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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程
网上路演日 2022年8月15日
申购日 2022年8月16日
网上摇号日 2022年8月17日
缴款日 2022年8月18日
发行人联系方式
联系人 陈龙
电话 0763-3983168
传真 0763-3698068
主承销商联系方式
联系人 李勇、江岚
电话 028-86690159
传真 028-86690020
募集资金运用单位:亿元
序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
1 新能源汽车配套高端印制电路板建设项目 5.85 5.85
2 偿还金融负债及补充流动资金 2.00 2.00
合计 7.85 7.85
董秘信息
中文名称 金禄电子科技股份有限公司
英文名称 Camelot Electronics Technology Co.,Ltd.
公司境内上市地 深圳
公司简称 金禄电子
股票代码 301282
法定代表人 李继林
董事会秘书 陈龙
董秘联系方式 0763-3983168
注册地址 清远市高新技术开发区安丰工业园盈富工业区M1-04,05A号地
注册资本 11,334.9968万元
邮政编码 511540
联系电话 0763-3983168
传真号码 0763-3698068
电子邮箱 stock@camelotpcb.com
保荐机构(主承销商) 国金证券股份有限公司

投资要点

(一)新能源汽车领域的优势

公司凭借多年在汽车电路板研发与生产方面的优势,于2016年成为宁德时代合格供应商,参与宁德时代BMS电路板的前期设计、开发,包括材料选型配置、工艺流程优化、产品性能提升等,逐步成为宁德时代最大的PCB供应商。同时,得益于在BMS电路板方面积累的丰富生产经验和技术储备,公司拓展了国轩高科、孚能科技、宇通汽车、吉利汽车等知名客户,成为BMS电路板领域具有领先优势的专业供应商。

公司通过BMS电路板研发与生产积累的经验和客户资源,将产品拓展至电动机控制器、DC/DC转换器、车载充电机、ADAS、充电桩等应用领域,产品基本涵盖了新能源汽车的所有核心部件及配套设施;开拓了包括英博尔、欣锐科技、特锐德等在内的新能源汽车零部件配套厂商,产品最终应用于特斯拉、宝马、戴姆勒、小鹏、蔚来、大众、丰田等知名汽车品牌。

(二)客户资源优势

公司除拥有知名的新能源汽车客户外,在传统汽车电子领域,公司产品最终应用于宝马、奥迪、克莱斯勒、宇通、吉利、三一重工、现代、日产等知名企业。

公司依托在汽车PCB领域积累的高品质、高可靠性生产经验,开拓了其他应用领域众多的知名客户。在通信领域,公司拥有华为、中兴通讯、烽火通信、剑桥科技、华工正源、双翼科技、中怡数宽、亿联网络等直接或终端知名客户;在工业控制领域,公司拥有Honeywell、ABB、鼎信通讯、精测电子、诺瓦星云等直接或终端知名客户;在消费电子及其他领域,公司拥有海信家电、派能科技、光宝科技等知名客户。优质的客户资源为公司持续做大业务规模奠定了坚实的基础,亦为公司拓展新客户提供了强有力的支撑。

(三)研发能力优势

公司高度重视研发工作,确立了创新驱动发展的经营战略,建立了技术实力较强的研发队伍,为公司产品紧跟行业发展前沿,不断满足下游客户对产品升级换代需求提供了坚实的基础。公司研发中心被认定为广东省线路板工程技术研究开发中心。

公司坚持以创新为驱动、市场需求为导向的技术研发战略,结合行业发展趋势、下游客户定制化需求持续投入大量资源开展技术研发,形成了一系列核心技术,并取得了专利授权近百项。

在新能源汽车电子领域,公司以BMS电路板为切入点,参与宁德时代BMS电路板技术研发,并于2016年成为其合格供应商。目前为宁德时代第一大PCB供应商及国轩高科、孚能科技、宇通汽车、吉利汽车BMS电路板供应商。在此基础上,拓展研发“电机”、“电控”等其他新能源汽车核心零部件电路板,其中以“新能源汽车动力电池组专用高稳定性电池连接线路板”、“内嵌铜基印制线路板”为代表的产品被认定为广东省高新技术产品。由此在新能源汽车电路板领域形成较强的竞争优势。

在通信电子领域,公司以散热、高频、高速等为研发重点,着力改善PCB性能,其中“5G长条压合天线印制板”、“环氧树脂填充铜柱导通技术线路板”等为代表的产品被认定为广东省高新技术产品。

基于长期的研发投入和积累,公司形成了较强的研发优势。

(四)品质控制优势

汽车电子PCB对可靠性要求极高,产品缺陷可能会造成严重的生命伤害和重大的财产损失,被誉为“生命之板”,因而客户对产品的品质要求非常苛刻,需要经过长时间(1-3年)严格的试验和验证,才能通过汽车零部件厂商合格供应商的认证。

公司坚持以质量为本的经营方针,高度重视产品品质管理,通过不断改进生产工艺流程、加强对各个生产环节的控制,保证产品的质量,积累了丰富的产品质量控制经验。公司目前通过ISO9001:2015(质量管理体系)、IATF16949:2016(汽车行业质量管理体系)、ISO14001:2015(环境管理体系)、GBT29490:2013(知识产权管理体系)、ISO13485:2016(医疗器械质量管理体系)、ISO45001:2018(职业健康安全管理体系)、QC080000:2017(有害物质过程管理体系)等管理体系认证以及UL安全标准认证、CQC产品安全认证等。

稳定可靠的产品质量为公司与众多优质客户保持长期稳定合作关系奠定了基础。

(五)管理和团队优势

公司创始人李继林先生拥有20年以上PCB行业研发、生产和管理经验,凝聚了一支从业多年、经验丰富的管理团队,管理层和业务骨干多年来基本保持稳定,主要管理团队和核心技术人员行业工作经验均超过15年,拥有大型PCB制造企业的现代化管理经验,对PCB行业具备敏锐的市场洞察力。在厂区选址规划、工艺流程设计、节能环保设计、设备选型配置等方面按照行业最新技术发展趋势进行打造,并在较短时间内建成了高效低耗能的智能化工厂,为公司快速发展奠定了基础。

公司高度重视生产管理工作,严格执行各项管理体系,实施全面质量管理,推行精益生产模式,明确各道工序、各应用领域产品及重点客户产品的生产作业和管控要点,夯实管理基础,在生产过程中积极研究、探讨、验证生产工艺的优化和持续改进。

(六)区位优势

公司目前拥有广东和湖北两大生产基地。广东清远生产基地毗邻珠三角和粤港澳大湾区,交通及出口便利,周边供应链配套完善、电子信息产业发达,具备获取完整供应链资源和优质客户资源的优势。

湖北安陆生产基地位于十堰至武汉沿线汽车工业走廊地带,交通便利,临近汽车产业集群,具备深度开发汽车领域客户的区位优势。

湖北安陆生产基地占地389亩,已建成厂房面积6.5万平方米(已投入使用不到3万平方米),并已建成每天可处理3,000吨废水的污水处理工程(已使用废水处理量每天不到1,200吨)。公司在目前已建成的厂房、污水处理工程基础上,通过配置机器设备和装修工程即可较快形成新增年产120万平方米的生产能力,为公司募集资金投资项目的顺利实施和未来发展做了良好的基础设施储备。

风险提示

(一)技术及创新风险

PCB产品研发及生产融合了电子、机械、计算机、光学、材料、化工等多学科技术,属于技术密集型行业。工艺的优化和升级、产品的开发和更新、产品性能的提高都依赖于技术及创新,技术及创新对于保持和提升公司市场地位起到较为重要的作用。

PCB作为电子信息产品的基础元器件,其创新一方面体现在不断适配下游各类新兴的电子信息产品,扩大自身应用领域;另一方面,电子信息产品的更新换代推动PCB产品逐步向高精密、高集成、高可靠性方向发展。新能源汽车、5G相关产业加速布局以及人工智能、智能制造、物联网、大数据、工业4.0、工业互联网、智慧城市等领域的蓬勃发展加快了PCB产品的更新速度。

未来,随着行业竞争加剧以及下游行业的不断发展,公司需要不断进行技术创新、工艺改进,以满足客户对产品质量、性能、可靠性等提出的更高要求。如公司技术研发及创新能力不能满足客户需求、不能及时跟上行业技术更迭的速度,或不能及时将新技术运用于产品开发和升级,则公司竞争优势可能被削弱,从而对公司的市场份额、经营业绩及发展前景造成不利影响。

(二)应收账款增加风险

公司注重对客户日常经营、资信状况的调查,根据客户的采购规模、经营实力等因素综合确定客户的信用期。报告期各期末,应收账款账面余额分别为26,208.96万元、27,691.23万元、40,714.47万元,其中账龄一年以内应收账款余额占比分别为98.57%、99.09%、99.70%。公司应收账款账面余额较大,呈上升趋势,若公司客户财务状况、经营情况发生重大不利变化,公司将面临应收账款不能及时或足额收回的风险,将对经营业绩产生不利影响。

(三)存货跌价风险

报告期各期末,公司存货账面价值分别为9,125.70万元、13,802.79万元、20,667.65万元,分别占同期流动资产的23.95%、24.40%、27.44%。随着公司业务规模的不断扩大,公司存货账面价值总体呈上升趋势,如市场价格出现大幅波动,公司存货可能发生跌价的风险。

(四)原材料价格波动的风险

公司原材料占产品成本的比重较高。报告期各期,直接材料占营业成本的比例均超过50%。公司主要原材料包括覆铜板、铜球、铜箔、金盐、半固化片(PP)、油墨、干膜、锡球等,其中覆铜板、铜箔、铜球的价格受铜价波动影响较大。

如果未来原材料价格大幅波动,在原材料价格上涨时,公司不能有效将原材料价格上涨的风险向下游转移或不能通过技术工艺创新抵消原材料成本上升的压力;或在原材料价格下降,下游客户要求调整产品销售价格而公司未能有效管理原材料采购价格时,都将会对公司的经营业绩带来不利影响。

(五)环保风险

公司生产过程中会产生废水、废气、噪声和固体废物等污染物,若处理不当会造成环境污染。公司严格遵守国家和地方环保法律法规要求,严格执行项目环境评价、审批和环保设施建设运行和验收等程序,并依法取得环保审批手续,公司的生产经营活动均符合现行环境保护的法律法规要求。但公司仍不能完全排除因管理疏忽或不可抗力等因素出现环境事故的风险,可能对环境造成污染或违反环保方面法律法规,使公司生产经营受到不利影响。

同时,国家大力推进经济增长方式的转变,积极建设资源节约型、节能环保型社会,国家及地方政府可能进一步提高对企业生产经营过程的环保要求,如果政府出台更加严格的环保标准和规范,将导致公司的环保成本增加,从而对经营业绩造成一定影响。

(六)中美贸易摩擦风险

报告期内,公司外销收入分别为26,372.03万元、30,449.22万元、54,926.08万元,分别占当期主营业务收入的43.93%、39.35%、42.75%。

2018年以来,中美贸易摩擦加剧,美国对进口产自中国的包括PCB产品在内的多项电子产品加征关税,同时我国政府采取反制措施,对产自美国的部分进口商品加征关税。报告期内,公司出口美国产品收入占主营业务收入的比例分别为1.73%、1.38%、1.97%,占比相对较小。

如果美国反全球化和贸易保护主义政策持续加码,可能会对全球经济及产业链竞争格局带来较大冲击,进而对中国整个PCB行业带来影响。

(七)新型冠状病毒肺炎疫情对公司经营带来的风险

2020年以来,新型冠状病毒肺炎疫情(以下简称“新冠疫情”)在全球各地相继爆发,尽管中国国内新冠疫情已得到有效控制,但境外新冠疫情形势依然严峻,新型冠状病毒肺炎已发展成为全球大流行病。

公司外销收入占比较高,如境外新冠疫情未能在短时间内得到有效控制,则可能对公司外销业务带来一定不利影响;同时,可能对全球电子行业产业链产生冲击,进而对公司经营业绩带来一定不利影响。

(八)宏观经济波动风险

PCB行业作为电子元器件基础行业,所有的电子设备都离不开PCB,行业的景气程度与电子信息产业的整体发展状况密切相关,显著受到全球宏观经济环境变化的影响。

目前,全球主要经济体经济发展总体保持稳定低增长的水平,但随着5G、物联网、工业4.0、电子设备的智能化和小型化等推动经济革新的技术革命来临,PCB行业整体产值仍将保持相对稳定的增长水平。

虽然PCB行业整体发展前景良好,但仍不排除全球宏观经济剧烈波动导致PCB行业发展速度放缓或出现下滑,进而对公司经营业绩带来不利影响。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)
项目 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
资产总计 149,570.59 118,189.52 89,529.22
负债总计 96,473.78 75,107.24 62,140.24
归属于母公司股东权益合计 53,096.81 43,082.28 27,388.98
股东权益合计 53,096.81 43,082.28 27,388.98
(二)合并利润表主要数据 (单位:万元)
项目 2021年度 2020年度 2019年度
营业收入 132,752.81 79,212.04 60,940.26
营业成本 107,090.86 60,516.26 45,350.35
利润总额 10,649.52 7,762.08 5,241.51
净利润 10,028.57 6,739.51 4,914.82
其中:归属于母公司股东的净利润 10,028.57 6,739.51 4,914.82
(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)
项目 2021年度 2020年度 2019年度
经营活动产生的现金流量净额 10,424.27 6,514.48 2,094.23
投资活动产生的现金流量净额 -9,131.77 -7,642.20 -11,484.82
筹资活动产生的现金流量净额 -738.17 5,128.86 8,108.53
现金及现金等价物净增加(减少)额 403.65 4,389.14 -1,323.34
汇率变动对现金及现金等价物的影响 -150.68 388.00 -41.28
(四)主要财务指标
项目 2021.12.31/2021年度 2020.12.31/2020年度 2019.12.31/2019年度
流动比率 0.88 0.94 0.87
速动比率 0.64 0.71 0.66
资产负债率(母公司) 58.25 54.36 58.31
资产负债率(合并报表) 64.50 63.55 69.41
应收账款周转率(次) 3.88 2.94 2.72
存货周转率(次) 5.96 5.02 5.71
息税折旧摊销前利润(万元) 17,194.44 12,964.16 8,365.80
归属于母公司所有者的净利润(万元) 10,028.57 6,739.51 4,914.82
归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润(万元) 9,356.32 6,530.02 4,622.61
每股经营活动产生的现金流量净额(元/股) 0.92 0.57 0.21
每股净现金流量(元/股) 0.04 0.39 -0.13

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