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活动议程
活动嘉宾
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公司简介

发行概况

发行日程
网上路演日 2022年10月18日
申购日 2022年10月19日
网上摇号日 2022年10月20日
缴款日 2022年10月21日
发行人联系方式
联系人 陈慧敏、缪斌
电话 0510-81629928
传真 0510-86013255
主承销商联系方式
联系人 何震、成锴威
电话 021-20262061
传真 021-20262344
序号 项目名称 投资总额 募集资金拟投入金额
募集资金运用单位:万元
1 年产3万吨负极材料(8万吨石墨化)项目 142,012.63 97,800.00
合计 142,012.63 97,800.00
董秘信息
中文名称 江苏百川高科新材料股份有限公司
英文名称 Jiangsu Baichuan High-Tech New Materials Co.,Ltd
公司境内上市地 深圳
公司简称 百川股份
股票代码 002455
法定代表人 郑铁江
董事会秘书 陈慧敏
董秘联系方式 0510-81629928
注册地址 江苏省江阴市云亭街道建设路55号
注册资本 59,316.5169万元
邮政编码 214422
联系电话 0510-81629928
传真号码 0510-86013255
电子邮箱 bcc@bcchem.com
保荐机构(主承销商) 中信证券股份有限公司

投资要点

1、响应国家政策号召,填补市场缺口,满足下游产业的发展需要

近年来,我国将“碳达峰”、“碳中和”列为新发展阶段我国重要战略任务之一,同时在产业升级等因素的驱动下,国家陆续出台了一系列政策大力推进新能源汽车、锂离子动力电池等新兴产业的发展,国家将锂离子电池及相关产业的建设纳入重点发展规划。

2021年3月,国务院颁布的《“十四五”规划和2035远景目标刚要》中提到“大力发展纯电动汽车和插电式混合动力汽车,重点突破动力电池能量密度、高低温适应性等关键技术,建设标准统一、兼容互通的充电基础设施服务网络,完善持续支持的政策体系,全国新能源汽车累计产销量达到500万辆”;2020年11月,国务院颁布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》中提到“实施电池技术突破行动。开展正负极材料、电解液、隔膜、膜电极等关键核心技术研究,加强高强度、轻量化、高安全、低成本、长寿命的动力电池和燃料电池系统短板技术攻关,加快固态动力电池技术研发及产业化”。在上述背景下,作为主流锂离子动力电池和储能电池负极材料的人造石墨负极也进入了发展的快车道,继而进一步推动了对人造石墨负极材料和石墨化产能的需求增长。

得益于国家政策的大力支持,锂电行业快速发展,上游锂电负极材料逐渐开始进入供不应求的状态,市场规模也于近年高速扩张。根据EVtank数据统计,2016年至2021年,我国锂电负极材料出货量已由11.80万吨增长至72.00万吨,2025年我国锂电池负极材料出货量预计可达270.50万吨。

石墨负极材料是锂电池的重要材料之一,公司本次募投项目建成达产后将新增年产3万吨负极材料产品以及8万吨石墨化生产能力,将在一定程度上填补市场缺口,满足下游产业的发展需求,增加下游产业重要生产材料的供给,缓解重要原材料出货量不足带来的生产瓶颈压力。本次募投项目顺应了国家政策导向,为新能源汽车、储能电池等国家鼓励产业的发展承担了一定的社会责任。

2、紧密落实公司发展战略,加速业务转型升级,提升整体盈利能力和抗风险能力

(1)加码锂电材料产业,加速业务转型升级

国内外日益复杂的经济形势及产业变革,给化工行业带来了较大的挑战。为提升公司的抗风险能力,实现长期可持续发展,在保持传统精细化工业务领先优势的同时,公司开始对锂电材料产业进行积极探索和尝试,计划在未来加强新材料产业布局延伸的发展战略,着力发展新材料行业,做精、做强、做优化工主业,打造公司新的利润增长点,推动公司业务可持续健康发展。

为推进锂电产业发展战略部署,在前期深入探索与积累的基础上,公司2016年7月通过参股海基新能源正式涉足锂电池行业(2018年2月,海基一期年产1GWh高性能锂电池电芯及高端电池组产品项目正式投产)。2019年,公司通过公开发行可转换债券募集资金投资建设锂电材料产业链相关的“年产5万吨针状焦项目”,同时将2017年度非公开发行股票的募集资金部分变更用于投资“年产0.5万吨负极材料(1万吨石墨化)项目”。

(2)加速布局锂电材料行业,提升公司盈利能力和抗风险

本次募投项目是在现有石墨负极材料建设项目基础上的进一步扩产,系对石墨负极材料产能的有益补充,是公司在加强新材料产业布局延伸发展道路上的重要一环。未来,公司将进一步构建和完善锂电池材料等相关产业链的布局,形成规模优势,降低生产成本,满足下游客户多样化需求。

本次募集资金投资项目建成投产后将新增3万吨负极材料和8万吨石墨化产能,可同时用于对外销售或配合后续负极材料项目的生产建设,有利于扩大公司生产规模,增强产品的规模优势,进一步提高公司抗风险能力。

3、有利于把握锂电池行业快速发展的机遇,助力我国锂电产业发展

负极材料是锂离子电池四大关键材料之一,是决定电池安全性、能量密度、成本和循环寿命的关键材料。随着新能源汽车、储能、数码产品、电动工具等相关产业的快速发展,锂离子电池的市场需求高速增长,对负极材料的需求也随之快速增长。而随着负极材料和石墨电极材料的市场增长及产品高端化发展,锂电产品对石墨负极材料的需求持续增长、产品性能要求持续提高。公司在自有技术的基础上,通过丰富的运营管理经验实现石墨负极材料的规模化生产,对提升自主创新能力,推动和加快我国锂离子电池负极材料产业化步伐有着重要意义,为提高我国在锂离子电池领域的技术水平和产业竞争优势做出贡献。

风险提示

1、违约风险

本次发行的可转债存续期为6年,每年付息一次,到期后一次性偿还本金和最后一年利息,如果在可转债存续期出现对公司经营管理和偿债能力有重大负面影响的事件,将有可能影响到债券利息和本金的兑付。

2、可转债价格波动甚至低于面值的风险

可转债是一种具有债券特性且附有股票期权的混合型证券,其二级市场价格受市场利率、债券剩余期限、转股价格、公司股票价格、赎回条款、回售条款和向下修正条款、投资者的预期等诸多因素的影响,这需要可转债的投资者具备一定的专业知识。

可转债在上市交易、转股等过程中,可转债的价格可能会出现异常波动或与其投资价值严重偏离的现象,从而可能使投资者遭受损失。为此,公司提醒投资者必须充分认识到债券市场和股票市场中可能遇到的风险,以便作出正确的投资决策。

与普通的公司债券不同,可转债持有者有权利在转股期内按照事先约定的价格将可转债转换为公司股票。因可转债特有的转股权利,多数情况下可转债的发行利率比类似期限类似评级的可比公司债券的利率更低。另一方面,可转债的交易价格也受到公司股价波动的影响。公司可转债的转股价格为事先约定的价格,不随着市场股价的波动而波动,有可能公司可转债的转股价格会高于公司股票的市场价格。因此,如果公司股票的交易价格出现不利波动,同时可转债本身的利率较低,公司可转债交易价格也会随之出现波动并甚至有可能低于面值。

3、发行可转债到期不能转股的风险

股票价格不仅受公司盈利水平和发展前景的影响,而且受国家宏观经济形势及政治、经济政策、投资者的投资偏好、投资项目预期收益等因素的影响。如果因公司股票价格走势低迷或可转债持有人的投资偏好等原因导致本次可转债到期未能实现转股,公司必须对未转股的可转债偿还本息,将会相应增加公司的财务费用负担和资金压力。

4、转股后摊薄每股收益和净资产收益率的风险

本期可转债募集资金投资项目将在可转债存续期内逐渐产生收益,可转债进入转股期后,如果投资者在转股期内转股过快,将会在一定程度上摊薄公司的每股收益和净资产收益率,因此公司在转股期内可能面临每股收益和净资产收益率被摊薄的风险。

5、本次可转债转股的相关风险

进入可转债转股期后,可转债投资者将主要面临以下与转股相关的风险:

(1)本次可转债设有有条件赎回条款,在转股期内,如果达到赎回条件,公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。如果公司行使有条件赎回的条款,可能促使可转债投资者提前转股,从而导致投资者面临可转债存续期缩短、未来利息收入减少的风险。

(2)公司本次可转债发行方案规定:“在本次发行的可转换公司债券存续期间,当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。”公司董事会将在本次可转债触及向下修正条件时,结合当时的市场状况等因素,分析并决定是否向股东大会提交转股价格向下修正方案,公司董事会并不必然向股东大会提出转股价格向下修正方案。因此,未来在可转债达到转股价格向下修正条件时,本次可转债的投资者可能面临公司董事会不及时提出或不提出转股价格向下修正议案的风险。

(3)本次可转债设有转股价格向下修正条款,在可转债存续期间,当公司股票价格达到一定条件时,经股东大会批准后,公司可申请向下修正转股价格。但由于转股价格向下修正可能对原股东持股比例、净资产收益率和每股收益产生一定的潜在摊薄作用,可能存在转股价格向下修正议案未能通过股东大会批准的风险。同时,在满足转股价向下修正条件的情况下,发行人董事会有权提出转股价向下修正的幅度,股东大会有权审议决定转股价格向下修正的幅度。因此,转股价格向下修正的幅度存在不确定性。

6、信用评级变化的风险

上海新世纪资信评估投资服务有限公司对本次可转换公司债券进行了评级,信用等级为AA-。在本期债券存续期限内,上海新世纪资信评估投资服务有限公司将持续关注公司经营环境的变化、经营或财务状况的重大事项等因素,出具跟踪评级报告。如果由于公司外部经营环境、自身或评级标准等因素变化,从而导致本期债券的信用评级级别发生不利变化,将会增大投资者的风险,对投资人的利益产生一定影响。

7、未设立担保的风险

公司本次发行可转债未设立担保。如在本次可转债存续期间出现对公司经营能力和偿债能力有重大负面影响的事件,本次发行可转债可能因未设担保而增加兑付风险。

数据统计

项目 2022年6月30日 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日
(一)合并资产负债表主要数据(单位:万元)
资产总计 914,536.58 719,996.37 500,630.42 286,059.16
负债合计 643,710.76 475,049.54 311,895.16 153,183.76
归属于母公司所有者权益合计 211,667.75 190,915.41 143,473.19 132,875.40
所有者权益合计 270,825.82 244,946.83 188,735.25 132,875.40
项目 2022年1-6月 2021年度 2020年度 2019年度
(二)合并利润表主要数据(单位:万元)
营业收入 206,022.31 402,085.31 218,673.02 257,464.11
营业成本 180,557.78 351,671.31 202,400.10 230,316.78
利润总额 10,399.16 25,332.68 7,437.61 7,301.59
净利润 9,333.23 23,303.23 6,645.53 6,471.84
其中:归属于母公司所有者的净利润 10,782.13 22,833.01 6,645.53 6,471.84
项目 2022年1-6月 2021年度 2020年度 2019年度
(三)合并现金流量表主要数据(单位:万元)
经营活动产生的现金流量净额 -12,195.96 28,376.83 18,178.49 21,412.70
投资活动产生的现金流量净额 -110,139.40 -155,805.70 -93,815.99 -43,559.01
筹资活动产生的现金流量净额 129,416.38 130,269.18 64,178.32 3,321.04
现金及现金等价物净增加额 7,501.32 2,476.69 -11,642.05 -18,845.07
项目 2022.6.30 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
(四)主要财务指标
流动比率(倍) 0.68 0.76 0.84 1.02
速动比率(倍) 0.42 0.54 0.64 0.73
资产负债率(母公司) 25.61% 30.97% 43.58% 18.32%
资产负债率(合并报表) 70.39% 65.98% 62.30% 53.55%
无形资产(扣除土地使用权及海域使用权后)占净资产比例 1.45% 1.66% 0.27% 0.11%
财务指标 2022年1-6月 2021年度 2020年度 2019年度
应收账款周转率(次) 4.59 9.14 7.61 12.93
存货周转率(次) 1.86 6.08 4.99 6.18
息税折旧摊销前利润(万元) 29,594.65 49,687.01 21,633.96 22,164.80
利息保障倍数(倍) 1.70 3.04 2.07 2.67
每股经营活动现金流量净额(元/股) -0.21 0.50 0.35 0.41
每股净现金流量(元/股) 0.13 0.04 -0.23 -0.36

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