（一）市场空间较小、业务空间受限的风险

公司主要产品或服务为电能质量监测装置、电能质量监测系统和技术服务。公司的主要下游应用领域包括电网建设、光伏和风电等新能源、轨道交通及企业用户， 2021-2025年电能质量监测装置市场空间谨慎预测约27亿元，相较于其他电力设备行业，公司目前所处细分行业市场空间偏小。凭借多年的客户积累与技术积累，公司未来计划逐步开展电能质量治理产品的制造业务，若未来公司无法顺利开发出满足市场需求的电能质量治理产品，则公司存在所在行业市场空间较小、业务空间受限的风险。

（二）市场空间测算不达预期的风险

公司电能质量监测装置产品主要应用于电网、光伏、风电场、轨道交通以及企业用户的变电站中，2021-2025年电能质量监测装置市场需求谨慎预测约27亿元。其中，1、电网存量市场空间约9.89亿元，该预测存在的假设是：①发行人预计电网待安装监测装置存量变电站的比例为江苏、河南、甘肃、海南4个省级电网平均值计算，②预计电网存量变电站将于未来8~10年完成；2、轨道交通市场空间约1.40亿元，该预测存在的假设是预计每50公里铁路设置一座牵引变电所，2021-2025年逐步安装完成；3、企业用户市场空间谨慎预测约6亿元，该预测存在的假设是：①从收入结构角度，假设企业用户的安装需求占市场总需求的比例与发行人企业用户收入占比一致，发行人在企业用户的市场占有率和其他几个领域的市场占有率的平均值一致，谨慎情形按发行人2018-2020年度企业用户领域电能质量监测装置收入平均占比为23.91%进行测算。②从用户需求角度，假设2021-2025年50%的企业用户存在需求。若发行人上述预测数据与实际情况差异较大，存在市场空间测算不达预期的风险。

（三）成长性风险

2019年度、2020年度、2021年度，公司营业收入分别为7,362.64万元、8,181.28万元、8,991.60万元，公司收入规模较小。公司目前的成长性主要源于现有的电能质量监测领域业务的增长。

在电能质量监测这一细分领域，公司排名较为靠前，在电网内中标金额占比约为20-30%，该市场领域仍然是公司未来几年主要收入来源点。但是，公司该产品系列亦面临其他企业的竞争，若公司不能持续保持或提升该产品的市场竞争力，可能面临市场份额下降的风险。同时，该细分行业2021-2025年电能质量装置市场空间谨慎预测约27亿元，市场空间较小，从而制约公司未来几年业务规模的快速增长。

因此，由于电能质量监测这一细分市场领域的市场规模偏小，公司现有业务空间受限。未来，若市场增长乏力，或公司不能持续保持市场领先地位，则公司面临收入增速缓慢甚至下降的风险。

（四）政策风险

公司下游行业为电网建设、光伏和风电等新能源、轨道交通以及企业用户等行业，其中，电网建设行业和新能源的发展对公司所在行业影响较大。报告期内，国家对光伏、风电等新能源的补贴力度曾减小，导致发行人2019年营业收入下滑。公司在预估未来市场空间时是基于在现有的新能源等政策支持下所做的测算，若未来电网公司建设投资规模减少，光伏、风电等新能源支持政策减少将导致市场对发行人产品需求减小，进而影响发行人成长。

（五）经营业绩存在下滑的风险

2019年度、2020年度和2021年度，公司的营业收入分别为7,362.64万元、8,181.28万元和8,991.60万元，归属于母公司的净利润分别为2,405.21万元、2,794.57万元和2,560.93万元。2020年度，公司营业收入和净利润分别上升11.12%和16.19%；2021年，公司营业收入较上年略有增长，但受人工成本增加、搬新厂区后厂房折旧、管理成本增加等因素影响，净利润下滑8.36%、扣非后净利润下滑3.02%。公司未来业绩受宏观经济环境、行业政策及发展趋势、自主产品创新能力、产品或服务质量、与主要客户合作稳定性等多种因素影响，如果上述因素出现重大不利变化，而公司自身不能及时调整以应对相关变化，公司经营业绩存在下滑的风险。

（六）行业竞争加剧的风险

公司目前所处行业存在一定程度的竞争但尚未到激烈的程度，但随着市场规模的扩大，未来越来越多的中小型企业将投身本行业。如果未来，公司不能保持在技术研发、产品质量控制等方面的核心优势，有可能导致市场份额下降，影响公司的经营业绩。

（七）对美国风河公司VxWorks操作系统依赖及国产化替代的风险

公司PQS-882系列电能质量在线监测装置中多路版本监测装置（882B系列）是以VxWorks系统为基础开发。2019年度、2020年度及2021年度，以VxWorks系统为基础开发的产品收入占营业收入的比例分别为33.00%、37.34%和38.35%。公司就VxWorks操作系统在在线监测终端产品研发使用的授权将于2025年6月到期。到期后，若公司无法获取新的研发使用授权或授权费用大幅提高，将会对公司经营造成不利影响。

此外，近年来国家电网根据国家能源安全等战略，提出了实现关键核心技术自主可控的目标，对电力产品逐步提出了“自主可控”的需求。若公司未能及时开发自主可控的产品，将会导致使用VxWorks操作系统的产品无法对电网公司等客户销售，进而对公司生产经营造成重大不利影响。

（八）网络系统及数据安全风险

公司现有业务及未来募投项目开展中会涉及到采集客户用电质量数据，采集的客户用电质量数据的数据安全和数据隐私由发行人负责。互联网及相关设备客观上存在着网络基础设施故障、软件漏洞、网络恶意攻击及自然灾害等因素引起网络瘫痪或发行人由于内部管理不当导致客户数据泄露的风险。上述风险一旦发生，客户将无法及时享受公司电能质量检测数据服务，同时也会影响公司的声誉和经营业绩，甚至引起法律诉讼。因此，公司存在网络系统和数据安全风险。

（九）供电紧缺对发行人生产经营造成不利影响的风险

根据国家发改委办公厅印发的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，江苏等9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警，能源消费总量为一级预警。为贯彻落实国务院关于强化能耗双控的决策部署，发行人及子公司所在地区南京市有序用电办公室于2021年10月19日、25日、26日对发行人实施轮休或部分时段限电措施，上述限电措施已于2021年10月28日起解除。如未来限电限产举措进一步收紧，将可能导致发行人无法按照客户的交期要求完成订单交付，可能限制企业用户尤其是高耗能企业的扩产速度，从而进一步影响发行人下游应用领域需求，对发行人生产经营造成不利影响。

（十）营业收入季节性波动的风险

2019年度、2020年度和2021年度，公司的营业收入存在较为明显的季节性波动，上半年实现的收入较少，下半年实现的收入较多，其中，下半年收入占比分别为68.03%、67.76%和68.14%。公司在财务状况和经营成果表现出一定的波动性，公司营业收入存在季节性波动的风险。