一、经营风险

（一）食品安全的风险

发行人主要产品为面向不同受众群体的运动营养食品。为此发行人建立了完善的质量控制体系，公司质量管理部从原材料采购到产品生产过程全程参与检验，通过实验室实验、包装材料检测等流程保证产品质量，并制定了《质量及食品安全管理手册》、《HACCP管理手册》等制度化内容以保证各项质量监控措施的有效执行，公司也通过了ISO22000认证和HACCP认证等质量体系认证，取得出口食品企业备案证明。但是食品安全问题的风险并不能被完全隔离，公司需面临自身以及同行业公司发生食品安全事件进而对行业声誉、公司业绩造成不利影响的风险。

（二）线上销售模式的风险

公司采用线上线下相结合的销售模式，报告期内，公司线上销售收入分别为12,600.45万元、11,565.88万元、14,969.44万元和10,374.24万元，总体呈增长趋势。公司线上销售主要通过淘宝、天猫、京东、抖音、拼多多、唯品会等国内主要电商平台。近年来，电商销售模式发生快速变革，相较于淘宝、天猫及京东等传统电商销售平台，社交电商、直播平台等新兴线上销售渠道逐渐涌现并且发展迅速。公司及时抓住线上销售模式的变革方向与行业风口，先后布局了微信小程序等社交电商平台，以及抖音、快手等直播带货的新兴营销平台。2021年度公司线上直营收入较上年度增加2,209.91万元，增长幅度143.35%；2022年1-6月线上直营收入较上年同期增加1,769.57万元，增长幅度119.89%，一定程度上体现了上述线上渠道建设的成果。

由于社交电商、直播带货等模式正在快速演变，公司必须在线上销售变革中不断总结自身经验、及时调整销售模式以顺应变革。如果公司在后续发展中未能根据行业发展趋势及时调整销售策略，或者公司管理能力无法适应业务模式的快速演变导致经营情况不及预期，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

（三）经销商管理的风险

公司通过经销商对外销售产品的比例较大，报告期各期，经销模式产生的收入分别为11,295.68万元、19,453.52万元、26,165.54万元和15,174.99万元，占各期主营业务收入的比例分别为35.81%、57.92%、55.87%和51.30%。随着公司经销规模的不断扩大，公司对经销商管理的难度也随之加大，公司存在对经销商管控力度不足，技术支持及产品使用指导服务欠缺，以及各经销商之间恶意竞争导致价格管控失序等风险，进而导致公司品牌名誉受损，对公司盈利能力产生不利影响。

（四）市场竞争风险

随着“全民健身”概念的推广，运动健身人群数量逐年提升，对于运动营养品的需求不仅存在于专业运动员与健身健美人群，居民大众运动量的提升使得运动营养品的消费需求日益提高。一方面，国内运动营养品市场的扩张吸引着国外知名运动营养品品牌如肌肉科技（MuscleTech）、诺特兰德（NUTREND）、欧普特蒙（Optimum）等外来品牌的加入，另一方面，国内新兴运动营养品企业也应运而生，从而为公司带来一定的市场竞争风险。

（五）行业政策风险

运动营养食品作为食品制造业的一个分支，我国出台、颁布了多项政策法规及行业标准以推进行业健康快速发展，保障消费者的相关合法权益。公司作为国内较早引入科学运动营养概念的运动营养食品企业，一直致力于协助国内运动营养食品行业的规范化发展，并参与起草多项国家及行业标准。但是，公司仍面临未来行业政策的大幅修订或行业标准的不断提升，而公司未能及时调整相关经营策略或不满足食品准入标准，进而影响公司正常生产经营的风险。

（六）公司内部控制风险

自设立以来，公司不断加强内部控制制度建设，积累了丰富的运营管理经验。但随着业务规模的扩张，公司需要对生产、研发、销售和质量控制等业务流程以及财务管理、人力资源等后台管理部门的内部控制机制不断更新完善，以适应公司持续经营发展。如果公司内部控制制度未能随公司的经营业绩增长、业务模式拓展、销售区域深化而及时修订，公司将面临缺乏有效内部控制的风险。

（七）新冠肺炎疫情持续及复发的风险

自新冠疫情爆发以来，国内为对抗新冠疫情防疫工作持续进行。虽然国内目前疫情已经得到明显控制，但鉴于疫情已在国外蔓延，国内疫情输入风险也相应上升，新冠肺炎疫情有可能持续、长期存在，国内部分地区亦存在突发新增情况，有可能引致部分地区采取严格管控措施，从而可能对公司的产品需求、原材料供应、生产、货款回收等方面产生不利影响。

（八）报告期内刷单相关风险

发行人在2019年存在刷单行为，2019年和2020年存在刷好评行为，针对报告期内存在的刷单行为，公司已进行了整改并制定了内控制度，公司上述刷单行为存在欺诈消费者的情形，违反了《中华人民共和国反不正当竞争法》、《中华人民共和国广告法》、《中华人民共和国消费者权益保护法》的相关规定，存在可能受到主管部门行政处罚的风险，截至本招股说明书签署日，公司未因上述事项受到过主管部门的行政处罚。公司实际控制人白厚增已进行承诺，若公司因在本次发行上市前“刷单”事项被有关部门处罚，遭受任何损失，白厚增对于该损失予以无条件承担。若未来发行人因为刷单事项引致相关处罚可能对公司经营发展造成不利影响。

（九）公司乳清蛋白等进口原材料受到全球新冠疫情、俄乌战争、全球通胀等不利因素影响的风险

公司蛋白类原材料主要构成为乳清蛋白，来自于欧美澳等主产奶区。公司目前已建立了较为完善的供应链体系，并与多家代理商、国外厂商保持长期合作关系。但仍面临新冠疫情、俄乌战争、全球通胀等不确定因素的影响，从而出现乳清蛋白等进口原材料的船运周期拉长、价格大幅上涨的情形，进而抬高公司经营成本，对公司正常生产经营造成不利影响的风险。

（十）公司向非法人客户销售可持续性的风险

公司的部分客户以非法人的形式与公司合作，报告期内，公司向非法人客户销售的金额分别为1,202.09万元、3,741.27万元、7,355.29万元和3,554.74万元，非法人客户的数量分别为37家、63家、93家和74家，呈快速增长趋势，2019年-2021年非法人客户的销售金额、客户数量及收入呈现快速增长趋势，2022年1-6月收入同比增速2.04%，有所放缓。公司向非法人客户销售金额增长较快的原因主要由运动营养食品行业的市场需求扩张以及行业特点所决定。

虽然目前公司非法人客户在手订单充裕，复购率较高，但是非法人客户的抗风险能力相对较低，业绩不稳定，若国家宏观调控政策、新冠疫情防控政策、终端客户购买偏好渠道等发生重大变化，使得终端客户产品需求下降或下游行业发展放缓，进而可能影响非法人客户销售的持续性或导致收入增速下降，从而造成公司业绩下滑的风险。

（十一）健康营养食品、受托加工业务板块存在毛利率持续下滑的风险

报告期内，公司健康营养食品的毛利率分别为64.90%、54.35%、39.37%及36.93%，受托加工业务的毛利率分别为46.95%、29.92%、16.13%及18.95%，整体呈逐年下降趋势。公司健康营养食品毛利率在较大程度上取决于推出畅销新品的毛利率水平及军需中标产品的单价及毛利率水平，受托加工业务毛利率水平受市场竞争环境及公司产品研发能力影响较大，未来公司若无法持续推出毛利率较高的畅销新品、市场竞争加剧或军需食品中标的平均产品单价及毛利率持续下降，则公司健康营养食品和受托加工业务板块的毛利率存在持续下滑的风险。

（十二）职业教育培训评价组织资质的相关风险

2020年1月22日，康比特成为教育部“1+X证书制度试点”工作第三批职业教育培训评价组织。根据国家职业教育指导咨询委员会发布的《职业教育培训评价组织遴选与监督管理办法（试行）》，在培训评价组织监督管理中建立培训评价组织退出机制。培训评价组织凡出现该办法中所载明的违纪违规情形的，经调查核实及审定后，会将其从培训评价组织目录中清除，并依法依规交由有关部门进一步处理。发行人自开展1+X职业技能培训及考试服务业务以来未出现上述违纪违规情形，亦不存在被相关主管部门处罚等情形，发行人该类业务开展合法、规范，但仍不排除发行人如在未来开展此业务过程中出现了上述情形，则可能面临该资质无法续期、被调出的风险。同时，未来亦不排除其他第三方成为与发行人相类似种类的1+X职业教育培训评价组织的可能性。

（十三）各板块业务收入增长放缓或下滑的风险

报告期内，受益于国内运动营养行业需求增长，公司营业收入实现了较快增长。其中，公司运动营养食品业务收入增长受体育运动赛事举办情况、运动健身人群规模变化、运动健身人群健身消费支出情况、公司产品及服务能否持续满足客户需求等因素影响；公司健康营养食品业务收入增长受大众人群健康消费支出情况、军需食品采购计划及公司产品中标情况、公司健康营养食品品牌及口感等能否持续满足客户需求等因素影响；公司数字化体育科技服务收入增长受体育运动赛事举办情况、运动营养职业技能培训举办情况、公司产品及服务能否持续满足客户需求等因素影响；公司受托加工业务收入增长受受托加工业务客户下游终端需求变化情况、公司与受托加工客户合作稳定性、受托加工业务新客户拓展情况及公司可持续研发能力等因素影响。若上述情形出现不利变化可能导致公司各板块业务收入增长放缓或下滑。

二、财务风险

（一）存货跌价风险

公司主要产品为运动营养食品，主要原材料包括各类蛋白类产品、营养补充剂等，均具有一定的保质期。报告期各期末，公司存货占流动资产的比例分别为12.14%、21.53%、35.42%和30.83%，整体呈上涨的趋势，主要系受公司生产及销售规模增大、原材料采购周期不确定、应对军需订单需求等因素的影响，公司增加了对蛋白等原材料储备及库存商品备货；2022年6月末公司存货占流动资产比例出现下降，主要系2022年上半年公司部分军需订单执行完成所致。公司存货占流动资产的比例较大，如因客户产品质量纠纷、市场需求发生变化、宏观经济情况变动等综合因素影响，导致存货积压、难以销售，则会造成较大的存货跌价风险，进而对公司经营业绩造成不利的影响。

（二）税收优惠变动的风险

公司于2020年12月2日取得高新技术企业证书，该资质有效期为三年。公司在有效期内可以享受15%的所得税优惠税率。但是，如若公司在将来未能通过高新技术企业复审，或有关高新技术企业税收优惠政策发生变动，将导致公司无法享受与当前水平相同的税收优惠政策，进而造成净利润、盈利能力下降的风险。

（三）非经常性损益较高的风险

2019年、2020年、2021年及2022年1-6月，公司非经常性损益净额分别为548.10万元、392.03万元、-268.65万元和73.76万元。扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润分别为4,064.96万元、1,274.62万元、4,808.67万元和2,851.52万元。报告期内公司的非经常性损益主要来自政府补助、理财收益和非流动资产处置损益等，2021年非经常性损益净额为负数主要系当年无形资产处置及股权激励产生的股份支付费用所致。若未来由于政策调整导致公司未能适时获取较高额度的政府补助，或公司理财产品投资收益下降或出现亏损，将会对公司净利润产生一定影响。

（四）即期回报摊薄的风险

公司本次公开发行股票后，公司股本和净资产均会有大幅提高。募集资金投资项目实施后，公司净资产规模增长，并且每年新增的折旧、摊销将会在一定程度影响公司的净利润。但是募集资金投资项目的收益仍需一定时间才能收回。因此在短时间内，公司存在净资产上升，净利润被摊薄而导致加权平均净资产收益率下降、每股收益减少等即期回报被摊薄的风险。

三、技术风险

（一）核心技术失密风险

公司作为生产、研发和销售运动营养食品并提供全方位科学健身方案的高新技术企业，拥有多项自主研发核心技术，如“运动营养食品开发和功效研究技术”、“高效运动营养功能因子研究和营养健康食品制造技术”、“时相增肌技术”等。截至2022年9月30日，公司已获授权专利合计163项，其中发明专利101项。为保护核心技术机密，公司通过签订相关保密协议以及申请专利权保护等措施以防止核心技术外泄。如若公司保密措施未能得到严格有效执行，则面临核心技术失密，产品竞争力减弱的风险。

（二）技术研发投入风险

运动营养食品行业技术主要集中于三个方面：1、对新原料的开发与应用；2、针对运动营养食品行业细分受众群体的特定需求进行有针对性的营养品开发；3、改良完善产品制作工艺，以达到更优效果与更低成本。所以运动营养食品的技术更新需要公司持续不断的研发投入以抵抗市场竞争带来的压力。

报告期内，公司研发费用金额分别为1,688.66万元、1,890.08万元、1,973.36万元和1,037.33万元，呈稳定增长趋势。公司研发目标紧跟客户需求和市场技术发展方向，目前已经自主研发成功多项核心技术并运用到产品量产。但是，如果未来公司未能保持在研发创新的持续投入，将面临产品市场竞争力下降，丢失市场份额的风险。

四、人力资源风险

随着市场规模的扩张以及市场竞争激烈程度的日益增长，公司对于高素质人才的需求愈发强烈。不断完善公司研发技术人员、生产人员和销售人员的招募、培训和激励机制以保证公司人才队伍的稳定和壮大是维持公司核心竞争力的关键要素。本次募集资金的主要目的是为了扩大公司规模、巩固公司市场地位，所以在可预见的将来公司对人才的需求还会进一步增加。如若公司未能持续引进或培养专业、优秀的人才，未能保持员工队伍的稳定性，将对公司未来竞争力产生不利影响。

五、发行失败风险

公司本次申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市，发行结果将受到公开发行时证券市场整体情况、投资者对公司股票发行价格的认可程度及股价未来趋势判断等多种因素的影响，可能存在因认购不足、发行后总市值未能满足北交所上市条件等情形而导致的发行失败风险。

六、募投项目风险

（一）产能消化风险

本次募集资金投资项目之一为“运动营养食品生产基地建设项目”，预计建成后将形成年产392吨液体饮料、200吨凝胶糖果、220吨软胶囊的生产规模。根据欧睿国际的报告数据，2015-2020年，中国运动营养市场的复合年均增长率高达40%，预计2023年，中国运动营养食品市场规模可达60亿元，未来市场增长前景较为广阔。但仍然存在未来公司销售规模无法如期扩张而出现产能过剩、库存商品积压，进而对公司经营业绩造成不利影响的风险。

（二）投资无法达到预期收益的风险

公司本次募集资金投资项目为“运动营养食品生产基地建设项目”和“品牌建设与推广项目”。本次募集资金投资项目的顺利实施将提升公司生产能力与品牌建设力量。其中，“运动营养食品生产基地建设项目”拟投资金额为12,599.57万元，项目计划建设期24个月，项目建成后将形成年产392吨液体饮料、200吨凝胶糖果、220吨软胶囊的生产规模。但是，由于该项目建设期较长，所以在项目建设过程中存在因宏观经济、行业地位或公司营销能力等市场综合因素发生变化，进而导致项目建成投产后实际收益与预期不符的风险。

“品牌建设与推广项目”主要包括广告投放、品牌代言和品牌推广活动，拟投资金额5,000.00万元，项目建设期3年。由于品牌推广带来的收益无法在投放过程中精确规划，预期效果可能与未来实际情况出现偏差，所以公司本次募集资金投资项目客观上存在投资无法达到预期收益的风险。

七、其他风险

（一）实际控制人控制的风险

截至本招股说明书签署日，白厚增直接持有公司6.76%的股份，同时持有控股股东惠力康78.06%的出资份额、持有发行人股东天津康维66.14%的出资份额，并担任惠力康及天津康维的执行事务合伙人，间接控制公司29.17%的股份，其合计直接或间接控制公司35.93%的股份，为公司实际控制人。虽然《公司章程》就实际控制人的诚信义务、关联股东和关联董事的回避表决制度等做出了规定，并建立了独立董事的监督制约机制等一系列制度，但仍存在实际控制人利用其控制地位，通过行使表决权对公司发展战略、生产经营决策、人事安排和利润分配等重大事项实施重大影响，进而损害公司及其他中小股东的利益的风险。

（二）预测性陈述存在不确定性的风险

本招股说明书列载有若干前瞻性表述，涉及发行人所处行业的发展趋势、发行人经营模式的未来变化趋势、战略目标、盈利能力等方面的预期或相关讨论。上述预测性陈述涉及的预期或讨论是否能够实现存在较大不确定性。鉴于该等风险及不确定因素的存在，本招股说明书所列载的任何前瞻性陈述，不应视为本公司的承诺或声明。