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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程
网上路演日 2022年1月5日
申购日 2022年1月6日
网上摇号日 2022年1月7日
缴款日 2022年1月10日
发行人联系方式
联系人 刘家贵
电话 0527-88207929
传真 0527-88207929
主承销商联系方式
联系人 梁勇、赵亮
电话 010-60833018
传真 010-60833955

募集资金运用

单位:万元

序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
1 山东益客食品产业有限公司肉鸭屠宰线建设项目 41,865.20 41,865.20
2 济宁众客食品有限公司肉鸭屠宰线建设项目 12,431.04 12,431.04
3 山东众客食品产业园调熟制品建设项目 10,496.09 10,496.09
4 扩建年产2万吨禽肉熟食项目 9,515.00 9,187.19
5 益客食品供应链数字化建设项目 6,083.91 6,083.91
6 补充流动资金 26,000.00 26,000.00

董秘信息

中文名称 江苏益客食品集团股份有限公司
英文名称 Jiangsu YiKe Food Group Co.,Ltd
公司境内上市地 深圳
公司简称 益客食品
股票代码 301116
法定代表人 田立余
董事会秘书 刘家贵
董秘联系方式 0527-88207929
注册地址 宿迁市宿豫经济开发区太行山路1号
注册资本 人民币40,408.1633万元
邮政编码 223800
联系电话 0527-88207929
传真号码 0527-88207929
电子邮箱 ecolovo@ ecolovo.com
保荐机构(主承销商) 中信证券股份有限公司

投资要点

1.中国大型禽类食品龙头企业、规模优势明显

益客食品系中国大型农牧食品企业之一,基于资金、技术及规模化优势,公司已成为中国肉禽供应企业前三甲,具备显著的规模优势。

随着国家和民众对于食品安全的日趋重视,食品卫生及动植物检验检疫的标准逐步提高,公司作为多业务环节的规模企业,能对饲料生产、屠宰加工及食品加工等各环节实施食品安全的全流程控制,对疫病及产品质量安全进行有效的检测及技术控制。

作为中国禽类领域成长速度最快、行业内运营效率最高的企业之一,公司未来三年将持续巩固市场地位,并通过强化营销能力、扩大市场份额,维持并加强公司规模优势。

2.品质及品牌价值凸显、持续保持领先

公司高度重视产品质量,具备良好的质量控制体系。基于公司良好的产品质量,公司生产的产品在整个行业具有较高的知名度和美誉度,并借此建立较为完善的企业销售网络,拥有长期合作的经销商和稳定的消费群体。目前,公司已得到多家市场大型合作伙伴认可,为盒马鲜生、叮咚买菜等新零售的主打产品,海底捞、麦当劳等大型餐饮的重要合作伙伴,并满足安井、双汇、周黑鸭、绝味等知名品牌的大量稳定需求,益客极具优势的品牌能力、渠道开拓和复合能力,推动公司新一轮盈利能力提升。

3.市场竞争优势:极具张力的产业结构布局

益客食品主营业务覆盖肉禽行业产业链多个环节,其中禽类屠宰业务占据主要地位,而屠宰加工是从生产资料向商品转换的关键环节,以屠宰优势可整合上游(饲料、苗、养殖等)一体化,提高品质和降低成本,市场端可借助渠道优势,发育调理品、熟食深加工业务,提高公司毛利。

同时,益客产业区域布局遵循“靠近市场和资源”的原则,而山东、江苏、安徽、河南是中国白羽肉禽的最佳产地,益客基地辐射中国最重要的京津冀、长三角区域和珠三角区域三大市场区域,区位优势明显。

4.经验丰富的创始团队及人才优势

管理层在肉禽行业从业年限平均超过15年,具有丰富的行业经验与深刻的行业见解,不仅把握市场机遇与适应市场变化的能力较强,更对肉禽行业的市场发展趋势有较好的预见能力。此外,公司通过多年的积累,在屠宰加工技术、饲料配方技术、种禽繁育技术、疫病防治技术、调理品及熟食加工技术、信息化技术以及市场推广等方面,也都培养了大量的初、中阶管理干部。各类优秀人才通过有机协调与磨合搭配,使得公司综合管理水平得到最大限度的发挥。

5.始终致力于产业技术研发及应用的发展战略

益客食品作为农牧食品行业领先的成长型企业,顺应国家农业和科技战略发展,满足消费者日益增长的对食品安全、健康、快捷的期待,满足客户对高效、稳定的供应链的需求,公司重视以科技创新驱动企业发展,将“科技益客”列为重大发展战略,在智慧养殖、遗传育种、现代装备、安全回溯体系建设、畜禽养殖污染控制、水禽产业技术体系建设等方面均取得了丰硕成果,先后获得“国家禽类智慧养殖标准化示范区”、“肉类食品安全健康行示范企业”等多项国家级、省部级荣誉称号,并建有“畜禽养殖污染控制与资源化技术国家工程实验室”、“国家水禽产业技术体系宿迁综合试验站”等技术平台。截至报告期末,公司拥有有效专利91项,其中14项为发明专利,73项为实用新型专利,4项为外观设计专利。

风险提示

1.动物疫情及其他自然灾害风险

公司的主营业务范围覆盖肉禽行业产业链多个环节,禽类动物疫情是公司生产经营中所面临的主要风险之一。禽流感等动物疫情对公司的影响主要体现在:(1)若未来公司周边地区或全国范围内发生较为严重的动物疫情,发生疫情区域内的禽类将被销毁,原材料供应不足或原材料质量受损,原材料价格将大幅波动;(2)大规模疫情的出现将会降低终端消费者对禽肉的购买欲望,导致公司产品的市场需求减少;(3)若公司自有的下属养殖场发生动物疫情,公司的自养种禽将被销毁,公司将遭受资产损失。

此外,若发生诸如恶劣气候变化、虫灾等重大自然灾害致使农业大量减产,将导致饲料生产、禽类养殖等成本大幅上升,公司采购成本增加;暴雨、暴雪、冰雹等恶劣天气将对道路运输带来不便,使物料、产品运输成本增加。

2.食品安全风险

食品安全工作历来是肉食品加工企业的重中之重,近年来国家颁布《食品安全法》《食品安全实施条例》《农产品质量安全法》等一系列法律法规,进一步加强食品生产者的社会责任和风险控制及约束措施,加大处罚违法者的力度。公司虽建立了严格的质量控制制度和标准,但若因质量控制不力、管理不到位等原因出现食品安全事故或质量问题,将可能对公司的声誉和经营造成不利影响。

3.环境保护风险

公司生产中产生的污染物主要包括生产过程中产生的废水、废气及粪便、污泥等少量固体废弃物等。除公司自身的生产经营活动外,公司的日常业务依赖养殖户作为屠宰板块最主要的原材料供应来源。若国家和地方政府的环境保护政策发生调整,对养殖、屠宰行业的环保要求进一步提高,将增加公司及养殖户在环保设施购建、支付排污费用等运营费用方面的生产成本,对公司的盈利能力产生影响。

2013年国务院颁布《畜禽规模养殖污染防治条例》,明确划定了禁止养殖区域,在禁养区内的养殖场均限期自行搬迁或关闭。如果未来当地政府对土地规划进行进一步调整并重新划定禁养区,则公司养殖户的养殖场将面临限期搬迁或关闭的风险,可能对公司生产经营造成不利影响。

4.产品及原材料价格波动的风险

公司的主要产品为鸭产品、鸡产品、饲料、鸭苗、鸡苗、熟食及调理品,主要原材料包括毛鸭、毛鸡等,公司的产品及原材料覆盖禽类养殖行业产业链的多个环节,其市场价格随着产业链各个环节的供需情况发生变化,呈现一定的波动性。

我国禽类养殖行业的规模化养殖程度较低,在小规模养殖户占饲养群体的主要部分、规模化养殖程度尚需提升的市场结构背景下,容易造成市场供给水平的大幅波动,因此造成鸭产品、鸡产品、鸭苗、鸡苗等产品的价格在一定期间内可能发生较大变化。同时,由于所处产业链的环节不同,公司的主要原材料毛鸭、毛鸡的价格也随供求关系发生变化。公司产品、原材料价格虽存在一定的联动效应,但价格传导时间、变化的幅度等存在一定的不确定性,因此会对公司的盈利水平造成一定影响。

5.经营业绩波动的风险

受供求关系变化及饲料价格、疫情等因素影响,禽类行业的景气度呈现一定的波动性特征。近年来,公司虽然经营规模不断扩张,但受行业波动的影响,公司的经营业绩也呈现一定的波动,特别是行业从上涨周期向下降周期的轮换过程中,公司的经营业绩将大幅下降,且在相对低谷期间处于较低水平。以2018-2020年为例,2018年和2019年为上行周期,尤其是2019年,行业需求量大,高毛利调动了养殖户的积极性,短期内刺激了行业产能增加,2020年因行业周期轮换,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较2019年度降低65.59%。

报告期各期,公司的营业收入分别为99.05亿元、155.54亿元、143.92亿元和77.24亿元,归属于母公司扣除非经常性损益后的净利润分别为1.43亿元、3.63亿元、1.25亿元0.23亿元;从行业周期阶段性变化角度来看,2019年为上行周期,行业整体经营业绩较好,高毛利调动了养殖户的积极性,短期内刺激了行业产能增加,2020年度因行业周期轮换,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较2019年度降低65.59%,2021年1-6月公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比下降67.08%。由于公司所处行业供需关系阶段性发生变化,在下行周期中,公司的业绩下降较大。

6.未全员缴纳社会保险的风险

公司已为大部分员工缴纳了城镇职工基本社会保险及新农保、新农合,但尚有部分农村户口员工未缴纳新农合或新农保,部分城镇户口员工未缴纳社会保险。公司员工结构中以农村户籍员工为主。农村户籍员工主要为生产一线员工,该等员工流动性较强,对当期收入敏感度较高,因此参加社会保险的意愿不强。公司存在员工后期对公司法定义务未履行而进行追溯的风险。

7.“新冠肺炎”疫情对公司生产经营造成的影响

2020年以来,“新冠肺炎”疫情导致的交通运输受限和餐饮等集中性场所停止营业等情形对公司的原材料供应、开工率、销售规模和产品市场价格产生了一定的影响。但随着多项保民生保供应和支持企业复工政策的相继出台和实施,截至2020年一季度末,公司采购、生产已基本恢复至正常水平。尽管“新冠肺炎”疫情在国内的防控形势持续向好,但若疫情在局部地区或其他国家持续蔓延、在全球范围内疫情不能得到有效控制,依然会对宏观经济形势及消费需求产生不利影响,从而对公司未来几年的经营业绩造成一定的不确定性。

8.业绩下滑风险

2020年,受“新冠肺炎”疫情对居民日常消费及对禽肉产业链各环节市场价格的影响,同时叠加禽苗市场行情的周期性波动影响,公司2020年的经营业绩较2019年有所下滑,其中扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润由2019年的3.63亿元下降至2020年的1.25亿元,降幅为65.59%。2021年1-6月,受鸡产品板块盈利能力下降影响,公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较2020年同期下降67.08%。

受各环节供需关系变化影响,禽肉产业链不同环节的市场价格仍然存在周期性波动。公司的产品及原材料覆盖禽类养殖行业产业链的多个环节,市场价格的变化使得公司的业绩仍然存在波动或者下滑的风险。

9.盈利预测风险

公司编制了2021年度盈利预测报告,致同对此出具了“致同专字(2021)第371A017021号”《江苏益客食品集团股份有限公司二〇二一年度盈利预测审核报告》。公司预测2021年实现营业收入1,594,623.70万元,较2020年增长10.80%,预测归属于公司普通股股东的净利润10,585.62万元,较2020年下降26.58%。尽管公司2021年度盈利预测的编制遵循了谨慎性原则,但是由于:(1)盈利预测所依据的各种假设具有不确定性;(2)国家宏观经济、行业形势和市场行情具有不确定性;(3)国家相关行业及产业政策具有不确定性;(4)其它不可抗力的因素,公司2021年度的实际经营成果可能与盈利预测存在一定差异。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

项目 2021-6-30 2020-12-31 2019-12-31 2018-12-31
资产总计 359,132.87 278,475.88 247,893.73 196,586.32
负债总计 212,711.31 130,001.79 103,943.59 87,892.59
归属于母公司股东权益合计 139,747.37 140,869.31 132,420.35 97,584.14
股东权益合计 146,421.55 148,474.09 143,950.13 108,693.73

(二)合并利润表主要数据 (单位:万元)

项目 2021年1-6月 2020年度 2019年度 2018年度
营业收入 772,380.25 1,439,193.02 1,555,375.54 990,484.70
营业成本 746,425.66 1,390,457.09 1,469,629.37 940,356.95
利润总额 4,609.10 15,968.08 40,856.80 19,419.97
净利润 4,489.34 15,166.66 40,130.01 19,205.79
其中:归属于母公司股东的净利润 3,167.41 14,417.34 37,611.25 15,902.21

(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

项目 2021年1-6月 2020年度 2019年度 2018年度
经营活动产生的现金流量净额 13,272.97 29,926.85 71,125.81 23,879.91
投资活动产生的现金流量净额 -38,215.28 -58,014.51 -24,902.01 -34,411.54
筹资活动产生的现金流量净额 17,318.55 19,328.36 -14,771.91 1,346.23
现金及现金等价物净增加额 -7,623.77 -8,759.31 31,451.88 -9,185.41
期末现金及现金等价物余额 29,676.28 37,300.05 4,6059.35 14,607.47

(四)主要财务指标

项目 2021-6-30 2020-12-31 2019-12-31 2018-12-31
流动比率(倍) 0.76 0.87 1.14 0.99
速动比率(倍) 0.48 0.58 0.72 0.64
资产负债率(母公司) 49.01% 51.96% 45.41% 44.48%
资产负债率(合并报表) 59.23% 46.68% 41.93% 44.71%
归属于母公司股东的每股净资产(元) 3.46 3.49 3.28 2.41
财务指标 2021-6-30 2020-12-31 2019-12-31 2018-12-31
应收账款周转率(次/年) 40.06 93.10 91.96 80.64
存货周转率(次/年) 19.57 37.69 43.24 33.94
息税折旧摊销前利润(万元) 20,015.64 38,950.39 57,277.03 34,875.91
利息保障倍数 3.05 8.20 38.29 14.84
每股经营活动产生的现金流量(元/股) 0.33 0.74 1.76 0.59
每股净现金流量(元/股) -0.19 -0.22 0.78 -0.23

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