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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程
网上路演日 2022年9月6日
申购日 2022年9月7日
网上摇号日 2022年9月8日
缴款日 2022年9月9日
发行人联系方式
联系人 徐高尚
电话 0510-85633777
传真 0510-85632888-8888
主承销商联系方式
联系人 温国山、王海桑
电话 021-38565703
传真 021-38565707
募集资金运用单位:万元
序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
1 年产12000吨高效换热器生产建设项目 41,777.64 41,777.64
2 年产 300 台金属压力容 器及其配套建设项目 8,000.00 8,000.00
3 补充营运资金项目 60,222.36 60,222.36
董秘信息
中文名称 无锡化工装备股份有限公司
英文名称 WUXI CHEMICAL EQUIPMENT CO., LTD.
公司境内上市地 深圳
公司简称 锡装股份
股票代码 001332
法定代表人 曹洪海
董事会秘书 徐高尚
董秘联系方式 0510-85633777
注册地址 无锡市滨湖区华谊路 36 号
注册资本 60,000,000 元
邮政编码 214131
联系电话 0510-85633777
传真号码 0510-85632888-8888
电子邮箱 zqsw@wce.cn
保荐机构(主承销商) 兴业证券股份有限公司

投资要点

1、高质量产品及高质量客户资源优势

自成立至今,公司一直以“科技强企,服务全球”作为发展战略,以“高端产品,高端市场”作为发展定位。始终坚信公司产品技术和品质的提升将有效带动公司发展,从而提升公司的核心竞争力。公司长期深耕于能源、化工装备行业,致力于向客户提供充分满足其需求的特种设备,在市场上已经具有较强的竞争优势及良好的品牌影响力。

公司严格按照国家标准和行业标准进行质量评估和控制,近年来取得了国内外压力容器行业的主要资质认证。公司目前拥有国内特种装备(A1、A2级压力容器)制造许可证、设计许可证以及民用核安全制造许可证(核安全2、3级),获得了美国机械工程师协会(ASME)颁发的“U”、“U2”和“S”钢印证书、美国国家锅炉与压力容器检验师协会(NBBI)颁发的“R”和“NB”钢印证书以及ABS QE公司颁发的质量保证体系认证证书。此外,在海洋工程装备领域,公司还取得了挪威及德国DNV·GL、法国BV和英国LR等国际著名船级社的企业资质认证。公司是行业内极少数拥有比较齐全的国内外产品资质认证的企业之一,上述国内外顶级资质认证是对公司在业内技术实力的认可,亦是公司产品长盛不衰和享有盛誉的关键决定因素。

长久以来,公司对于品质的追求始终如一,获得了众多大型能源、化工集团的认可。公司先后为境内外客户提供了大量优质的压力容器产品,目前已是中国石油、中国石化、中国海油、中国核电、中广核、中化集团、壳牌石油(Shell)、埃克森美孚(ExxonMobil)、英国石油公司(BP)、加拿大森科能源(SUNCOR)、巴斯夫(BASF)、霍尼韦尔(Honeywell)、法马通(Framatome)、瓦锡兰(Wärtsilä)、蒂森克虏伯(ThyssenKrupp)、福陆(Fluor)及嘉科工程(Jacobs)和日挥株式会社(JGC)等国内外众多大型企业集团的合格供应商。2012年壳牌石油(Shell)指定公司为其金属压力容器领域的国内第一家战略供应商,并签署为期5年的第一期企业框架合作协议(Enterprise Framework Agreement,简称EFA,是壳牌石油管理全球战略合作供应商的最重要合作模式),期间双方完成订单约4,000万美元;2017年第一期协议到期,经双方重新评估,决定续签第二期协议至2022年;2022年8月,双方续签了第三期协议至2027年7月。除此之外,公司还与埃克森美孚等企业建立了战略合作关系。公司长期服务国内外最顶尖的客户群体,不仅给予了公司不断探索、研发和生产该领域最先进、最高质量产品的机会,同时,优质的客户资源和其所带来的品牌效益使得公司在激烈的市场竞争环境中时刻保持较强的竞争优势和较高的盈利能力。

2、技术研发优势

公司为江苏省高新技术企业,拥有江苏省高效传热与节能工程技术研究中心和江苏省博士后创新实践基地。公司研发团队精干,试验检测装备精良,专注于绿色环保、高效传热与节能设备、集成化装备的研发。截至本招股说明书签署日,公司已获得61项专利(6项发明专利和55项实用新型专利)以及1项独占许可发明专利。

2016年12月,公司与山东三维石化工程股份有限公司(002469.SZ)签署了《中广核德令哈50MW光热发电项目工程热传储热系统油盐换热器供货合同》,油盐换热器是槽式太阳能光热发电站储热系统中最为关键的装备,油盐换热器的传热效率和运行稳定性直接影响整个储热系统的性能。中广核德令哈50MW光热发电项目是国家能源局批准的首批20个光热示范项目中第一个并网投运的项目,作为我国首个大型商业化光热示范电站,该项目的正式投运,标志着我国成为世界上为数不多的掌握大规模光热技术的国家之一。2018年12月,公司再次成为上述示范项目中最大的槽式光热发电项目——中船重工乌拉特中旗100MW槽式光热发电项目的油盐换热器中标供应商。

公司与华东理工大学合作研制了烧结型高通量换热管及高通量换热器,烧结型高通量换热管沸腾换热系数为光管(普通换热管)的3倍以上,公司成功将这一技术实现产业化,建成了世界上为数不多的具有自主知识产权的烧结型高通量换热管及高通量换热器产业化基地之一,填补了国内相关领域的空白;研制的烧结型高通量换热管和高通量换热器,获得上海市科技进步一等奖、江苏省科技进步三等奖和教育部科技进步二等奖,并被科技部认定为“国家重点新产品”,在中国石化、中国石油、中国海油和浙江石化等国内大型企业得到成功应用,已逐步替代进口产品。江苏省科技厅组织专家对公司承担的江苏省科技成果转化项目“石油化工关键装备—系列高通量换热器国产化研究与产业化”进行了验收,形成的验收意见为:“公司研制成功系列高通量换热管,单管沸腾传热系数达到光管沸腾传热系数的3倍以上,整台高通量换热器的换热效果达到光管换热器的1.3倍以上,性能指标达到国际同类产品先进水平。”此外,公司参与制定了《烧结型高通量换热管》(HG/T 4379-2012)的行业标准。2016年11月,公司凭借“表面调控型高效换热设备研制及节能应用”被中国产学研合作促进会评定为2016年中国产学研合作创新成果一等奖。该产品于2017年8月被认定为江苏省专精特新产品,并于2021年1月再次通过专精特新产品复核认定。截至2021年12月末,公司在执行的高通量换热压力容器的订单金额约为2.34亿元。

除烧结型高通量换热管及高通量换热器外,公司与华东理工大学产学研合作开发了具有自主知识产权的新型高效降膜式蒸发装备并成功实现产业化。相比传统蒸发设备,降膜式蒸发设备传热效率提高约40%,能耗减少约30%;2017年,该技术被列入国家发改委及工信部重点节能技术推广计划,经中国石油和化学工业联合会技术鉴定,该技术中的新型液体分布装置、管口布膜器及高效换热元件技术属国内首创,整体技术达到国际先进水平,可替代进口产品,打破了国外技术垄断。此外,公司参与制定了《管内降膜式再沸器》(T/CPCIF 0069-2020)的团体标准。

除此之外,公司在其他高效换热管及换热器的设计制造、大型折流杆换热器的组装及折流杆防变形技术、双管板换热器的制造及胀接技术、螺旋折流板的加工技术、船用及成套装备的集成技术、双相钢和有色金属的成型与焊接技术等领域均具有明显的技术优势,并参与制定了《镍及镍合金制压力容器》(JB/T 4756-2006)的行业标准。

3、下游客户分布优势

虽然公司长期深耕于炼油及石油化工、基础化工行业,培养了一批国内外长期合作的优质客户群体,但是相关传统行业存在一定的周期性波动,对公司业绩的稳定性造成一定影响。

2016年度和2017年度,公司业绩较以前年度有所下滑,主要原因是当时市场环境不佳,部分下游行业的对外投资减少,这对公司在2015年至2017年上半年的新接订单规模造成了一定的影响,从而导致公司在2016年度和2017年度的营业收入出现下滑,订单毛利率水平整体偏低。为了有效降低某一个行业的周期性波动风险,公司不断地拓宽下游客户的行业分布,将产品市场延伸至高技术船舶及海洋工程、核电和太阳能等新兴领域。随着下游客户行业分布的不断扩大,能够在一定程度上提高公司在经营方面的抗周期性能力。

太阳能光伏发电是清洁能源的重要组成部分,国家“十四五”规划明确提出要大力发展光伏发电产业,同时也是实现国家“碳达峰,碳中和”即“双碳”战略目标的重要抓手之一,将会使光伏发电进入高速发展期。高纯多晶硅是太阳能光伏产业的基础原材料,是主流太阳能电池生产工艺的核心物料。多晶硅的生产需要大量使用金属压力容器产品,而且对设备的质量以及可靠性要求极高,这为高端压力容器制造厂家创造了较多的市场机会。公司凭借自身的综合实力,已经与多家大型多晶硅企业建立了良好的合作关系,获得了高端换热器产品及关键反应器产品的订单,公司在2021年度的新增订单约10.32亿元,其中多晶硅领域的新增订单约3.99亿元,公司目前已成为国内该领域的主要供应商之一,前景较好。

4、营销与市场开拓优势

通过多年来不懈的努力,公司已经培养并拥有一支在金属压力容器制造行业富有经验的销售管理团队和技术队伍,在全球范围内进行市场开拓。公司通过与主要的跨国企业集团建立起稳定的合作关系,切入各个国家和地区市场,以点带面,逐步将公司业务拓展到欧洲、美国、日本、东南亚、中东、俄罗斯、澳大利亚等20多个国家和地区。

5、地理位置优势

公司地处长三角地区产业集聚区,汇聚了上下游制造企业,产业链齐备,产业分工细致,供应配套完善,有利于公司将有限的资源投入到优势突出的业务环节。公司主要原材料供应企业及外协加工企业集中在长三角地区,一方面降低了原材料运输成本,提高了采购的时效性,另一方面公司可利用便利的外协加工,提高生产弹性,应对订单承接的波动。另外,长三角地区交通运输便利,临近大型海运港口,便于公司拓展海外业务。

6、运营管理优势

公司于1984年11月27日设立,2014年10月30日整体变更为股份有限公司,改制前后主营业务未发生变化。30余年的发展,使得公司拥有一批具有丰富管理经验及专业知识的高级管理人才,主要管理人员在压力容器行业拥有多年的实践经验,对下游行业的客户需求有深刻理解。公司形成了多部门共同协作的科学管理体系,能够为客户提供从产品设计到生产制造的多元化服务。

风险提示

(一)境外市场环境变化的风险

2019年度、2020年度和2021年度,公司实现的境外销售收入分别为25,388.81万元、19,217.66万元和22,396.52万元,占公司主营业务收入的比重分别为33.61%、23.14%和22.24%,占公司营业收入的比重分别为33.43%、23.01%和22.12%,比重较高。公司的境外业务拓展受当地政治环境、经济发展水平和贸易政策等因素的影响,如果当地法律法规和经营环境发生不利变化,将会对公司的经营情况产生不利影响。

2018年以来,中美两国贸易摩擦加剧。2019年度、2020年度和2021年度,公司产品出口美国形成的销售收入占营业收入的比例分别为6.02%、0.95%和2.51%,截至2021年末,公司在手出口美国的订单金额合计为265.14万美元,占公司在手订单金额的比重较低,中美贸易摩擦对于公司目前经营的影响总体较小。中美双方已就经贸事项达成共识并签订阶段性和解协议,但是未来如中美贸易关系再次恶化或摩擦进一步加剧,则在投标过程中,公司相较于全球其他地区竞争者的价格优势会被削弱,从而可能对公司的业务产生一定不利影响。

(二)原材料价格波动的风险

公司生产的金属压力容器系列产品所需的主要原材料为钢材。钢材属于大宗商品,市场供应充足,但价格容易受到宏观经济周期、市场需求和汇率波动等因素的影响,价格波动幅度较大。由于公司产品的生产周期平均约为6-12个月,在相关合同执行期间,若原材料价格大幅波动,将给公司的生产经营带来不利影响。

(三)市场竞争加剧的风险

国际主要金属压力容器制造商在高端金属压力容器领域具有较强的竞争力。尽管公司在国内处于行业前列,且取得了国内外众多大型企业集团的合格供应商资格,并与众多跨国企业建立起了良好的合作关系,但日趋激烈的国际市场竞争仍可能对公司的经营构成不利影响。

(四)应收账款形成坏账的风险

截至2021年12月31日,公司应收账款的账面净额为18,757.37万元,占流动资产和总资产的比重分别为16.12%和12.09%。2019年度、2020年度和2021年度,公司的应收账款周转率分别为4.01、3.66和4.69,整体维持较高水平。在2021年末的应收账款中,账龄2年以上的应收账款占应收账款账面余额的比重为15.01%,主要客户为炼油及石油化工、基础化工、核电及太阳能发电、高技术船舶及海洋工程等领域的大型企业集团。虽然上述客户具有良好的商业信誉,应收账款发生坏账损失的可能性较小,但是不排除客户出现没有能力支付款项的情况导致公司面临坏账损失,从而影响公司的利润水平和资金周转。

(五)下游客户集中度较高的风险

2019年度、2020年度和2021年度,公司按同一控制下主体统计的前五大客户的销售额合计占当期营业收入的比重分别为63.73%、60.84%和61.78%。报告期内,公司客户集中度较高,主要原因有如下两点:1、虽然公司产品下游应用领域广泛,但炼油及石油化工、基础化工、核电及太阳能发电、高技术船舶及海洋工程等领域的投资规模大,大型项目较多,单个项目的投资金额较高;2、公司始终不渝地执行“科技强企,服务全球”的发展战略,努力生产高端产品并服务高端客户,大力开发国内外知名大型企业集团客户,承接主要客户的订单金额较高,主要客户的收入占比相应较高。

目前公司主要客户规模较大、实力雄厚、信用状况良好,同时公司产品下游应用领域覆盖面较广。虽然公司近年来不断拓展高技术船舶及海洋工程、核电、太阳能发电等新兴领域,不存在对单一行业或单一客户的业务依赖,但是若公司主要下游行业景气度下降,经营业绩出现大幅下滑,主要客户发生较大的经营风险,可能导致公司订单承接量萎缩或应收账款不能及时收回,对公司生产经营造成不利影响。

(六)存货发生跌价的风险

2021年12月31日,公司存货的账面价值为32,714.81万元,占流动资产和总资产的比重分别为28.12%和21.09%。

报告期内,公司根据订单进行生产,报告期各期末的库存商品、在产品均有对应的订单支持,原材料中除少量通用材料外,其他原材料均有对应的订单,通常不存在滞销或订单取消的情况。期末存货按成本与可变现净值孰低原则计价,对于存货因遭受毁损、全部或部分陈旧过时或销售价格低于成本等原因,预计其成本不可收回的部分,已足额提取存货跌价准备,但是不排除未来存货仍有跌价的风险。

(七)汇率变动导致经营业绩波动的风险

公司产品出口比重较大,2019年度、2020年度和2021年度,公司实现的境外收入分别为25,388.81万元、19,217.66万元和22,396.52万元,占公司主营业务收入的比重分别为33.61%、23.14%和22.24%,占公司营业收入的比重分别为33.43%、23.01%和22.12%。由于公司出口收入主要以美元进行结算,人民币兑美元汇率的波动会对公司经营业绩有所影响。

2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日,人民币兑美元的汇率较各年初的变动幅度分别为-1.62%、6.69%和2.59%,由于各年度的汇率非单向变动,且公司外汇款项陆续结算,使公司2019年度、2020年度和2021年度的汇兑损益分别为-101.16万元、-323.59万元和-493.91万元。如果人民币兑美元汇率短期内出现大幅波动,而公司又未能采取有效的措施减少汇率波动的影响,则会对公司经营业绩的稳定性产生不利影响。

(八)新冠肺炎疫情对公司经营造成不利影响的风险

目前全球新冠肺炎疫情仍未得到有效控制,若未来国内外疫情进一步反复或加剧,公司可能面临的具体风险包括:1、物流运输存在因交通管制延迟或中断的风险,公司的原材料采购和销售产品交货期有延迟的风险;2、销售订单减少的风险。如果发生上述风险,公司生产经营与财务状况将受到一定的负面影响。

公司积极采取并落实各项疫情防控措施,以保障经营活动的顺利进行。截至本招股说明书签署日,公司的主要订单均正常履行。虽然公司2020年度新增外销订单受到新冠肺炎疫情的影响有所减少,但公司客户结构均衡,客户资源丰富,新增订单总额未受到新冠肺炎疫情的影响,公司在2020年度和2021年度分别新增9.18亿元和10.32亿元订单,总体仍呈现增长态势。2021年度,公司新增外销订单2.08亿元,较2020年度已明显回升,增幅为95.91%。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)
项目 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
资产总计 155,131.01 152,049.28 122,678.34
负债总计 55,989.89 67,004.78 57,117.80
股东权益合计 99,141.12 85,044.50 65,560.54
(二)合并利润表主要数据 (单位:万元)
项目 2021年度 2020年度 2019年度
营业收入 101,271.36 83,526.65 75,939.91
营业成本 63,911.66 51,755.54 46,916.27
利润总额 26,500.23 22,439.08 19,437.53
净利润 22,929.17 19,309.47 16,720.45
(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)
项目 2021年度 2020年度 2019年度
经营活动产生的现金流量净额 16,411.19 22,668.55 13,569.56
投资活动产生的现金流量净额 -4,625.93 -3,359.72 -4,631.28
筹资活动产生的现金流量净额 -9,088.48 -100.00 -5,258.30
现金及现金等价物净增加(减少)额 2,079.06 18,905.60 3,569.43
(四)主要财务指标
项目 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
流动比率 2.22 1.82 1.72
速动比率 1.59 1.27 1.07
资产负债率 36.09% 44.07% 46.56%
无形资产(扣除土地使用权及海域使用权后)占净资产比例 0.18% 0.27% 0.21%
财务指标 2021年度 2020年度 2019年度
应收账款周转率 4.69 3.66 4.01
存货周转率 1.82 1.43 1.53
息税折旧摊销前利润(万元) 28,975.50 24,560.93 21,458.70
利息保障倍数 614.69 - -
每股经营活动产生的现金流量(元/股) 2.74 3.78 2.26
每股净现金流量(元/股) 0.35 3.15 0.59

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