一、行业风险

（一）宏观经济下行风险

公司所处行业为输配电及控制设备制造业，市场需求对电力、电网、电源、固定资产的投资规模存在较大的依赖性，宏观经济向好时，社会整体用电量需求增加，从而刺激电力建设投资及输配电及控制设备制造业市场；宏观经济疲软时，社会整体用电量下降，导致输配电及控制设备需求减少。近年来，中国经济规模持续稳定增长，但也面临较大的经济下行压力，经济增速明显放缓。2020年及2021年，受到新型冠状病毒肺炎疫情影响，中国GDP增速分别为2.3%和8.1%，两年平均增长5.2%。目前，新型冠状病毒肺炎疫情对于我国经济的影响仍存有不确定性，如果国家宏观经济状况和基础设施投资规模等因素出现放缓或下滑的情况，会对我国输配电及控制设备制造业的投资规模产生一定的影响，公司的经营业绩也将受到一定的影响。

（二）市场竞争风险

我国输配电及控制设备制造领域是一个竞争相对充分的市场。国内从事输配电及控制设备制造的企业数量众多，竞争激烈，大部分小规模企业以低价为主要竞争手段，导致市场竞争无序。同时，以美国GE公司、瑞士ABB公司、德国西门子、法国施耐德等为代表的跨国公司通过在国内设立合资或独资企业、战略合作、并购等多种方式争夺中国市场份额，对国内电气设备生产企业形成了较大的压力，加剧了行业内的竞争。近年来，公司在输配电及控制设备制造业中面临着较为激烈的竞争环境。如果公司未来的自主研发及技术创新水平、生产流程和质量控制、市场营销和销售渠道开拓能力等因素弱化，公司与同行业竞争对手的竞争差距将会拉大，公司将面临行业地位和市场份额下降的风险，可能会对公司的持续经营能力产生不利的影响。

（三）行业政策及标准变动的风险

近年来，相关部门陆续出台《变压器能效提升计划（2021-2023年）》《电力变压器能效限定值及能效等级》等一系列行业发展政策及标准。随着国家相关产业政策、行业标准发生变化和调整，尤其是电力设备标准的调整，而公司未能根据行业新政策、新标准获得新的准入资质并升级生产经营模式，可能直接影响公司所在行业的市场格局，并对公司的行业竞争地位和经营业绩造成不利影响。

二、经营风险

（一）原材料价格波动的风险

公司主要原材料为铜材、硅钢片等金属材料及断路器、互感器、电容器等电器元件。报告期内公司直接材料成本占主营业务成本的比例分别为92.47%、92.58%和92.98%。铜材、硅钢片等金属材料价格与大宗商品市场直接相关，交易活跃且价格具有一定波动性。原材料价格波动会直接造成公司采购成本的波动从而引起公司营业成本的变动，影响公司经营业绩。2021年受铜材、硅钢片等原材料价格大幅上涨的影响，公司主营业务毛利率较2020年下降了2.99个百分点。2022年初至今，公司铜材、硅钢片等原材料价格较为稳定，但不排除原材料价格继续上升的可能性。假设2022年原材料价格波动的敏感系数与2021年一致，原材料价格每变动1%，公司毛利率将会反向变动0.75个百分点。若未来原材料价格继续上涨，可能导致公司毛利率进一步下降，并对公司期后经营业绩造成不利影响。公司存在原材料价格波动的风险。

报告期内，直接材料价格变动对公司主营业务成本及毛利率影响情况分析如下：

项目	2021年度	2020年度	2019年度
直接材料（万元）	47,837.10	40,217.27	32,438.87
假设耗用量不变，直接材料价格上涨1%对主营业务成本的影响（万元）	478.37	402.17	324.39
主营业务毛利额（万元）	12,395.44	12,542.09	11,759.55
价格上涨1%对主营业务毛利额的敏感系数	-3.86%	-3.21%	-2.76%
价格上涨1%对主营业务毛利率的敏感系数	-0.75%	-0.72%	-0.69%

（二）经营业绩季节性波动风险

公司的收入存在一定的季节性波动。报告期内，公司第一季度实现的收入占当年主营业务收入的比例分别为15.90%、10.32%和12.36%，第一季度实现的收入较低，第二至四季度实现的收入较高。公司的产品销售和经营业绩存在季节性波动主要是由于输配电及控制设备的销售与工程建设存在较大关联，下游客户的工程建设一般会避开寒冷冬季和春节假期，从第一季度开始陆续展开各批次投资计划，并陆续经历方案审查、立项批复、请购批复、物资招投标、合同签订等环节。由于输配电及控制设备的使用、安装多发生在工程建设的中后期，因此电力系统客户每年资金支出、技术改造、设备大修主要集中在第二至第四季度，在年末完成施工。受客户经营行为影响，公司生产、销售存在季节性波动，造成公司各季度的经营业绩不均衡，净利润、经营性现金流量存在波动，可能对公司的生产组织、资金调配和运营成本带来一定的影响。

（三）营运资金短缺风险

报告期各期末，公司营运资金占用额分别为29,388.57万元、30,255.36万元及34,949.94万元，整体呈上升趋势。公司所处的输配电及控制设备制造业属于资金密集型行业。报告期内，公司生产规模不断扩大，固定资产投入、原材料采购等均需投入大量资金，并且客户付款周期较长亦会占用公司资金。未来，如果经营回收的资金和银行借款无法满足日常资金需求，营运资金可能出现短缺，进而对公司经营业绩产生不利影响。

（四）产品质量风险

输配电及控制设备的质量和技术直接关系到电力系统的正常运行，各领域客户对输配电及控制设备的运行可靠性要求较高。随着公司经营规模的持续扩大，产品数量增加，如果公司未来生产工艺及产品质量控制出现纰漏，可能导致公司所生产的产品出现缺陷或不合格，以及客户索赔、减少订单甚至终止合作，最终会对公司的声誉和经营业绩产生不利影响。

（五）技术落后的风险

输配电及控制设备制造业是典型的技术密集型行业。随着我国智能电网建设的推进，智能化、节能环保化等发展方向及产品性能持续提升、应用领域不断扩展的发展趋势对企业技术水平提出了更高的要求，企业需要不断进行技术更新、升级以维持甚至扩大其产品的市场占有率。如果公司不能及时了解到市场发展趋势，无法通过持续的自主研发和技术创新丰富自身的核心技术成果和知识产权体系来适应客户多元化、规模化、定制化的产品采购需求，则有可能在未来的市场竞争中处于不利地位，最终将会对公司的持续经营能力产生不利的影响。

（六）技术人才流失风险

输配电及控制设备行业属于技术密集型行业，且公司为高新技术企业，对技术型人才依赖度较高。公司历来重视对技术人员的激励与管理，近年来公司通过改善工作环境、提供发展机会、建立健康和谐的企业文化提高员工的归属感，并提供富有竞争力的薪酬和福利来减少核心技术人员的流动。随着公司品牌影响力的提高，公司的技术人才不可避免成为同行业厂家争夺的对象，如果公司不能持续引进、培养合适的技术人才，且在关键技术人才上的薪酬水平、激励、福利、约束机制不够完善，公司将会面临技术人员流失的风险。

（七）公司房屋建筑物及土地使用权抵押风险

为了满足公司正常的生产经营和资金流转的需要，公司主要生产用房及土地使用权均已用于商业银行抵押授信。截至本招股说明书签署日，公司拥有的3宗主要生产用地均已抵押，拥有的15处房产中的8处已抵押。如果今后公司经营不善，会导致公司的房屋建筑物及土地使用权无法变现。另外，公司抵押房屋建筑物及土地使用权期间，短期内存在土地价格波动较大的风险，如土地价值下降，会对公司的融资产生一定风险。

（八）退回政府补助的风险

根据发行人与浙江省江山经济开发区管理委员会签订的《项目投资协议》《补充协议》《江山市人民政府同意调整科润智能控制股份有限公司向市政府承诺事项的批复》《关于明确<项目投资协议书之补充协议>中相关基础设施建设奖励政策条款的批复》，发行人于2020年收到基础设施建设奖励2,000万元。发行人已将上述政府补助计入递延收益。发行人需同时满足：1、在2021年起6年内实现有2个年度亩均税收达到25万元；2、除土地价款外2023年12月31日前投资达到2亿元；3、2021年9月前递交精选层挂牌的申请材料并获受理；4、首发募集资金主要投资江山市，否则需退回上述政府补助中的基础设施建设奖励2,000万元。

根据江山市财政局和江山市金融服务中心联合发布的《关于下达2021年第四批资本市场政策财政补助资金的通知》及江山市金融服务中心《关于支持科润智能控制股份有限公司上市政策有关情况的报告》，发行人于2021年收到资本市场补助资金300万元并计入递延收益。上述300万元补助系提前兑现的上市政策奖励。如2022年度未成功上市需退回奖励资金300万元。

若发行人未能满足相关要求，可能导致上述政府补助被退回，从而对发行人生产经营产生不利影响的风险。

（九）报告期内，公司存在期货交易损失及转贷、票据找零、第三方回款等行为的风险

报告期内，公司存在因未按照期货套期保值交易原则和规则操作导致的期货交易损失及以下不规范的行为：因业务规模快速增长，为满足企业自身生产经营活动对流动资金的需求，通过转贷方式获取部分流动资金；因票据收支的票面金额不匹配，与供应商、客户进行票据找零；由于客户公司资金周转不便，客户委托第三方支付款项的情形。

虽然发行人已对上述行为进行规范整改，并建立健全公司治理制度和内部控制制度来防范财务舞弊，避免资金占用，确保公司财务独立性，但上述不规范行为导致的责任风险和反映的内部控制风险仍需关注。

三、财务风险`

（一）毛利率下降的风险

报告期各期，公司综合毛利率分别为24.87%、22.11%和19.29%。2020年，公司综合毛利率较2019年下降2.76个百分点，主要是由于2020年公司执行新收入准则，将运费及仓储安装费核算为产品成本，对毛利率的影响为1.97个百分点。2021年，公司综合毛利率较2020年下降2.82个百分点，主要是由于2020年下半年至2021年原材料价格大幅上涨所致。

随着宏观经济波动影响，近年来公司主要原材料价格波动加大，招投标模式下产品定价依据可能具有滞后性，原材料价格的单边上行可能导致公司产品的毛利率下降，且输配电及控制设备制造行业竞争激烈。若未来上述因素变化导致公司产品销售价格以及生产成本发生重大变动，公司可能存在毛利率下降的风险。

（二）应收账款坏账风险

报告期各期末，公司应收账款余额分别为25,977.29万元、26,125.03万元和30,520.66万元，占同期营业收入的比例为54.66%、45.73%和46.87%，应收账款规模较大。公司所处行业普遍存在付款期限较长的情况，公司产品主要用于各类建设工程项目，若项目施工、安装、验收等环节发生延期，可能影响公司客户的实际付款周期。随着公司业务规模的扩大，公司应收账款余额可能继续增长。报告期各期末，公司应收账款坏账准备分别为2,095.68万元、2,014.84万元和2,445.27万元。若未来公司主要债务人的财务经营状况发生重大不利变化，公司可能面临不能按期收回或无法收回应收账款的风险，并对公司经营活动净现金流量产生不利影响。

（三）发出商品余额较大风险

报告期内公司存货中的发出商品余额较大，各期末分别为2,965.05万元、1,670.76万元和1,394.03万元，占存货账面价值的比例分别为26.53%、13.17%和10.94%，主要为1年以内的发出商品，主要系公司部分产品的收入确认存在一定期限的异议期或验收周期，从产品发货到确认收入需要一定时间，导致各期末部分发出商品无法在当期确认收入。未来随着公司业务规模扩张，公司发出商品余额可能进一步增加并持续处于较高水平且面临规模扩张，公司发出商品余额可能进一步增加并持续处于较高水平，且面临部分发出商品验收周期延长、资金占用增加等风险，从而对公司经营活动净现金流量产生不利影响。

（四）高新技术企业税收优惠变化的风险

根据《中华人民共和国企业所得税法》和《中华人民共和国企业所得税法实施条例》等法律、法规，对于符合条件的高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税，且符合条件的研究开发费用准予加计扣除。高新技术企业税收优惠期为企业取得《高新技术企业证书》并自税收优惠资格认定当年起的3年。如果未来上述税收优惠政策被取消或者发生重大不利变化，或者公司在现有高新技术企业证书有效期到期后无法通过复审，则公司将可能无法继续适用上述税收优惠或优惠力度大幅降低，企业所得税费用将有所上升，进而对公司经营业绩产生不利影响。

（五）经营业绩下滑风险

报告期内，公司营业收入分别为47,527.50万元、57,133.48万元和65,121.51万元，实现净利润分别为3,805.28万元、5,065.09万元和4,294.34万元。公司营业收入总体呈现增长趋势，但是受到原材料价格发生大幅波动、技术研发支出增加以及公司期货交易时对期货价格走向、波动趋势判断失误等因素影响，公司2021年度利润有所下降。未来，若公司原材料价格发生大幅波动，而公司产品销售价格未能及时调整，以及公司在技术研发等方面的支出仍将持续增加，公司可能面临经营业绩下滑风险。

四、其他风险

（一）现有股东与实际控制人关于对赌协议的风险

发行人现有股东深创投、红土成长、拱墅产投与实际控制人王荣、王隆英签署的协议，约定若科润智控本次发行并在精选层挂牌申请未在2021年12月31日前获受理，或受理后被退回、被否决，或通过审核后股票未能挂牌上市交易，则关于股份回购的特殊约定恢复执行。发行人现有股东联成创投、华桐恒泰、林天翼与实际控制人王荣、王隆英签署的协议，约定若科润智控本次发行并在精选层挂牌申请被相关审核部门受理后被退回、被否决或发行人主动撤回的，则关于业绩补偿及股份回购的特殊约定恢复执行。上述股东已确认该等终止情形适用于发行人本次发行并在北交所上市。上述对赌协议不存在导致公司控制权变化的约定，也不存在严重影响发行人持续经营能力或者其他严重影响投资者权益的情形，但仍可能对公司股权结构变化产生影响。

（二）发行失败风险

公司本次向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市，采用财务与市值相结合的指标。公司新股估值定价结果受到公司业务与财务状况等内在因素以及市场流动性、投资者风险偏好、新股供给情况等外部因素的影响。若公司发行新股存在认购不足或未能达到预计市值上市条件，则会导致发行失败的风险。

（三）股票市场价格波动的风险

公司股票的市场价格除受生产经营和财务状况影响外，还将受到国内外政治及经济形势、行业状况、资本市场走势、投资心理和各类重大突发事件等多方面因素的影响。投资者在考虑投资公司股票时，应充分预计前述各类因素可能带来的投资风险，并作出审慎判断。

（四）募集资金投资项目风险

公司本次募投项目为年产500万kVA节能型变压器生产线建设项目，项目建设完毕投入使用并完全达产后，公司每年将新增折旧摊销费用1,167.00万元，在项目实施过程中，面临着技术开发的不确定性、技术替代、政策环境变化市场环境变化、与客户的合作关系变化等诸多影响因素。此外，本次募投项目年产500万kVA节能型变压器生产线建设从项目启动、厂房建设、设备购置到产生经济效益也需要一段时间。因此，募投项目的实施将对公司短期内的盈利水平产生不利影响。长期看，如果未来公司行业竞争优势减弱、市场环境突变、产能无法顺利消化，无法达到项目预期效果，都将会导致募集资金投资项目投产后达不到预期效益的风险。

（五）募集资金投资项目实施后新增产能消化的风险

本次募集资金投资项目投产后，公司将新增年产500万kVA节能型变压器产能，产能大幅提升，有助于满足公司业务增长的需求。公司也需要不断通过客户开发与维护、产品营销及推广等方式消化新增产能。与此同时，公司也面临来自国内其他厂商的竞争。项目完全投产后，将新增节能型变压器产能500万kVA，较2021年产能扩产比例为147%，如果后续行业需求不及预期、市场环境发生不利变化，或公司后续的产品营销及市场开拓力度未达预期，可能导致募集资金投资项目新增产能无法完全消化而达不到预期收益的风险，进而会对公司收入和经营业绩提升产生不利影响。