一、行业政策、宏观经济及下游市场波动风险

公司所处专用设备制造业为众多国民经济部门提供基础生产工具，是国民经济尤其是制造业发展的基础。公司从事的生活用纸智能装备业务，是专用设备制造业的一个细分领域，对下游生活用纸企业生产自动化、智能化、绿色化有着重要的意义。国家出台了一系列行业政策，规范和促进了行业的发展。若未来国家产业政策进行调整，可能对公司的生产经营造成一定影响。同时，公司业务与宏观经济和下游市场关联度较高。我国宏观经济尽管在较长时期内保持增长态势，但不排除在经济增长过程中出现波动的可能。公司下游主要是生活用纸行业，若下游行业由于宏观经济波动或行业本身波动而表现出需求减少或增长放缓的态势，并在设备新增和更新方面减缓速度，将会减少对公司产品的需求，从而给公司的经营业绩造成不利影响。

二、客户集中度较高的风险

凭借较强的研发实力、齐全的产品类型、优良的产品质量和高效的售后服务，公司与生活用纸行业知名龙头企业金红叶、恒安集团、中顺洁柔、维达集团等建立了友好稳定的合作关系。报告期内各期，公司对前五名客户合计销售收入分别为21,307.53万元、24,507.36万元、51,859.53万元和22,470.03万元，占同期营业收入的比例分别为94.19%、46.34%、92.86%和93.98%，客户集中度较高。公司客户集中度较高主要系下游行业市场分布影响所致，虽然公司已与上述客户形成了友好稳定的合作关系，但若公司主要客户的经营情况或主要客户与公司之间合作关系出现不利变化，公司经营业绩将受到不利影响，存在客户集中度较高的风险。

三、业绩波动风险

报告期内各期，公司营业收入分别为22,620.83万元、52,881.39万元、55,846.01万元和23,910.07万元，净利润分别为5,899.91万元、24,669.59万元、22,862.58万元和8,418.94万元，总体保持稳定增长。2020年，为抗击新冠疫情，公司研发生产出了口罩机并实现销售收入31,179.44万元，占当期主营业务收入的59.79%，对当期主营业务收入的增长贡献较大。公司的经营业绩受宏观环境、产业政策、下游行业发展、市场需求、市场竞争等外部因素以及公司战略的制定与执行、持续创新能力、市场开拓能力等内部因素的影响，如未来某些影响公司经营业绩的因素出现不利变化，公司将有可能出现经营业绩下滑的风险。

四、实际控制人不当控制的风险

公司实际控制人为胡坚晟、李燕梅和胡甫晟，合计持有公司92.80%的股份，剩余7.20%股份亦由公司实际控制人家族成员所持有。虽然公司制定了《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《监事会议事规则》《总经理工作制度》以及《关联交易管理制度》《独立董事工作制度》等各项内控制度，从制度安排上可以避免实际控制人不当控制现象的发生，且自公司成立以来也未发生实际控制人损害公司和其他股东利益的情况，但实际控制人仍有可能通过行使表决权等方式对公司的经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等重大问题施加影响，从而出现影响公司经营决策的科学性和合理性，进而影响公司及其他股东权益的情形。

五、口罩机业务存在业绩下滑的风险

2020年新冠疫情期间，公司积极响应政府号召，研发生产抗疫物资，凭借着在智能装备领域深耕多年积累的技术经验和加工制造能力，公司在原有生活用纸智能装备研发平台上研发生产出口罩机。2020年公司实现口罩机收入31,179.44万元。随着新冠疫情逐步得到控制，口罩等防疫物资的供应已经相对稳定并趋于饱和，市场对口罩机的需求也较小，2021年公司实现口罩机收入1,920.35万元，口罩机业务收入较上年大幅下降，口罩机业务存在业绩大幅下滑的风险。

六、下游客户需求变化较快的风险

发行人的主要客户均为各自领域业内龙头企业，为新技术开发者、新产品引领者和新服务业态创造者。随着新技术、新产品和新服务的不断涌现，技术更迭速度加快，产品升级周期缩短，下游客户对发行人的技术研发能力、制造工艺、生产周期及产能规模均提出了更高的要求。如果发行人不能及时开展前瞻性技术研发、制造工艺改造和产能扩张，未来可能因技术水平落后、产能不足、制造工艺水平及产品更迭周期无法满足下游客户需求而面临流失客户、订单减少的风险，对发行人的经营业绩造成不利影响。

七、主要原材料价格波动风险

公司生产所需的原材料主要包括标准件、电气件、机加件、基础材料等，公司业务与上游行业关联度较高。报告期内各期，公司主营业务成本中直接材料占比分别为72.11%、67.73%、73.16%和72.07%，占比较高，但是由于公司产品附加值较高，原材料价格的变动对公司产品综合毛利率的影响较小，以2022年1-6月为例，在其他条件不变的情况下，公司原材料价格上升5%，主营业务毛利率将下降1.80%；公司原材料价格下降5%，主营业务毛利率将上升1.80%。公司为客户提供的主要是定制化的生活用纸智能装备，销售订单签署、原材料采购及产品发出存在一定的时间差，难以保持完全同步。尽管公司有着较强的统筹协调能力和加强成本控制的手段，但若未来主要原材料价格出现大幅波动，仍将对公司经营业绩造成不利影响。

八、存货余额较大的风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为16,683.18万元、26,370.36万元、17,091.39万元和17,332.12万元，占流动资产的比例分别为52.95%、46.70%、30.76%和30.72%，报告期内，公司存货周转率分别为0.81、0.82、1.35和0.69。公司产品根据客户需求定制化设计，生产和验收周期较长，在产品、发出商品金额较大，存货周转较慢。同时，随着客户及订单数量的增长，公司存货余额较大。若公司不能有效加强对存货的控制，可能存在资产流动性降低和流动资金占用较大的风险。

九、应收账款回收风险

报告期各期末，公司应收账款（含合同资产）账面价值分别为8,820.27万元、12,416.02万元、18,872.70万元和21,788.01万元，占当期营业收入的比例分别为38.99%、23.48%、33.79%和91.12%（2022年6月末应收账款与合同资产占营业收入比例为期末应收账款与合同资产账面价值除以2022年1-6月营业收入，故占比较大），规模较大。最近三年，公司应收账款（含合同资产）周转率分别为2.34、3.98、2.91，周转速度总体较快。虽然公司客户主要为生活用纸领域的龙头企业，大部分是上市公司，资金实力雄厚、还款信誉良好，报告期内公司应收账款回款情况良好，公司发生应收账款坏账的可能性较小，但随着公司业务规模的进一步扩大，应收账款规模还将相应扩大。如果发生大额应收账款未能及时收回的情况，公司生产经营将遭受不利影响。

十、税收优惠政策风险

报告期内，发行人为高新技术企业，享受企业所得税15%的优惠税率，同时享受研发费用加计扣除税收优惠；发行人子公司欧克机械、江西耐斯为小微企业，在一定期间内享受小微企业税收优惠政策；根据《财政部国家税务总局关于软件产品增值税政策的通知》（财税〔2011〕100号）规定，公司产品属于嵌入式软件产品，按法定税率征收增值税后，对其实际税负超过3%的部分可以享受“即征即退”的优惠政策。

经测算，报告期内公司所享受的税收优惠金额（包括增值税和企业所得税优惠）占当期净利润的比例分别为28.18%、16.75%、24.51%和28.09%。如果未来国家税收优惠政策发生变化，或公司自身条件发生变化导致不再享受税收优惠，可能对公司未来净利润产生不利影响。

十一、核心人才流失的风险

公司主要从事生活用纸智能装备的研发、生产、销售与服务，拥有一批在企业管理、研发及销售服务等方面具有丰富经验的核心人才，上述核心人才是公司保持行业竞争优势的重要基础。但在市场竞争激烈的环境下，员工个人选择面临多样性。如果公司出现核心人才流失，将会对公司的研发和生产经营造成不利影响。

十二、募集资金投资项目风险

（一）募投项目无法达到预期的风险

本次募集资金投资项目是依据公司发展战略，在充分考虑包括市场潜力、自身管理能力等因素后确定的投资项目，募集资金投资项目的实施将有助于提升公司生产、销售、技术研发与设计能力，对增强公司核心竞争力具有重要意义。如果项目实施因市场环境发生重大变化、组织管理不力等原因不能按计划进行，将对公司经营计划的实现和持续发展产生不利影响。

公司募投项目“生活用纸可降解包装材料生产建设项目”拟从事的生活用纸包装材料业务系公司尚未涉及的全新业务领域，尽管该项目与公司原有生活用纸智能装备业务共享客户、渠道、营销网络等资源，同时该项目所用生产设备主要为公司自主研发生产，且公司已充分论证该项目在技术、生产、市场等方面的可行性，并与客户初步洽谈取得了一定意向性订单，但由于公司在该业务领域缺乏经验，如果该项目的实施及产品销售不及预期，将对公司经营业绩产生不利影响。

（二）新增固定资产折旧和无形资产摊销影响盈利能力的风险

本次发行股票募投项目建成后，预计每年将新增固定资产折旧和无形资产摊销共计5,818.41万元，将增加公司固定生产成本和费用，若因项目管理不善或产品市场开拓不力，不能较快产生效益或无法实现预期收益，以弥补募投项目新增的折旧摊销支出，甚至出现初期亏损，从而对公司的盈利能力产生不利影响。

（三）市场容量有限风险

本次募投项目达产后，公司生活用纸智能装备产能将得到较大提升，虽然公司对本次募投项目进行了充分的市场调研和分析论证，制定了完善的市场开拓计划，且公司现有客户及在手订单能够为公司销售增长提供较强的支撑能力，如果未来公司产品的市场容量或下游市场需求发生不利变化，且公司不能及时采取应对措施，公司可能面临新增产能的消化风险。

十三、净资产收益率下降及即期回报摊薄的风险

报告期内各期，归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率分别为47.79%、102.38%、49.47%和13.61%，2020年、2021年及2022年1-6月，基本每股收益分别为4.93元、4.57元和1.68元。本次发行完成后，公司净资产和总股本在短时间内将有较大幅度提高，而本次募集资金投资项目从建设到达产需要一段时间，在公司净资产和总股本均增加的情况下，如果公司未来业务规模和净利润未能实现相应幅度的增长，加权平均净资产收益率和每股收益等指标将出现一定幅度下降，公司可能存在净资产收益率下降及即期回报摊薄的风险。

十四、高毛利率不可持续的风险

公司产品市场需求较大且处于持续增长，公司凭借创新能力和技术优势与国内主要生活用纸龙头企业建立了稳定的合作关系，报告期内，公司生活用纸智能装备综合毛利率较高。如果公司创新能力减弱、产品配置和功能更新迭代无法跟上市场需求、或与主要下游龙头企业合作关系出现波动，将会对公司生活用纸智能装备业务毛利率的稳定性和可持续性产生负面影响。2020年公司口罩机业务高毛利率是疫情影响下产品市场严重供不应求所致，不具有可持续性。

十五、未决诉讼的风险

截至招股说明书签署日，公司存在买卖合同纠纷相关的未决诉讼，公司已按照应收款项信用减值损失政策计提了相应的坏账准备，上述诉讼不会对公司的生产经营产生重大不利影响，不会对公司财务状况、盈利能力、持续经营构成重大不利影响。由于审判结果具有不确定性，如出现不利于公司的判决，将会对公司造成损失。

十六、未全额缴纳社会保险和住房公积金的风险

报告期内，公司及子公司存在未足额缴纳社会保险和住房公积金的情形。公司及子公司所在地人力资源和社会保障局、住房公积金管理中心已出具无违规证明，实际控制人亦出具相关承诺就可能对公司造成的损失由其全额承担，但公司及子公司仍存在未来因报告期内未足额缴纳社会保险及住房公积金被有关主管部门要求补缴或受到行政处罚的风险。

十七、下游客户投资扩产计划变更导致经营业绩下滑的风险

报告期内，公司生活用纸智能装备收入总体增长较快，主要系下游客户不断加大投资进行产能扩充以及旧设备更新换代，导致对公司产品需求量增大。公司在手订单充足，主要为抽纸生产线，客户主要为金红叶、恒安集团和中顺洁柔，均为公司报告期内前三大客户。下游客户不断投资扩产是公司业绩增长的基础，若未来因下游客户不再投资扩产或投资扩产计划变更，导致公司新增订单减少，公司将有可能出现经营业绩下滑的风险。