一、下游市场需求变动引起的业绩波动风险

公司产品应用领域涉及风力发电、余热回收、轨道交通、空压机、工程机械、汽车等多个领域，相关领域受国内外宏观形势变化及国家产业政策影响较大。如果宏观经济增速下滑或下游产业政策发生重大调整，从而减少下游市场对公司板翅式换热器和换热系统产品的需求，将导致公司经营业绩下降的风险。

2019年度、2020年度、2021年度、2022年1-6月，公司风力发电领域产品收入分别为6,186.72万元、8,570.78万元、10,252.05万元和4,606.50万元，占主营业务收入比例分别为30.96%、42.26%、35.29%和29.23%，剔除运输及出口代理费用因素后毛利率分别为21.95%、25.04%、21.86%和17.77%，系公司重要的收入来源之一。随着国内风电平价上网政策的逐步实施，短期内可能会对风力发电领域相关产品的需求产生不利影响，亦存在向产业链上游环节传递降价压力，导致公司营业收入、产品价格和毛利率下降的可能。如果公司不能及时研发创新推出新产品，进一步提高产品技术水平，扩大市场占有率，加强成本管理，提高对供应商的议价能力，将会对公司的业绩造成不利影响。

二、原材料价格波动风险

公司报告期内直接材料占主营业务成本的比例分别为63.58%、62.34%、66.71%和68.65%，为主营业务成本的重要构成部分。公司产品所用原材料主要为铝制材料，其定价方式为长江有色金属网公布的平均铝锭价格加上合理的加工费用。报告期内，长江有色金属网公布的平均铝锭价格分别为13.94元/公斤、14.19元/公斤、18.90元/公斤和21.40元/公斤，2020年度、2021年度和2022年1-6月平均铝锭价格分别较上年增长1.79%、33.19%和13.23%；而公司主要铝制材料的平均采购价格分别为18.31元/公斤、18.11元/公斤、22.49元/公斤和24.84元/公斤，2020年度、2021年度和2022年1-6月公司主要铝制材料的平均采购价格分别较上年增长-1.09%、24.19%和10.45%。公司与供应商之间、公司与客户之间分别独立定价结算，公司承担原材料价格变动的主要风险。报告期内，铝价波动幅度较大，当铝价上涨时，公司采购的铝制材料价格随之上涨，导致公司生产成本增加；当铝价下降时，公司生产成本将随之降低。2020年第二季度以来，铝价呈现波动上涨走势。2021年度，公司通过调整销售价格向客户传导了原材料价格上涨部分的49.53%，公司自身承担消化了原材料价格上涨部分的50.47%；2022年1-6月，公司通过调整销售价格整体上向客户传导了原材料价格上涨部分的100.00%。若未来原材料价格持续上涨，将会给公司带来一定的成本压力，对公司未来的盈利水平产生一定的不利影响。

三、市场竞争的风险

换热器下游厂商对供应商的筛选较为严格。在激烈竞争下，换热器生产企业逐渐分化，只有具有强大生产能力的同时，拥有配套的研发设计能力，能够参与到下游产品开发设计过程的综合实力较强的企业，才能在技术、产品不断升级迭代的过程中持续保持领先优势。随着下游产业的发展，不同应用领域对换热器产品的要求不断提升，为适应产业发展，换热器生产企业需不断提升技术水平，推出迭代产品，巩固市场地位。尽管公司目前面向全球提供换热产品及其解决方案，具有一定的竞争优势，但如果公司不能在日益激烈的市场竞争中及时提高产品竞争力，将面临市场份额被竞争对手挤占、失去竞争优势、经营业绩下滑的风险。

四、产品被替代的风险

公司目前生产的产品主要应用于风力发电、余热回收、轨道交通、空压机、工程机械、汽车等领域，公司产品所涉及的客户范围较为广泛，不同客户所需求的产品设计要求也不同，公司目前生产的产品规格达上千种。尽管公司具有满足众多客户不同要求的设计和生产能力，产品应用领域和客户范围也较广，但如果公司产品在技术、品质等方面不能持续有效满足客户需求，公司产品存在被替代的风险。公司目前的产品主要是板翅式换热器和换热系统产品，产品材质均为铝材，若市场上出现新型材料或板翅式换热器替代产品，公司将面临经营转型的风险。

五、新冠肺炎疫情对经营不利影响

2020年初以来，全球相继爆发新冠肺炎疫情。目前新冠肺炎疫情在全球多个国家蔓延，在短期内难以完全消除。公司具有一定规模的境外销售业务，报告期内，境外销售收入占主营业务收入的比例分别为37.61%、29.48%、41.57%和42.04%，如果新冠肺炎疫情持续蔓延并出现进一步发展，将对海外客户的采购需求、国际物流造成不利影响，进而影响公司的境外销售业绩。

虽然我国境内的新冠肺炎疫情前期已得到有效控制，但2022年3月以来，全国多地出现新冠肺炎疫情反弹情形，公司所在的无锡地区也出现了新冠疫情病例，当地政府采取的临时性管控措施对公司生产经营造成了一定程度的不利影响。

若未来境内外新冠肺炎疫情形势进一步恶化，将对公司的采购、生产及销售产生不利影响，从而影响公司的经营业绩。

六、汇率波动风险

报告期内，公司境外销售收入占主营业务收入的比例分别为37.61%、29.48%、41.57%和42.04%。公司出口销售主要以美元、欧元结算，报告期内，美元、欧元兑人民币汇率波动幅度较大，进而对公司经营业绩造成一定影响。报告期内，公司产生的汇兑收益分别为27.41万元、-51.74万元、-179.79万元和237.34万元，后续存在汇率大幅波动对公司经营业绩产生不利影响的风险。

七、应收账款风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为5,725.38万元、6,307.40万元、7,373.90万元和7,447.33万元，呈逐年上升趋势。截至报告期末，公司账龄1年以内的应收账款占比98.98%，且公司与主要客户均保持长期良好的合作关系，客户质量较好。虽然公司目前通过对客户的资信情况进行动态监控，并将应收账款情况纳入内部管理体系等方式加强对应收账款的科学管理，但仍存在因相关客户经营环境或财务状况出现重大不利变化，导致公司对客户的应收账款无法及时或全额收回，从而公司将面临坏账损失增加的风险。

八、存货跌价风险

报告期各期末，公司存货账面余额分别为1,793.19万元、2,120.36万元、2,929.46万元和3,136.63万元，占流动资产比例分别为11.53%、12.13%、10.94%和11.66%，占比稳定。但近年来公司业务规模逐渐扩大，虽报告期内未出现过存货大幅跌价的情形，但市场铝价波动较大，若下游行业及客户经营情况发生不利变化，可能导致存货无法及时销售，甚至出现减值情形，从而对公司的经营业绩产生不利影响。

九、毛利率波动风险

报告期内，公司综合毛利率分别为32.60%、29.88%、25.21%和25.15%，呈下降趋势。公司综合毛利率下降的主要原因为铝锭市场价格上涨带动公司铝制材料价格的上涨。为应对原材料价格上涨的风险，公司与部分客户的产品销售价格按照参考铝锭市场价格的定价方式，针对未采用上述价格参考定价方式的部分产品，公司也会不定期与客户协商调整销售价格。公司有一定成本转移能力，通过积极调整产品单位售价方式使得2022年1-6月综合毛利率有所稳定。但相较于原材料的市场价格的快速上涨，公司产品单位售价的调整时间和幅度存在一定滞后性和不确定性。在公司产品单位售价的调整时间和幅度存在一定滞后性和不确定性背景下，原材料价格的快速上涨将导致公司综合毛利率下降，原材料价格的快速下降将导致公司综合毛利率上升。同时，公司综合毛利率还受产品结构、市场竞争程度、政策变动、汇率变动以及新冠疫情等因素的影响，未来若上述影响因素发生重大变化，公司存在综合毛利率波动风险。

十、实际控制人不当控制风险

截至本招股说明书签署日，丁云龙、丁振芳二人直接和间接持有公司股份44,464,064股，实际可控制公司70.13%的股份，二人为公司的控股股东和共同实际控制人，公司实际控制人占据绝对控股地位。虽然公司已经建立了完善的法人治理结构，制定了《独立董事工作制度》《关联交易管理制度》等制度，上市后亦会全面接受投资者和监管部门的监督和约束，但因控股权集中度较高，公司仍存在实际控制人不当控制的风险。

十一、产品开发及技术创新的风险

公司自成立以来，始终坚持技术创新，紧跟行业发展趋势，积极推进创新技术，研发创新产品。通过长期的技术积累和发展，公司培养了一支专业素质高、创新能力强的技术研发团队，形成了较强的自主创新能力。但换热器产品一直伴随着新材料、新技术的发展而快速发展，新品种、新材料、新技术、新工艺将不断涌现，公司的研发和持续创新能力面临着挑战，公司需要不断进行技术创新才能持续满足市场竞争及发展的要求。如果公司不能及时研发和生产满足市场需求的新产品，公司可能面临产品丧失市场竞争力的风险。

报告期内，公司持续保持产品研发和技术创新的投入，但技术研发与产品创新具有不确定性，从技术开发到创新产品规模生产，再到获得市场认可的间隔周期较长，不确定因素较多。若未来公司不能准确把握行业应用的发展趋势，无法根据终端市场需求不断开发新的产品系列，公司研发投入无法有效转化为销售收入，或研发投入转化为销售收入的周期较长、所转化销售收入无法覆盖既有研发支出，则将对公司盈利能力造成不利影响。

十二、募集资金投资项目无法实现预期收益的风险

公司本次发行募集资金将用于“年产20万台（套）节能高效换热系统及换热器生产基地建设项目”及“研发中心建设项目”，总投资额为25,385.40万元。公司本次募集资金投资项目已经取得相应政府部门的审查备案，符合目前国家的产业政策。本次募集资金顺利实施后，将进一步提升公司的研发能力，提高生产效率，扩大公司经营规模，不断向清洁能源及节能减排领域渗透发展。公司已对本次募集资金投资项目的可行性进行了论证，认为募集资金投资项目将进一步提升公司的市场地位，提高公司的核心竞争力，获得新的利润增长点。尽管如此，募投项目在开发建设过程中，仍然可能面临产品技术迭代、产业政策变化、市场环境变化等诸多不确定因素的影响，因而存在募投项目无法实现预期效益的风险。同时，本次募集资金投资项目建成后将每年新增折旧摊销费约1,380.31万元，占公司2021年度经审计的利润总额、净利润的比例分别为33.26%、37.81%。如募集资金投资项目建成后未能产生预期收益，则新增资产折旧摊销将对公司未来经营业绩造成不利影响。

十三、募集资金投资项目产能消化风险

公司“年产20万台（套）节能高效换热系统及换热器生产基地建设项目”预计投资总额为21,500.91万元，建设期2年，项目建成达产后，预计可实现年产201,000台（套）高效换热系统（换热器）的生产能力。

公司在选择募集资金投资项目时，对换热产品的产业政策、行业发展趋势、技术水平等进行了充分研究，公司结合当前业务发展情况和战略发展方向，认真分析了客户需求，对项目的必要性和可行性进行了严密的测算和反复论证，认为项目的实施有利于公司的长远发展，符合公司战略发展方向。但募集资金投资项目需要一定的建设周期，在项目实施过程中，公司仍面临着国家产业政策变化、市场环境变化、竞争条件变化以及技术更新迭代等诸多不确定因素，从而可能导致公司本次募集资金投资项目新增产能无法及时消化，影响募集资金项目的投资成本、投资收益及投资回收期等，对公司的经营业绩产生不利影响。

十四、发行失败的风险

本次发行的发行结果会受到届时市场环境、投资者偏好、价值判断、市场供需等多方面因素的影响。本次发行在获得证监会同意注册后，在股票发行过程中，若出现有效报价或网下申购的投资者数量不足、发行后无法满足股票在北交所上市条件等情形，则可能导致本次发行失败。

十五、股东即期回报摊薄的风险

本次公开发行股票募集资金后，公司的资金实力将大幅增强，总股本及净资产规模亦将随之扩大。但募集资金投资项目有一定的建设周期，募集资金使用带来的业绩增长需要一定的过程和时间，短期内公司的净利润和股东回报仍主要依赖现有业务。因此，短期内公司存在因本次发行导致股东即期回报摊薄的风险。