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活动议程
活动嘉宾
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公司简介

发行概况

发行日程
网上路演 2022年4月19日
申购日 2022年4月20日
网上摇号日 2022年4月21日
缴款日 2022年4月22日
发行人联系方式
联系人 吴娟娟
电话 025-86918230
传真 025-86918262
主承销商联系方式
联系人 王一棋
电话 010-56839453
传真 010-56839400
募集资金运用单位:亿元
序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
1 收购浙江晖石46.07%股份 4.61 4.60
2 年产450吨小分子高端药物及关键中间体技改项目 6.00 3.50
3 补充流动性资金 3.40 3.40
董秘信息
中文名称 南京药石科技股份有限公司
英文名称 PharmaBlock Sciences (Nanjing), Inc.
公司境内上市地 深圳证券交易所
公司简称 药石科技
股票代码 300725
法定代表人 杨民民
董事会秘书 吴娟娟
董秘联系方式 025-86918230
注册地址 南京江北新区学府路10号
注册资本 19,969.9696万元人民币
邮政编码 210032
联系电话 025-86918230
传真号码 025-86918262
电子邮箱 PB-Securities@pharmablock.com
保荐机构(主承销商) 华泰联合证券有限责任公司

投资要点

(一)新颖、多样化分子砌块夯实创新底层技术

公司核心团队有着丰富的新药研发工作经验,对小分子药物结构的性质和发展趋势有深入了解。团队通过十几年来持续、系统地研究药品专利,分析专业权威期刊和数据库,对药物研发领域的最新动向、市场和行业需求有深刻的理解和预判。凭借自身在药物化学、分子模拟和有机合成方面的强大技术优势,设计开发了一个包含15万种独特新颖的用于小分子药物研发的药物分子砌块库,其中有很大数量的结构未见文献报道。十多年来,公司分子砌块的供应帮助了很多客户推进了他们的药物研发进度并且成功上市,获得了客户的认可。

在分子砌块业务中,公司采取以系列为主的研发模式,系统性构建研发团队对特定结构的合成知识和能力,63个化合物系列覆盖小分子药物研发需求,拥有关键物料的工艺和生产储备,可以快速响应客户需求,形成系列产品技术优势。公司掌握不对称合成技术、酶催化反应技术、光化合物反应技术、超低温反应技术、氟化技术等系列先进的化学合成技术,开发了特殊饱和环分子骨架构建技术、新型芳香杂环的分子骨架构建技术等特色技术,大大加速了研发的效率。

(二)一体化药物发现、开发及商业化服务能力满足客户全面需求

在目前国内外新药研发企业的发展模式下,客户对合作伙伴的一体化解决方案能力更为关注。公司以分子砌块为核心资源,拉通了从药物发现、药物开发到商业化,以及从分子砌块、中间体、原料药到制剂,直至申报注册的两个一体化协同解决方案。公司尤其着眼于客户新药研发项目推进过程中遇到的痛点和挑战性难题,一方面通过设计、合成创新分子砌块帮助为客户新药设计提供灵感、加速新药发现速度,另一方面从CMC各个模块提升开发效率、持续降低成本、满足合规要求,帮助客户完成从IND到NDA的CMC策略制定和执行。公司通过研发能力、技术转移和生产能力构筑的系统性能力保障项目快速高效地进行研发到生产的推进,实现客户项目的高效率及高质量交付。从和艾迪、首药控股等客户的全面合作中可以看到,公司在新药研发各个环节上的协同服务能力正在受到越来越多客户的信任。

(三)基于分子砌块建立的独特的化学、供应链、成本控制及客户积累优势

基于分子砌块领域积累的产品和化学技术能力,向下游延伸至中间体、原料药的开发和生产(CDMO),在工艺路线设计、供应链管理、生产成本优化等方面形成独特优势。在临床前到临床早期开发阶段,团队凭借在分子砌块领域建立的对化合物和化学反应及和技术的知识和经验壁垒,可以为API、中间体及RSM快速设计更加优越的工艺路线,满足后期开发生产过程中对质量、安全、环保、及成本控制的要求,避免客户项目到后期需要更改路线带来的风险;在后期开发生产阶段,客户对稳定的供应链管理和持续的成本控制有更高要求,公司的分子砌块供应可成为坚实的后盾,为项目提供更为灵活、可靠的原料供应链选择,并且在控制GMP生产成本的同时,从前端分子砌块的工艺优化中寻求更大的成本降低空间。CDMO与分子砌块业务共享产业链,公司通过分子砌块业务已储备大量优质客户资源,可以为客户提供从药物发现到开发及商业化,从分子砌块到中间体、原料药、制剂的全面服务。近三年已有累计574家客户在使用公斤级以下分子砌块产品从事新药研发的同时,认可公司产品创新及服务能力,与公司开展公斤级以上分子砌块以及更深入的CMC服务合作。

(四)持续创新的化学及工程技术平台为客户提供长远价值

未来制药工业要走可持续发展的道路必须在生产技术上有质的变化,实现安全、高效、绿色的工艺开发及生产解决方案。公司搭建的以连续流化学、微填充床技术、生物催化、金属催化、智能制造为代表的前沿技术能力,已经帮助众多项目解决规模化生产难题、缩短开发生产周期、降低成本,为客户带来更加长远的价值,也为更深层、更高粘度的业务合作形成保障。

在连续流技术方面,开发了不同持液体积、不同材质及不同混合机理的连续流反应装置,掌握的反应类型超过30多种,已实现连续性反应技术吨级生产应用;除常规连续流项目外,在连续光催化技术和电催化技术方面也积累了大量经验。

在微填充床加氢技术方面,公司自主开发的高效气-液-固三相混合固定床催化技术在业界处于领先地位,该技术目前已成功应用于十多种不同的加氢反应类型,并实现十吨级以上工业化项目交付。公司技术团队持续深化微填充床技术创新,通过高效混合传质技术以及系统性的工艺开发和优化,实现不对称连续氢化工艺的高转化率、高EE值和精准杂质控制,已完成公斤级放大生产交付,贵金属催化剂用量降低50%以上,显著提升生产效率和工艺竞争力;通过全自动过程检测与控制技术集成运用,进一步提升微填充床自动化水平。

在酶催化方面,针对酶活性及选择性的技术优化日臻成熟,为手性化合物的合成提供了另一项高效的解决方案,已成功应用于数百个研发和生产项目;非均相金属催化剂的开发为连续加氢提供了大力支持,通过对催化剂的开发,使以前无法或很难通过传统加氢进行的反应得以成功实现。

在药物晶体工程技术方面,公司服务能力涵盖了药物研发生产所必需的晶体学研究、固态化学及处方前研究、结晶工艺开发、粒子工程等各个方面,并持续拓展在粒子科学、创新性结晶技术、在线监测技术、连续结晶、高通量研究、特异性手性拆分等领域的技术积累,实现项目实际运用。

(五)可持续发展的人才梯队保障项目的高效执行

人才优势在全球创新药研发极其辐射相关服务领域都极为重要。药石科技作为全球创新药研发合作伙伴,从创始之初就已经将人才战略作为发展重点。公司对中长期业务发展的战略部署以及对人才培养和激励的各项举措,吸引了大批高素质人才的加入,并形成了可持续发展的人才梯队。

第一,高层管理及业务带头人,包括杨民民博士、SHUHAI ZHAO博士、WENFANG MIAO博士、XUDONG WEI博士、SHIJIE ZHANG博士、JING LI博士、赵可博士、揭元萍博士、YUANMING ZHU博士、LIU LIU博士、朱经伟博士、李辉博士等,覆盖药物发现和CDMO的各个能力模块,拥有良好的专业背景,并在全球知名制药企业或CDMO公司积累了丰富的技术和管理经验,对新药研发全流程有着深刻洞察。

第二,技术骨干组成的中坚力量,通过多年的培育,公司组成了一支具有核心技术竞争力的专业技术团队,涵盖有机化学、药物化学、应用化学、制药工程、化学工程、工艺安全等各个方面,通过业务带头人及外部专家有针对性的培训、指导,以及公司长效激励机制,技术骨干快速成长,在行业中已树立起药石青年专家形象。

第三,整体人才素质的不断提升,截至2021年末,公司员工中博士、硕士、本科学历员工数量分别为93人、405人和644人,占公司员工总人数的比例分别为5.36%、23.34%和37.12%,高素质人才占比在同业公司中位居前列。

风险提示

一、贸易摩擦风险

报告期各期,公司来自境外的收入占比分别为80.43%、72.82%、69.49%和71.18%,整体处于较高水平,其中美国和欧洲是公司产品的主要境外客户所在地。自2017年8月美国贸易代表宣布对中国启动“301调查”起,中美贸易摩擦持续升级,给中美产业、经济运行均带来一定不确定性。如果事态进一步扩大,全球市场都将不可避免地受此系统性风险的影响。贸易摩擦给全球商业环境带来了一定的不确定性,可能会导致相关国家贸易政策发生变化。目前,与公司业务销售相关的国际贸易政策未发生重大变化,未对公司生产经营产生重大影响。但未来若中美贸易摩擦等贸易摩擦进一步升级或公司其他主要境外销售国家或地区的政治形势、经济环境、贸易政策发生重大变化,可能影响到公司境外销售业务的开展,从而对公司的生产经营造成不利影响。

二、行业政策变化的风险

长期以来,医药产业在国内外均受到较为严格的监管。在欧美等发达国家市场,医药产业的监管体系、政策法规已经相对成熟;在国内,随着医药卫生体制改革的逐渐深入,相关产业政策和监管体系也日趋完善。公司同时面向国内外市场开展业务,如不能及时跟踪国内外监管政策变化,并根据监管要求及时调整经营战略和提升管理水平,适应各市场的政策、法规变化,可能对公司经营生产造成不利影响。

三、汇率波动风险

受下游客户地域分布影响,公司向境外销售产品及提供服务收入比例较高,销售合同通常以美元等外币计算。近年来,我国政府一直在推动人民币汇率形成机制方面的改革,增强人民币汇率弹性,汇率的波动会对公司的盈利带来正面或负面的影响,公司的经营成果面临汇率波动带来的风险。报告期各期,发行人汇兑损益金额分别为-503.12万元、-251.41万元、2,364.40万元及181.21万元,占当期营业收入的比例分别为-1.05%、-0.38%、2.31%和0.20%,占利润总额的比例分别为-3.26%、-1.46%、11.56%和0.38%。未来若相关汇率发生较大变动且发行人采取的相应措施未能有效应对汇率波动,将对发行人经营业绩产生不利影响。

四、毛利率下降风险

2018 年度、2019 年度、2020 年度及 2021 年 1-9 月,发行人的综合毛利率分别为 57.82%、51.59%、45.79%及 49.33%,其中公斤级以上产品毛利率分别为 50.27%、43.73%、38.13%和 42.04%,总体呈下降趋势。从药物研发阶段而言,新药发现阶段、临床前开发阶段和临床早期试验阶段客户主要关注产品和服务的及时性和高品质,对价格的敏感度较低;越靠近商业化生产阶段,客户更多关注供应商的规模化生产和成本控制能力。报告期内,发行人毛利率水平总体有所下滑,但整体仍高于同行业可比公司、可比产品平均水平,主要系发行人分子砌块产品及相关技术服务主要集中于药物研发流程的较前端且产品存在一定的市场稀缺,因此毛利率相对较高。未来随着公司新药研发进程的推进、市场竞争的加剧、公司服务产业链条向下游不断拓展及公司业务规模的不断扩张,发行人存在毛利率进一步下降风险。

五、商誉减值风险

截至 2021 年 9 月末,公司商誉账面原值为 35,618.56 万元,主要系 2021 年 4 月收购浙江晖石 16.50%股权形成非同一控制企业合并所致。根据会计准则规定,需在每年年度终了对商誉进行减值测试。如果未来由于行业景气程度下降或者标的公司自身因素导致未来经营状况未达预期,公司将会因此产生商誉减值损失,从而直接减少公司计提商誉减值准备当期的利润,对公司的经营业绩产生不利影响。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据(单位:万元)
项目 2021年9月30日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日
资产总计 342,589.59 242,528.96 102,913.81 76,116.14
负债总计 88,467.02 53,056.88 28,826.78 16,143.17
归属于母公司股东权益合计 234,935.32 189,472.04 74,086.67 59,972.97
股东权益合计 254,122.57 189,472.08 74,087.03 59,972.97
(二)合并利润表主要数据(单位:万元)
项目 2021年1-9月 2020年度 2019年度 2018年度
营业收入 90,292.99 102,222.92 66,223.09 47,825.43
营业成本 45,749.44 55,416.91 32,057.35 20,174.41
利润总额 47,305.28 20,450.48 17,235.12 15,440.57
净利润 45,116.81 18,420.45 15,207.24 13,449.85
其中:归属于母公司股东的净利润 44,237.81 18,420.77 15,206.88 13,336.34
(三)合并现金流量表主要数据(单位:万元)
项目 2021年1-9月 2020年度 2019年度 2018年度
经营活动产生的现金流量净额 28,048.62 27,150.55 12,704.47 16,016.11
投资活动产生的现金流量净额 -69,322.18 -14,458.37 -30,066.80 -3,909.71
筹资活动产生的现金流量净额 4,000.55 99,266.55 5,109.69 -1,944.51
现金及现金等价物净增加(减少)额 -37,455.54 109,613.79 -11,988.74 10,690.25
(四)主要财务指标
项目 2021年9月30日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日
流动比率 2.29 394.00% 193.00% 333.00%
速动比率 1.8 329.00% 118.00% 239.00%
资产负债率(母公司) 25.64% 24.90% 27.52% 20.03%
资产负债率(合并报表) 25.82% 21.88% 28.01% 21.21%
无形资产(扣除土地使用权及海域使用权后)占净资产比例 0.77% 0.28% 0.69% 0.61%
财务指标 2021年9月30日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日
应收账款周转率 5.61 7.84 10.91 12.41
存货周转率 1.27 2.08 1.75 1.47
息税折旧摊销前利润(万元) 51,669.28 22,726.82 19,583.55 17,260.08
利息保障倍数 88.06 430.60 38.94 159.76
每股经营活动产生的现金流量(元/股) 1.4 1.77 0.88 1.46
每股净现金流量(元/股) -1.88 7.14 -0.83 0.97

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