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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程
网上路演日 2022年7月27日
申购日 2022年7月30日
网上摇号日 2022年7月31日
缴款日 2022年8月1日
发行人联系方式
联系人 刘小龙
电话 023-52862502
传真 023-52862502
主承销商联系方式
联系人 余烯键、谢丰峰
电话 021-68826021
传真 021-68826000
募集资金运用单位:万元
序号 项目名称 项目投资金额 募集资金投入金额
1 消费类锂离子电池扩产项目 31,785.98 31,785.98
2 紫建研发中心建设项目 7,021.81 7,021.81
3 补充流动资金 10,000.00 10,000.00
合计 48,807.79 48,807.79
董秘信息
公司全称 重庆市紫建电子股份有限公司
英文名称 Chongqing VDL Electronics Co., Ltd.
公司境内股票上市地 深圳证券交易所
公司简称 紫建电子
股票代码 301121
公司法定代表人 朱传钦
公司董事会秘书 刘小龙
董秘联络方式 023-52862502
注册地址 重庆市开州区赵家街道浦里工业新区 1-4 号楼
注册资本 5,310.2384 万元
邮政编码 405401
联系电话 023-52862502
公司传真 023-52862502
公司网址 https://www.gdvdl.com/
电子邮箱 ir@gdvdl.com
保荐机构(主承销商) 国金证券股份有限公司

投资要点

一、技术创新优势

1、突出的技术专利优势

扣式可充电锂离子电池制作工艺复杂,技术壁垒高,德国瓦尔塔公司在该领域起步较早,并高度重视核心技术保护,在卷绕工艺硬壳扣式电池方面已形成全球专利壁垒。而下游客户为规避因侵权而导致的禁售风险,亦会选择具有独立专利保护的锂离子电池供应商。因此,突破德国瓦尔塔公司的专利封锁成为抢占蓝牙耳机锂离子电池市场的关键所在。

公司始终重视以技术推动公司高质量发展,积极进行前沿技术的探索和应用,敏锐捕捉行业技术发展趋势,早于 2016 年已通过技术攻关成功研发出具有自主知识产权的叠片工艺硬壳扣式电池,在技术路径上与德国瓦尔塔公司的卷绕 工艺硬壳扣式电池具有显著差异,并且具有内阻低、倍率性能好、形状适应性强等优势。下游客户采用公司的扣式电池能够得到专利法的保护,没有侵权风险。 同时由于电池电芯工艺只有卷绕和叠片两种,公司在取得叠片工艺的硬壳扣式电池专利技术之后,已经和瓦尔塔公司一同对国内后入者形成了一定的专利优势。

同时,公司不断加快知识产权保护体系建设,截至 2021年12月31日已取得119项专利授权(其中发明专利11项),专利涵盖锂电池的安全性能、耐高温性能、锂电池的电化学行为分析、锂电池化成、极片制备等方面,专利技术应用于公司的全产品线(包括方形电池、扣式电池、圆柱电池、针型电池)。除此之外,公司在审中的发明专利33项,技术涵盖全新结构的锂离子电池技术、超高能量密度锂离子电池、锂电池的浆料制备、制袋、涂布等工艺方面的技术创新, 还包括锂电池的快充技术、异型电池的制备方法等。公司持续进行技术创新和专利体系构建,为公司参加国际竞争、获取优质客户资源提供坚实基础。

2、优秀的技术创新平台及人才团队

作为国家高新技术企业,公司始终重视研发投入,设立了专门的研发公司紫建新能源,主要进行锂电池技术的基础研发,在母公司和广东维都利设立研发部主要进行产品应用相关的研发,包括订单产品设计开发、产品小试、测试分析、 量产技术支持及生产工艺优化等工作,形成了覆盖基础研发、产品设计、工艺创新等全面的综合技术创新平台。与此同时,除不断加强自身研发实力外,公司还十分注重与高等院校的“产学研”合作,与重庆大学共同建设了“重庆大学化学 化工学院博士工作站”以及“重庆大学紫建数码电源工程技术研究中心”,充分利用高校研发资源和人才,加强基础材料的电化学性能、锂电池的循环性能、高低温性能、能量密度等方面的研发工作,有助于公司有效突破技术瓶颈,并进行高端人才储备。

目前,公司已组建一支成熟、稳定、专业的技术研发队伍,核心技术研发人员具有较高的学历背景,且从业期间各获多项国家专利,拥有扎实的理论基础和丰富的行业研发经验,对行业发展现状和发展趋势有着深刻的认识和理解。未来随着募投项目(含研发中心)的顺利实施,公司将继续完善技术创新平台和人才激励体制,从而不断增强公司的技术创新实力。

3、丰富的技术创新成果

公司下游终端主要为新兴消费类电子产品,具有技术更新速度快,产品生命周期较短等特征,因此在深耕消费类锂离子电池行业多年后,公司已形成了强大的研发能力,截至 2021 年12月31日,公司已获得包括11项发明专利在内的119项专利技术。

二、“专而精”的差异化竞争优势

公司紧贴下游消费类电子产品行业发展前沿,选择了一条“专而精”的差异化竞争路径,即在产品布局和终端应用领域的选择上形成差异化。

消费类锂离子电池涉及面广,其中一些领域,比如手机电池、平板电脑电池等,市场已进入成熟期,市场竞争激烈,利润空间被压缩,市场的现有竞争者以价格竞争的方式抵制新进入者的进入,整个市场呈现出红海市场的特征。在这种情况下,公司采取了进入“小型消费类锂离子电池”这一细分市场的竞争策略, 产品主攻 1,000 毫安时以下的小型消费类锂电池。

小型消费类锂电池的竞争方式、竞争领域与其他消费类锂电池有着显著的差异。为了满足下游智能化产品的小型化需求,需要为单位体积的电池赋予更多的能量,提升能量密度;客户在容量、能量密度、产品一致性等方面的要求更苛刻, 能够容忍的误差更小,需要厂商从研发、设计到生产环节具有良好的控制能力。 此外,下游智能化产品的规格型号繁多,种类不一,需要小型消费类锂电池厂商具有定制化设计能力和柔性生产能力,能够迅速响应客户的非同质化需求,在保持小批量、多批次生产的情况下维持企业利润率,对企业的生产管理能力是一个挑战。小型消费类锂电池的这些特点决定了传统消费类锂电池厂商很难凭借其在传统消费类锂电池领域的积累迅速在小型消费类锂电池领域取得成功,因为传统消费类锂电池市场的竞争着眼点与小型消费类锂电池市场差异很大。

公司自成立以来一直在小型消费类锂离子电池领域持续投入和积累(包括技术积累、人才积累、客户积累等),通过多年的前期投入,现已在小型消费类锂电池这一细分领域站稳脚跟,取得竞争优势。除了在方形电池、圆柱电池方面继续深耕、持续优化之外,公司2016年成功研制出采用叠片工艺的硬壳扣式电池, 该产品攻破了德国瓦尔塔公司的专利壁垒,具有内阻低、倍率性能好、放电平台高、形状和厚度适应性更强等优势,可广泛使用于TWS蓝牙耳机、可穿戴设备、 智能音箱等新兴消费类电子产品;2018年公司针型电池成功实现量产,至此, 公司形成了方形电池、扣式电池、圆柱电池、针型电池等极具竞争力的产品结构, 同时建立了涵盖全产品线的专利布局。

公司践行“专而精”的竞争策略,一方面为公司构筑了有效的防御屏障,主要表现为由于专利壁垒及产品的独特性,客户对公司产品具有较高的忠诚度,从而加大了行业中其他参与者和潜在进入者的竞争难度;另一方面,因为长期专注于小型消费类锂电池领域,公司在产品研发与设计、客户需求的及时响应、柔性化生产方面均积累了丰富的经验,形成了公司独特的竞争能力。

三、客户资源优势

1、细分市场布局具备先发优势,高粘性的客户合作构建竞争护城河

公司自成立以来专注于小型消费类锂电池,在蓝牙耳机等智能化电子产品的风口出现时,及时抓住了市场的先机,较早进入下游知名品牌的供应链,从而树立了“VDL(紫建电子)”的良好品牌形象,抢占了高起点客户资源的竞争先机。

同时,公司小型锂离子电池产品作为蓝牙耳机、智能手表、智能手环等各应用终端的基本组成,与消费者之间存在零距离接触,其安全性是下游客户的关注重点。因此,为保证产品质量和安全性,国际一流及知名品牌客户对供应商有着严格复杂的认证程序,从审厂到产品认证等,往往需要耗费一两年的时间。在确定供应商之后,只要不出现重大质量问题或安全事故,客户一般不会轻易更换供应商。因为如若更换供应商,不仅需要重新进行审厂、产品认证的冗长流程,耗费额外成本,而且新供应商的产品安全性又需要时间验证,如果出现安全风险, 客户的采购部门将承受压力。正因为如此,公司目前与世界一流或知名品牌建立的合作关系成为公司的护城河,良好的客户粘性成为公司发展的保障。

在与国际一流及知名品牌合作的过程中,公司不断发展自己的核心竞争力。 一方面,上述客户需求较为稳定,产品更新速度快,可为公司带来稳定增长的市场份额;另一方面,在与之合作的过程中,公司可及时掌握市场动态和行业发展趋势,提升研发活动的针对性和前瞻性,不断提升工艺技术水平,从而更好地服务已有客户并开拓新客户。不仅如此,由于与公司建立合作关系的多数都是国际一流或知名品牌,这些品牌给公司产品带来的背书效应进一步夯实了公司在下游客户中的地位,有助于公司在维持现有客户的前提下,发展新客户,利于公司客 户资源优势的进一步扩大,使公司的发展形成良性循环。

2、广泛、优质的客户资源

凭借公司技术创新优势,以及较早的市场布局和良好的品牌口碑,公司产品广泛应用于覆盖了通讯、音频、互联网、智能穿戴等领域客户品牌,已成功进入 华为、小米、OPPO、vivo、哈曼(JBL、AKG 等)、B&O、森海塞尔、Jabra、 缤特力、索尼、LG、松下、先锋、铁三角、Marshall、3M、Anker、谷歌、Jlab、 漫步者、JVC、一加和 1more 等国际一流及知名品牌供应体系。

四、研发、设计、生产一体化能力优势

公司经营的小型锂离子电池具有定制性特征,下游客户往往需要在其终端产品定型时,将产品所使用的锂离子电池形状、尺寸、电量、电压平台、能量密度等各项指标与电池生产企业进行充分沟通,并由电池生产企业对前述需求进行针对性研发。电池生产企业研发过程中需要生产部门配合进行样品的持续优化,样品研发完成之后,需要交给客户进行样品认证,通过了客户的认证,才可以小批量试产,试产无问题之后才可能批量生产。因此,对于小型消费类锂离子电池产品来说,电池生产企业的研发、设计、生产一体化能力为下游客户所看重,定制能力和响应速度为企业核心竞争力之一。公司自成立以来就专精于小型消费类锂电池领域,从外发生产进化到自产,从简单生产进化到自主研发和设计,在这个 过程中,公司持续提升研发、设计、生产一体化能力,能够对客户的定制化需求进行快速响应。

五、生产制造优势

小型消费类可充电锂离子电池生产工艺复杂,对于各工序一致性、稳定性具有严格要求。同时,公司产品应用终端具有种类和规格型号繁多、更新换代快速等特征,需可充电锂离子电池供应厂商具备小批量、定制化的柔性生产制造能力, 从而迅速响应客户的非同质化需求,而以上生产制造能力的实现需要长时间的实际生产经验积累。

公司专注于方形电池、扣式电池、圆柱电池、针型电池等小型消费类可充电锂离子电池的生产制造,经过十多年的生产经验积累,以及生产工艺技术和设备的研发创新,已形成了生产工艺成熟、装备先进适用、人员操作熟练、生产资料配置合理、质量控制规范等生产制造优势,并可对生产计划进行严谨论证和统筹规划,从而及时响应每个订单的生产制造需求,制定出有效可行的生产方案。

目前,公司已在涂布、冲切、制袋等多个工序中拥有相关核心工艺技术,并通过与上游设备供应商进行技术交流,可对一些关键生产设备(比如涂布机、化成装置等)进行自主研发,为公司生产制造提供了良好的设施条件和基础,从而不断提高公司生产制造系统的生产效率和灵活性,满足更高品质、更高性能的生产制造需求,为公司赢得了快速抢占市场的机会。

公司生产具有小批量、多批次、差异化、定制化属性,与标准化产品生产相 比,对生产管理能力提出了更高的要求。公司专注于细分领域多年,与客户的磨合非常充分,已经发展出迅速满足客户定制化需求的柔性化生产能力。

六、产品质量优势

公司产品主要应用终端包括蓝牙耳机、智能穿戴设备等新兴消费类电子产品,其直接与消费者接触,且具有使用时间长,使用频率高等特点,加之锂离子电池作为高能量模块,本身具有一定的安全风险,因此公司产品质量的优劣与消费者的人身财产安全有直接关系。与此同时,公司下游终端客户多为国际一流或知名品牌,对产品质量有着严格要求,因此公司始终高度重视产品质量,坚持实施“全过程、全企业管理、全员参与”的质量管理体系。

按照相关国家和行业相关标准以及客户要求,公司已建立了较为完善的质量管理体系以及产品质量追溯体系,通过了 ISO9001:2015 质量管理体系、 ISO45001:2018 职业健康安全管理体系、ISO14001:2015 环境管理体系以及 ISO13485 医疗器械质量管理体系等的认证,从研发端到售后端各环节均严格按照相关标准和文件执行,从而有效地管控质量隐患。与此同时,公司产品已通过 中国 CQC、美国 UL、欧盟 CE、日本 PSE、韩国 KC、台湾 BSMI、泰国 TISI 等多国和地区的产品安全认证,可基本满足全球销售需求。

公司的各个工厂或研究院都具有完整的产品性能测试能力,测试能力完全满足 CQC 认证、CE 认证、UN38.3 认证和 UL 认证等第三方要求。产品主要进行的测试项目包括:热箱、重物冲击、针刺、过充、常温短路、高温短路、过放电、 异物挤压、震动、滚筒、跌落、常温循环、高温循环、低温循环、不同倍率充放电、不同温度充放电、高温存储、常温存储、低温存储、温度冲击、EDS 测试等各种安全性、可靠性及电性能测试,确保产品的高品质性能。

风险提示

一、核心技术泄密风险

核心技术对于公司提升竞争力非常重要。公司通过规范研发管理流程、健全保密制度、申请相关知识产权等方式,实现对商业秘密和核心技术的保护,但上述措施仍无法完全避免发行人商业秘密和核心技术泄露的风险。未来如果公司保密制度未能得到有效执行,或者出现重大疏忽、恶意串通、舞弊等行为而导致公司的商业秘密或核心技术泄露,将对公司的核心竞争力产生不利影响。

二、专利被侵权风险

公司在持续申请并取得专利,以不断增强专利壁垒,抵抗竞争者的竞争,但是不能排除随着行业的爆发和大批竞争者入局,公司技术被大量侵权而公司无法及时通过法律手段进行全面追究的风险。

三、宏观经济波动风险

公司属于锂离子电池行业,主要为蓝牙耳机、可穿戴设备、智能音箱、便携式医疗设备等消费类电子产品提供配套锂离子电池产品。公司的经营情况容易受到下游消费类电子产品行业需求的影响,而下游消费类电子产品行业受宏观经济发展影响,宏观经济发展较好,经济增长较快,则下游消费类电子产品需求增加, 从而带动公司产品销售增加;反之,则有可能抑制公司销售增加。因此,公司的经营业绩有可能受到宏观经济波动的影响。

四、客户较为集中的风险

2019 年度、2020 年度、2021 年度,本公司前五大客户收入占当期营业收入的比重分别为 57.66%、35.51%和 39.09%,客户集中度较高。随着公司的发展,合作的客户体量增加,前五大客户的占比有所提升,如果公司主要客户经营出现严重不利变化,可能会给公司的生产销售带来不利影响。

五、新冠肺炎疫情对公司经营造成不利影响的风险

2020 年以来,新型冠状病毒肺炎疫情在全球各地相继爆发。为了防控疫情, 我国采取了企业延迟开工、交通管制等多项措施,延迟开工对公司及子公司 2020 年一季度业绩有一定的影响。但得益于及时的防控措施,2020 年公司业绩受疫 情影响相对有限。若未来疫情进一步持续、反复甚至加剧,则可能导致上游行业供应不足、下游行业需求下降、下游客户的经营情况出现恶化的风险,从而对公 司的经营业绩产生不利影响。

六、毛利率波动风险

2019 年度、2020 年度和 2021 年度,公司综合毛利率分别为 30.32%、37.66% 和 32.42%。公司产品的综合毛利率受市场供求状况、议价能力、行业竞争情况、 原材料市场价格、人力成本、产品构成等多种因素综合影响,在报告期内存在一 定程度的波动,未来若影响公司毛利率的因素出现较大不利变化,公司的毛利率可能存在波动的风险。

七、税收优惠政策变动风险

公司于2017年12 月取得了国家级高新技术企业资格,高新技术企业证书编号为 GR201751100434,有效期三年,公司 2017 年至 2019 年适用企业所得税税率为 15%;公司于 2020 年 11 月取得了国家级高新技术企业资格,高新技术企业 证书编号为 GR202051101426,有效期三年,公司 2020 年至 2022 年适用企业所得税税率为 15%。公司子公司广东维都利于 2019 年 12 月取得了高新技术企业资格,高新技术企业证书编号为 GR201944005899,有效期三年,广东维都利 2019 年至 2021 年适用企业所得税税率为 15%。

根据财税〔2011〕58 号、财政部公告 2020 年第 23 号文件,2011 年 1 月 1 日至 2030 年 12 月 31 日,对设在西部地区的鼓励类产业企业减按 15%的税率征收企业所得税。公司及子公司紫建新能源和重庆维都利均适用该项税收优惠政 策。

在高新技术企业资质有效期满后,如果公司及广东维都利未被继续认定为高新技术企业,或者国家对高新技术企业所得税优惠政策和西部地区税收优惠政策作出调整,公司的经营业绩和利润水平将受到一定程度影响。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据(单位:万元)
项目 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
资产总计 113,642.44 74,116.16 45,694.72
负债总计 51,836.94 22,381.85 15,043.82
归属于母公司股东权益合计 61,805.50 51,734.31 30,650.90
股东权益合计 61,805.50 51,734.31 30,650.90
(二)合并利润表主要数据(单位:万元)
项目 2021年度 2020年度 2019年度
营业收入 79,903.74 63,861.20 42,142.59
营业利润 10,669.25 13,453.23 7,250.48
利润总额 10,668.60 13,375.87 7,240.01
净利润 10,071.19 11,776.27 6,376.54
其中:归属于母公司股东的净利润 10,071.19 11,776.27 6,376.54
(三)合并现金流量表主要数据(单位:万元)
项目 2021年度 2020年度 2019年度
经营活动产生的现金流量净额 4,519.61 5,293.48 5,308.66
投资活动产生的现金流量净额 -19,262.93 -8,001.51 -10,325.35
筹资活动产生的现金流量净额 11,402.76 13,310.16 4,480.91
现金及现金等价物净增加额 -3,458.88 10,361.60 -534.80
(四)主要财务指标
财务指标 2021年度 2020年度 2019年度
流动比率(倍) 1.16 2.15 1.65
速动比率(倍) 0.74 1.56 1.01
资产负债率(母公司) 33.64% 21.10% 25.38%
资产负债率(合并) 45.61% 30.20% 32.92%
应收账款周转率(次) 16.49 15.99 15.78
存货周转率(次) 5.00 5.39 5.58
财务指标 2021年度 2020年度 2019年度
息税折旧摊销前利润(万元) 15,221.30 16,324.15 8,874.17
利息保障倍数(倍) 34.94 276.81 153.11
每股经营活动产生的现金流量(元) 0.85 1.00 1.06
每股净现金流量(元) -0.65 1.95 -0.11

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