一、经营风险

（一）市场需求方向变化、主要产品收入波动或下滑的风险

公司主要从事消费物联网视听终端的研发、生产和销售，主要产品为PC/TV外置摄像头、行车记录仪、网络摄像机、蓝牙耳机等智能视听硬件。

报告期各期，公司分别实现主营业务收入28,714.56万元、51,524.61万元、106,911.00万元，2021年1-6月主营业务收入约48,367.80万元，且预计2021全年营业收入在10亿元以上。报告期内，在整体收入增长的背景下，公司主要产品收入具有一定波动性，其中：①2019年、2020年、2021年1-6月，在视频会议等场景应用增长及2020年新冠疫情背景下，PC/TV外置摄像头同比分别实现增长31.35%、965.57%、65.97%，2021年全年收入预计较2020年将有下滑；②行车记录仪、网络摄像机、蓝牙耳机、音箱于2018年至2020年分别实现复合增长率31.57%、125.40%、8.38%、-20.30%，2021年1-6月实现同比增长33.31%、178.30%、10.16%、-66.56%，变动方向及幅度具有差异。

由于消费电子产品更新换代速度较快，消费物联网行业处于快速发展阶段且具有技术密集的特征，公司需要持续顺应市场需求的变化、紧跟前沿技术的变动方向，才能在持续变革的竞争环境中脱颖而出。但若公司对未来市场发展方向判断出现偏差，或者研发未能及时跟上消费需求的转变，导致主要产品收入波动甚至下滑，则将会给公司经营业绩带来一定的不利影响。

（二）PC/TV外置摄像头销售单价、收入增长、高毛利率不可持续的风险

1、新冠疫情得到控制后，PC/TV外置摄像头的收入、毛利率下降风险

新冠疫情在全球范围内持续扩散，促使远程办公、远程会议、远程教育等领域的增长，也提升了PC/TV外置摄像头在远程场景下的市场需求。报告期内，公司PC/TV外置摄像头销售收入分别为4,353.61万元、5,718.33万元、60,932.77万元和23,520.02万元，毛利率分别为42.87%、44.05%、52.46%和46.25%，2020年以来收入增长较快，且毛利率亦较2019年及以前年度处于较高的水平。

新冠疫情的扩散，一方面在短期内大幅提升了远程场景相关产品的需求，亦在中长期视角下培育和强化了远程办公（提升效率）、远程教育/医疗（促进公平）等新的社会生活理念，并奠定了PC/TV摄像头等产品长期向好发展的基石，远程场景下的工作、学习等生活方式已具有较好的人群基础和消费习惯基础。

但随着短期需求暴增后供给结构的调整，以及新冠疫情逐步控制后社会生活陆续恢复正常，远程办公、在线教育等领域的市场需求下降，公司PC/TV外置摄像头产品的市场价格逐渐回调，总体销售规模、毛利率出现较大下滑，2021年1-6月平均单价较2020年7-12月环比下降15.24%，2021年1-6月的销售收入较2020年7-12月环比下降49.70%，产品毛利率由2020年7-12月的52.08%环比下降至2021年1-6月的46.25%。若远程场景下的PC/TV外置摄像头细分市场竞争加剧和需求持续降低，公司的PC/TV外置摄像头产品收入大幅增长和高毛利率将不具有可持续性，面临销售收入下降，以及毛利率下降、净利润下滑的较大风险。

2、PC/TV外置摄像头的行业竞争及政策监管带来收入、毛利率下滑风险

公司PC/TV外置摄像头于2020年的境内收入占比为25.03%。近年来，在线教育迎来了高速成长期，但同时也浮现出如在线教师资质造假、机构无证办学、虚假宣传、诱导消费等行业乱象，2021年以来，教育部陆续发布《关于进一步加强中小学生睡眠管理工作的通知》等系列监管政策文件，目前在线教育行业监管环境趋严，已进入了行业规范和整合期，可能对摄像头等在内的在线教育相关硬件设备需求产生影响。2021年6月工信部发布《网络安全管理局组织开展摄像头网络安全集中整治》，主要系集中于摄像头的不当使用，且行业规范有助于长期稳定发展。消费电子产品与社会生活密切相关，政府政策对PC/TV摄像头等产品的市场需求具有影响，公司存在PC/TV摄像头等主要产品受在线教育等下游应用场景和网络安全等相关监管政策变动导致的需求减少、收入下滑的风险。

与此同时，PC/TV摄像头市场具有市场品牌和市占率分散、国内外市场和线上线下渠道竞争对手差异较大的特点，公司PC/TV摄像头境内市场的主要竞争对手包括罗技、蓝德卡、海康威视、技触、奥速、蓝色妖姬等，境外市场则主要包括罗技、NexiGO、DEPSTECH、Grenerics、Jelly Comb等，市场竞争者众多，同时呈现不同地区品牌差异较大的特点；根据在国内外主流的电商平台京东、淘宝、亚马逊的销量查询，不同时期品牌销量排名存在变动且存在品牌更替，行业新进入者较多，竞争较为充分。因此，市场竞争的加剧、行业竞争者的增多、不同地区的市场差异化特点等因素可能会导致公司出现销售收入、毛利率、经营业绩下滑的风险。

（三）对邻友通或其他客户销售收入减少的风险

2021年6月17日，星徽股份发布《关于子公司重大事项的公告》，邻友通部分店铺于2021年6月16日被亚马逊平台暂停销售，2021年1月1日至6月15日，受影响的店铺实现收入约占其在亚马逊平台营业收入的31%。据此，假设公司对邻友通2021年10-12月收入较上年同期下滑31%（2021年6月星徽股份公告之邻友通受影响店铺的销售收入占比）、50%、71%（在手订单执行完毕之后不再合作，及2021年10月星徽股份公告之邻友通被限制销售的站点数量占比）、100%（在手订单不再执行、未来不再合作），则预计2021年全年对邻友通收入同比分别减少5,048.67万元、5,543.77万元、6,093.85万元、6,846.66万元，该减少金额分别占公司2020年主营业务收入的4.72%、5.19%、5.70%、6.40%。前述下滑比例为模拟假设，星徽股份、邻友通已确认在手订单继续执行、在研项目继续推进，且其正开拓其他市场以减小亚马逊的影响。

此外，极端假设情况下，若未来邻友通被限制销售的店铺未被解封、且其采取的其他市场开拓措施无效，则2022年及其之后年度公司亦存在不能继续向邻友通销售的可能性，以2020年对邻友通实现收入10,268.99万元、占当年收入9.61%的比例来看，可能对公司未来的营业收入形成影响。

公司属于消费电子行业，公司于境内外电商平台从事自有品牌PC/TV外置摄像头、耳机的销售，公司下游客户最终亦系通过商超渠道、电商平台等渠道进行销售，在线上销售领域，若公司的自有店铺、下游客户的店铺发生被暂停销售等类似情形，将对公司自有品牌收入、整体收入形成不利影响。

纵观全年，结合下半年为电子产品传统销售旺季、疫情逐步缓解后网络摄像机等产品增长等因素，公司预计2021年下半年营业收入将高于2021年上半年、2021年全年营业收入在10亿元以上，但宏观经济波动、邻友通部分店铺被暂停销售事项等客观因素变动也可能导致公司2021年度收入不达预期，且2022年及其后年度亦存在不能继续向邻友通销售的可能性。因此，公司存在2021年下半年、2022年及其后年度对邻友通收入下滑并减少经营业绩的风险。

（四）原材料价格上涨对毛利率影响的风险

公司生产所需的主要原材料为主控及周边功能IC、显示屏、镜头/镜头座、电子物料等，报告期内原材料成本占主营业务成本的比例为82.66%、84.44%、82.73%和81.88%。随着市场环境的变化，公司未来的原材料采购价格存在一定的不确定性；公司主要根据客户的需求进行定制化生产，产品销售定价会随主要原材料的价格波动而调整。

受中美贸易和新冠疫情的持续影响，2021年1-6月的主要原材料平均采购价格出现不同程度上涨，其采购价格上涨已对主营业务成本、毛利率产生不利影响；主要原材料价格变动的传导存在一定的滞后性，同时产品价格的调整幅度与原材料价格波动的幅度存在差异，以致原材料价格的波动会对公司的毛利率产生一定的冲击。在产品的售价与材料采购成本的综合影响下，公司的主营业务毛利率已由2020年40.46%下降至2021年1-6月的32.74%。如果未来公司主要原材料的市场价格继续出现大幅波动，而公司未能及时锁定主要原材料价格，将可能对公司的毛利率下滑和盈利能力造成不利影响。

（五）客户集中度较高风险

报告期内，公司前五大客户的收入占当期主营业务收入的比重分别为35.41%、50.65%、38.72%和42.34%，客户集中度较高。公司的经营业绩与主要客户经营情况相关性较高，如果未来公司主要客户的产品需求下降，或公司与主要客户的合作关系发生变化，导致其订单减少或流失，则会对公司的经营业绩造成不利影响。

（六）销售收入季节性波动风险

消费电子产品的销售存在一定的季节性特征。由于“双十一”、“双十二”、“圣诞节”等大多数国内外促销活动均在下半年，使得第四季度通常为公司的销售旺季。因此，公司下半年的业务收入通常会高于上半年，使公司整体的销售收入呈现季节性的特征。鉴于公司收入和盈利有一定的季节性波动，公司存在因销售收入季节性波动带来的业绩不均衡的风险。

（七）房屋租赁风险

报告期内，公司通过租赁方式合法获得了深圳、东莞和中山生产基地的工业厂房使用权。公司与房屋出租方均签订了租赁协议，目前协议正常履约中。一旦前述协议到期后出现展期不能的情形，且公司无法迅速找到合适的替代厂房，则会对公司的生产经营造成一定不利影响，因此公司存在一定的房产租赁风险。

（八）劳务用工合规性风险

报告期内，公司存在劳务派遣用工的情况。根据生产经营的需要，公司及子公司在临时性、辅助性或者替代性的工作岗位使用劳务派遣人员，主要系生产部门非核心工序的辅助工作，该等岗位作业标准化程度较高、流动性大、辅助性强、替代性高。因发行人2019年度业务量迅速攀升，临时用工需求急增，发行人存在劳务派遣用工比例超过其用工总量10%的情形，不符合《劳务派遣暂行规定》第四条的相关规定。2019年末起，发行人陆续通过与部分工人签署正式劳动合同进行直接雇佣，以及将包装、组装、分装环节的辅助工作劳务外包，取消了劳务派遣用工制度，虽然发行人已根据《劳务派遣暂行规定》进行了整改和规范，但仍存在因历史上的不合规情形而受到劳动行政部门处罚的风险。

（九）经营业绩变动的风险

报告期各期，公司的营业收入分别为29,548.46万元、52,750.43万元、108,404.88万元和48,850.81万元，净利润分别为259.33万元、4,877.22万元、19,267.91万元和6,895.12万元。如果出现国内外经济形势变化、消费物联网视听终端产品价格波动和任何其他影响本行业的重大事件，均可能导致公司的营业收入、净利润等业绩指标出现波动，使公司经营业绩受到影响。

（十）相关房产未取得房屋产权所有权证的事项的风险

发行人2013年5月与天安公司签署《深圳市房地产买卖合同》及《补充协议》，约定奥尼电子向天安公司购买位于龙岗天安数码城创业园1号厂房的8套房屋，发行人已于2013年7月前支付了全部购房款项2,434.84万元，并于2013年7月完成了交付手续。由于此8套房屋办理房屋产权证书需要政府协调批准及房产登记等多个部门的配合，因涉及到办证的购房单位未达成统一意见，目前各方还在协调中，因此未能依照合同约定的2015年12月31日前办理房屋产权证书过户手续。虽然发行人未将该等房屋作为主要生产经营场所，但若后续发行人仍未能取得房屋产权证书，则可能会对发行人经营造成一定的不利影响。

（十一）核心原材料依赖进口的风险

公司智能视频、音频终端产品所需的原材料中，主控IC、传感器、蓝牙降噪IC等芯片的制造商集中于中国台湾地区和美国、日本等国家，因此，受全球芯片产能分布格局的影响，公司的核心芯片原材料存在一定的进口依赖。

若国际贸易出现极端变化或新冠疫情持续恶化，国外芯片厂商出现经营风险或面临停产，导致核心芯片的采购周期拉长、价格剧烈波动或者停止向国内企业供应芯片，可能对公司的生产经营产生不利影响。此外，在公司采用国产芯片作为替代的情况下，若国产芯片的质量或性能达不到要求，可能会导致发行人的产品质量下降，对未来的订单获取、生产经营乃至未来业绩产生不利影响。

（十二）限电措施对公司生产经营造成不利影响的风险

根据国家发改委办公厅印发的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，广东省能耗强度不降反升，能源消费总量为一级预警。根据广东省发改委印发的《各地市2021年上半年能耗双控目标完成情况晴雨表》，公司及子公司所在的深圳市、东莞市、中山市能耗强度不降反升，为一级预警；能源消费总量方面，深圳市、东莞市为二级预警，中山市为一级预警。

为贯彻落实国务院关于强化能耗双控的决策部署，公司及子公司所在地区供电局从2021年9月下旬开始实施限电措施，其中，发行人未收到关于错峰用电的通知，东莞、中山子公司于近期收到供电局关于错峰用电的通知。

截至本招股意向书签署日，发行人子公司所在工业园区已出现错峰用电的情形，发行人部分供应商所在区域也陆续出现限电情形。电子行业具有产业链复杂、分工细化的特征，限电措施在一定程度上导致原料到库排期、生产排期等方面的难度提高，可能导致生产效率下降、生产成本上升。因此，如果发行人或重要供应商所在地区的电力供应进一步紧张，将可能导致发行人无法按照客户的交期要求完成订单交付，进而对发行人的经营业绩造成不利影响。

二、市场风险

（一）宏观经济波动带来的风险

公司主要从事消费物联网智能终端的研发、生产和销售，公司经营的消费电子产品与宏观经济息息相关。如果宏观经济不景气导致国内或国际整体经济衰退，将对消费电子行业造成不利影响，进而影响公司盈利能力。

此外，若宏观经济波动影响公司技术和产品升级，使公司未能及时适应行业的发展方向，公司的经营业绩可能受到不利影响。

（二）市场竞争带来的风险

公司所在的消费物联网智能硬件行业正处于快速发展阶段，市场参与者众多，市场竞争较为激烈。若未来市场竞争加剧，而公司未能在上述方面持续保持竞争力，可能引致公司的盈利能力和发展前景受到不利影响。因此，公司存在市场竞争逐步加剧从而影响公司经营业绩的风险。

（三）境外经营环境变化导致的风险

公司境外业务覆盖美国、欧洲等多个地区，报告期内境外销售占当期主营业务收入的比例分别为56.24%、45.25%、62.29%和66.25%，境外销售收入占比较高。若境外经营环境发生不利变化，包括但不限于境外业务所在国家和地区的进口政策出现不利变化，或者所在国家或地区经济出现不利变化导致消费需求减少，或发生政局动荡、战争、动乱等情况，则会对公司生产经营产生不利影响。

（四）国际贸易政策变动的风险

公司境外销售收入占比较高，国际贸易政策与公司业务发展的关系密切。报告期内，公司实现境外销售收入分别为16,147.89万元、23,315.22万元、66,597.46万元和32,045.39万元，其中，出口至美国的产品收入为6,188.55万元、11,085.18万元、22,153.46万元和10,465.45万元，占主营业务收入的比例为21.55%、21.51%、20.72%和21.64%，销售收入总体呈增长趋势。

国际贸易环境瞬息万变，尤其近年来，中美贸易摩擦不断，持续对国际贸易产生不利影响，其中，公司对美出口主要产品自2019年9月1日至2020年2月14日被加征15%关税，自2020年2月14日至今加征税率降低至7.5%。倘若公司出口的主要国家和地区与中国之间的进出口政策发生变动，导致包括但不限于高额关税、非关税壁垒等情形，可能导致公司的产品在国际市场上的竞争力下降，以及海外主要客户减少对公司产品的采购，进而对公司业绩造成不良影响。

三、财务风险

（一）应收账款坏账损失风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为6,130.65万元、5,900.98万元、10,508.85万元和11,230.53万元，占各期末资产总额的比重分别为29.41%、20.67%、14.40%和15.31%，金额占比较大。如果客户财务或经营状况发生重大不利变化，亦不排除存在发生坏账的风险，将对公司的经营业绩产生不利影响。

（二）存货跌价风险

近年来，公司发展迅速，业务规模持续扩大，期末存货金额也相应增加。报告期各期末，公司存货账面价值分别为6,043.45万元、7,564.62万元、19,965.70万元和19,519.80万元，占资产总额的比重分别为28.99%、26.49%、27.35%和26.62%，金额占比较大。若原材料或产成品价格大幅下降，公司仍将面临一定的存货跌价风险，可能对公司的经营业绩产生不利影响。

（三）税收优惠政策变动风险

报告期内，公司被认定为高新技术企业，企业所得税按15%的优惠税率缴纳。如果公司在未来不能持续取得高新技术企业资格，或者国家对高新技术企业的税收优惠政策发生变化，将导致公司不能继续享受上述所得税优惠政策，将会对公司的经营业绩产生一定影响。

（四）汇率变动风险

报告期内，公司境外销售占当期主营业务收入的比例分别为56.24%、45.25%、62.29%和66.25%，境外销售收入占比较高，汇率变动会对公司的生产经营产生一定影响。报告期内，公司因汇率变动产生的汇兑损益（“-”代表收益）分别为15.79万元、-27.88万元、910.92万元和140.95万元。如果因国际经济局势变化导致外汇汇率出现不利波动，将对公司经营业绩产生一定影响。

（五）摊薄即期回报的风险

本次募集资金到位后，公司的总股本将会相应增加。但由于募集资金投资项目达产需要一定的建设周期，在公司总股本增加的情况下，如果公司业务规模和净利润未能达到相应幅度的增长，预计短期内公司每股收益和加权平均净资产收益率等指标将出现一定幅度的下降，存在股东即期回报被摊薄的风险。

四、人才和技术流失风险

（一）技术泄密风险

消费物联网智能硬件行业产品和技术更新较快，公司需要持续大量的研发投入才能快速反应市场和产品的最新动向，抓住发展机会。一旦核心技术泄密，将对公司生产经营稳定性造成不利影响。

（二）人才流失风险

消费物联网智能硬件产品和技术更新较快，公司需要持续大量的研发投入才能跟踪市场和产品的最新动向。随着市场竞争加剧，企业之间对人才的争夺将更加激烈，如果相关核心技术人员流失，将对公司生产经营稳定性造成不利影响。

五、募集资金投资项目相关风险

（一）募集资金投资项目收益风险

公司本次募集资金拟投资于智能视频产品生产线建设项目、智能音频产品生产线建设项目等。公司根据发展战略制定本次募集资金投资项目。虽然上述项目市场前景良好，但如果未来市场环境出现较大变化，导致募投项目无法取得预定收益，可能对项目的投资回报和本公司的预期收益产生不利影响。

（二）固定资产折旧增加导致利润下滑风险

公司拟使用本次募集资金于中山市小榄镇自建厂房从事消费物联网智能硬件产品的生产。募集资金投资项目的建成将增加公司固定资产规模，也会提升未来公司每期的固定资产折旧费用，如果公司的销售计划不能如期实现，固定资产折旧的增加将带来利润下滑风险。

（三）规模扩大后的管理风险

本次募集资金投资项目中，智能视频产品生产线建设项目和智能音频产品生产线建设项目拟新增PC/TV外置摄像头产能150.50万台，智能网络摄像机产能150.50万台，行车记录仪产能129.00万台，蓝牙耳机产能260.00万台。公司生产规模的迅速扩大，将对公司的供应链管理、生产管理和市场营销等方面提出更高的要求。如果公司无法进一步完善现有的管理体制和激励制度，提高公司的管理能力，公司的经营业绩将受到不利影响。

六、新冠疫情对公司生产经营造成负面影响的风险

（一）疫情影响下业绩持续波动的风险

公司主要销售PC/TV外置摄像头、网络摄像机、行车记录仪、蓝牙耳机等智能硬件，公司销售收入和业绩与宏观经济发展、社会消费总额等因素相关，其中2020年以来PC/TV外置摄像头销售收入受新冠疫情的影响较大。

2020年1月以来，新冠疫情在全球各地蔓延，导致远程场景下的PC/TV外置摄像头需求增长，公司2020年PC/TV摄像头收入亦增长较快。但是，新冠疫情对全球主要经济体的GDP、社会消费总额等形成不利冲击，并在一定程度上对网络摄像机、行车记录仪等电子产品的社会消费总需求形成短期抑制。因此，总体而言，新冠疫情对公司不同产品线收入的影响方向、影响程度具有差异。

在产品生产方面，截至目前，国内疫情已得到控制，疫情对公司产品生产的影响已基本消除。在产品销售方面，2021年上半年，公司PC/TV摄像头收入及期末订单较2020年高峰期已有所降低，但网络摄像机、行车记录仪、蓝牙耳机等产品的收入较上年同期实现上涨。但由于海外疫情的控制仍具有较大的不确定性，若海外疫情持续，可能会对网络摄像机、行车记录仪等产品的海外需求造成不利影响，可能造成公司不同产品线收入、总体销售收入的持续波动。因此，公司面临新冠疫情背景下经营业绩持续波动的风险。

（二）2021年公司行车记录仪、网络摄像机等产品恢复增长态势，但PC/TV摄像头收入下滑背景下，公司仍存在全年收入、毛利率、业绩下滑的风险

2020年新冠疫情对公司不同产品线收入的影响方向、影响程度具有差异，导致2021年以来公司主要客户、主要产品的收入变动亦有不同。

从产品层面来看，基于2021年上半年的经营情况，公司2021年1-6月主要产品收入较上年同期增长约60.46%，其中，新冠疫苗接种率上升等因素促使PC/TV销售收入较2020年7-12月呈下降趋势，但疫情减弱后线下渠道恢复正常、物联网技术产业化应用加快等因素又促使行车记录仪、网络摄像机等智能终端产品收入快速增长，是2021年收入增长的重要原因。

从客户层面来看，基于2021年上半年的经营情况，公司2021年1-6月PC/TV摄像头收入较2020年7-12月下滑，但不同销售渠道客户的销售变动及其幅度具有差异。与此同时，对于励国照明、Owlet Baby、新华三、D-Link、COBRA等原核心客户或新增客户，公司在行车记录仪、网络摄像机等领域的销售增长，预计将基本抵消对PC/TV摄像头客户收入下滑的影响。

综上所述，公司2021年1-6月营业收入为48,850.81万元、同比增长57.45%。结合下半年为电子产品传统销售旺季、疫情逐步缓解后行车记录仪/网络摄像机等产品增长等因素，公司预计2021年下半年的营业收入高于2021年上半年、2021年全年营业收入在10亿元以上，但市场需求波动等因素也可能导致2021年度收入增长不达预期。同时，在新冠疫情变化趋势尚未明确、国际贸易摩擦不断等背景下，芯片等原材料的采购价格可能上涨，导致生产成本上涨、毛利率下降。因此，公司2021年下半年及全年的销售收入、毛利率、经营业绩亦存在一定程度下滑的风险。