（一）宏观经济增速下滑引致经营业绩下降的风险

公司所生产的传动轴产品按承重能力可划分为轻型、中型、重型三大系列，按产品的用途可划分为商用车传动轴、工程机械传动轴、石油和轨道等行业特种车辆传动轴等，如果全球经济和中国经济增速放缓，将导致下游汽车行业业绩下滑，从而减少市场对传动轴产品的需求，进而导致公司经营业绩下降。另外，公司的下游行业主要包括商用车、工程机械、轨道交通等，下游客户的需求发生变动也会相应的导致公司业绩发生波动。

（二）汽车产业政策调整风险

汽车行业是中国国民经济的支柱型产业，汽车行业的繁荣发展将直接影响行业上下游的景气程度，发改委发布的《汽车中长期发展规划》、《汽车产业投资管理规定》和《进一步优化供给推动消费平稳增长，促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》等汽车产业政策给汽车制造业带来了机遇和挑战，产业政策对汽车产业影响较大。如果行业政策发生改变，将对汽车整车行业产生较大影响，产业政策调整必然从整车行业传导至汽车零部件行业，从而会对公司的盈利能力造成不利影响。

（三）市场竞争风险

公司的竞争对手包括远东传动、冠盛股份、柳州市恒力传动轴有限责任公司等。前述公司在整体技术实力和销售网络上均有较强的竞争力，此外国内一些大型汽车厂商通过其下属传动轴企业进行供货，公司进入该类大型企业的供应商采购体系存在一定障碍。若公司不能持续保持较高水平的研发创新能力，保持产品的高质量水平和优质的售后服务水平，公司将可能面临市场竞争加剧的风险。

（四）原材料价格波动的风险

公司生产经营所需的主要原材料为钢材（圆钢、钢管）、毛坯件、万向节和橡胶支撑，原材料成本占生产成本的比重较大，主要原材料的价格变化对公司毛利率水平以及生产经营有重要影响。如果上游供应商的供求状况发生重大变化、价格出现异常波动，将会直接影响公司的生产成本和盈利水平。因此，公司仍存在由于主要原材料价格发生变动而导致的经营业绩波动的风险。

（五）产品质量风险

公司主要产品为非等速传动轴总成及其相关零部件，属于汽车传动系统重要部件，产品的稳定可靠情况会直接影响汽车运行的状况。公司产品型号较多、质量管理难度大，若因为公司生产管理、质量控制等方面发生重大失误造成质量问题，公司将面临重大索赔而导致巨大损失的风险；公司若出现重大产品质量问题将导致公司品牌形象受损、销售受阻的风险。

（六）高毛利率持续性不确定风险

报告期内，公司的综合毛利率分别为30.76%、35.96%、34.70%和34.04%，在同行业处于较高水平。报告期内，公司产能基本处于满负荷状态，2018年至2020年期间公司通过减少单价和毛利率较低的轻型传动轴总成和配件的生产和销售和增加单价和毛利率较高的重型传动轴的生产和销售，从而保证了公司经营业绩持续增长。公司盈利主要来源于重型传动轴的销售，报告期内其占主营业务收入的比重分别为61.43%、62.41%、69.35%和66.83%。

2021年1-6月钢材价格大幅上涨导致公司采购成本上升，同时下游市场竞争较为激烈，公司综合毛利率有所下滑。若未来公司客户的需求发生较大变化、公司高毛利产品市场竞争持续加剧导致价格下滑、公司募投项目扩产后可能出现低毛利产品比重增加等因素，公司毛利率存在持续下降的风险。

（七）应收账款余额较大的风险

报告期各期末，公司应收账款余额相对较大，分别为3,280.11万元、3,123.92万元、4,613.62万元和4,753.74万元，占流动资产的比例分别为35.40%、30.66%、32.87%和32.12%，占当期营业收入的比例分别为26.57%、26.99%、32.93%和64.46%；公司应收账款账龄较短，各期末账龄在1年以内的应收账款占比分别为97.84%、96.31%、96.70%和97.21%。

若下游行业发生重大不利变化，客户现金流紧张、合作关系恶化，可能导致公司应收账款无法收回形成坏账，对公司财务状况、经营业绩和现金流量均造成重大不利影响。

（八）技术开发风险

公司是国家级高新技术企业，建有省级工程技术研究中心。近年来，公司逐步增加科研经费投入、加大人才引进力度、强化与各大型整车制造商的技术合作，先后获得多项在行业内具有重要影响的专利技术，在国内非等速传动轴领域保持技术领先优势。随着行业的快速发展，用户对产品的质量与工艺的要求逐步提高，如果公司的技术研发能力不能适应整个行业的快速发展，产品不能满足市场的需求，将对公司的生产经营造成不利影响，公司面临一定的技术风险。

（九）核心技术人员流失和技术泄密的风险

自成立以来，公司始终注重产品的技术研发与创新，培养了一批行业经验丰富、创新能力较强的研发人员，并形成了较强的技术研发能力。公司现已掌握轻量化高强度空心轴叉、智能化多向液力锻造等多项核心技术，并拥有发明专利3项、实用新型专利38项，技术优势成为公司核心竞争优势之一。

为了稳定技术团队并防止技术泄密，公司建立和完善了技术保密措施，公司与核心技术人员签署了《保密协议》，部分核心技术人员直接持有公司股份，上述措施对稳定核心技术团队发挥了重要作用。但随着企业间人才竞争的日趋激烈，公司仍存在核心技术人员流失和技术泄密的风险。

（十）控股股东、实际控制人控制不当的风险

公司控股股东及实际控制人陈红凯和刘倩夫妇合计持有公司81.20%的股份，处于绝对控股地位。尽管公司建立了较为完善的内部控制、公司治理等制度，公司实际控制人仍可能利用其控制地位，通过行使表决权对公司的发展战略、人力资源、经营决策等重大事项进行不当控制，从而损害公司及其他股东的利益，公司存在控股股东、实际控制人控制不当的风险。

（十一）房屋建筑物及土地使用权抵押风险

2018年6月4日，公司与邮储银行许昌市分行签订了《小企业最高额抵押合同》，约定将公司“豫（2016）许昌市不动产权第0000459号”、“豫（2016）许昌市不动产权第0000463号”两处不动产作为抵押物，在抵押额度有效期内签订的主合同《小企业授信额度合同》（编号41022496100118060001）项下实际发生的债权提供担保，抵押最高本金限额2,500万元，抵押额度有效期自2018年5月22日至2021年5月21日止。2021年5月12日（流动资金贷款到期日）公司归还了邮储银行许昌分行677.40万元流动资金贷款，并于2021年5月13日与邮储银行许昌分行签署了新的《小企业授信业务额度借款合同》（合同编号：1041022496210513000901），约定借款额度为人民币壹仟万元整，存续期自2021年5月13日起至2027年5月12日止，就上述贷款，公司以名下房屋所有权（两幢工业厂房）提供抵押担保。截至2021年6月30日，上述两处房屋建筑物仍处于抵押状态，公司与邮储许昌分行的抵押贷款余额为1,000.00万元。

公司作为生产型企业，土地使用权、房产是公司必不可少的生产经营场所，尽管公司报告期内资产负债率较低、经营净现金流较好，报告期末贷款余额占公司报告期末的净资产比重为7.87%，占比较小，但公司未来存在还款能力出现困难的可能性，公司仍存在被邮储银行许昌分行行使抵押权的风险，从而对公司的生产经营带来重大不利影响。

实际控制人陈红凯先生、刘倩女士和一致行动人陈玉红女士作为上述银行贷款的担保人，在报告期末其名下可使用的流动性资产约为2,809.71万元，具备偿还能力；实际控制人陈红凯先生、刘倩女士和一致行动人陈玉红女士共同出具承诺：“若公司名下房产因不能偿还银行贷款被行使抵押权，本人愿以名下全部资产代为偿还。”；公司用于抵押的房产（1幢办公楼和2幢厂房）和土地使用权合计账面价值为6,448.10万元，其价值远超过1,410.00万元的银行贷款，公司拟通过分割产权的方式（将办公楼、厂房由一个大土地使用产权分割为2-3个土地使用权证），将经营性厂房解除抵押、将办公楼抵押的方式彻底解决上述风险。

（十二）环境保护风险

公司主营业务涉及三废处置，在生产经营中存在“三废”排放与环保综合治理的合规性要求，公司存在生产经营中违反环境保护的相关法律法规而被主管部门处罚的风险，进而对公司的正常生产经营造成重大不利影响。

（十三）流动性风险 

2021年1-6月，钢材价格与2020年相比平均涨幅为32.36%，公司采购原材料的直接材料主要为钢材，上游钢材价格的大幅度上涨对公司的经营业绩产生重大不利影响，公司存在较大的流动性风险。

公司拥有较为充裕的货币资金应对短期的流动性风险。报告期末，公司货币资金为2,274.59万元，扣除受限资金后余额为1,713.45万元;2021年1-6月，经营活动产生的现金流量净额为1,289.75万元，良好的经营现金流、充足的货币资金储备能够应对短期的流动性风险。

钢材价格的大幅度上涨未导致公司采购成本的大幅度上升。2021年1-6月钢材市场价格大幅上涨，而公司主要原材料（除轴管之外的五大部件）的采购均价较2020年度上涨7.39%，上涨幅度小于钢材价格的平均涨幅，其主要原因是，上游毛坯件供应商主要是锻造工艺，其定价采取成本加成的方式定价，一般为钢材基准价格加上约2,000元/吨的加工费，通过加工费让利的方式能够承担部分钢材上涨的压力；万向节生产中直接材料占其成本的比重为50%，能够吸纳钢材涨价的涨幅，2021年1-6月公司万向节采购均价总体涨幅较小；毛坯件和万向节占传动轴总成的比重约55%，2020年和2021年1-6月其合计采购额占当期年采购额比重分别为65.53%和63.69%，故公司采购价格未因钢材价格的大幅度上涨而上涨。

2021年1-6月同2020年相比，万向节采购均价下降3.15%，其他核心部件合计上涨12.24%，除万向节外，轴叉、突缘叉、轴管、滑动套、节叉合计采购均价变动情况如下：

从上表看，公司2021年1-6月和2021年7-8月采购均价同2020年度相比分别增加12.24%和17.81%，2021年7-8月同2021年1-6月环比增长4.97%。因公司从下达订单到采购入库存在1-2个月的滞后性，故2021年7-8月的采购均价反映的是2021年4-5月的钢材价格（毛坯件定价为钢材基准价加合理的加工费），随着钢材价格的回落，2021年9月份及以后的采购均价会随之回落。

公司能够向下游部分客户转移钢材上涨的压力。公司对主机厂溢价能力较弱，无法转移钢材上涨的压力，对于非主机厂客户（经销商客户、外销客户及其他专用车客户）溢价能力较强，2021年1-6月公司向上述客户的销售均价涨幅约为8%-15%。2021年1-6月销售收入中，公司共91家客户中有39家客户主营业务收入均价同2020年度相比上涨，上涨客户的收入占公司当年主营业务收入的比重为65.02%。

经测算，价格上涨客户中，2021年1-6月公司因价格上涨导致的收入增量为329.14万元（售价的平均增幅同2021年上半年销量相乘）；2021年1-6月，因钢材价格上涨，万向节、突缘叉、轴叉、节叉、轴管和滑动套等六大部件的采购额占当期营业成本的比重较2020年度上升2.27%，模拟测算2021年1-6月因钢材涨价导致营业成本较2020年度增长290.55万元，在其他条件不变的情况下，公司净利润保持不变。

从近21年（2000年1月至2021年8月）钢材价格走势来看，预计未来钢材价格出现大幅度持续性上涨的可能性较小，2021年5月钢材价格达到历史阶段性高点后，近期出现阶段性回落。依据钢材价格历史走势来看，钢材价格的大幅度上涨对公司的经营的影响是阶段性的。

2001年1月至2021年8月中国钢材价格月度变动情况如下图所示：

单位：元/吨

数据来源：我的钢铁网

公司通过技术创新和工艺改进以降低原材料消耗成本的方式应对钢材价格大幅度上涨对公司经营带来的不利影响。公司自主研发的花键轴叉轻量化技术的应用，导致花键轴叉采购成本降低约10%，上述导致重型系列的采购成本下降约1.5%。

综上，尽管因上游钢材价格的大幅度上涨导致公司存在较大的流动性风险，公司能够通过向上游和下游转移部分钢材涨幅的压力、工艺创新、储备流动性较好的货币资金等方式应对上述流动性风险。

（十四）公司经营业绩存在周期性波动的风险

公司主要从事汽车非等速传动轴的研发、生产和销售，产品主要应用货车、客车等商用车领域和工程机械领域，上述领域受宏观经济、基础设施建设、海外市场等因素影响较大，呈现周期性波动的特征。

中国汽车工业协会统计的商用车产销量数据显示，2010年至2021年1-8月期间的产销量波动较大，2010年中国商用车产量427万台，同比增长28.19%，2011年至2015年连续五年增速为负；2016年至2020年连续五年增速为正，其中2020年增速达到20%；2021年1-8月商用车产销量分别为327.50万辆和344.40万辆，同比增长0.60%和5.50%，增速明显下降。

中国工程机械工业协会统计的数据显示，中国工程机械行业在2010年至2020年期间存在较强周期性，2010年中国工程机械行业营业收入为3,249亿元，随后逐年下降；2016年行业开始逐步回温，2016至2020年期间中国工程机械行业营业收入整体呈上升趋势， 2020年营业收入达到7,751亿元，年复合增长率为10.08%；2021年1-6月中国工程机械行业仍保持增长态势， 其中2021年1-6月挖掘机累计销量22.38台，同比增长31.30%；装载机累计销量7.83万台，同比增速24.20%；起重机累计销售3.76万台，同比增速28.27%。

2010年至2020年中国工程机械行业营业收入增长情况如下：

2010年至2021年1-6月中国工程机械中份额占比较大的主要产品销量情况如下：

单位：万台

报告期内，公司主营业务收入中对工程机械客户的销售金额分别为1,721.20万元、1,997.96万元、3,482.91万元和1,780.04万元，毛利分别为644.78万元、856.37万元、1,541.64万元和553.91万元，毛利率分别为37.28%、42.59%、44.18%和31.12%，呈现先升后降的态势。

报告期内公司工程机械行业重点客户中联重科的销售均价分别为749.03元/套、666.82元/套、905.44元/套和853.07元/套，其中2021年1-6月较2020年度销售均价下降5.78%；公司向中联重科销售产品的单位成本分别为494.54元/套、402.42元/套、508.79元/套元和630.07元/套，其中2021年1-6月较2020年度均价上升23.84%，成本上涨的主要原因是钢材价格上涨。综合上述因素，公司工程机械客户中联重科毛利率分别为33.98%、39.65%、43.81%和26.14%，呈先升后降的趋势。2021年1-6月公司在工程机械行业和主要客户中联重科的毛利率出现大幅度下滑将对公司的净利润造成较大影响，公司存在经营业绩大幅下滑的风险。

若未来全球经济和国内宏观经济形势恶化，或者国家产业政策发生不利变化，未来商用车和工程机械行业景气度出现明显下滑，可能导致总需求下降并加剧行业竞争，将对公司的经营业绩产生重大不利影响。

综上，公司经营业绩受下游产业周期波动的影响较大，公司经营业绩存在周期性波动的风险。

（十五）重要客户流失的风险

报告期内，公司前五大客户销售收入占当期收入的比重分别为56.20%、58.70%、56.03%和55.99%，集中度较高；公司客户类型主要为陕汽商用车、中联重科、成都大运、四川南骏、宇通集团、一汽解放等主机厂，上述客户对供应商的技术、产品质量、供货周期等要求较高，同时对供货价格有较高的敏感性，若公司无法满足主机厂对其供应商的技术、产品质量、供货周期、供货价格等任一条件，将无法维持主要供应商的地位，供货份额将减少甚至丧失。      

陕汽商用车、中联重科为公司报告期各期的前五大客户，公司向其销售在报告期内保持稳定上升态势；成都大运、四川南骏、宇通集团自2019年开始逐步成为公司的前五大客户，一汽解放主要因车型适配性的变化等原因自2019年开始公司向其销售额大幅下滑，未进入公司的前五大客户；2020年公司系中联重科股份有限公司混凝土泵送机械分公司中混凝土泵车的独家供应商，2021年1-6月对其供货份额约降为90%，上述供货份额存在进一步下降的可能性。

综上，公司存在重要客户流失的风险。

（十六）实际控制人丧失担任公司董事高管资格风险和公司控股权可能变更的风险

实际控制人陈红凯先生为公司担保金额为1,000.00万元，为其他公司担保金额为2,000.00万元，上述合计为3,000.00万元，其中1,000.00万担保债务正在实际履行，除上述债务外，公司实际控制人无其他数额较大的个人债务。

陈红凯和刘倩夫妇名下家庭财产中，流动性较好的资产（银行存款、银行理财、分红型保险等）为1,757.68万元、房产等固定资产价值约246.00万元，上述合计约2,003.68万元。尽管实际控制人名下上述非股权财产能够覆盖除对公司担保债务以外的对外担保债务，但公司仍存在实际控制人所持公司股份被债权人申请冻结甚至被执行的可能性，从而影响公司控股权的稳定性。陈红凯先生担任公司的董事长兼总经理，若上述债务到期未履行，会影响其董事高管任职资格，公司存在实际控制人不能担任公司董事高管的风险，进而影响公司的日常经营。

实际控制人名下流动性资产中分红型保险金额较大，根据《保险法》和地方法院的司法实践案例来看，被执行人的保险合同的保险单现金价值可以被执行，一致行动人陈玉红女士也是公司1,000.00万元贷款的担保人，其具备有较高的偿付能力。综合上述因素，实际控制人个人债务的风险敞口较小，初步估算不超过300万元；实际控制人因个人债务被执行影响到其持有公司的股权资产的可能性较小，但公司仍存在实际控制人丧失担任公司董事高管资格风险和公司控股权可能变更的风险。