一、经营风险

（一）原材料价格波动风险

报告期各期，公司自产业务中，直接材料成本占自产业务成本的比例分别为81.25%、85.05%、77.34%和78.78%，占比较高，公司生产所需主要原材料包括丙酸、丁烯醛、乙酸、柠檬酸、磷酸和山梨酸等化工原料，受宏观经济环境变化和市场供求关系影响较大，一旦主要原材料价格发生较大波动，将对公司生产成本造成较大影响，如果公司不能相应调整产品销售价格，将影响公司经营业绩和盈利水平。

（二）安全生产风险

公司生产过程中使用的部分原辅料为易燃、易爆、有腐蚀性或有毒的危险化学品。虽然公司建立了较完善的安全生产管理制度，配备了较完备的安全生产设施，整个生产过程处于受控状态，发生安全生产事故的可能性较小，但仍然存在着因原辅料保管不善及设备操作不当等原因造成泄露、爆炸和火灾等安全生产事故的风险。

（三）环保风险

食品添加剂生产过程中伴有一定的废水、废气和固体废物等污染物的产生。尽管公司已建立并不断完善内部环保管理制度，配备了环保设备，环保设施运行良好，“三废”均达标排放或妥善处置，但若公司出现环保设施运行不畅或制度执行不到位，公司可能面临被处罚甚至减产、停产的风险。

此外，随着居民对生活环境质量的要求不断提高，国家对环保的监管力度也会不断加强，环保标准可能不断提高，若公司不能及时对环保设施进行升级改以持续满足环保标准和要求，将对公司生产经营造成不利影响。

（四）海运费上升的风险

2020年以来，新冠疫情影响下，国际航线运力较为紧张，中国出口集装箱运价综合指数从2020年年初时不足900点上升至2022年3月底超过3,200点，出口海运市场价格呈现持续上升趋势。报告期各期，公司外销收入占主营业务收入的比例分别为65.35%、69.94%、63.07%和67.07%，外销收入占比较高。报告期内公司出口方式以FOB、CIF和C&F为主。虽然，FOB模式下公司无需承担海运费，但若未来海运市场价格仍持续上升或处于高位，可能导致海外客户无法承受较高的海运费，采购预期发生变动；或者由于船只、集装箱等运力紧张导致发行人外销订单发货不及时或大量堆积港口，导致外销收入确认延缓或资金成本提高，对公司经营产生不利影响。CIF和C&F模式下公司需要承担海运费，公司与客户签订CIF或C&F执行价格中，已包含参考即期海运费用制定的海运成本，但若未来海运市场价格仍持续上升或处于高位，公司为顺利实现销售，可能会主动调低销售价格，压缩利润空间；或者公司产品因运费大幅上涨导致CIF或C&F执行价格的定价过高，也将对公司海外市场销售产生不利影响。

（五）供应商集中风险

报告期各期，公司向前五大供应商的合计采购金额分别为21,605.76万元、20,117.48万元、18,003.94万元和13,313.33万元，占当期采购总额的比例分别为71.83%、63.12%、43.46%和53.46%，公司供应商集中度较高。虽然公司与主要供应商建立了良好的合作关系，主要供应商较为稳定，但如果公司的主要供应商经营状况发生变动，或与公司的合作关系发生变化，导致其不能按时、保质、保量地供应原材料和产品，公司将需要重新寻找替代供应商，会在短期内对公司的原材料供应和生产经营造成一定程度的不利影响。

（六）新冠疫情风险

自2020年初新冠疫情爆发以来，全球多数国家的各行各业均遭受了不同程度的影响。面对疫情，公司采取了积极的应对措施。报告期各期，公司分别实现营业收入37,153.14万元、40,854.01万元、53,343.58万元和35,622.34万元，2019年至2021年保持增长态势，疫情未对公司报告期内的持续经营产生重大不利影响。2022年3月以来，国内又面临新一轮严峻复杂的疫情，我国各级政府采取了出行限制、道路管制等多种临时性举措，使得公司原材料采购、发货受到一定程度延迟。如果疫情不能得到及时缓解或进一步蔓延，将对公司的生产经营和经营业绩造成不利影响。

（七）磷酸氢二钾产能利用率持续下降风险

报告期内，公司自产业务磷酸氢二钾产品的销售金额分别为3,630.03万元、2,529.06万元、2,768.59万元和818.97万元，产能利用率分别为94.28%、68.23%、57.96%和23.37%。因公司主动调整了经营策略，研发与生产资源的投入以及市场开拓的重点均逐步聚焦于公司的核心产品山梨酸钾和丙酸钙，对磷酸氢二钾的投入相对较少，公司磷酸氢二钾产品的产能利用率存在持续下降的风险。

（八）贸易业务收入及毛利率下滑相关风险

报告期内，公司贸易业务收入分别为12,941.98万元、12,342.25万元、13,705.55万元和11,225.61万元，占各期主营业务收入比例分别为34.85%、30.69%、26.78%和33.34%，贸易业务收入为公司主营业务收入的重要组成部分。报告期内，贸易业务收入毛利率分别为12.08%、11.41%、10.09%和11.74%，保持在较低的水平。公司的贸易业务系利用自身在产业链相关产品的信息优势，通过提供专业的贸易服务，承担市场风险、信用风险等并获取经济利益的商业贸易行为。尽管2022年1-6月公司贸易业务毛利率止降回升，若随着食品添加剂行业竞争愈发激烈，公司基于产业链相关产品的信息优势减少，同时，在贸易业务销售合同签订后，贸易产品的采购价格不断上升导致实际采购成本增加，有可能导致公司贸易业务毛利率进一步下降，导致公司综合盈利能力的下降。

（九）山梨酸钾产能利用率下滑风险

本次募投项目实施后，公司山梨酸产能将增加至13,000吨/年。根据公司对山梨酸和山梨酸钾的产能设计规划，发行人将根据本次募投项目的实施进度，择机以自有资金扩建山梨酸钾生产线，将发行人山梨酸钾的现有产能13,500吨/年提升至22,000吨/年。若未来山梨酸钾的产业政策、市场需求发生重大不利变化或发行人业务拓展不及预期，导致山梨酸钾的产量增速低于新增产能增速，发行人山梨酸钾的产能利用率存在下滑风险。

（十）境外业务合规及经营风险

报告期各期，发行人境外销售收入分别为24,267.81万元、28,125.36万元、32,284.38万元和22,584.91万元，占主营业务收入的比例分别为65.35%、69.94%、63.07%和67.07%。覆盖发行人70%境外收入涉及的境外国家或地区共有15个，其中除美国和俄罗斯外，其他国家和地区未对食品添加剂进口业务和出口方颁布额外的资质或准入要求。对于美国和俄罗斯，发行人子公司润天进出口已取得了开展业务所需的相应资质并持续有效。

鉴于发行人境外销售收入占比较高，未来若上述境外国家或地区加强对食品添加剂的监管或对食品添加剂进口业务和出口方提出额外的资质门槛或准入要求，可能导致发行人在上述主要出口国家或地区的外销业务受到不利影响。

二、财务风险

（一）存货减值风险

报告期各期末，公司存货的账面价值分别为2,840.50万元、3,903.55万元、7,250.28万元和7,743.91万元，占公司资产总额的比例分别为9.89%、9.46%、15.06%和16.23%。公司生产规模扩大、经济规模生产导致公司原材料、库存商品储备等合计金额增加，如果市场竞争加剧、行业政策变化等因素导致公司产品销量或价格下降，可能导致公司存货发生减值的情况，公司存在存货减值风险。

（二）应收账款无法回收的风险

报告期各期末，公司应收账款余额分别为3,257.83万元、3,783.52万元、4,775.89万元和4,935.00万元，占公司营业收入的比例分别为8.77%、9.26%、8.95%和13.85%。未来随着公司业务规模的不断扩大，公司的应收账款可能随之增加。如果公司不能通过有效措施进行应收账款管理，或者宏观经济环境发生较大变化，客户资金紧张导致公司不能及时回收应收账款，可能会加大应收账款发生坏账的风险，从而对公司的资金周转和经营业绩产生影响。

（三）企业所得税税收优惠政策变化风险

公司作为高新技术企业，根据《中华人民共和国企业所得税法》等相关规定，减按15%的税率缴纳企业所得税；公司于2021年11月30日通过高新技术企业复审，取得了编号为GR202132003968的《高新技术企业证书》，2021年至2023年公司仍能享受15%的企业所得税税率优惠。

若企业所得税税收优惠相关政策发生变化，或公司不再符合税收优惠的认定标准，将导致公司税负上升，给公司未来的经营业绩造成不利影响。

（四）汇率波动风险

报告期各期，公司主营业务收入中境外销售收入占比分别为65.35%、69.94%、63.07%和67.07%，境外销售收入为公司主要收入来源。报告期各期，公司汇兑损益分别为-28.37万元、278.81万元、88.54万元和-323.70万元。若未来汇率出现大幅波动，公司将面临因汇率变动所带来的汇兑损失风险。

（五）毛利率波动风险

报告期各期，公司主营业务毛利率分别为13.07%、16.08%、18.01%和21.07%，呈逐年上升趋势，主要系主营业务收入业务结构不同、自产产品结构及产业链前延导致毛利率变化所致。报告期各期，随着产业链前延，核心产品山梨酸钾的毛利率从8.51%逐步提升至40.97%；但核心产品丙酸钙的毛利率从20.44%逐步下降至11.30%，主要产品磷酸氢二钾的毛利率从2019年的11.74%变为2022年1-6月的6.80%。销售渠道开拓、产品结构、汇率情况、上下游市场价格波动等均可能对公司的产品毛利率产生较大影响。未来公司若不能持续进行自主创新和技术研发，不能及时适应市场需求变化、有效提升产品销售价格或控制生产成本，公司毛利率会面临变动，因此存在毛利率波动风险。

（六）商誉减值风险

公司于2018年通过非同一控制下合并方式收购了润天进出口，合并报表确认商誉539.18万元。报告期各期末，公司均已按照相关规定，对企业合并所形成的商誉进行减值测试，润天进出口商誉不存在减值的情形。若未来外部经营环境发生不利变化，润天进出口的销售情况不及预期，可能导致润天进出口经营业绩下滑，因此存在商誉减值风险。

（七）出口退税政策风险

公司执行“免、抵、退”的增值税退税政策，子公司润天进出口执行“免、退”的增值税退税政策。截至本招股说明书签署日，公司核心产品山梨酸钾、丙酸钙出口退税率为13%。若未来国家下调相关产品的出口退税率，将会导致公司营业成本增加，从而对公司的经营业绩产生一定的影响。

（八）财务内控不规范风险

报告期内，公司曾存在转贷、个人卡收付及第三方回款等财务内控不规范情况，针对转贷及个人卡收付情况，公司已进行了整改；针对第三方回款，公司已建立了规范操作流程予以规范。

发行人虽然已就财务不规范行为进行了整改及规范，但若未来相关内控制度及监督机制不能持续得到有效执行，则可能导致发行人仍存在内部控制及公司治理有效性不足，从而对公司发展产生不利影响、损害公司及其他中小股东的利益。

（九）固定资产减值风险

报告期内，公司山梨酸钾产品的产能利用率分别为77.50%、61.05%、48.87%和59.34%。公司本次募投项目实施后，将根据项目具体进度，择机以自有资金扩建山梨酸钾生产线，继续新增8,500吨/年的山梨酸钾产能。若未来山梨酸钾的市场需求、竞争环境等发生重大不利变化，导致公司山梨酸钾产品销售受阻、市场份额下降，使公司山梨酸钾产量不达预期，可能导致公司山梨酸钾生产线发生固定资产减值，对公司经营业绩产生不利影响。

三、技术风险

（一）核心技术泄密风险

公司主要产品的非专利技术尤其是核心技术是公司长期、大量的投入和积累形成的，对公司长期稳定发展至关重要，公司已与核心技术（业务）人员已签订了《保密协议》，并通过规范研发流程和知识产权申请等方式，实现对核心技术的保护，但上述措施无法完全避免核心技术的泄密风险，一旦出现核心技术外泄或者核心技术人员流失的情况，将对公司生产经营带来不利影响。

四、人力资源风险

（一）业务规模扩大带来的管理风险

报告期内，公司业务规模、资产规模呈现增长态势，主营业务收入分别为37,137.94万元、40,212.44万元、51,185.87万元和33,671.71万元，总资产分别为28,717.48万元、41,247.11万元、48,151.26万元和47,703.24万元。本次发行募集资金到位后，公司资产规模、业务规模、人才队伍将会进一步扩大，从而对公司经营管理能力提出更高的要求。如果公司的人才储备和管理水平不能满足公司资产及业务规模快速增长的需要，管理体制不能进行及时地调整和完善，公司可能会面临业务规模扩大带来的管理风险。

（二）中层管理人员及核心技术（业务）人员流失的风险

长期稳定的管理团队是公司快速发展和战略目标有效执行的人才基础和保障，能否持续保持高素质的中层管理人员及技术团队的稳定性，对于公司的可持续发展至关重要。若未来公司不能保持对中层业务骨干及技术人才的持续培养和引进，不能及时实施有效的人才激励机制，则有可能面临管理人员以及核心技术（业务）人员流失的风险，进而影响公司整体发展战略的实施以及损害公司的整体利益。

五、募集资金投资项目风险

（一）募投项目实施的风险

本次发行募集资金拟投资项目的可行性分析系基于当前正常的市场环境及公司充足的技术储备，并在市场需求、技术发展、市场价格、原材料供应等方面未发生重大不利变化的假设前提下作出的。若在项目实施过程中，外部环境出现重大变化，将会导致募投项目不能如期实施，或实施效果与预期值产生偏离的风险。

（二）募投项目新增产能消化的风险

本次募投项目达产后，公司将新增一定规模的产能，如果公司下游市场增长未及预期或市场开拓受阻，将有可能导致部分生产设备闲置、人员富余，无法充分利用全部生产能力，增加费用负担。

（三）募投项目投入对财务影响的风险

公司本次发行募集资金到位后，净资产规模增加，新建生产线的投产将会导致折旧费用上升，而投资项目的收益存在滞后性。因此，募集资金到位并使用后，将导致公司成本费用上升、净资产收益率下降，相关财务指标在短期内将有一定程度下降。

六、实际控制人持股比例较低且上市后将被进一步稀释带来的风险

截至本招股说明书签署日，潘如龙和潘东旭父女二人合计拥有发行人32.54%的表决权，系公司的实际控制人。根据本次公开发行方案，发行人拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过22,720,000股（含本数）（未考虑超额配售选择权的情况下），或不超过26,128,000股（含本数）（全额行使本次股票发行的超额配售选择权的情况下），本次发行完毕后，实际控制人控制发行人的股权比例将被进一步稀释。由于公开发行后潘如龙和潘东旭父女二人合计持股比例较低，如果其他股东之间达成一致行动协议，或第三方发起收购，公司将面临实际控制权发生变动的风险。随着公司控制权的转移，可能导致公司在发展战略、技术研发、市场销售、主营业务等方面发生较大变化，在生产经营方面存在较大的不确定性。

七、发行失败风险

发行人本次向不特定投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市，尚需通过北交所的审核并取得中国证监会同意注册决定。发行人本次发行上市申请适用《北京证券交易所股票上市规则（试行）》第2.1.3条第（一）项的规定，即“预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净资产收益率不低于8%”。根据公司过往的财务状况及目前在全国股转系统的交易情况，公司满足公开发行并在北京证券交易所上市的条件要求，但仍可能出现发行认购不足，或市值未能达到预期从而导致发行失败的风险。