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活动议程
活动嘉宾
相关公告

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公司简介

发行概况

发行日程
网上路演日 2022年2月24日
申购日 2022年2月25日
网上摇号日 2022年2月28日
缴款日 2022年3月1日
发行人联系方式
联系人 王海勇
电话 0510-80673288
传真 0510-86196690
主承销商(中信证券)联系方式
联系人 高向
电话 021-20262097
传真 86-0755-23835861;86-0755-83545500
主承销商(五矿证券)联系方式
联系人 杨帆
电话 0755-23375503
传真 0755-23835861;0755-83545500
募集资金运用单位:亿元
序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
1 “三高一特”产品体系优化升级项目 35.00 12.00
2 湖北中特新化能科技有限公司焦化环保升级综合改造项目 35.00 14.00
3 高参数集约化余热余能利用项目 9.09 5.80
4 全流程超低排放环保改造项目 3.40 3.20
5 补充流动资金项目 15.00 15.00
合计 97.49 50.00
董秘信息
中文名称 中信泰富特钢集团股份有限公司
英文名称 CITIC Pacific Special Steel Group Co., Ltd
公司境内上市地 深圳证券交易所
公司简称 中信特钢
股票代码 000708
法定代表人 钱刚
董事会秘书 王海勇
董秘联系方式 0510-80673288
注册地址 湖北省黄石市黄石大道316号
注册资本 5,047,143,433元
邮政编码 214400
联系电话 0510-80673288
传真号码 0510-86196690
电子邮箱 zxtgdm@citicsteel.com
保荐机构(主承销商) 中信证券股份有限公司、五矿证券有限公司

投资要点

1、产品优势

目前,钢铁行业处于限制产能、调整产业结构、淘汰落后产能的产业调整时期,公司多年以来以国际客户的标准打磨自身产品,把市场和客户的需求作为创新的原动力,紧跟下游新兴的产业步伐,并秉持“质量就是保护企业生命线”的原则进行严苛的质量把控,在竞争加剧、产能过剩、企业逐步淘汰的大环境下,实现了净利润大幅度增长的瞩目成绩。

目前公司的产品被广泛应用于汽车、铁路、核电、航空航天等高端装备制造行业,市场需求旺盛。在整个钢铁行业控制总量、淘汰落后产能调控背景下,新进入该行业企业减少、落后企业逐渐被淘汰。公司凭借产品优势,将具有更强的市场竞争力。

2、规模优势

公司拥有江苏江阴兴澄特钢、湖北黄石大冶特钢、山东青岛特钢、江苏靖江特钢四家专业精品特殊钢材料生产基地,安徽铜陵特材、江苏扬州特材两家原材料生产基地,山东济南悬架、浙江钢管两大产业链延伸基地,形成了沿海沿江产业链的战略大布局。拥有从原材料资源到产品、产品延伸加工、终端服务介入的完整特钢产业链。

公司可生产 3000 多个品种、5000 多个规格,是目前全球品种规格最多的特殊钢材料制造企业之一,拥有合金钢棒材、特种中厚板材、特种无缝钢管、特冶锻造、合金钢线材、合金钢大圆坯“六大产品群”以及调质材、银亮材、汽车零部件等深加工产品系列,品种规格配套齐全并具有明显优势,可为用户提供一站式、一揽子的特殊钢材料解决方案。

3、技术优势

公司全面深化质量管理体系建设,通过了ISO9001、ISO/TS16949、ISO/TS29001质量管理体系认证,通过了奔驰、宝马、奥迪、通用、SKF、FAG、一汽、东风汽车、中国航天科技集团等大量第二方高端客户认证以及美国API、九国船级社等第三方认证,质量管理基础牢固。同时,公司大力开发新产品,持续推进品种升级,高档产品快速增长,高端客户群不断扩大,产品畅销国际国内,被广泛认可与接受,与国内外越来越多的高端客户建立了长期稳定的战略伙伴关系。公司子公司兴澄特钢、大冶特钢获得中国质量协会“2020 年全国质量标杆”荣誉称号。

上市公司拥有集中统一的科研平台——中信泰富特钢研究院,拥有国家级技术中心、国家认可实验室、博士后科研工作站和一支结构合理、整体素质优秀的科研人才队伍,始终坚持把科技作为核心生产力,开展了大量行业前沿课题研究,承担了多项国家重点科技攻关、“863 计划”、火炬计划等项目,主持或参与了多项国家和行业标准的制(修)订,取得了丰富的科研成果和技术专利,获得了多项国家、行业的科技进步奖励。中信泰富特钢研究院与子公司研究分院高度协同、创新研发,长久保持公司产品的市场竞争力。 2020 年公司获得国家科学技术进步一等奖 1 项,省级科技进步奖 1 项,冶金科学技术二等奖 2项,获得授权专利 213 项,发明专利 45 项,累计获得授权专利 1017 项,发明专利 218 项,并有 4 项授权的国际发明专利。

此外,公司领导在创新的理念层面上引导各级干部,加强创新技术投入,提升硬件水平,解决关键技术难题,建立产学研一体化体系,培养员工创新意识。公司执行每周4小时技术学习和培训制度,管理人员和一线工人,每年必须分别参加100小时和80小时的专业培训。公司特别重点加强了对中高级科技和管理人才的继续教育,与多个知名大学合作开展研究培训班,并不定期派骨干赴欧美接受专业技术培训,让员工广泛接受新知识,新技术,开拓思路。

4、市场反应优势

公司以市场需求为出发点,瞄准战略性新兴产业和下游发展方向,把握结构性机遇,大力开发能源用钢、超纯净轴承钢、汽车关键部件用钢、新一代海洋系泊链、高等级盘条、高端工模具钢等前沿品种,紧贴市场快速反应。

公司通过赋予营销部门权力和压力的方式对特钢品种市场实行全面布局以及战略调整。强调市场一线销售部门的前瞻性、洞察力,要求销售人员要紧跟产品的市场销售均价,并赋予销售部门负责人安排生产先后顺序的权力。同时,公司始终保持一定的品种更新率,每年淘汰10%的品种,用新产品替代,以质取胜,不打价格战。

5、区位优势

公司及旗下企业均坐落于沿海沿江地区,其中兴澄特钢、扬州特材拥有十万吨级长江码头;大冶特钢和铜陵特材也拥有多个万吨级长江专用码头;青岛特钢毗邻拥有全球最大矿石码头的青岛港董家口港区;靖江特钢拥有千吨级长江内港码头。得天独厚的地理和物流优势覆盖国内特殊钢下游行业主要市场区域,使公司形成了以公路、水运、铁路为枢纽的全方位大物流格局。2020年应对新冠疫情影响,公司充分发挥沿海沿江布局优势,全力保障原材料采购供应、产品销售发运,下属各基地协同效应显著, 跨区域物流调配能力凸显。

6、可持续发展优势

公司在清洁生产和节能减排方面持续加大投入,取得明显的成效,所有指标均达到国家排放标准,基本完成全面超低排放改造工作,为企业的可持续发展奠定了坚实的基础。旗下兴澄特钢、大冶特钢、青岛特钢入选国家工信部评选的全国第一批“绿色工厂”名单,其中大冶特钢荣获“全国绿化模范单位”称号。 2020 年,兴澄特钢获得中国钢铁工业协会评定的“清洁生产环境友好企业”; 铜陵特材荣获“安徽省绿色工厂”称号;公司在中国冶金报社组织的 2020“寻找最美绿色钢城”评选活动中荣获“2020 绿色发展标杆企业”荣誉称号;兴澄特钢、大冶特钢荣获“2020 绿色发展优秀企业”荣誉称号。

风险提示

一、行业风险

(一)行业政策风险

钢铁行业属于两高一剩行业,受国家宏观经济政策、行业监管政策、产业政策及环保政策影响较大。现阶段,国家相关部门对钢铁行业实施控制总量、控制新增产能、淘汰落后产能、加快结构调整为目标的产业政策,采取“区别对待、分类指导、有保有压”的调控原则,鼓励企业采用先进技术、降低能耗、生产国际急需或能替代进口的高端产品。

随着国家对钢铁行业去产能化的加速,行业政策的变化以及国企改革的逐步实施和深入,钢铁行业的市场竞争将日趋激烈。国家及行业未来如果出现政策红利的消退或者环保限产等政策执行力度的弱化,有可能对公司的业务或盈利造成不利影响。

(二)宏观经济波动风险

特钢行业因为产品附加值高,对下游的话语权相对较强,具备成本转移能力,能够长期保持盈利,从而具备一定的穿越周期的能力。但是钢铁行业是国家重要的基础性产业,其产品作为重要的基础原材料,与下游基建、机械、汽车、能源等行业密切相关,市场需求及产品价格随国内外宏观经济波动呈周期性变动。若未来宏观经济环境出现重大不利变化,则可能对公司的生产经营带来不利影响。

(三)原材料价格波动风险

公司产品主要原材料为铁矿石、煤炭、废钢、合金等,其价格受到相关矿石开采量、下游市场需求量等因素的影响,易呈现出周期性波动。原材料的采购价格变化易向下游特钢行业传导,从而挤压特钢行业的盈利空间,公司面临原材料价格波动带来的盈利波动的风险。

二、经营管理风险

(一)安全生产风险

公司主要生产特钢产品,其生产工序处于高温、高压环境,部分中间产品或终端产品具有一定危险性。尽管公司已根据行业标准和实际生产情况制定了安全规则和标准,配备有较完备的安全设施,制定了完善的事故预警、处理机制,整个生产过程处于受控状态,发生安全事故的可能性较小,但不排除因生产操作不当或设备故障,导致未来公司生产活动面临生产事故的风险,从而影响公司生产经营的正常进行。

(二)环保风险

钢铁行业属于废气污染重点监管行业。公司十分重视环境保护工作,并已根据环境监管要求制定了严格、完善的环境保护相关制度,强化环保管理考核,加大环保设备设施升级改造和运行管理。但随着环保部门对排放标准和总量控制的要求日益严格,以及对违法企业和违规项目执法力度的不断加大,公司若无法及时落实最新的环保监管要求或在环保方面出现违法违规行为,将面临环保处罚的风险,有可能会影响公司日常的生产经营。

(三)关联交易的风险

报告期各期,公司关联销售及提供劳务金额占营业收入比例分别为9.80%、5.61%、5.24%及5.84%,关联采购及接受服务金额占营业成本比例分别为18.74%、20.13%、20.37%及21.33%,关联交易占比较高。基于所处行业特点及客观情况,公司仍会保持一定比例的关联交易,公司将继续严格履行关联交易的法定程序,持续保证关联交易内容及定价原则合理。特此提醒广大投资者关注相关风险。

(四)大股东控制的风险

截至2021年9月30日,泰富投资直接持有公司75.05%股份,为中信特钢的控股股东,同受中信集团所控制的新冶钢和泰富中投分别直接持有公司4.53%和4.26%股份,三者为一致行动人,中信集团间接通过前述三家公司合计持有中信特钢83.85%股权,为中信特钢实际控制人。控股股东及其一致行动人可能利用其控股地位,通过行使表决权影响公司战略和重大决策,若权利行使不当则可能产生损害公司及公司中小股东利益的风险。

(五)产品销售价格波动风险

公司属钢铁行业,其所生产、销售的特钢产品价格较传统钢铁产品受宏观经济变化、原材料供应、市场波动因素影响更小,但仍存在受上述因素影响进而波动的风险。若未来受宏观经济、原材料价格波动等因素影响导致企业各主要产品销售价格持续波动,将不可避免地影响企业的盈利能力,给企业经营业绩带来不利影响。

(六)海外市场风险

目前,上市公司产品出口至全球多个国家和地区。近年世界经济复苏缓慢,国际贸易保护主义抬头,反倾销案增加,贸易摩擦、贸易壁垒日趋严重,特钢出口市场无序竞争,同时汇率频繁波动。在前述大背景下,国际政治、经济、法律及其他政策等因素若发生不利变动,可能导致上市公司在海外业务拓展及经营方面的风险。

(七)重大突发公共卫生事件的风险

2020年初,我国爆发了新冠肺炎疫情,为保证各地人民群众的生命健康安全,各地政府纷纷启动了突发公共卫生事件一级响应,对行政区域内的单位和个人实施了较为严格的疫情防控措施;面对疫情,公司积极配合政府统一安排,在确保员工健康安全的基础上,有序地安排生产,尽可能将新冠肺炎疫情的影响降到最低。

总体来看,在目前新冠疫情防控常态化的背景下,预计新冠疫情对公司未来生产经营及业绩的影响总体有限;若境内外新冠肺炎疫情持续蔓延,或再次大范围爆发,可能会对公司经营业绩造成一定不利影响。

三、财务风险

(一)应收票据和应收账款回收风险

2018年末、2019年末、2020年末及2021年9月30日,公司应收票据(含应收账款融资)账面价值分别为643,627.84万元、964,879.26万元、982,684.95万元及1,386,980.41万元,票据主要为银行承兑汇票;应收账款账面价值分别为239,226.32万元、194,944.75万元、197,235.57万元及290,807.11万元。尽管公司应收款项余额增幅与经营情况相匹配,主要客户亦均为实力强、信誉好的优质客户,且历史上主要客户回款状况良好,但若未来主要客户信用状况发生不利变化,则可能导致应收账款不能及时收回或无法收回,将对公司经营业绩及经营活动产生的现金流量造成不利影响,从而影响公司未来的盈利水平。

(二)存货跌价风险

公司存货主要由原材料、在产品、库存商品等构成。2018年末、2019年末、2020年末及2021年9月30日,公司存货账面价值为708,605.91万元、797,628.991万元、861,671.60万元及1,160,076.23万元。报告期内,公司的存货周转情况较好,但如果未来存货账面价值进一步增长,存货价值下降导致跌价损失增加,则可能给公司的盈利状况带来不利影响。

(三)固定资产减值风险

作为特钢生产企业,公司固定资产规模较大,2018年末、2019年末、2020年末及2021年9月30日,公司固定资产账面价值为3,301,655.00万元、3,274,295.21万元、3,222,349.21万元及3,285,343.77万元,占资产总额的比例分别为47.06%、45.11%、41.61%及37.36%。报告期内,公司已对固定资产计提了充分的减值准备。未来,若国家产业政策或钢铁行业环境等发生不利变化,公司存在继续计提固定资产减值准备的风险,从而对公司盈利水平造成一定影响。

(四)财务内控风险

公司已建立了一套完整的财务管理控制制度,但仍有可能因为子公司和分支机构数量多、分布面广及内部监管不到位、信息反馈不及时等原因而导致内控出现漏洞,进而导致公司财务核算出现偏差甚至财产损失的风险。

四、募投项目实施风险

(一)募投项目无法实现预期收益的风险

本次公开发行可转债募集资金拟投资项目进行了充分详尽的可行性分析,符合国家产业政策、行业发展态势和公司的战略方向,具备良好的发展前景。本次募投项目投产后,将推动公司主业升级,实现公司产业链延伸,丰富公司产品结构,使得公司的生产能力和生产效率进一步提高。但是,募投项目的预期经济效益系依据可研报告编制时的市场实时信息测算得出,若公司所处的市场环境发生了不利变化,如行业竞争加剧带来的原材料价格上涨、产品价格下滑、市场份额被挤占等,募投项目可能无法实现预期收益。

(二)募投项目不能全部按期竣工的风险

本次项目进度依据行业及公司过往经验,科学测算而来。但具体的实施过程仍然存在一定的不确定性,包括自然灾害、资金到位情况、人员安排情况等。虽然公司在项目实施组织和施工进度管理上有规范的流程,但这些不确定性因素仍然可能导致募投项目工期延长,因此存在项目实施进度慢于预期规划的风险。

(三)固定资产折旧的风险

本次募投项目的实施需要增加固定资产的投入,使得公司固定资产规模增大,并将在募投项目达产后计提折旧。公司募投项目达到生产效益需要一定时间,但如果未来公司预期经营业绩、募投项目预期收益未能实现,公司则存在短期内因固定资产折旧对净利润增长产生不利影响的风险。

五、与本次可转换公司债券相关的风险

(一)发行可转债到期不能转股的风险

股票价格不仅会受到公司盈利水平和发展态势的影响,还会受到宏观经济形势、国家产业政策、投资者偏好、投资项目的预期收益等因素的影响。如果因公司股票价格低迷或者未达到债券持有人预期等原因,导致可转债未能在转股期内转股,公司则需对未转股的可转债偿付本金和利息,从而相应增加公司的资金负担和生产经营压力。

(二)可转债价格波动的风险

可转换公司债券作为一种复合型衍生金融产品,兼具债券属性和股票属性。其二级市场的价格受市场利率、票面利率、债券剩余期限、转股价格、上市公司股票价格、赎回条款、回售条款及投资者的预期等多重因素的影响,因此价格波动较为复杂,甚至可能出现异常波动,从而可能使投资者不能获得预期的投资收益。

(三)本息兑付风险

在可转债存续期限内,公司需对未转股的可转债偿付利息及到期时兑付本金。并且,若投资者行使回售权,则公司将在短时间内面临较大的现金支出压力。受国家政策、市场环境等不确定因素的影响,公司经营活动可能无法实现预期的回报,进而使公司不能从预期的还款来源获取充足的资金,导致影响公司对可转债本息兑付的能力,以及对投资者回售要求的承兑能力。

(四)利率风险

本次可转换公司债券采用固定利率的付息方式,市场利率的变动不会影响投资者每期的利息收入,但会对可转债的投资价值产生影响。存续期内,当市场利率上升时,可转债的价值可能会相应降低,从而使投资者遭受损失。

(五)可转债存续期内转股价格向下修正条款不实施或向下修正幅度存在不确定性的风险

本次发行设置了公司转股价格向下修正条款:

在本次可转债存续期间,当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格的80%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前三十个交易日、前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日的公司股票交易均价。同时,修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。

可转债存续期内,在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下,公司董事会仍可能基于公司的实际情况、股价走势、市场因素等多重考虑,不提出转股价格向下调整方案,或董事会虽提出了与投资者预期相符的转股价格向下修正方案,但该方案未能通过股东大会的批准。因此,存续期内可转债持有人可能面临转股价格向下修正条款不能实施的风险。

另一方面,即便公司根据向下修正条款对转股价格进行修正,转股价格的修正幅度也受限于“修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前三十个交易日、前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价”,存在不确定性的风险。

(六)可转债未担保的风险

根据《上市公司证券发行管理办法》第二十条的规定“公开发行可转换公司债券,应当提供担保,但最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元的公司除外”。截至2020年12月31日,公司经审计的净资产不低于15亿元,因此公司未对本次发行的可转债提供担保,特别提醒投资者注意。

(七)可转债摊薄即期回报的风险

本次公开发行可转债完成、募集资金到位后,在转股期内公司的总股本和净资产可能会得到进一步增加。由于募投项目需要一定的建设周期,且项目产生效益也需要一定的时间,在公司总股本和净资产均增加的情况下,如果公司净利润的增长幅度小于总股本和净资产的增长幅度,每股收益和加权平均净资产收益率等指标将出现一定幅度的下降,公司面临即期回报被摊薄的风险。虽然公司为应对即期回报被摊薄的风险而制定了填补措施,但所制定的填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证,请投资者注意公司即期回报被摊薄的风险。

(八)提前赎回的风险

本次可转换公司债券设置了有条件赎回条款:在本次发行可转换公司债券的转股期内,如果公司A股股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%),公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券;当本次发行的可转换公司债券未转股的票面总金额不足人民币3,000万元时,公司有权按面值加当期应计利息的价格赎回全部未转股的可转换公司债券。

可转债的存续期内,在相关条件满足的情况下,如果公司行使了上述有条件赎回条款,可能促使本次可转债的投资者提前转股,从而导致投资者面临投资期限缩短、丧失未来预期利息收入的风险。

(九)信用评级变化的风险

联合资信对本次可转换公司债券进行了评级,公司主体信用等级为AAA,本次可转换公司债券信用等级为AAA,评级展望稳定。在初次评级结束后,评级机构将在本期债券存续期限内,持续关注公司经营环境的变化、经营或财务状况的重大事项等因素,对受评对象开展定期以及不定期跟踪评级。如果由于公司外部经营环境、本公司自身情况或评级标准变化等因素,从而导致本期债券的信用评级级别发生不利变化,将会增大投资者的风险,对投资人的利益产生一定影响。

六、其他风险

(一)股票价格波动风险

证券投资本身具有一定的风险。公司股票价格不仅会受到经营业绩、财务状况变化的影响,还会受到宏观经济形势、国家产业政策、行业景气程度、投资者心理预期等多种因素的影响。因此本次可转债发行完成后,公司的股票、债券二级市场价格波动存在多种不确定性。如果出现不利因素,则存在股票价格表现低于预期风险,导致投资者遭受损失。

(二)税收优惠政策变化风险

公司及其子公司享受的税收优惠包括高新技术企业所得税优惠、西部大开发战略所得税优惠、生产性服务企业增值税扣减等政策,获得的政府补助主要为与资产相关的改造项目以及税收返还政策。作为特钢行业的龙头企业,尽管公司预计未来持续享有税收优惠或获得政府补助的可能性较大。但是不排除随着国家税收优惠政策的变更,税收征管趋严,公司原享受的税收优惠政策收紧,从而出现公司无法继续享有上述税收优惠或获得政府补助,对公司的经营业绩造成负面影响的情况。

此外,公司不排除因政治、经济、自然灾害等其他不可控因素带来不利影响的风险。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)
项目 2021年9月30日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日
资产总计 8,794,272.97 7,744,095.59 7,258,501.28 7,016,329.22
负债总计 5,691,016.80 4,905,578.68 4,730,843.03 4,633,565.84
归属于母公司股东权益合计 3,094,082.40 2,835,011.87 2,524,513.14 1,923,452.39
股东权益合计 3,103,256.17 2,838,516.91 2,527,658.25 2,382,763.38
(二)合并利润表主要数据 (单位:万元)
项目 2021年1-9月 2020年度 2019年度 2018年度
营业收入 7,421,640.34 7,472,836.58 7,261,986.93 7,218,966.82
营业成本 6,183,438.09 6,129,986.35 5,954,452.92 6,044,758.96
利润总额 728,120.25 750,475.14 657,862.80 500,064.17
净利润 606,331.41 602,808.98 538,899.52 440,482.34
其中:归属于母公司股东的净利润 606,156.79 602,449.04 538,647.18 358,027.86
(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)
项目 2021年1-9月 2020年度 2019年度 2018年度
经营活动产生的现金流量净额 425,790.76 657,165.19 792,631.61 566,204.97
投资活动产生的现金流量净额 -245,267.19 -170,188.81 -298,885.04 -394,627.86
筹资活动产生的现金流量净额 -402,018.60 -208,135.62 -779,700.21 -57,233.62
现金及现金等价物净增加额 -222,967.94 279,994.10 -286,457.33 106,966.93
期末现金及现金等价物余额 612,868.23 833,736.32 553,742.22 840,199.55
(四)主要财务指标
项目 2021年1-9月/2021年9月30日 2020年度/2020年末 2019年度/2019年末 2018年度/2018年末
流动比率(倍) 0.90 0.85 0.78 0.77
速动比率(倍) 0.62 0.62 0.57 0.58
资产负债率(合并)(%) 64.71% 63.35% 65.18% 66.04%
资产负债率(母公司)(%) 6.27% 4.46% 13.49% 42.65%
归属母公司所有者每股净资产(元) 6.13 5.62 5.00 3.81
利息保障倍数(倍) 19.92 15.95 10.74 7.96
应收账款周转率(次) 40.53 38.11 33.45 33.14
存货周转率(次) 8.16 7.39 7.91 9.18
总资产周转率(次) 1.20 1.00 1.02 1.04
每股经营活动产生的净现金流量(元/股) 0.84 1.30 1.57 1.12
每股净现金流量(元/股) -0.44 0.55 -0.57 0.21

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