一、创新风险

随着行业技术发展，客户对于瓶坯智能成型系统的注塑量、生产周期、成型效率、运行稳定性、耗电量等性能和能耗指标提出了更高的要求，不同行业的客户亦对于塑料瓶包装的材质、光照、阻隔、外观等要求不尽相同。公司需创新研发新技术、新产品以响应客户需求、顺应行业发展趋势，并针对不同下游应用领域进行相应的技术开发和储备。公司不断加大研发投入以保持技术持续创新，研发费用从2018年1,994.71万元上升至2020年2,586.51万元。如果公司未能敏锐把握市场动态、研发方向偏离市场预期，或在设计、研发、试验产品的过程中考虑不周或设计不当，可能导致研发项目难以成功、无法突破阶段性技术难点；技术成果难以产业化，不能及时推出更先进、更具竞争力的技术和产品，或者新技术、新产品不能得到客户和市场的认可，面临研发投入沉没和技术创新、产品升级迭代失败的风险。

二、技术风险

（一）技术人才流失风险

公司主要产品为定制化产品，需根据客户对产品规格、适用材质、技术参数、耗能指标等的需求，对软硬件进行集成设计和整体生产，技术难度较高，技术人才是公司保持竞争力的保障。公司组建了一支来自机械设计、模具设计、电气自动化、软件控制等多个学科的研发团队，未来面对不断加剧的专业技术人才竞争，公司可能面临技术人才流失，研发部门创新能力和服务能力削弱的风险。

（二）技术外泄风险

公司依靠核心技术开展经营，自主研发多项核心技术并转化应用至主要产品。如果核心技术不慎外泄，将对公司经营造成不利影响。另外，公司部分铸件或零件采用定制方式采购或外协加工方式制造，会将参数要求、规格图纸等技术性文件发送至供应商，虽然公司已与重要的外协供应商签订包含保密条款的协议，但是不排除会存在供应商擅自违约、泄露公司技术文件的情形。

三、经营风险

（一）国产替代进程放缓风险

公司主要竞争对手是外资品牌赫斯基，其作为行业的标杆企业，在前期国内技术水平较为落后的情况下，占据了境内市场的绝大部分份额。近年来，公司的产品和服务得到众多客户认可，在境内市场的占有率不断提升。但是，公司的主要营收产品高端Epioneer系列和中高端Ecosys系列通常面向大规模消费品生产制造商，该类客户对于瓶坯智能成型系统的性能、稳定性要求较高，如果公司不能持续地技术创新、保持产品竞争力，可能引致国产替代进程放缓。

（二）境外业务扩张风险

报告期内，公司外销收入分别为6,135.43万元、6,387.38万元、10,380.60万元和6,756.94万元，占当期主营业务收入的比例分别为15.58%、14.11%、20.04%和27.60%。公司产品主要的出口国家或地区包括东南亚、南亚、非洲、中东、新西兰、土耳其、澳大利亚等。目前，公司正在积极拓展海外业务，以东南亚、非洲、中东等人口密度大、饮水量较高的地区或国家作为市场开拓的重要战略腹地。但是境外业务扩张战略可能受到当地新冠疫情、政治经济环境动荡、进口管制政策、出口国法律风险、贸易争端、不正当竞争、汇率波动、当地下游市场发展状况不佳和投产需求不足、渠道开拓受阻、工作人员管理水平不足等不利影响，进而影响境外业务扩张目标。

（三）产品应用领域拓展风险

公司专注于瓶坯智能成型系统和瓶坯模具的设计、研发、生产和销售，目前已成功应用于饮用水、饮料、食用油、日化等快消品包装领域。未来，公司将依托技术储备、生产经验和客户积累，探索新的应用领域，例如应用于啤酒、乳制品的多层阻隔包装、薄壁包装、各类型瓶盖和提环等。但是新产品的研发或新领域的进入均需投入大量的人力资源和财物资源，面临激烈的市场竞争，可能会因为市场预测不准确、研发成果无法产业化、营销力度不足、销售渠道受阻、内部管理不善等多种原因而引致应用领域拓展受阻、新产品项目效益不及预期。

（四）人力成本上升风险

随着公司生产经营规模的不断扩大、技术水平的持续升级和新产品的不断开发，对于高精尖人才的需求愈发迫切、对技术工人的用工要求也越来越高，公司的人工成本费用可能延续上升趋势，面临较大的人力资源成本压力。

（五）新冠疫情对公司业务开展及订单执行的影响

新型冠状病毒肺炎疫情爆发并逐步蔓延，国家及各级政府均采取了延迟复工、出行限制、道路管制、居家隔离、减少聚集等措施。在此期间，公司车间开工率不足，生产、发货计划受到一定程度拖延，也不利于安装、调试等现场服务工作的开展，收入确认和销售回款的进度放缓，因此会对公司生产经营及获取新订单造成一定的不利影响。另外，疫情可能影响上游供应商的复工时间和供货及时性，进而对公司排产计划、制造效率造成不利影响；下游客户亦可能因为消费环境变化，推迟固定资产投资计划、减慢在建工程进程，进而对公司开发客户、订单执行、回收货款及收入确认产生不利影响。同时，公司在新冠疫情社会部分医疗物资紧缺的背景下，积极响应政府号召，利用现有设备、技术以及人员，开展熔喷非织造布生产线业务并实现收入3,306.19万元。

2020年，公司实现营业收入52,235.50万元，同比增长14.36%，其中瓶坯智能成型系统实现收入29,153.60万元，同比增长5.52%；2020年下半年随着国内新冠疫情的有效控制和防疫物资市场的逐步饱和，国内市场上对熔喷非织造布生产线的需求减少，2020年末，公司对熔喷非织造布生产线相关的资产进行减值测试，并对部分存货和预付款项计提减值905.73万元。整体来看，新冠疫情未对公司2020年收入实现情况造成重大不利影响，归属于母公司所有者的净利润为7,858.10万元，同比增长29.33%。2021年随着抗疫成为持久战及人们安全卫生意识的提高，口罩已经成为长期需求，熔喷非织造布生产线市场价格逐步回暖，相关原材料价格波动，2021年6月末经减值测试，转回前期计提的熔喷非织造布生产线存货跌价准备167.11万元，部分原材料因市场价格进一步下跌继续计提35.94万元。

2021年以来，多个国家和地区发现变异新冠病毒，国际疫情形势严峻，疫情地区客户的投资决策、投产进度受到不利影响，因此也对公司境外销售产生一定影响，2021年1-7月境外订单金额存在下滑，但一方面由于公司境外销售占比相对于境内销售较小，另一方面随着国内疫情的有效控制，境内订单保持增长，国际疫情未对公司整体销售产生较大影响。

四、内部控制风险

公司现有总股本9,000万股，包贺林和温世旭各自通过直接和间接方式持有公司47.6295%的股份，形成了共同控制的股权结构。本次公开发行新股股份数量为不超过3,000万股，占发行后总股本的比例不低于25%；发行后，共同实际控制人包贺林和温世旭各自通过直接或间接持有的股份比例为35.7221%，维持共同控制的股权结构。虽然包贺林和温世旭已签订《一致行动协议》，但共同控制的股权架构在一定程度上会降低股东大会对于重大事项决策的效率，从而给公司生产经营和发展带来潜在的风险。

五、财务风险

（一）业绩下滑或波动风险

报告期内，公司的营业收入分别为39,738.74万元、45,677.62万元、52,235.50万元和24,732.65万元，归属于母公司普通股股东的净利润分别为3,677.30万元、6,075.97万元、7,858.10 万元和4,446.00万元，扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为3,217.67万元、5,907.50万元、7,372.53 万元和4,483.69万元。报告期内，公司业绩保持稳定增长，2019年和2020年，营业收入分别增长14.94%和14.36%，归属于母公司普通股股东的净利润分别增长65.23% 和29.33%。

公司产品主要应用于饮用水、饮料、食用油、日化等快消品领域，与宏观经济、下游行业景气度关联性较强，若发生衰退情形，可能缩减公司接单量和业务规模；另外，若公司国产替代进程放缓、境外市场开拓受阻，也可能导致下游市场对瓶坯成型生产设备的需求不足，造成公司销售下滑。而且公司经营情况也受原材料价格波动、技术研发、人工成本、市场开拓等诸多不确定性因素的影响。如果上述一项或多项因素发生重大不利变化，可能导致公司经营业绩下滑或波动，未能保持持续稳定的增速。

（二）毛利率下降风险

报告期内，公司综合毛利率分别为34.14%、38.01%、40.51%和45.43%，呈现上升趋势。未来，随着业务规模扩大，持续推进“国产替代”战略，公司不排除通过实施适当的调价策略以加快市场推广，开拓国内外优质客户的可能。另一方面，在充分竞争的市场环境中，公司可能遭到同行业竞争对手的技术抄袭、产品仿制和不断追赶，如果公司不能长期维持技术领先地位，将导致公司定价能力下降、毛利率水平下降。

（三）存货金额较大的风险

报告期各期末，公司存货主要由原材料、在产品、库存商品、发出商品和委托加工物资等构成，公司存货账面价值分别为21,911.59万元、27,226.11万元、22,285.39万元和25,666.93万元，占各期末流动资产比例为56.66%、60.13%、47.86%和47.03%，占比较大。公司的存货规模与自身经营状况及所属行业的特点相适应，未来若市场环境发生重大不利变化，则可能产生存货滞压的情况，面临存货跌价的风险，从而给财务状况和经营业绩带来不利影响。

（四）应收账款坏账风险

报告期各期末，公司的应收账款账面价值分别为7,870.38万元、6,707.49万元、7,715.80万元和8,197.15万元，占各期末流动资产比例为20.35%、14.81%、16.57%和15.02%。2021年6月末，按照组合计提坏账准备的应收账款中，账龄结构为1年以内应收账款余额占当期期末应收账款余额92.60%，1-2年应收账款余额占比为3.40%。随着公司经营规模的扩大，由于公司的业务模式特点，在信用政策不发生改变的情况下期末应收账款余额仍会保持较大金额且进一步增加。公司主要客户多为快消品领域大型生产厂商，如果欠款客户出现重大经营风险，发生无力支付款项的情况，公司可能面临应收账款无法回收而给公司造成损失的情形。

（五）汇率波动风险

报告期各期内，公司部分产品销往海外，境外销售收入分别为6,135.43万元、6,387.38万元、10,380.60万元和6,756.94万元，占主营业务收入的比例分别为15.58%、14.11%、20.04%和27.60%。公司境外销售主要使用美元结算，少部分使用欧元和人民币，相应公司持有外币货币性资产。因此，2018年至2021年6月受美元等外币兑人民币的汇率不断波动影响，公司2018年至2021年6月汇兑损益（正数为损失）分别为-145.97万元、35.14万元、272.95万元和-16.20万元，汇兑损益的绝对值分别占当期利润总额3.07%、0.46%、2.84%和0.29%，对经营业绩影响不大，但如果相关外币兑人民币的结算汇率短期内出现大幅波动，仍将对公司的经营业绩产生一定影响。

六、法律风险

截至招股说明书签署日，公司子公司惠州勋宇租用的集体建设用地及厂房存在无法获取或办理产权证书的情形，且出租人赵虹未能取得租赁该集体建设用地并建设厂房的业主对其授权转租的书面证明。惠州勋宇厂房面积9,000平方米，占公司及其子公司生产经营场地面积的13.20%；最近一年，惠州勋宇的营业收入为1,841.27万元，占公司营业收入的比例为3.52%；净利润为345.26万元，其中归属于公司所有者的部分占公司归属于母公司所有者的净利润的比例为2.86%。尽管上述集体建设用地原始出租人茹卢股份经济合作社认可惠州勋宇继续使用该厂房用于生产经营，但惠州勋宇仍存在无法继续租用该瑕疵厂房需要搬迁而遭受经济损失的风险。

七、所得税税收优惠政策变化风险

2014年10月，公司通过高新技术企业复审，取得广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局及广东省地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，证书编号为GR201444000294，有效期三年。2017年11月9日，公司通过高新技术企业重新认定，取得了《高新技术企业证书》，证书编号为GR201744002822，有效期三年。2020年12月1日，公司通过高新技术企业重新认定，取得了《高新技术企业证书》，证书编号为GR202044003346，有效期三年，公司高新技术企业资质将于2023年12月到期。公司2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-6月享受所得税率15%的税收优惠。

2018年11月28日，子公司惠州勋宇通过高新技术企业的资格认定，取得广东省科学技术厅、广东省财政厅、国家税务总局广东省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，证书编号为GR201844006785，有效期三年，子公司惠州勋宇2018年度、2019年度、2020年度享受所得税率15%的税收优惠。

若上述关于高新技术企业的所得税政策发生不利变化，或公司在资格到期后未能通过复审或重新认定，将会直接增加公司的所得税费用，并对公司的业绩产生影响。

八、发行失败风险

根据《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》，若本次发行过程中，公司投资价值无法获得足够投资者的认可，可能导致股票认购不足、发行失败的风险。

九、募集资金投资项目风险

本次募投项目成功运行后有助于公司提高瓶坯智能成型系统和高速多腔模具的产能，并进一步提升公司的研发设计能力，对提升公司整体竞争力具有直接推动作用。但是，募集资金投资项目从建设到达产增效的耗时较长，也对公司研发技术产业化能力、市场开拓能力、管理能力也提出了更高要求，可能因为公司能力不足、下游行业需求不足、行业竞争加剧等因素，导致技术难以转化、产能无法消化，实现的收入不如预期。另外，本次募集资金投资项目建成之后，公司每期固定资产折旧金额也随之增加，若预期收入不足，可能导致收入难以覆盖资产使用成本，造成公司业绩下滑。