一、经营风险

（一）原材料供应集中及价格波动风险

公司生产成本中占比较大的原材料主要包括 PVA膜和 TAC膜，尽管供应充足，但供应地和供应商主要集中在日本、德国、中国台湾等境外地区。报告期内，核心原材料 TAC膜超过70%的采购量依赖于进口。尽管公司已经加大对中国境内供应商的采购力度，积极提高原材料国产化率，但由于日本材料的技术优势，其他供应商短期内要完全替代日本等境外供应商存在困难，尚待其他供应商技术工艺水平的提高。

因此，如果公司原材料供应厂商出现较大的经营变化或外贸环境出现重大变化将导致原材料供应不足或者价格出现大幅波动，将较大程度影响公司的盈利水平。此外，自然灾害、市场供求关系等因素变化也会影响原材料供应情况，导致公司产品产量和成本发生变化，从而影响公司盈利水平。

假设主要原材料均涨价5%，其他因素维持不变，公司2019年至2022年1-3月的营业成本将分别上升3.39%、3.33%、3.61%和3.45%，利润总额将分别下降6.83%、7.13%、7.06%和6.87%。假设主要原材料均涨价10%，其他因素维持不变，公司2019年至2022年1-3月的营业成本将分别上升6.78%、6.66%、7.21%和6.89%，利润总额将分别下降13.66%、14.26%、14.13%和13.74%。

（二）产品结构单一风险

公司主要产品为偏光片，该产品是液晶显示屏的主要原材料，目前公司产品以中小尺寸高耐久染料系偏光片为主，主要下游应用领域包括工控仪表、车载显示屏等。报告期内，公司主要产品偏光片的营业收入分别为 18,758.04万元、18,606.11万元、25,261.69万元和5,985.14万元，占公司主营业务收入的比例分别为96.61%、95.77%、94.70%和94.98%，公司经营对偏光片产品存在重大依赖，存在产品结构单一风险。随着液晶显示产业向中国境内转移，境外偏光片生产企业也出现将产能向中国境内逐渐转移的趋势，导致未来偏光片行业在中国境内的竞争加剧。由于公司产品结构单一，公司抵抗行业波动及下游波动的能力较弱，因此，未来行业竞争的加剧以及下游液晶显示产业的波动等因素对公司的盈利能力影响将加大。

（三）客户集中度较高风险

公司下游主要客户是液晶显示屏或液晶显示模组的生产企业，下游企业集中度较高决定了公司的客户集中度相对较高。报告期内，公司前五大客户销售占比分别为39.75%、42.36%、40.12%和41.49%，比例较高，未来随着公司与大客户合作的进一步深化及客户产业链国产化材料采购的比例进一步提升，公司销售向优质客户集中的趋势可能将更加明显，如重大客户不再采购公司产品，可能对公司未来经营产生不利影响，因此公司存在一定的客户集中风险。

（四）主营业务毛利率下降风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为41.07%、40.09%、42.29%和43.27%，相对稳定且较同行业上市公司毛利率要高。未来随着同行业竞争对手逐步拓展车载、工控等高毛利领域的偏光片产品，公司面临的竞争将逐步加剧。尽管目前公司在技术水平、客户资源、成本等方面存在一定优势，但如果公司不能持续进行技术研发，推出新的更高性能的产品，公司的竞争优势将被削弱，产品价格受市场竞争影响将会下降。此外，受到市场竞争、劳动力成本上升、汇率变动等因素影响，公司产品成本可能会上升，将出现毛利率下降的情形。

以2021年毛利率为例，在成本不变的情况下，若受市场竞争加剧影响，公司的产品平均销售价格下降1%，公司主营业务毛利率将下降0.58个百分点；若公司产品平均销售价格下降5%，公司主营业务毛利率将下降3.04个百分点；若公司产品平均销售价格下降10%，公司主营业务毛利率将下降6.41个百分点。

（五）业绩不能持续高增长乃至下滑风险

报告期内，公司营业收入分别为19,451.23万元、19,456.94万元、26,730.34 万元及 6,302.74万元，2021年及2022年1月-3月同比增速分别为37.38%、15.52%，增速较高。公司下游客户主要为液晶显示面板生产企业，液晶显示面板需求具有一定的周期性发展趋势，自2022年一季度开始，下游部分境内外知名液晶面板厂家存在减产迹象，偏光片作为液晶面板的上游关键材料，容易受下游需求波动及降价传导的冲击。

尽管公司目前保持了良好的业绩增长趋势和较高的毛利率，但随着宏观经济波动和受到显示面板行业周期性的影响，公司仍然存在业绩不能持续高增长乃至下滑的风险。

（六）产品质量控制风险

偏光片产品对产品品质的稳定性要求较高。如果公司未能继续保持强有力的质量控制水平，导致公司产品品质稳定性波动，或者出现重大的产品质量问题，可能对公司经营业绩产生不利影响，进而影响公司信誉和业务发展。

（七）公司法人治理风险

报告期内，公司经营规模整体呈增长趋势，在经营规模快速扩大的同时，也对公司发展战略规划、人力资源配置，财务制度管理、运营管理控制等方面提出了更高的要求。若公司的法人治理结构和内部控制体系无法跟上公司快速发展的步伐，则将给公司的持续、健康、稳定发展造成不利影响。

（八）无法持续获得客户认证的风险

公司的主要客户需要对供应商实施合格供应商认证，虽然公司已经取得了主要客户的认证，但仍需要持续接受客户的定期或不定期审核，新产品打入现有客户供应体系，也需履行一定的认证测试流程，公司存在因审核不合格或发生重大质量事故等情形而无法持续获取客户认证的风险，从而对公司的经营造成不利影响。

（九）关键原材料可能面临进口受到限制的风险

公司生产成本中占比较大的关键原材料包括TAC膜、位相差膜及PVA膜等，TAC膜、位相差膜的进口采购比例超过70%。偏光片上游材料的核心生产技术存在较高的壁垒，日本等境外供应商的材料技术优势明显，尽管报告期内公司主要原材料供应相对充足、且报告期内未发生过进口采购受限的情形，目前也不存在影响公司原材料进口采购的国际贸易争端事项。但国际贸易局势存在一定的不确定性，如未来国际贸易形势发生变化，发行人原材料进口受到限制，将会对发行人生产经营活动产生不利影响。

二、财务风险

（一）上市当年每股收益和净资产收益率下降风险

按扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润计算，公司 2019 年度、2020年度、 2021年度和2022年1月-3月的每股收益分别为 0.38元、0.38元、0.57元和0.13元，扣非后加权平均净资产收益率分别为17.46%、16.50%、 20.15%和3.94%，公司具有较强的盈利能力。本次发行后，公司股本规模、净资产规模将出现较大增长，而募集资金投资项目有一定的建设周期，项目产生效益尚需一段时间。因此，本次发行后，公司存在上市当年与过去年度相比每股收益和净资产收益率下降的风险。

（二）存货跌价风险

公司报告期各期末的存货账面价值分别为3,841.05万元、3,552.14万元、5,418.83万元和4,669.00万元，占流动资产的比例分别为20.21%、14.43%、15.62%和12.91%，存货中原材料占比分别为47.30%、44.88%、51.83%和47.31%，库存商品占比分别为47.65%、47.71% 、42.77%和45.85%。结合公司的经营特点，随着公司业务规模的不断扩大，预计未来期末存货将继续保持较大金额。若公司未来不能有效地实行库存管理，或出现原材料、库存商品价格大幅下跌的情形，公司将面临一定的资金压力或存货跌价风险。

（三）应收账款坏账风险

报告期各期末，公司的应收账款账面价值分别为5,465.88万元、5,995.62万元、7,242.92万元和7,398.01万元，占流动资产的比例分别为28.76%、24.36%、20.88%和20.46%，占当期主营业务收入的比例为 28.15%、30.86%、27.15%和117.40%。

随着业务规模的持续扩大和销售收入的增加，公司应收账款余额总体上呈增长趋势。公司可能存在部分货款不能及时回收而发生坏账的风险。金额较大的应收账款不能及时回收将影响公司的资金周转速度和经营活动现金流量，给公司的营运资金带来一定压力从而对公司的经营现金流产生不利影响。

（四）汇率波动风险

公司出口商品、进口原材料主要使用美元、日元等外币结算，公司持有一定的美元资产（主要为美元经营性应收项目等）和一定的日元负债（包括经营性负债等），且报告期内公司境外采购的比例较高。

报告期内，公司的汇兑收益分别为 -13.74万元、-79.07万元、65.45万元和28.57万元，汇兑损益分别占当期净利润的-0.27%、-1.64%、0.95%和-1.83%，对公司业绩有一定影响。

随着生产、销售规模的扩大，公司原材料短期内进口比例仍较高，外汇结算量较大。尽管公司采取了措施降低汇率波动对公司业绩的影响，但如果结算汇率短期内波动较大，公司的境外原材料采购价格和产品出口价格仍将受到影响，进而对公司业绩产生不利影响。如美元兑人民币、日元兑人民币在原有的汇率基础上贬值10%，报告期内各期销售收入将分别影响-2.88%、-2.70%、-2.43%和-2.25%，营业利润将分别影响-2.34%、-1.56%、-1.06%和-2.34%，对发行人的经营情况产生一定的不利影响。

（五）税收优惠风险

公司自2010年起连续被认定为高新技术企业，并在2019年继续通过了高新技术企业复审，获发编号为GR201944007074的《高新技术企业证书》，公司在报告期内均按15%的优惠税率缴纳企业所得税。未来，若公司不能持续被评为高新技术企业或国家调整相关税收政策，将增加公司税负并对经营业绩带来不利影响。

（六）公司内部控制风险

随着公司业务规模的不断扩大，对内部控制方面的要求将越来越高。内部控制的有效运行受现有的人员素质、内外部监督力量等多方面因素的影响。如果公司各项内控体系不能随着公司的发展而持续完善，并得以有效地执行，公司人员素质水平不能同步提升则可能导致公司内部控制有效性不足的风险。

三、技术风险

（一）持续技术创新风险

液晶显示面板用偏光片的生产涉及产品结构设计、化学材料配方、光学性能测试、高精密关键装备设计、自动化工艺技术与控制等各方面相关技术，包含化学、光学、物理、机械、功能材料及自动化控制等领域的尖端知识，属于高度集成与高科技含量的先进制造产业。随着终端产品需求的日益多样化，提高分辨率、降低能量损耗、提高画面质量（例如色彩饱和度和对比度）、符合人体工程学和降低成本已成为近年来液晶显示面板制造技术的主要发展目标，因此液晶显示面板用偏光片的技术开发和应用也随之进入了新的阶段。如果公司不能及时准确把握市场发展趋势，在自主创新方面不能合理、持续地进行技术费用投入或激励技术创新的机制不能有效发挥作用，则将无法适时对现有技术和产品进行升级换代以满足市场需求，进而降低公司市场份额、减缓公司发展速度，影响公司可持续发展战略的实施。

（二）平板显示技术替代风险

公司主要生产LCD 用偏光片，上述产品是平板显示中液晶显示领域必备的关键部件。鉴于液晶显示在性价比、分辨率、耗电量、屏幕尺寸多样化等方面的优势，其已成为平板显示行业的主导技术和主流产品。虽然基于目前的技术发展情况、产线投资强度、产品普及范围等前提条件的影响，液晶显示在未来较长时间内仍将继续保持在平板显示领域的主导地位，但不排除在特定时期或特定条件下，其他新的平板显示技术突破现有瓶颈，并完成对液晶显示技术快速替代的可能。

平板显示领域除LCD显示技术外，OLED显示技术近几年也得到了较快的发展。OLED具有高亮度、高对比度、高色域、低能耗等优点，但由于其受限于大尺寸显示屏生产良品率低、产品寿命短等技术难题，其规模化生产尚未具备成本化优势。与此同时，LCD也在不断演进，并在显示性能上与OLED接近，短期来看OLED尚未能对LCD构成威胁，长期来看，如果OLED突破良品率和产品寿命等关键技术难题，其将与LCD在众多应用领域形成竞争。

由于LCD显示需要两片偏光片，而OLED显示仅需要一片，因此，OLED与LCD的竞争将导致偏光片的市场需求出现减少，公司的经营业绩面临下滑风险。

（三）高级管理人员和技术人员流失风险

公司所处行业是资本、技术密集型行业，经验丰富的管理人员以及技术研发人才是公司生存和发展的重要基础，也是公司竞争优势之一。为保证公司管理层、技术人才队伍的稳定，避免人才、技术的流失，公司与和其建立了劳动关系的董事、监事、高级管理人员以及主要研发人员签订了《保密合同书》《竞业限制协议书》，并给予相应的奖励与激励。但随着市场竞争加剧，企业之间对人才的争夺将更加激烈，未来公司可能面临管理人员以及技术研发人才流失的风险。

（四）知识产权保护风险

公司自成立以来一直专注于偏光片技术和生产工艺的升级和创新，自主进行产品的设计、开发与生产。截至最新招股说明书签署日，公司已获得 28项专利授权，其中，发明专利 16项，实用新型专利12项，并形成了多项核心专有技术。公司核心专有技术直接应用于公司的生产工艺及主营产品等，服务于用户，构成主营产品的核心竞争力。如果未来公司的知识产权保护不力或者受到侵害，将直接影响公司产品的竞争力，对公司未来的业绩产生不利影响。

四、市场风险

偏光片作为液晶显示屏行业不可或缺的原材料组成部分，近年来随着全球液晶显示屏产能不断地向中国境内转移，作为行业上游主要原料的偏光片也迎来了快速发展的机遇。

国内偏光片需求预期将使现有竞争者增加在国内偏光片生产线上的投入，并吸引更多的潜在竞争者进入，导致行业竞争的加剧。如果公司不能保持技术和服务的创新，持续提高产品品质和服务水平，充分适应行业竞争环境，则会面临客户资源流失、市场份额下降的风险。

五、募集资金投资项目风险

（一）募集资金投资项目实施风险

公司本次发行募集资金拟用于纬达光电三期建设项目。募集资金投资项目在实施过程中可能受到市场环境变化、产业政策变化、技术发展趋势变化以及工程管理及施工进度等因素的影响，致使项目可能无法按计划顺利实施或达不到预期效果。此外，项目实际建成或实施后产品的市场接受程度、项目的实施成本等都有可能与公司的预测存在一定差异。如果募集资金投资项目不能顺利实施，或实施后由于市场开拓不力导致投资收益无法达到预期，公司可能面临投资失败的风险。

（二）新增产能消化风险

公司本次募集资金主要投资于具有较好市场发展前景的染料系偏光片和OLED偏光片产品，项目达产后，公司偏光片产能将每年增加300万平方米，公司产能将较目前有较大幅度增长。新增产能对公司的市场开拓能力提出了更高的要求，若未来客户需求增长放缓，或公司新市场拓展进展不畅，将导致募集资金投资项目投产后产生销售风险。

（三）募集资金投资项目折旧摊销及费用支出增加导致利润下滑风险

本次募集资金投资项目建成后，按照公司目前的会计政策，固定资产折旧及摊销费用将相应增加。若由于市场出现变化等因素导致募集资金投资项目的预期收益难以实现，则公司存在因固定资产折旧费用大幅增加导致利润下滑的风险。

（四）募投项目实施过程中租用控股股东土地和厂房的风险

发行人募投项目实施地位于佛山市三水区云东海街道永业路6号之一，该募投项目土地的所有权人为控股股东佛塑科技，募投项目土地性质为工业用地，已取得建设用地规划许可证、建设工程规划许可证，且募投项目已完成环境影响审批，相关厂房不存在办理产权证书的限制。但因募投项目土地出让合同的相关约定，募投项目所属地块暂无法进行买卖交易，故募投项目的厂房等建设将由控股股东佛塑科技进行，待建设完成后，发行人将以公允价格向其长期租赁厂房实施募投项目。

虽然发行人与控股股东佛塑科技签署了租赁期限为10年的租赁意向书且佛塑科技亦出具了相关说明，在募投项目土地分割可交易转让给发行人前，佛塑科技将长期租赁募投项目土地及厂房予发行人使用，但如果佛塑科技不遵守相关租赁协议约定将募投项目厂房和地块用作其他用途，将可能导致发行人募投项目实施存在一定的不确定性风险。

六、发行失败风险

公司拟公开发行股票并在北京证券交易所上市，除公司经营和财务状况之外，本次公开发行还将受到国际和国内宏观经济形势、资本市场走势、投资心理以及各类重大突发事件等多方面因素的影响，存在因投资者认购不足而导致的发行失败风险。

七、发行上市后因股权分布不满足上市条件而退市的风险

根据《北京证券交易所股票上市规则（试行）》，上市公司股本总额或公众股东持股比例发生变化，导致连续60个交易日不再具备上市条件，且上市公司在股票停牌1个月内仍未解决，北京证券交易所对其股票实施退市风险警示；被实施退市风险警示之日起的 6个月内仍未解决股本总额或公众股东持股比例问题，北交所有权决定终止其股票上市交易。

本次发行前，公司公众股东持股数为10,100股，持股比例为0.0087%。本次发行后，在未考虑超额配售选择权的情况下，公司公众股东持股比例为25.01%；在考虑超额配售选择权的情况下，公司公众股东持股比例为27.72%；本次发行后，公司公众股东持股比例仍较为接近《上市规则》规定的“公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%”的下限，若公司上市后因二级市场交易等因素导致股权分布情况不满足上市条件时，公司存在退市的风险。

八、其他风险

（一）股票市场价格波动风险

公司自发布拟公开发行股票并在北京证券交易所上市的相关公告以来，股票价格出现了一定的波动。公司股票的市场价格除受生产经营和财务状况影响外，还将受到国内外政治及经济形势、行业状况、资本市场走势、投资心理和各类重大突发事件等多方面因素的影响。投资者在考虑投资公司股票时，应充分预计前述各类因素可能带来的投资风险，并作出审慎判断。

（二）不可抗力风险

若发生台风、火灾、洪水、地震、战争、重大疫情等不可抗力事件，可能会对公司的财产、人员造成损害，影响公司的正常经营活动，从而影响公司的盈利水平。2020年初，国内新冠肺炎疫情暴发，公司根据相关要求采取了积极应对措施，顺利复工复产，公司的持续经营未受到疫情的重大不利影响；目前，国内新冠肺炎疫情整体得到有效控制，但国内多点散发的新冠肺炎疫情仍持续发生，境外疫情状况未明显改善。由于全球范围内新冠疫情持续时间和影响范围仍存在较大不确定性，若国内外出现疫情反复或进一步加剧，对公司未来的生产经营可能产生较大不利影响。