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活动议程
活动嘉宾
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公司简介

发行概况

发行日程
网上路演日 2022年11月16日
申购日 2022年11月17日
网上摇号日 2022年11月18日
缴款日 2022年11月21日
发行人联系方式
联系人 蔡立君
电话 025-83677688
传真 025-83677677
主承销商联系方式
联系人 丁乔一、龚勤
电话 025-83387679
传真 025-83387711
募集资金运用单位:亿元
序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
1 商络电子供应链总部基地项目 3.81 2.93
2 商络电子数字化平台升级项目 0.14 0.135
3 补充流动资金 0.90 0.90
合计 4.85 3.965
董秘信息
中文名称 南京商络电子股份有限公司
英文名称 Nanjing Sunlord Electronics Corporation Ltd.
公司境内上市地 深圳证券交易所
公司简称 商络电子
股票代码 300975
法定代表人 沙宏志
董事会秘书 蔡立君
董秘联系方式 025-83677688
注册地址 江苏省南京市鼓楼区湖北路3号
注册资本 630,000,000
邮政编码 210012
联系电话 025-83677688
传真号码 025-83677677
电子邮箱 sldz_investor@sunlord.com.cn
保荐机构(主承销商) 华泰联合证券有限责任公司

投资要点

1、授权品牌优势

公司在经营发展过程中,始终坚持与知名原厂保持长期良好合作的业务模式,自成立以来,经过多年的潜心合作发展,已积累了众多优质的原厂授权资质,先后取得了TDK(东电化)、Samsung(三星电机)、Yageo(国巨)、赛米控、顺络电子、TE(泰科)、长鑫存储、乐山无线电、兆易创新及比亚迪半导体等超过90项国内外知名原厂的代理资质。上述一线原厂产品品质可靠、种类丰富,涵盖了汽车电子、新能源、移动通讯、物联网、智能设备、工业控制、消费电子等众多下游应用领域。商络电子积累的众多一线品牌对客户形成了较强的吸引力,构造了电子元器件“超市”,满足客户通过一站式采购,全面降低综合采购成本的需求,积极促进公司与客户之间的业务合作,形成了原厂、公司与客户之间的良性循环。

2、客户基础优势

目前,公司为4,000余家客户提供分销服务,客户涵盖网络通信、汽车电子、工业控制、消费电子等应用领域,既有业内知名的各行业大客户为公司赢得市场地位和美誉度,又有数量庞大的中小客户为公司提供长期潜在业务机会,并有效分散经营风险。经过多年积累,公司目前已经进入国内众多主流电子产品制造商的供应体系,包括京东方、华勤通讯、宁德时代、联宝科技等,并与其建立了稳定的合作关系。大客户资源为公司发展打下了坚实的基础,是公司市场竞争能力的最好体现。中小客户也是公司重点关注的对象。虽然单一中小客户在短期内无法为公司贡献较大的收入和利润,但长远来看,公司可以在与中小客户接触的过程中发现潜在业务机会,通过陪伴中小企业客户成长,获得更大的长远收益。而且,中小客户的业务领域更加分散,借助于与中小客户的合作,公司可以更好地了解整个市场的产品动向,制定长远策略,并有效对冲行业风险。

3、供应链管理优势

①准确的需求及供给预测

公司通过成立计划部门管理客户需求预测、协调公司资源的合理分配,搭建了供应链一体化的协同机制。一方面,计划部需求预测管理团队基于销售团队获取的客户需求信息,结合一段时间的订单和历史发货状况,原厂的供应状况,以及影响未来需求的关键因素如趋势、季节性、促销、宏观经济数据等,运用统计分析、回归分析等工具建立需求预测模型,得到相对准确的客户需求预测,形成未来的需求计划;另一方面,产品经理和原厂保持密切联系,了解原厂的产能、稼动率、库存、订单及其变化情况等信息,结合市场、行业的供需信息,运用统计分析工具形成供应趋势的综合判断。两者相结合,公司得以在供应趋紧时提前增加备货量,缓解供应紧张;当供应趋松时提前减少备货量,以控制库存。

公司建立了动态安全库存体系,一方面根据历史服务水平、供需状况等设置相应的安全库存,另一方面也根据需求预测的结果,周期性地对安全库存量进行动态的维护和调整,这样既保证了客户服务水平,又降低了呆滞物料带来存货跌价的风险。通过相对准确的需求与供给预测,辅之以动态安全库存体系,公司可以在保证客户服务水平的前提下,最大程度地减少资金占用、降低库存风险、提高供应链运行效率,以最小的资金成本实现供应链的高效运转。

②高效的库存管理支持

商络电子以客户为中心,为快速响应客户需求,以总部南京为依托,在深圳、上海、苏州、天津、海南、香港、台湾、新加坡、日本设有子公司,在北京、青岛、西安、苏州、武汉、合肥、重庆、杭州、厦门、成都、潍坊、广州、越南、泰国、马来西亚、菲律宾等电子制造集中地设有办事处,并在南京、深圳、香港三地设立大型仓储物流中心,配备WMS系统、无线扫描系统、自动贴标系统,为客户最大限度争取本地化服务、快速物流和价格成本上的比较优势。公司应用供应链网络及库存优化模块,建立客户的需求模型,对客户的需求进行统计分析,根据分析结果,合理配置三个区域仓储中心的库存,使得各个区域仓储中心能够最大限度地贴近服务客户,响应客户需求,在提升了客户服务水平的同时,也降低了物流成本。公司仓库管理系统(WMS)实现库存物料的批次管理、先进先出,自动化贴标设备的引入在提高仓库作业效率的同时,也降低了人工作业带来的品质风险。

③领先的信息化系统建设

公司重视信息化系统建设,以信息化系统为日常管理重要工具,把业务流程数据化,设计和配置高效的ERP管理系统,实时演算与运行需求供给计划和业务报告,以满足公司不断增长的业务需求。公司不断加大对数字化供应链的建设,通过数字化的手段,以数据为载体,使各部门实时共享有效信息,提高科学决策能力,从而协同供应商,更高效地满足客户需求。通过信息化平台的建设,公司实现了信息流在各个业务部门之间清晰准确传递,从有效预测客户需求开始,实施可控的库存管理、降低库存风险、提高存货周转,实现客户、订单筛选,降低客户应收账款的坏账率、提高回款效率,提高风控水平,有效降低成本,加快客户响应,实现高效的供应链决策。

4、风险控制优势

公司拥有全流程的风险控制措施,从原厂品质、物料管理、客户信用等各个环节对风险进行管控,保障公司稳健发展。公司建立了新产品线评估流程,筛选优质原厂,并对物料采购渠道进行严格管控,保障电子元器件产品的品质;公司通过专业人员及信息系统,对物料供求数据进行运算,从而合理配置缓冲库存,减少上下游供需波动带来的产业链风险;公司不断完善仓储管理系统,配备无线扫描仪、自动贴标机等设备,以减少错发、漏发等问题,避免公司业务风险;公司还成立了品质管理部门,负责处理因原厂因素导致的客户品质问题,减少客户损失,降低原厂及公司风险;公司建立了完善的客户授信评估流程,有效地排除支付能力较差、信用程度不佳的客户,从源头确保公司交易安全,并购买信用保险,预防可能发生的坏账损失,交易过程中持续跟踪客户风险信号,通过法律途径及时处理可能发生的回款风险。

5、资金优势

公司登陆资本市场后,凭借良好的资信,获得的银行授信额度同比实现快速增长,截止2022年上半年末,公司获得的授信额度为22.04亿元,较上年同期增长49%,较高的银行授信额度有利于公司通过银行贷款筹措业务快速发展急需的流动资金,保障公司顺利运营。此外,公司于2021年11月末发布可转债发行预案,拟筹集4.37亿元资金,不断丰富的融资渠道及资金获取能力为公司中长期发展的资金需求提供了可靠保障,确保公司的可持续发展。

6、团队优势

公司具备一支优秀的管理团队。自公司创立以来,核心管理人员一直深耕电子元器件分销领域,已有近20年的行业从业经验,对行业的发展有深刻理解,在行业快速发展、变化的今天,为公司做出正确决策、实现可持续发展提供重要保障。服务是赢得客户的重要因素。公司通过搭建优质的管理团队、销售团队、技术团队等,提供优质的市场化服务,以服务赢得信任,从信任实现共赢。

风险提示

1、业绩波动的风险

电子元器件产业为全球化市场,供需双方主要厂商的变化均会对全球市场产生影响。公司作为电子元器件产业的中间环节,面对日益复杂的电子元器件市场情况,若公司不能及时、有效地应对产业周期变化或个别因素导致的市场价格波动,则可能存在经营业绩大幅波动甚至下滑的风险。

2、产品代理授权取消或不能续约的风险

原厂的授权是授权分销商在市场上稳健发展的基石,授权分销商的市场拓展是原厂延伸销售的重要途径。作为国内主流的电子元器件分销商,公司已经与数十家国际国内知名电子元器件生产商建立了良好、稳定的业务合作关系。但是,如果公司的服务支持能力无法满足原厂的要求或公司业务发展速度无法跟进原厂业务发展速度,公司存在未来无法持续取得新增产品线授权或已有产品线授权被取消的风险,可能对公司的业务经营造成不利影响。

3、新冠肺炎疫情带来的风险

2020 年初以来我国爆发新冠肺炎疫情,尽管目前我国防控形势持续向好,但全球疫情及防控尚存在较大不确定性,若全球疫情短期内无法有效控制,将对电子元器件产业上下游产生较大的冲击,上游原厂生产的局部中断有可能影响电子元器件的正常供应,同时终端需求萎缩也会对电子元器件的销售产生不利影响,进而对公司经营带来风险。

4、经济周期波动的风险

电子元器件是现代电子工业的基础,广泛应用于汽车电子、工业控制、消费电子、网络通信等领域,其行业终端产品具有消费属性、工业属性等。随着云计算、大数据、人工智能和区块链等新兴技术的兴起,各行各业及各类产品的数字化、智能化需求蓬勃发展,行业总体趋势长期向好,但上述应用领域的发展与居民可支配收入及消费水平的提高密切相关,而居民可支配收入与消费能力受到宏观调控政策、经济运行周期的综合影响。如果国内、国际经济环境发生重大变化、经济增长速度放缓或宏观经济出现负面波动,且公司未能对由此带来的行业变化形成合理预期并相应调整公司的经营策略,将会对公司未来的发展产生一定的负面影响。

5、市场竞争加剧的风险

近年来,随着原厂整合过程持续推进,电子元器件分销商的并购、整合逐步成为未来分销市场的发展趋势。未来随着上游原厂或分销行业内部整合的进行,行业集中度提升,公司将面临竞争加剧的风险。如果公司在未来竞争中不能有效地维系自身的竞争优势,则可能对业务发展产生不利影响。

6、供应商相对集中的风险

目前,公司供应商集中度较高。若公司与主要供应商的合作关系不再存续,或供应商自身存在经营风险无法匹配公司的采购订单,且公司无法寻找替代方案,将可能对公司未来的盈利能力和成长性产生一定的不利影响。

7、应收账款发生坏账的风险

一般而言,分销商为核心客户提供约 90-120 日的账期,由于销售环节平均账期较长,使得电子元器件分销商应收账款金额及占比总体保持较高的水平。尽管公司的应收账款主要来自于华勤通讯、京东方、联宝科技等大型优质、信誉度较好的客户。但如果公司客户因市场环境剧烈变化等原因经营状况恶化,公司存在应收账款无法回收的风险。

8、存货跌价的风险

公司存货主要为各类电子元器件,由于上游原厂电子元器件的生产供应周期往往与下游客户的生产需求周期不匹配,公司会结合市场调研情况、客户的定期需求反馈、历史需求数据、上游原厂的交期等信息,预测下游客户对于电子元器件的需求,提前向原厂采购、备货。如果公司未能及时应对上下游行业变化或其他难以预料的原因导致存货无法顺利实现销售,且存货价格低于可变现净值,则该部分存货需要计提存货跌价准备,将对公司经营业绩产生不利影响。

9、募集资金投资项目新增折旧、摊销影响公司利润的风险

公司上市发行募集资金拟投资的智能仓储物流中心建设项目将新增土地、工程、软件、设备等固定投入,项目投产后公司开始新增折旧、摊销费用。在募投项目对公司经营整体促进作用体现之前,公司短期内存在因折旧、摊销增加而导致利润下降的风险。

10、股东即期回报被摊薄的风险

公司上市发行募集资金到位后,公司的总股本和净资产将会相应增加。由于本次募集资金投资项目从资金投入到产生经济效益有一定的时滞,募集资金到位后的短期内,公司净利润的增长幅度可能会低于净资产和总股本的增长幅度,公司每股收益、净资产收益率等财务指标将可能出现一定幅度的下降,股东即期回报存在被摊薄的风险。

11、经营规模扩大带来的管理风险

随着公司资产及业务规模的进一步扩大,对公司管理层经营管理能力提出更高的要求。若公司在组织架构、人力资源及财务管理等方面不能适应规模迅速增长的需要,异地子(分)公司管理等能力未能有效提高,可能将会引起相应的管理风险,并可能对公司的盈利能力产生不利影响。

12、人员流失的风险

公司主要从事电子元器件分销业务,需要拥有大量既熟悉电子元器件技术原理,又熟悉各电子元器件应用领域的发展情况的人才。为保证公司人才队伍的稳定,公司制定了一整套完善的人才培养和引进制度。随着市场竞争加剧,企业之间对人才的争夺将更加激烈,未来公司依然面临人才流失的风险。

13、汇率损失风险

公司电子元器件的采购、销售涉及外汇收支,币种包括美元、港币等。受国内外宏观经济政策变动等因素影响,近年来我国汇率波动幅度较大,具有一定的不确定性,可能会给公司的经营及收益带来一定不利影响。

14、大客户流失或业务调整对经营业绩影响的风险

报告期内,公司主要客户为各行业电子器件终端厂商,客户数量较大,客户在合作中通常处于较强势的地位。在与客户的合作中,若出现了对与主要客户合作的不利因素,如客户选择更换供应商、产品质量出现大面积严重缺陷、无法获取相关产品代理资质、客户发生业务调整等,发行人将面临丢失大客户的风险,或相关型号产品可能发生滞销。

15、经营活动现金流量净额持续低于净利润且差额较大的风险

分销商作为上游原厂和下游电子设备制造商的纽带,承担了上游、下游之间账期的不匹配,在市场景气度较高、需求旺盛的时期,分销商备货增加、销售增加,将使得存货、应收账款、采购付款较快增加,而销售回款相对较为滞后,从而形成了净利润与经营活动现金流量净额之间的差异。未来,若公司无法合理制定资金计划并控制经营规模、按时收回应收账款且无法通过股权或债权融资等方式筹措资金,可能会导致公司业务规模下降,存在经营活动现金流量净额持续低于净利润且差额较大的风险。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据(单位:万元)
项目 2022年9月30日 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日
资产总计 385,257.47 332,453.52 178,806.28 122,853.04
负债总计 216,118.53 180,323.97 68,459.44 27,382.04
归属于母公司股东权益合计 167,968.01 152,132.23 110,303.58 95,466.66
股东权益合计 169,138.94 152,129.55 110,346.84 95,471.00
(二)合并利润表主要数据(单位:万元)
项目 2022年9月30日 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日
营业收入 438,160.57 536,280.45 311,895.75 206,842.64
营业成本 387,460.92 462,441.54 263,925.07 174,940.43
利润总额 15,126.02 31,375.12 20,486.21 13,467.45
净利润 11,732.15 23,399.87 14,949.58 9,902.22
其中:归属于母公司股东的净利润 11,794.20 23,627.41 14,960.68 9,902.88
(三)合并现金流量表主要数据(单位:万元)
项目 2022年9月30日 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日
经营活动产生的现金流量净额 5,858.42 -83,292.89 -36,836.40 2,864.93
投资活动产生的现金流量净额 -10,447.23 -22,778.41 650.65 -4,970.09
筹资活动产生的现金流量净额 -5,650.57 124,263.14 35,801.79 -4,514.22
现金及现金等价物净增加(减少)额 -10,989.33 17,919.03 -605.05 -6,680.03
(四)主要财务指标
项目 2022年1-9月 2021年度 2020年度 2019年度
流动比率 1.64 1.75 2.57 4.58
速动比率 0.96 1.29 1.87 3.45
资产负债率(母公司) 60.10% 53.33% 41.14% 29.56%
资产负债率(合并报表) 56.10% 54.24% 38.29% 22.29%
无形资产(扣除土地使用权及海域使用权后)占净资产比例 0.25% 0.29% 0.31% 0.23%
财务指标
应收账款周转率 3.47 3.89 3.72 2.92
存货周转率 5.83 8.43 8.02 6.11
息税折旧摊销前利润(万元) 19,698.55 36,221.35 21,974.56 14,101.28
利息保障倍数 5.34 9.49 19.96 48.65
每股经营活动产生的现金流量
(元/股)
0.09 -1.98 -1.00 0.08
每股净现金流量(元/股) -0.17 0.43 -0.02 -0.18

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