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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2021年9月29日
网上申购日 2021年9月30日
网上摇号日 2021年10月11日
缴款日 2021年10月11日

发行人联系方式

联系人 张思明
电话 0755-23766649
传真 0755-29808289

主承销商联系方式

联系人 王常青
电话 010-85130937
传真 010-65608450

募集资金运用

单位:万元

序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
1 鸿富瀚功能性电子材料与智能设备项目 53,308.87 53,100.00
2 工业自动化装备生产基地建设项目 16,781.35 16,700.00

董秘信息

中文名称 深圳市鸿富瀚科技股份有限公司
英文名称 Shenzhen hongfuhan Technology Co. Ltd.
公司境内上市地 深圳
公司简称 鸿富瀚
股票代码 301086.SZ
法定代表人 张定武
董事会秘书 张思明
董秘联系方式 0755-23766649
注册地址 深圳市龙岗区园山街道龙岗大道8288号大运软件小镇27栋5层511
注册资本 4,500万元人民币
邮政编码 518115
联系电话 0755-23766649
传真号码 0755-29808289
电子邮箱 ir@hongfuhan.cn
保荐机构(主承销商) 中信建投证券股份有限公司

投资要点

1、技术研发及创新能力

公司具备较强的研发能力,能够根据客户的定制化需求,利用可视化、自动化等技术替代传统依靠操作者经验的模式,并将标准化的模具、治具以及传统的生产工艺加以创新改造,满足客户的同时实现了自身产品良率、生产效率及成本控制水平的提升。目前,公司已拥有62项专利授权及14项计算机软件著作权,对产品的关键技术形成了自主知识产权。

(1)专业的研发体系

公司在建立完善的研发体系的基础上,培养了一支专业结构合理、研发经验丰富、梯队建设完善的技术研发团队,以持续创新、客户导向的研发体系深度参与到产品的全生命周期研发中,同时结合自身的系统研究及行业经验,在材料设计、选型等早期阶段即结合对工程结果、样品测试的预判提前提出正向的技术改进建议,并建立了标准化的技术问题资料库,大幅提升了研发效率、降低了研发过程中的试错成本,通过及时、专业的响应客户新产品的开发需求强化与客户的合作粘性及深度。

(2)自主研发的生产模式及工艺流程

在消费电子功能性器件传统的生产工艺中,包括排废、分拣在内的部分流程很大程度地依赖于人工,产品良率和工艺的标准化程度并不高。公司经过自主研发,对生产系统及工艺过程进行创新改造,通过在现有生产设备上加装标准化、可视化、自动化的模块,并采用系统对模具、工艺参数、人员等生产信息进行全面管理,逐渐改变了过去高度依赖生产人员经验的局面,形成了数据化、可追溯的生产体系,提高了产品的良率及生产效率。

在功能性器件产品的生产过程中,根据客户的定制化需求,公司创新性地对设备及工序进行改造,减少工序数量、提升生产效率,增强生产柔性化程度,使得生产工艺可以兼容更多种类的功能性器件产品。同时,公司通过对工艺细节的改进,进一步降低产品累计工差、提高产品精度,满足下游客户及终端消费日渐增长的品质及可靠性要求。

在自动化设备的生产中,公司采用自主研发的软件系统,能够有效提升软件和硬件的兼容性,增强了自动化设备设计的灵活性,能够实现客户丰富的定制化要求。同时,公司率先开发了显示模组自动贴遮光带锁螺丝技术,实现了显示屏贴遮光带工艺流程全自动化,公司将光学、机械、电学等多学科知识整合,结合机器人、大数据及云计算技术,设计了多种消费电子功能性器件自动化生产工艺流程,实现了工艺流程的可视化、智能化和自动化。

(3)研发带来的成本控制优势

功能性器件产品材料、人工成本的控制对整体成本的影响举足轻重,公司针对工艺环节进行优化,实现了良好的成本控制。

①产品设计阶段,公司对设计方案进行动态优化,使设计研发的产品在满足品质、外观等条件要求的前提下用料最小化,在设计阶段为成本控制奠定基础;

②规模化生产过程中,对原材料开料进行合理优化,尽量减少边角料带来的浪费,例如对排废环节去人工化、通过制程优化设备异步拼接工艺提高材料的利用率等多种方式降低人工和材料成本。

2、全面的产品种类及可靠的产品质量

新材料、新技术的不断应用使消费电子功能性器件的种类更加丰富,不同种类的产品在加工工艺、精度要求方面存在一定差异。得益于公司将非标产品研发体系标准化的积累、对生产模式及工艺流程的创新式改造、以及对关键生产设备自行设计、研发的能力,公司目前已具备适应产品规格型号多、个性化、多样化的全产品生产能力,能够满足包括OCA光学胶在内的部分技术难度较高的产品需求。

消费电子功能性器件对自动化程度和精密度要求较高,产品质量和良品率的苛刻程度对生产设备、工艺技术提出了很高要求。通过多年的生产经营经验积累,公司建立了完善、有效的质量管理体系,采用MES系统(生产管理系统)及ERP系统,对供应商的选择、用料、产线质量、成品、出货等各个环节进行严格、全面的质量管控,同时采用视觉检测、自动化生产等技术,保证了生产工艺参数的稳定,减少人为因素带来的误差。

3、全产业链的业务协同优势

公司自设立以来,专注于3C消费电子产品精密功能器件中的模切产品的设计、研发、生产与销售,并凭借多年的行业服务经验和技术积累,逐步延伸至下游客户对模切产品进行后续加工时所使用的自动化设备领域。在原有消费电子功能器件的生产销售基础上,以自主研发的贴膜机及其他自动化设备作为支撑,公司不断延伸开发相关领域的定制化设备,已形成了“关键模切材料+核心自动化设备”联动的业务协同优势,为消费电子产业链中的组件供应商及制造服务商提供产品+工具的一揽子服务方案。

同时,自动化设备还反哺公司自身的功能性器件业务。随着近年来公司自动化业务团队逐渐扩大、研发能力逐渐提升,公司对自身功能性器件业务的多种基础生产设备进行了高效的二次开发。公司针对模切产品生产中使用频率最高的圆刀机进行了二次开发改良,大幅改善了原有设备的生产精度及效率;针对多工序可能导致良率下降的问题,公司通过对设备的改良减少了工序次数,既降低了设备投入的成本、提升了生产效率,也保证了产品的品质可靠性。

4、优质的客户资源

公司凭借强大的设计研发实力、可靠的产品品质、灵活的快速响应能力得到了下游制造服务商、组件生产商及终端品牌商的高度认可。公司已进入富士康、鹏鼎控股、京东方、欧菲光、安费诺集团、立讯集团、正崴集团等国内外知名制造服务商及组件生产商的供应商体系,并获得了苹果认证的合格供应商的资格。苹果公司对合格供应商的要求十分严格,从生产技术、产品价格、产品品质、生产产能/交期速度、服务能力及质量几个方面对潜在供应商进行综合评价,历时通常在2年以上。

在自动化设备领域,通过多年的技术积累,凭借自身“关键模切材料+核心自动化设备”特色所形成的协同优势,鸿富瀚与组件供应商鹏鼎控股、富士康集团、京东方、业成光电等知名企业建立了良好的合作关系,拥有良好的市场口碑。

公司与知名客户之间建立了长期稳固的合作关系,在原有产品和领域保持良好合作的基础上,公司不断在新产品、新项目上开展合作,提高企业品牌知名度,进一步扩大在其他潜在优质客户中的市场份额。

5、灵活及时的产品服务能力

公司拥有一支专业化程度高、行业经验丰富的研发、工程及销售团队,对产品的设计、制造流程及工艺原理、市场发展趋势具备充分的理论基础和深入理解,能够提前介入客户的新产品定制化开发,提供包括研发、生产在内的全生命周期客户服务。

公司采用就近建厂的模式实时跟进客户需求,在秦皇岛、淮安、梅州、深圳、东莞均建立了生产基地,并针对国际品牌客户延伸至境外,设立了香港鸿富瀚、美国鸿富瀚,为客户提供贴近式的研发、生产和服务,大幅缩短了产品的交付期限,能够更为灵活、迅速地提供产品与服务。

风险提示

一、市场竞争风险

(一)市场竞争加剧风险

公司的主要产品是消费电子功能性器件,产品主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子产品及其组件。我国是全球最大的消费电子产品制造基地,在全球消费电子行业拥有重要地位,消费电子行业整体规模持续扩大,推动了我国消费电子功能性器件行业持续发展。

消费电子功能性器件行业企业在不同的细分市场、销售区域和终端客户拥有各自的竞争优势,通过技术创新、管理创新等方式加强市场业务拓展。公司下游客户目前主要为FPC及屏幕等组件生产商,2018年度、2019年度、2020年度,公司的营业收入分别为33,565.77万元、43,663.09万元、63,969.02万元,低于同行业可比上市公司平均营业收入。同时,由于下游市场需求较大,具备相关技术及生产能力的企业不断加入到消费电子功能性器件行业,若公司不能持续提升竞争实力与研发能力,有效应对客户的需求变化,则公司将面临现有客户的订单份额下降,价格竞争加剧导致公司利润率下降的风险。

(二)被竞争对手替代风险

消费电子行业的产品更新迭代迅速,产品功能和组件性能持续上升,相应对消费电子功能性器件的要求也在不断上升,对于产品性能、品质、产量无法跟进终端品牌商要求的供应商将被逐步淘汰。公司所处行业为充分竞争市场,行业内生产企业众多,包含恒铭达、智动力、安洁科技、飞荣达、领益智造、博硕科技、达瑞电子等上市公司,随着主要功能性器件企业技术实力增强、产能规模扩大,均在积极拓展新的业务领域,争取其他竞争对手优势业务领域的市场份额,公司需要持续升级自身技术实力及生产能力,在技术研发和产能上保持比较优势,并保障产品质量稳定,以应对下游客户对消费电子功能性器件不断提高的要求及日益激烈的竞争格局。

近年来,随着终端品牌机型的升级,功能性器件的层次、尺寸、性能要求逐步提高,随着5G的普及在FPC组件的功能性器件上也导入了吸波材料、PI膜等新型材料,对于功能性器件制造商的加工技术要求不断提高,如公司未能对技术和产能进行持续升级,则可能因市场竞争逐渐加剧而面临部分产品市场份额下降甚至被竞争对手替代的风险,进而对发行人持续经营能力造成不利影响。

二、经营风险

(一)客户集中度较高的风险

公司产品主要应用于智能手机等消费电子产品及其组件,直接客户主要为电子产品制造服务商、组件生产商,如富士康、鹏鼎控股、欧菲光等,最终应用于苹果、微软、亚马逊、华为、小米等知名消费电子产品终端品牌商,由于下游品牌集中度较高,因此导致公司客户集中度较高。

按受同一实际控制人控制的客户合并计算,2018年、2019年及2020年公司前五大客户合计销售额占营业收入的比重分别为90.83%、90.74%及91.04%,其中对富士康集团的销售收入占营业收入的比重分别为39.63%、36.65%及34.78%,对鹏鼎控股销售收入占营业收入的比重分别为37.24%、35.94%及40.16%,整体集中度较高。此外,2018年度、2019年度和2020年度,发行人功能性器件产品最终应用于苹果终端的销售收入占消费电子功能性器件收入的比例分别为68.74%、78.33%和75.49%,占公司主营业务收入的比例分别为59.10%、58.04%和59.34%;发行人通过富士康集团、鹏鼎控股向苹果供应功能性器件的销售收入占消费电子功能性器件收入的比例分别为58.56%、61.33%、54.42%,占公司主营业务收入的比例分别为50.34%、45.45%、42.78%,单一终端品牌商客户销售收入占比较高。

报告期内,公司对富士康集团、鹏鼎控股的销售收入占比较高,如果公司未能持续满足富士康集团、鹏鼎控股的功能性器件、自动化设备等产品需求,或出现产品质量、产能保障的问题,导致其在未来减少对公司产品的采购,而公司又未能通过持续开拓新的客户降低客户集中度,将会对公司经营产生重大不利影响。

由于公司的功能性器件产品最终应用于苹果终端产品的比重较高,如果未来发行人或发行人的主要客户被苹果取消供应商资格,将对经营业绩及持续经营情况产生重大不利影响。

(二)技术及产品开发风险

消费电子行业技术创新不断涌现,产品的集成度、智能化水平越来越高,对功能性器件生产企业的配套设计研发能力、生产工艺水平、产品品质可靠性及快速供货能力等提出了更高的要求。

如果公司对产品和市场的发展趋势判断失误,技术创新及产品开发不能满足下游行业快速发展的需要,技术路线和产品定位未能根据市场变化及时进行调整,新技术、产品不能得到客户认可等,可能无法取得新项目,从而对公司业务发展产生不利影响。

(三)原材料价格上涨或不能及时供应的风险

原材料直接影响消费电子功能性器件的性能与功能,材料成本是公司产品主要的成本组成部分。公司采购的主要原材料包括胶带、保护膜、光学膜、泡棉、离型材料及自动化设备组件等。报告期内,公司直接材料成本占主营业务成本的比例分别为71.18%、66.10%和65.08%。因此,原材料价格上涨可能对公司经营业绩产生不利影响。在其他风险因素不变的情况下,假设报告期内原材料价格上涨 10%,按公司报告期内营业成本中直接材料的金额测算,毛利率在报告期各期分别下降4.29%、3.79%和3.76%。同时,若主要原材料不能及时供应,也会影响产品的正常生产及销售,进而影响公司对客户的供货保障能力。

此外,公司部分原材料为进口产品,如因疫情、国际贸易摩擦等外部因素影响,造成原材料短缺,则也会造成公司部分产品生产停滞、无法保障客户供应,进而对正常生产经营造成不利影响。

(四)产能及规模扩大后的管理风险

报告期内,公司业务规模逐年扩大,公司目前的产能利用趋于饱和状态。本次发行募集资金投资项目实施后,公司的资产、人员、经营规模都将进一步扩大,这将对公司在市场开发与维护、生产组织效率、内部控制、人员管理、运营和财务管理等方面都提出更高的要求。如果公司管理水平和人才储备不能适应公司规模快速扩张的需要,可能导致公司管理效率下降、经营风险上升。

(五)人力资源风险

公司的生产运营需要技术、销售、生产、管理等各个领域的专业人才。人员稳定、经验丰富的人力资源是公司可持续发展的关键因素。公司在经营过程中面临员工流失、劳动力成本不断提升、无法招募到满足公司经营需要的专业人才等人力资源风险。上述单一或者多个风险的出现将对公司的经营造成不利影响。

(六)产品价格下降风险

发行人功能性器件的价格与消费电子终端产品生命周期紧密相关,在终端产品出货量和价格下降时,其适配的功能性器件价格通常会随之下降。新量产项目在上市初期定价较高,功能性器件产品价格也相对较高。而对于存量项目,主要下游客户通常每季度要求功能性器件厂商进行重新报价,报价取决于终端产品销售情况、供应商供货能力及策略、竞争激烈程度、产品原有盈利空间大小等因素,因此存量项目存在价格持续下降的风险。如果发行人未能持续承接消费电子新终端产品的功能性器件订单,发行人功能性器件平均售价面临下降的风险。

三、财务风险

(一)应收账款回收风险

2018年末、2019年末、2020年末,公司应收账款净额分别为17,251.92万元、15,451.05万元及25,782.12万元,占流动资产的比重分别为63.65%、56.52%及58.68%。

如果公司客户未来受到行业市场环境变化、技术更新及国家宏观政策变动等因素的影响,经营情况或财务状况等发生重大不利变化,公司应收账款回款周期可能延长,坏账风险增加,从而对公司的生产经营产生不利影响。

(二)毛利率波动的风险

2018年度、2019年度、2020年度,公司综合毛利率分别为37.16%、41.20%及40.74%,报告期内呈现一定的波动。公司毛利率水平受下游消费电子终端及制造产业链的发展状况、客户结构、产品结构及生命周期、原材料价格、人力成本、工艺要求、规模效应等多种因素的影响。如上述因素发生持续不利变化,将对公司的毛利率水平和盈利能力产生不利影响,公司存在主营业务毛利率下降的风险。

发行人自动化业务产品主要为定制化产品,由于不同行业、不同客户对产品功能、自动化程度的要求均不相同,相应产品配置差异较大,从而使产品之间的价格和毛利率差异较大。报告期内,公司自动化设备业务的毛利率水平较高。但随着公司自动化设备业务规模持续扩张,同行业公司竞争加剧,自动化设备业务的毛利率存在下滑的风险。

(三)净资产收益率和每股收益下降的风险

报告期内,公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为48.18%、45.82%及42.97%,2020年度公司扣除非经常性损益后每股收益为2.73元/股。本次发行成功后,公司净资产和股份数量将有较大幅度的增长。由于募集资金投资项目存在一定的建设周期,且募集资金产生经济效益存在一定的不确定性和时间差,公司存在发行后净资产收益率和每股收益下降的风险。

四、募集资金投资项目风险

本次募集资金投资项目“功能性电子材料与智能设备项目”达产后,公司将新增年产各类功能性器件产能合计约30亿片,本次募集资金投资项目“工业自动化装备生产基地建设项目”将利用公司自主研发的工艺技术,在深圳市龙岗区进行设备、治具以及自动线的扩能生产。公司募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、现有技术基础、对技术发展趋势的判断等因素作出的。本次募集资金投资项目建成后,预计将形成2.91亿元的房屋及建筑物并新增2.53亿元的机器设备,固定资产年折旧额预计将增加0.40亿元。在公司募集资金投资项目实施过程中,公司面临着技术革新、产业政策调整、市场变化等诸多不确定因素,因此,如果公司募投项目因外部因素无法正常推进,则公司将面临折旧摊销增加而增产增利效果不达预期的风险。

五、成长性风险

根据公司合并口径的财务数据,2019年度和2020年度,营业收入较上年的增幅分别为30.08%和46.51%,净利润较上年的增幅分别为76.17%和55.79%,公司营业收入和净利润呈快速增长趋势。随着消费电子产品普及率的提升,消费电子行业近年来增速有所放缓,公司需不断扩大市场占有率以实现持续增长。根据IDC数据,2018年、2019年和2020年,全球智能手机出货量分别为13.95亿台、13.71亿台和12.92亿台,全球平板电脑出货量分别为1.46亿台、1.44亿台和1.64亿台,全球笔记本电脑出货量分别为2.58亿台、2.66亿台和3.03亿台,消费电子行业各领域近年来出现增速放缓或规模下降的趋势。公司未来成长性受宏观经济环境、产业政策、行业发展、竞争格局等多种因素的综合影响,若未来消费电子行业增速持续放缓,或出现其他对公司发展不利的因素,公司可能无法保持业务快速增长趋势。

六、税收政策变化的风险

2018年度、2019年度和2020年度,公司所得税费用分别为1,005.67万元、1,299.52万元和1,796.35万元,公司及子公司淮安鸿富瀚已取得高新技术企业资格,企业所得税减按15%税率计征。公司子公司鸿富瀚软件享受软件产品所得税及增值税优惠政策。如果未来国家相关的税收优惠政策或公司自身条件发生变化,导致公司或其子公司不能持续享受以上税收优惠,将使公司所得税费用增加,假设公司报告期内按25%的一般企业所得税率计征所得税,根据公司所得税费用简单测算,报告期内所得税费用将增加670.45万元、866.35万元和1,197.57万元,对公司税后利润影响较大。

七、实际控制人不当控制的风险

公司实际控制人为张定武、丘晓霞夫妇,分别直接持有公司79.67%、0.92%的股份,合计持有公司80.59%的股份。

公司实际控制人可能利用其控制地位对公司发展战略、生产经营、人事安排等事项实施重大影响,如实际控制人不能合理决策,可能存在实际控制人不当控制从而损害公司及其他股东利益的风险。

八、国际贸易摩擦加剧的风险

2018年度、2019年度、2020年度,发行人来自于境外的销售收入分别为232.58万元、320.31万元和248.38万元,占各期营业收入的比重分别为0.67%、0.72%和0.39%,占比较低,目前国际贸易摩擦尚未对发行人在境外的收入造成显著不利影响。但发行人消费电子功能性器件产品的最终客户为苹果、微软、亚马逊等消费电子厂商,如果未来中美贸易摩擦继续升级、国际贸易环境恶化,导致最终客户产品销售受到限制,关键原材料供应出现短缺,或制造及供应商体系发生重大变化,可能对发行人的业务拓展造成不利影响。

九、终端品牌客户供应链向境外转移风险

近年来,为应对国内人工成本上涨、中美贸易摩擦等因素的影响,发行人部分组件生产商、制造服务商客户在越南、印度等东南亚国家建厂,将部分国内业务转移至海外工厂,可能导致境内功能性器件需求下降。如发行人未能及时跟进相关客户的境外产业布局,或境外配套服务能力未能达到客户要求,可能将导致公司市场份额下降,对公司经营业绩造成不利影响。

十、新冠疫情及其它风险

发行人所处的消费电子功能性器件行业发展与终端消费电子产品消费市场的景气度高度相关。目前新冠肺炎疫情仍在全球范围内蔓延,各国经济发展面临严峻挑战。如果疫情长期无法得到有效控制,经济持续疲软、消费者收入水平下滑,导致消费者消费能力及消费意愿降低,将造成消费电子功能性器件的需求萎缩,发行人业绩存在波动风险。

另外,若发生洪水、地震、火灾等突发性不可抗力事件,可能会对公司的正常经营活动产生重大不利影响,从而影响公司的盈利水平。

十一、租赁瑕疵物业风险

截至本招股说明书签署日,公司在深圳龙华区、宝安区等地分别租赁集体用地房产,未取得产权证书。公司租赁的集体用地房产存在被认定为违法建筑的风险,未来存在被要求搬迁或其他无法继续使用该房产的风险。相关房产主要用于发行人自动化设备业务的生产经营及松岗分公司的生产经营,2018年度、2019年度和2020年度涉及的营业收入合计4,707.76万元、9,430.52万元和18,900.17万元,占营业收入的比例为13.60%、21.20%和29.05%。如因公司租赁房产瑕疵而导致相应厂区搬迁,预计将产生搬迁费用312万元,占2020年度公司利润总额的2.09%。若届时公司自有的生产基地尚未建成且公司未及时租用新的房产用于产能搬迁,将影响公司相关业务的正常经营,可能造成公司交货延期或营业收入降低,进而影响公司经营业绩。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:元)

项目 2020年
12月31日
2019年
12月31日
2018年
12月31日
资产总计 704,058,539.32 400,823,262.06 362,145,261.57
负债总计 357,517,334.67 172,165,973.94 221,567,522.12
归属于母公司股东权益合计 344,170,527.34 228,657,288.12 140,577,739.45
股东权益合计 346,541,204.65 228,657,288.12 140,577,739.45


(二)合并利润表主要数据 (单位:元)

项目 2020年度 2019年度 2018年度
营业收入 650,696,626.92 444,801,317.49 346,125,944.79
营业成本 385,581,891.41 261,530,993.58 217,518,477.78
利润总额 149,281,533.43 97,286,821.61 57,902,451.32
净利润 96,200,197.48 49,382,007.65 35,597,904.60
其中:归属于母公司股东的净利润 131,397,317.87 84,291,655.49 47,845,784.15


(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

项目 2020年度  2019年度  2018年度
经营活动产生的现金流量净额 115,842,241.86 117,119,614.90 74,078,344.49
投资活动产生的现金流量净额 -134,646,816.45 -50,240,956.70 -23,627,273.46
筹资活动产生的现金流量净额 58,680,023.97 -36,836,719.58 -41,800,817.28
现金及现金等价物净增加(减少)额 37,448,173.89 30,181,735.77 9,090,357.36
期末现金及现金等价物余额 80,139,978.12 42,691,804.23 12,510,068.46


(四)主要财务指标

项目 2020年
12月31日
2019年
12月31日
2018年
12月31日
流动比率 1.37 1.60 1.23
速动比率 1.16 1.40 1.00
资产负债率(母公司) 56.30% 48.35% 61.37%
资产负债率(合并报表) 50.78% 42.95% 61.18%
应收账款周转率(次) 2.99 2.58 2.06
存货周转率(次) 6.30 5.31 4.76
息税折旧摊销前利润(万元) 16,917.19 10,880.35 6,791.51
利息保障倍数(倍) 40.06 48.05 13.68
每股经营活动产生的现金流量(元/股) 2.57 2.60 2.27
每股净现金流量(元/股) 0.83 0.67 0.28


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