一、经济与市场风险

（一）宏观经济波动的风险

公司生产的阀门执行机构和井口安全控制系统等产品主要应用于天然气行业，产品的销售情况主要取决于下游行业的固定资产投资情况，而天然气行业的发展与宏观经济发展以及国家能源政策密切相关。近年来，我国经济结构转型调整，国内生产总值增速有所放缓，加之2020年以来新冠疫情影响，全球经济减速。虽然国家推出了一系列稳增长调结构的政策措施，但如果相关政策措施未达预期，导致下游相关行业的固定资产投资下降或项目建设周期延长，将对公司未来经营业绩产生不利影响。

（二）客户集中风险

公司生产的阀门执行机构和井口安全控制系统等产品主要应用于天然气行业，该行业的主要采购方为中石油、中石化和国家管网等大型天然气开采和输送公司以及国内一流阀门设备供应商。公司主要服务的优质大客户能为公司带来稳定的收入和盈利，但在公司经营规模相对有限的情况下，也导致公司客户集中度较高，从而使得公司的生产经营客观上对大客户存在一定依赖。报告期内，按同一控制口径合并的公司前五大客户销售占比分别为67.58%、74.67%、62.58%和69.07%。如果公司的主要客户由于产品、服务质量等原因终止与公司合作，将直接影响公司的生产经营，从而给公司持续经营能力造成不利影响。

二、业务相关的风险……

（一）毛利率波动风险

报告期内，公司综合毛利率分别为48.91%、42.28%、49.36%及43.81%，呈波动趋势，主要原因为公司各个年度的收入构成情况存在差异；同时，由于公司产品均属于定制化的产品，其毛利率会受到具体订单价格、产品规格、技术指标等因素的影响。

未来，公司可能会因收入构成不同、市场竞争情况变化等原因而出现毛利率波动的情况，从而对公司盈利的稳定性造成不利影响。

（二）发行失败风险

根据《挂牌规则》规定，本次股票发行承销过程中，出现预计发行后无法符合进入精选层条件或其他中止发行情形的应当中止发行。因此，公司存在因宏观经济形势、投资者认购意愿等外部因素而导致公司本次发行股份数量、发行对象人数、发行后股本总额、发行后股东人数、公众股东持股比例等不符合进入精选层条件而中止发行的风险。若公司中止发行超过规定时限仍未恢复，或者存在其他影响发行的不利情形，或导致发行失败。若本次发行失败，公司将继续在创新层挂牌。

（三）报告期内公司部分员工为他人代持股份的风险

报告期内公司部分员工为他人代持股份的情形，代持的原因系委托方不满足《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》无法开通新三板交易权限；前述代持行为已在本次精选层申报前全部清理完毕，未产生纠纷或潜在纠纷；以上事项未造成公司股权清晰不利变化。尽管发行人已针对股权代持事项制定针对性内控制度并有效执行，但仍可能存在潜在股份代持的风险。

（四）与资金管理相关的内部控制风险

发行人于2019年按照公司内部控制规定，在履行了对应的决策程序及审批程序后，向成都成化提供了550万元经营流动资金。但对于成都成化在没有可抵质押的资产情况下，发行人未有细化的内部控制细则指导管理层进行决定。虽然发行人、发行人控股股东出具了承诺函，未来将不以借款、代偿债务、代垫款项或者其他任何方式向合并范围外的企业或其他经济组织提供资金拆借，且将严格遵守中国证监会及证券交易场所关于挂牌公司法人治理的有关规定进行内部控制管理，但暂未制定细化的与资金管理内部控制细则规范对管理层进行规范，发行人仍存在与资金管理相关的内部控制风险。

（五）原材料价格波动的风险

公司主营业务成本中，原材料成本占比较高。由于公司的主要原材料上游材料为金属类大宗商品，虽然已通过多种措施降低原材料价格波动给公司经营业绩带来的不利影响。若原材料价格继续上升，或出现明显波动，将对公司盈利水平产生一定影响。

（六）研发中心建设项目的实施对公司的盈利水平产生负面影响的风险

研发中心建设项目的实施，预计房产折旧及研发人员薪酬情况对营业利润的影响如下：

单位：万元

注：研发中心建设期为两年，第三年正式投产。

研发中心建设项目的实施，所产生的折旧及研发人员费用将计入研发费用，自项目实施起，对营业利润的影响分别是320万元、700万元、747.23万元。若公司无法提高产品销量、扩展应用领域、提高整体盈利水平，因研发中心建设项目的实施形成的资产折旧与摊销、费用等，将对公司的盈利水平造成负面影响。

（七）中寰智能制造产业化升级改造项目产能消化能力不足的风险

募投项目中，中寰智能制造产业化升级改造项目总投资为8,317.30万元。项目达产后，将新增产品产能2,108套（台），新增产能将缓解公司目前基本饱和的生产能力。募投项目实施后，公司产品应用领域将扩展至石油、化工等领域，若相关领域市场需求下滑，或公司营销团队未能打开相关市场需求，公司可能面临募投项目产能消化能力不足，导致产能闲置并对公司盈利水平产生负面影响的风险。

（八）盈利水平下降风险

2021年1-6月，发行人已实现营业收入6,226.11万元，实现净利润1,068.82万元，较2020年同期均有所下滑，主要系国家管网于2020年年底才开始对外招标采购相关产品，从而阀门执行机构等高毛利订单有所滞后。目前，前述订单滞后问题已基本消除，但预计阀门执行机构业务全年收入会有所下降；且材料成本上涨导致橇装设备毛利率出现下滑，从而导致公司存在2021年全年盈利水平下降的风险。