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活动议程
活动嘉宾
相关公告

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公司简介

发行概况

发行日程
网上路演日 2022年9月22日
申购日 2022年9月23日
网上摇号日 2022年9月26日
缴款日 2022年9月27日
发行人联系方式
联系人 韩恒、卢小翠
电话 020-66608666
传真 020-66608668
主承销商联系方式
联系人 高宏宇、胡剑飞
电话 021-35082160
传真 021-35082151
募集资金运用单位:亿元
序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
1 年产15.2万吨锂电新材料项目 12.64 8.19
2 年产2万吨双氟磺酰亚胺锂项目 4.94 2.31
3 年产6.2万吨电解质基础材料项目 6.07 4.01
4 年产4.1万吨锂离子电池材料项目(一期) 9.35 8.34
5 年产6万吨日化基础材料项目(一期) 3.72 3.36
6 补充流动资金 -- 7.90
董秘信息
中文名称 广州天赐高新材料股份有限公司
英文名称 Guangzhou Tinci Materials Technology Co., Ltd.
公司境内上市地 深圳
公司简称 天赐材料
股票代码 002709
法定代表人 徐金富
董事会秘书 韩恒
董秘联系方式 020-66608666
注册地址 广州市黄埔区云埔工业区东诚片康达路8号
注册资本 192,474.5872万元
邮政编码 510760
联系电话 020-66608666
传真号码 020-66608668
电子邮箱 IR@tinci.com
保荐机构(主承销商) 安信证券股份有限公司

投资要点

1、纵向一体化的成本优势和横向业务协同拓展优势

围绕主营业务及行业,通过内生式构建及外延式投资,公司形成了产业链纵向一体化的成本优势和横向业务协同拓展优势。

公司生产的锂离子电池材料主要为锂离子电池电解液和正极材料磷酸铁锂,均为锂离子电池关键原材料。在电解液方面,公司通过自产主要产品的核心关键原材料,包括目前的六氟磷酸锂和新型锂盐、添加剂等,并持续创新完善生产工艺、设备和技术,构建循环产业链体系,获取持续的成本竞争优势。特别是公司的六氟磷酸锂和LiFSI,已处于行业领先水平,即使在2020年下半年以来全行业紧缺六氟磷酸锂情况下,公司依然能够基本实现自产自足,获取持续的成本竞争优势。公司基于对锂电池材料行业的多年积累和客户积累优势,报告期内拓展了正极材料磷酸铁锂业务,涵盖选矿、碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂全通路循环,未来有望借此拓展公司新的利润增长点,提升公司锂离子电池材料业务的综合竞争力。

2、创新研发和工艺工程技术优势

公司是国家高新技术企业,拥有院士工作站、国家级博士后科研工作站、广东省企业技术中心、江西省企业技术中心、广东省精细化工材料工程技术研发中心等多个科技创新载体及全面覆盖所有战略产品线的高素质研发队伍,具备强有力的创新研发优势。

公司通过完善构筑高效的从实验室创新到工业工程化规模放大的创新平台,及不断改良自身工艺技术、流程及设备,在实验创新、合成、提纯、过程反应控制等方面积累了丰富的经验,形成一系列成熟的实验、中试、工业化技术和工艺诀窍,为高附加值产品提供高效的实验和产业化平台。

3、生产/供应及服务优势

公司的产品为精细化工材料,与客户产品配方和体系的复配稳定性和增效能力是公司产品实现市场价值的重要前提,为此,技术服务的水平决定了公司与客户合作的广度和深度。经过多年发展和积累,公司在技术服务方面形成了自身的核心优势,拥有领先的客户需求调研体系、产品配方数据库、丰富的产品开发设计经验,可以充分满足下游客户定制化的产品诉求,并已具备稳定可靠的生产能力。

在供应运输方面,公司目前拥有广州、九江、天津、宁德、宜春、池州、台州、溧阳、福鼎(在建)、佛冈(在建)、宜昌(在建)、四川(在建)、肇庆(在建)、欧洲(筹建)等多个供应基地,构建了全国性及重点国际区域战略供应系统,凭借供应链整合及一体化运营优势,通过产线的灵活调整,公司柔性交付能力不断提升。

4、高素质团队及完善的激励体系优势

公司管理团队大多拥有多年精细化工行业的从业经验,对精细化工行业有深刻的理解。公司实施培训生制度,每年从全国院校招聘应届毕业生进行自主培养,同时公司建立了完善的生产、技术、管理人员职业发展系统,通过多种方式鼓励和促进各领域人才的技能提升,有效构筑人才梯队以满足公司长期发展的需要,通过实施股权激励计划进一步建立、健全公司长效激励机制,持续完善薪酬福利体系,为公司整体核心竞争力提升提供有力保障。

5、国际化经营优势

电池材料业务方面,公司积极推动国际客户的认证与合作,并积极布局海外工厂,先后设立韩国实验室、捷克天赐、美国天赐、德国天赐,报告期内,公司取得TSL的定点采购并顺利推进德国代工厂的建设。公司是个人护理品等日化材料行业内较早推进业务国际化的企业之一。经过十余年在研发创新体系、质量保障体系、EHS体系等国际标准的建设,公司相关模块能力取得了稳定的提升,形成了有效的国际竞争力。

6、产品质量优势

公司采用行业匹配的高标准管理模式对产品的质量进行系统的管控和提升,在锂电材料和日化材料业务分别实施EFfCI GMP和IATF16949体系并通过认证。对生产设施不断进行技术改造和自动化升级,引入MES、SPC、PLC等集成信息管理进行产品生产过程控制,提高产品的稳定性和可靠性。同时,清洁安全生产的理念指标,经权威认证通过ISO三体系和ISO22301(BCM)体系,极大地提高了生产供应体系的效能和稳定性;公司的质量管理体系和能力获得了多家跨国公司的认可。报告期内,公司在“绿色化学成就低碳美丽生活“的使命内驱下,持续革新工艺,积极推广QCC(Quality Control Circle,品管圈)和TPM(Total Productive Maintenance,全员生产性保全活动)实施,多维度提升产品质量。

风险提示

(一)锂离子电池行业波动风险

公司生产的锂离子电池材料属于新能源领域,2021年以来新能源汽车需求增加导致行业整体景气度提升,但受国家新能源汽车补贴政策调整、安全环保政策与监管日趋严格、部分原材料价格波动明显等因素的整体影响,锂离子电池材料行业景气度能否长期持续仍存在一定不确定性。公司主要产品锂离子电池电解液产能不断提升,市场竞争加大,产品价格存在一定波动。目前新能源汽车以锂动力电池为主导,随着氢能源等其它新能源汽车技术路线不断发展,未来锂动力电池新能源技术存在被其他技术替代的可能,从而对公司的锂离子电池材料业务产生不利影响。

(二)原材料价格波动风险

报告期内公司采购的主要原材料主要有六氟磷酸锂、碳酸甲乙酯(EMC)、碳酸亚乙烯酯(VC)、碳酸乙烯酯(EC)、碳酸二甲酯(DMC)、氢氧化锂、双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)、碳酸锂、氟代碳酸乙烯酯(FEC)及高纯碳酸锂。其中,六氟磷酸锂是现阶段重要的电解质品种,公司有配套自产产能,但目前仍需要部分外采。受市场供需影响,公司2021年度六氟磷酸锂采购价格较2020年度涨幅220.72%;碳酸亚乙烯酯(VC)、氟代碳酸乙烯酯(FEC)是目前市场中较为主流的添加剂,两者合计占添加剂市场份额接近60%。其中,VC单吨价格从2020年中期15万元/吨上涨至2021年末接近50万元/吨,同比增长233%。

2019年、2020年、2021年及2022年1-6月,公司直接材料成本占营业成本比例分别为76.01%、72.39%、82.82%和83.51%,原材料成本占公司营业成本的比重较高,整体原材料价格波动对公司生产成本具有重要影响。通常情况下,产品定价会参照原材料价格的波动而调整,但如果未来主要原材料价格持续走高,且联动定价机制短期失效导致对产品价格调节不及时,将可能造成公司生产成本控制压力,进而影响公司的毛利率和盈利水平。

(三)环保及安全生产风险

2018年,长江沿线多数省市划定一公里红线,限制新化工园区建设,化工企业集约化、规范化将是未来发展的大趋势。为实现碳中和、碳达峰目标,国家先后出台一系列关于“两高”项目发展指导意见,生态环境部办公厅于2021年5月31日发布的《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见》,国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国家市场监督管理总局和国家能源局联合印发了《关于发布高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平(2021年版)的通知》。基于行业形势的发展,处于中间段的化工企业一方面要做好自己的环保系统确保达标排放、节能减排,另一方面要通过创新绿色化工艺、产业链循环制造模式等转型升级策略大大减少甚至消除废物的产生,从而达到可持续发展的目标。

随着国家环保治理的不断深入,如果未来政府对精细化工企业实行更为严格的环保标准,公司需要为此追加环保投入,生产经营成本会相应提高;公司也可能因设备故障、人为操作不当、自然灾害等不可抗力事件导致安全环保方面事故。一旦发生安全环保事故,不仅客户可能会中止与公司的合作,且公司将面临政府有关监管部门的处罚、责令整改或停产的可能,进而严重影响公司正常的业务经营。

公司产品为精细化工材料,部分原材料、产成品具有易燃、易爆的特点,产品生产过程中涉及高温、高压环境,对操作要求高,如管控不当,存在可能导致安全事故的风险。

此外,报告期内,宁德凯欣存在因租赁使用非化工建设用地、不满足申请办理条件导致未办理《安全生产许可证》《危险化学品登记证》的情况,虽然宁德凯欣未因安全生产问题受到过行政处罚,且发行人已针对宁德凯欣上述问题制订了相应的解决措施并已着手实施,同时,为支持宁德新能源产业发展需求,东侨经济技术开发区应急管理局亦表示支持宁德凯欣按照相关规定加强安全管理,开展相关业务经营活动,宁德市蕉城区工业和信息化局、宁德市蕉城区应急管理局及宁德市蕉城区人民政府亦同意针对宁德凯欣特殊情况提供“一企一策”政策,允许宁德凯欣在产能搬迁过渡期(2023年6月之前)正常生产。但若宁德凯欣在搬迁过渡期内,未按照政府许可执行安全生产防范工作,则可能导致被相关主管政府部门追究责任而受到行政处罚的风险。

(四)经营管理风险

自2014年上市以来,公司围绕主营业务进行了一系列的产业布局,通过内生式增长以及借助上市平台的外延式扩张,新设及投资了多家全资、控股子公司,并通过参股方式与上下游企业进行战略合作。公司规模的不断扩大对已有的经营管理系统带来了很大的挑战。若未来公司不能在扩大规模的同时同步提高管理水平和管理效率,则有可能对公司的正常经营带来不利影响。

(五)大客户集中风险

公司的主要客户为宁德时代、LG Chemical Ltd.、合肥国轩高科动力能源股份公司、新能源科技、中创新航科技股份有限公司等。报告期各期,由于下游动力电池行业处于寡头垄断市场结构,以宁德时代为代表的下游客户市场份额日趋提高,公司来自前五名客户的收入占营业收入的比例分别为41.99%、43.47%、66.89%和71.58%,其中来自第一大客户宁德时代的收入占营业收入的比例分别为28.17%、25.56%、50.47%和55.25%。

根据GGII的数据,宁德时代2021年的市场份额较2020年增加6.1%,达到32.1%。报告期内,鉴于公司与宁德时代的良好合作关系和宁德时代自身对电解液的需求量增长较快的原因,公司实现的来自宁德时代的销售收入快速增长。如果未来公司与宁德时代的合作出现不利变化、新客户拓展不如预期、市场竞争加剧、产品更新换代或者宏观经济波动导致宁德时代减少对公司产品的采购,同时其他客户未增加其对公司产品的采购,公司业务发展以及业绩表现将受到不利影响。

(六)毛利率波动风险

报告期内,公司锂离子电池材料业务实现销售收入分别为169,811.96万元、265,979.64万元、973,282.03万元及962,729.64万元,占营业收入的比例分别为61.65%、64.57%、87.76%及92.90%,占比较大,公司主营业务综合毛利率受锂离子电池材料毛利率影响较大。报告期内,公司锂离子电池材料业务毛利率分别为27.16%、27.61%及36.03%及44.24%,呈现稳步上升的趋势,主要得益于下游新能源汽车行业景气度的持续提升。若未来新能源汽车及储能领域的发展不及预期导致公司新增产能无法消化,亦或原材料价格上涨较快且公司不能同步提高产品价格,则可能导致公司毛利率降低,从而影响公司的盈利能力。

(七)产能消化风险

当前新能源产业发展过程中,上下游的绑定越来越紧密。这种绑定既保证了下游客户锁定部分材料的单价,也保证了上游原材料未来几年的出货量。近年来,公司紧跟下游客户的产能扩张计划,加快了自身产能的扩张步伐。本次募集资金投资项目建成后,公司锂离子电池材料产品的产能增长较大。若未来公司下游新能源汽车及储能领域的发展不及预期,将可能导致新增产能不能完全消化的风险,从而影响募集资金投资效益的达成。

(八)技术替代风险

公司已在锂离子电池材料行业深耕细作多年,积累了丰富的经验,公司预期未来很长一段时间内,锂离子电池材料仍然是新能源汽车的主流电池材料。但若未来氢能源等新能源技术取得重大突破和超预期发展,则可能对锂离子电池材料产生一定的替代效应。

过去40年内固态锂电池被全球广泛研究,固体电解质离子电导率低,界面相容性差等技术瓶颈制约了商业化进程。日本丰田汽车的固态电池研究,被市场认为具有全球领先优势。按丰田的计划,其搭载固态电池的新能源车将于2025年左右实现。2021年1月蔚来汽车举行发布会,发布150KWh固态电池,预计采用原位固化固液电解质制备一种全新的半固态锂电池,将于2022年四季度推出。固态电池的技术发展和商业化进展再次引起市场的广泛关注。虽然市场普遍认为未来5-10年,锂电池商业化应用仍以目前传统电池为主,由传统电池过渡到全固态电池尚需时日。但若固态电池技术超预期发展,其大规模产业化日程提前,而公司不能及时采取措施进行应对,将对本次募投项目涉及的电解液及相关配套产品的生产及销售造成不利影响。

(九)募投项目实施风险

本次募集资金投资项目均投向公司主营业务,由于项目实施过程涉及工艺工程的提升改造,并且实施过程涉及设备采购、人才培训、安装调试等多个环节,需要协调的各方关系较多,若任何环节出现纰漏,会给本次募集资金投资项目的顺利实施带来不利影响。

(十)募投项目效益测算的风险

本次募投项目的效益测算是公司基于以往项目建设经验,结合本次募投项目的具体情况,募投项目的产品售价系结合目前市场相关产品的均价进行预估,销售数据系结合公司发展规模及市场销售预期制定,项目成本系结合主要原材料采购均价及变化趋势进行预估。未来若发生公司目前没有预计到的行业政策变动、市场需求波动、产品价格剧烈变动以及原材料价格波动等情况,且公司无法采取有效的应对措施时,可能会导致募投项目达产后实现的效益不及预期的风险。

(十一)新冠疫情及其他不可抗力的风险

2020年初,新冠肺炎疫情爆发,我国果断采取了隔离管控措施,较好地执行了动态清零政策,保障了我国经济在过去两年的健康稳定发展。但2022年以来,有更高传染性、更强隐匿性的奥密克戎新冠毒株流行,使得动态清零的难度增加,尤其是2022年初以来全国多个城市及地区爆发了奥密克戎新冠疫情,部分生产企业和物流企业出现了停工停产,新能源产业链上的工厂和企业也受到一定影响。如果国内新冠疫情形势不能好转,因疫情影响的停工停产形势不能得到扭转,则公司的生产经营会受到较大的影响,导致公司的盈利不达预期。

此外,地震、台风、海啸等自然灾害以及其他突发性公共事件也可能会对公司的财产、人员造成损害,影响公司的正常生产经营,造成直接经济损失或导致公司盈利能力下降。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)
项目 2022年6月30日 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日
资产总计 1,732,648.35 1,389,918.04 601,046.90 532,964.29
负债总计 780,785.97 652,931.62 247,466.15 235,857.57
归属于母公司股东权益合计 927,166.87 715,659.30 338,586.18 278,829.71
股东权益合计 951,862.38 736,986.43 353,580.76 297,106.72
(二)合并利润表主要数据 (单位:万元)
项目 2022年1-6月 2021年度 2020年度 2019年度
营业收入 1,036,342.81 1,109,080.17 411,904.64 275,458.96
营业成本 590,259.38 721,097.59 267,849.24 204,829.73
利润总额 360,842.43 270,154.25 62,631.76 31.83
净利润 297,655.18 230,736.68 50,044.67 -2,890.54
其中:归属于母公司股东的净利润 290,629.96 220,833.72 53,287.15 1,631.97
(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)
项目 2022年1-6月 2021年度 2020年度 2022年1-6月
经营活动产生的现金流量净额 242,652.06 204,659.97 63,245.77 -1,840.80
投资活动产生的现金流量净额 -216,409.31 -175,786.49 -39,706.65 -28,851.13
筹资活动产生的现金流量净额 -46,185.13 155,252.32 -12,432.40 31,455.00
现金及现金等价物净增加(减少)额 -19,478.25 183,630.51 10,699.60 728.49
(四)主要财务指标
项目 2022年6月30日 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日
流动比率 1.54 1.51 1.35 1.09
速动比率 1.31 1.27 1.01 0.68
资产负债率(母公司) 37.86% 29.81% 32.55% 31.65%
资产负债率(合并报表) 45.06% 46.98% 41.17% 44.25%
无形资产(扣除土地使用权及海域使用权后)占净资产比例 0.24% 0.34% 0.85% 1.12%
财务指标 2022年1-6月 2021年度 2020年度 2022年1-6月
应收账款周转率 2.95 4.69 3.67 3.38
存货周转率 4.53 8.01 4.65 3.15
息税折旧摊销前利润(万元) 389,294.77 316,282.37 96,833.71 27,395.07
利息保障倍数 212.74 68.37 15.23 1.01
每股经营活动产生的现金流量(元/股) 1.26 2.13 1.16 -0.03
每股净现金流量(元/股) -0.10 1.91 0.20 0.01

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