一、经营风险

（一）药品质量问题产生的风险

药品的生产、包装、流通、使用等各个环节均有可能导致药品质量问题的发生。发行人主要从事药品流通领域，零售业务、代理业务、终端集采业务均会受到药品质量问题影响，出现产品召回或退换货，甚至会因此受到行政处罚。同时报告期内发行人121笔行政处罚中有两笔因药品质量问题，被处以没收违法所得，合计金额为14.20万元。

公司已按照GSP 相关条款建立了严格的质量管理体系，从采购、验收、养护、运输到销售等环节均具有全流程的质量管理措施。同时，公司在采购协议、质量保证协议中约定产品出现质量问题时，可以将有质量问题的产品全部退还给供应商；若因产品质量问题导致消费者投诉或相关行政处罚，公司有权向供应商追偿。尽管如此，药品质量受生产环节影响较大，发行人作为药品流通企业难以完全避免药品质量问题的出现。随着公司医药零售业务、代理业务以及终端集采业务的持续发展，所经营商品种类的不断丰富、直营门店数量及覆盖区域持续增长，若公司不能在供应商准入、商品采购、仓储运输、门店陈列、门店销售等方面严格实行各项规章制度、严控商品质量安全，将存在发生药品安全事故、药患纠纷以及面临赔偿责任、行政处罚和刑事责任的风险，可能对公司的声誉和社会形象造成不利影响，影响公司在医药流通行业的核心竞争力，进而经营业绩受到一定的不利影响。

（二）零售门店管理不善的风险

报告期各期末，发行人零售门店数量分别为607家、771家、880家和938家，呈现快速增长态势，发行人零售业务覆盖区域从合肥逐步拓展至芜湖、亳州、安庆、六安、宣城、淮北等安徽省其他主要城市，同时在江苏等邻近省份也逐步新设门店开拓药品零售业务。随着覆盖区域的不断扩张，零售业务的管理半径和管理难度也不断增加。报告期内，发行人及其子公司、所属门店共受到121起行政处罚，合计处罚（含没收违法所得）金额为25.81万元。如若发行人对零售业务的管理能力未能有效提升，可能导致零售门店管理不善，零售门店可能出现被处罚或业务受限的情形，导致公司经营业绩未达预期甚至出现下滑。

（三）零售业务主要集中于安徽省的风险

截至招股意向书签署日，发行人零售业务主要集中于安徽省。报告期各期末，发行人零售业务门店数量分别为607家、771家、880家和938家，其中分布在安徽省内的门店数量分别为607家、762家、850家和908家，门店数量占比分别为100%、98.83%、96.59%和96.80%。同时报告期内，发行人零售业务主营收入分别为103,354.66万元、129,222.19万元、155,924.07万元和98,987.32万元，安徽地区形成的零售业务主营收入分别为103,354.66万元、129,194.19万元、154,007.09万元和96,721.58万元，占零售业务收入比重分别为100%、99.98%、98.77%和97.71%。安徽属于国内人口数量较高的省份之一，经济发展水平良好，为发行人零售业务的良好发展提供基本保障。尽管如此，考虑到发行人零售业务区域集中度较高，如安徽地区在药店管理、医保结算、疫情防控要求等方面出现重大政策调整，则可能对发行人的零售业务产生较大的负面影响。

（四）零售业务拓展省外市场的风险

发行人零售业务主要集中于安徽省内。同行业可比上市公司均形成了以注册地及周边地区为核心经营地区、通过在其他地区增设或收购子公司和新开门店的方式不断向外扩张和发展的战略格局。未来，发行人将以安徽市场为核心，继续夯实优势市场的网络布局及品牌优势，同时向江苏省、河南省等经济人口大省进行延伸，另外积极开展电商B2C业务，借势“互联网+医疗健康”政策，将零售业务辐射全国。

不同地区的医药零售市场在消费习惯、监管政策、市场竞争格局等方面存在较大差异，在进入新市场前期，公司可能面临当地消费习惯了解不足、品牌认可度不高、因门店布局较少导致产品下沉不足、外地管理不便等客观情况，公司省外扩张门店可能遭到竞争对手挤压、医保定点资质审批耗时较长或者消费者认可需要长时间积累等困难与风险，且在筹备期通常为亏损。因此发行人零售业务向省外市场的拓展具有不确定性。新设门店前期存在房租、装修、员工工资等成本投入，如若新设门店无法达到预期，可能导致毛利率下降、省外门店经营不善甚至亏损、投资回本周期较长，或面临受到当地主管部门处罚的风险，进而可能导致发行人整体经营业绩下滑，提醒投资者关注。

（五）代理业务主要品种续签的风险

2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，发行人医药代理业务产生的主营业务收入金额分别为43,894.93万元、52,175.87万元、58,831.05万元和28,993.68万元，占主营业务收入比重分别为29.66%、27.67%、25.93%和21.04%。其中，发行人医药代理业务前十大品种贡献的收入金额分别为12,571.67万元、13,839.61万元、14,026.88万元和6,363.64万元，占代理业务收入比重分别为28.64%、26.52%、23.84%和21.95%，占比较高。发行人与代理产品授权厂商签订的框架合作协议通常为一年一签或三年一签，期满后需重新签订。尽管发行人与上述代理产品的生产厂商已建立长期、稳定的合作关系，但如若生产厂商的产品销售政策发生重大变化，发行人上述前十大代理产品可能出现代理关系中止或终止的情形，导致发行人的经营业绩受到一定的不利影响。

（六）代理业务贴牌合作的风险

截至2022年6月30日，发行人正在合作的代理品规545个，其中贴牌产品453个，数量占比约80%。从金额上来看，报告期内，发行人贴牌代理销售收入分别为22,679.74万元、29,005.21万元、35,490.88万元和18,169.24万元，占各期代理主营收入的比例分别为51.67%、55.59%、60.33%和62.67%，呈逐年上升趋势。

根据《中华人民共和国商标法》的规定，发行人作为商标许可人，有责任监督生产厂家使用其注册商标的药品质量。在我国，医药生产企业是药品安全的第一责任人，发行人不参与研发与制造环节，亦未派专员驻场检验，因此无法对于研制、生产全过程进行有效监督，对药品安全性、有效性、可靠性的管控力较弱。当发生药品安全与质量事件时，发行人作为销售方，通常是下游客户的第一追责对象，最终消费者也有权以发行人为商标持有人为由向发行人追责。

根据《民法典》、《产品质量法》、《药品管理法》、《药品管理法实施条例》、《刑法》等相关法律的规定，如下游客户从发行人处采购的药品存在质量问题，发行人将承担换货、退货和赔偿损失等民事责任；如发行人销售的药品存在质量问题被药品监管部门认定为劣药或假药等情形，发行人将受到罚款、没收违法所得、停业整顿、吊销业务经营资质等行政处罚；更严重时，如发行人明知是假药、劣药进行销售的，根据《中华人民共和国刑法》等相关规定，发行人还可能承担相应刑事责任。本公司提醒投资者特别关注上述风险。

（七）零售药店医保控费的风险

报告期内，发行人零售业务医保结算收入分别为39,657.56万元、50,296.36万元、59,668.52万元和35,895.39万元，绝大部分为医保个人账户支付。

为减少医保基金的不合理支出，提高医保基金的使用率，我国出台了一系列医保控费政策。医保控费系控制医保统筹账户不合理支出的费用，而非控制个人账户，因而该类政策主要针对公立医院。目前，广东、江苏、内蒙古等部分地区已率先开展零售药店“双通道”药品纳入医保总额控制范围试点，参保患者到定点零售药店购药，凭借医疗机构开具的有效外配处方即可按规定享受统筹基金报销，与定点医院执行相同统一的支付机制政策，纳入医疗机构医保基金预算总额。

现阶段，安徽省零售药店对“双通道”药品费用单列预算，不纳入医疗机构医保基金预算总额，不受医保控费政策的影响。因而报告期内，发行人不存在受医保控费政策影响导致超支自付的情形。不排除未来安徽省改变现有政策，将符合条件的零售药店纳入医保基金预算管理。如发生上述情形，发行人可能存在医保统筹账户超支部分无法结算的风险，对公司经营业绩产生一定负面影响。

（八）市场竞争加剧导致发行人未来可能被其他企业挤压安徽省内市场份额或失去省内门店数量第一位排名的风险

我国医药流通行业属于充分竞争市场。近年来在安徽省内，医药零售领域的收购兼并不断推进，除发行人外，上市公司老百姓收购了安徽百姓缘大药房连锁有限公司，高瓴资本旗下的高济医药（安徽）有限公司相继收购滁州华巨百姓缘大药房连锁股份有限公司、安徽高济敬贤堂药业有限责任公司、安徽广济大药房连锁有限公司、芜湖中山大药房连锁有限公司等。此外，互联网企业亦积极在医药零售领域进行布局，京东集团下设京东健康，其业务涵盖医药零售、互联网医疗、健康服务等领域。在此背景下，发行人零售业务面临的竞争压力进一步提升，如若应对不善，未来可能被其他企业挤压安徽省内的市场份额或失去省内门店数量第一位排名。公司未来如若不能通过良好的经营管理持续拓展业务覆盖度、提升运营效率、扩大经营规模，则可能在未来的市场竞争中受到一定不利影响。

（九）电子商务业务未达预期的风险

为应对市场竞争形势，发行人近年来积极探索B2C、O2O等模式开展电子商务业务。上述业务模式与发行人过往的线下零售业务存在较大的差异，对信息系统要求较高，并且需要对互联网运营模式有较为深刻的理解。如果公司无法向消费者提供具有吸引力的电子商务服务，或者无法适应电子商务竞争环境，可能导致公司电子商务业务未达预期，从而影响公司的竞争力。

（十）人才短缺及流失的风险

随着公司零售、代理及终端集采业务的持续发展，对人才的需求与日俱增。报告期各期末，公司员工人数分别为3,748人、4,526人、4,985人和5,315人，员工规模不断扩大。尽管公司已经采取一系列措施，比如对主要员工实施股权激励、内部强化培训与外部补充招聘并举，招聘并留住合适的人才。但是公司后续各项业务的发展都需要有合适的人员予以支撑。如果公司的人才培养、引进不能满足公司业务发展需要，或出现人才大量流失的情形，将对公司的经营发展带来不利影响。

（十一）2021年经营业绩下滑

1、2021年经营业绩下滑的基本情况与原因分析

经申报会计师审计，公司2021年度实现营业收入233,870.22万元，较上一年度增长了21.12%。公司2021年度实现归属于母公司股东的净利润6,972.66万元、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润6,117.56万元，较上一年度分别下降了1,919.33万元和2,398.19万元，下滑比例分别为21.58%和28.16%。造成净利润下滑的主要原因有：①2021年起公司执行新租赁准则。②发行人零售业务省外开拓因新店筹备过渡期的因素形成亏损。③疫情原因导致3家门诊的诊疗业务受到较大影响，形成亏损。④2021年12月，社保缴费基数提高，并要求按照最新基数标准重新测算全年应缴社保，并补缴差额部分。⑤其他非量化因素，如“一退两抗”药品销售低迷。除社保政策外，其他影响公司2021年度经营业绩的负面因素不具有持续性。

发行人严格执行经营地人力资源与社会保障局制定的社保政策，随着业务规模的发展、员工人数的增加，公司人工成本可能上升，但发行人所处行业的国家政策及市场环境未出现重大不利变化，公司与上游供应商、下游客户的合作正常，各项业务发展良好，社保政策不会影响公司未来持续经营能力。

2、报告期经营业绩波动与同行业可比公司的对比

报告期内，发行人净利润水平呈现2020年增长、2021年下滑、2022年回升的变动趋势。同行业可比公司中，大参林、漱玉平民、药易购三家可比公司业绩变动情况与发行人一致，且导致业绩下滑的因素与发行人类似。

除大参林、漱玉平民、药易购外，即便其他可比企业2021年度经营业绩保持增长，但导致发行人净利润下降的负面因素同样存在，但由于它们体量规模更大、门店全国布局更广，现有门店内生式增长的同时并购优质标的，抗风险能力较高，因而上述负面影响未致使上市公司当年业绩下滑。

综上，2021年度发行人经营业绩下滑具有合理原因，导致当年净利润下降的因素同样存在于可比公司。除2021年外，发行人在报告期内其余年度的经营业绩变动情况与同行业保持基本一致。

二、行业及政策风险

（一）带量采购政策实施使得终端零售药品价格大幅下滑风险

2018年11月，经国家医疗保障局同意，《4+7城市药品集中采购文件》于上海阳光医药采购网正式发布，文件公布了第一批带量采购目录的31个品种，有25个集中采购拟中选，拟中选价平均降幅52%。2019年9月，“4+7”试点带量采购扩大至全国25个省份。2019年12月，第二批国家组织药品集中采购工作正式启动，本轮带量采购涉及33个新品种，第二批药品集中采购中标价较原价格平均降幅56.8%。2020年8月，第三批国家组织药品集中采购工作启动，本轮带量采购涉及56个品种，55个品种中标，平均降价幅度约为53%。2021年1月，第四批国家集采目录在采购品种数量上略微进行了收缩，涉及45种，但此次集中采购将重点聚焦在了基本医保药品目录内用量大、采购金额高的药品，在中选价格方面，此次拟中选价平均降幅52%，最高降幅达到96%。2021年6月，第五批国家集采是历次国家组织药品集采品种数量最多的一次，共61种拟采购药品采购成功，拟中选药品平均降价56%。带量采购使得终端药品零售价格也会出现调整，基本与中标价保持一致。2021年11月，第六批国家组织药品集中带量采购工作正式开展。与前五次不同，本次带量采购为胰岛素专项采购，这标志着国家组织药品集中采购的范围从化学药扩展到生物药领域，将进一步降低患者用药负担。2022年1月下旬，第七批国家集采相关通知发布，共涉及58个品种208个品规。2022年2月下旬，联合采购办公室已开展第七批国家组织药品集中采购相关药品信息填报工作。2022年7月18日，国家组织药品联合采购办公室通过上海阳光医药采购网公布了第七批全国药品集中采购的正式中选结果，通知显示本次集采将于2022年11月实施；此次集采共有295家企业的488个产品参与投标，217家企业的327个产品获得拟中选资格，最终有60种药品采购成功，涉及31个治疗类别，不仅包括高血压、糖尿病、抗感染、消化道疾病等常见病、慢性病用药，也包括肺癌、肝癌、肾癌、肠癌等重大疾病用药，中选药品平均降价48%，按约定采购量测算，预计每年可节省费用185亿元。

如若产品终端零售价格的下降，不仅会对公司零售业务产生影响，亦会传导至公司代理业务、终端集采业务，可能导致公司各类业务中涉及带量采购品种单价和毛利率出现一定程度的下滑，对公司的盈利能力产生不利的影响。

（二）医保定点管理办法调整风险

近年来，国务院、人力资源和社会保障部、国家食药监总局等政府部门相继出台政策法规，取消了基本医疗保险定点零售药店资格审查，完善了基本医疗保险定点医药机构协议管理办法，修改了《药品经营质量管理规范》，取消原政府制定的药品价格（麻醉药品和第一类精神药品除外）。截至2022年6月末，发行人938家门店中，已取得医保定点资格的门店数量为886家，占比94.46%。2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，发行人医药零售业务中医保结算的金额（不含税）分别为39,657.56万元、50,296.36万元、59,668.52万元和35,895.39万元，占零售业务收入的比重分别为38.37%、38.92%、38.27%和36.26%。如若行业关于医保结算方面的监管政策发生大幅变化，有可能导致公司门店医保结算金额下降，对公司的经营产生不利的影响。

（三）消费者购药习惯改变的风险

近年来，国内电子商务平台的普及和第三方配送服务的发展在一定程度上改变了消费者的购药习惯，网上药店呈现快速发展态势。如若行业政策进一步放开处方药的线上销售，网上药店将进一步冲击线下零售行业。截至招股意向书签署日，公司已取得互联网药品交易的相关资格，并借助第三方电子商务平台，以及第三方配送服务等，积极推动公司的线上零售业务。2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，公司线上B2C平台收入分别为5,257.75万元、10,359.05万元、21,256.60万元和17,873.10万元，占零售业务收入的比重分别为5.09%、8.02%、13.63%和18.06%。若消费者未来网上购药的比例进一步增加，会对包括发行人在内的线下零售药店市场份额和销售规模产生一定冲击。

三、财务风险

（一）长期资产减值的风险

2017年至2022年6月30日，发行人为拓展零售业务，通过股权收购和资产收购的方式，收购293家零售门店。同时，为了更好地发挥和利用医药零售业务、代理业务所积累的业务资源和优势，发行人于2019年7月收购汇达药业，逐步开拓终端集采业务。上述收购导致发行人长期资产大幅增长，其中：发行人股权收购形成的商誉确认金额为19,005.56万元；资产收购形成的长期待摊费用初始确认金额为20,770.24万元，按照5年摊销期摊销，报告期内发行人因资产收购事项产生的长期待摊费用摊销金额分别为4,017.97万元、4,092.19万元、4,096.81万元和2,015.50万元。截至2022年6月30日，股权收购形成的商誉余额为19,005.56万元，资产收购形成的长期待摊费用余额为3,081.96万元。报告期各期末，发行人因收购事项形成的长期资产余额分别为28,225.65万元、24,256.24万元、23,910.42万元和22,087.52万元，占总资产的比例分别为26.47%、18.86%、12.13%和9.99%，上述长期资产金额及占比随着长期待摊费用的摊销而逐年下降。

报告期各期末，公司上述长期资产未出现减值情形。但如若被收购资产受到外部经营环境恶化、重大行政处罚导致无法继续经营以及新冠疫情局部反复导致零售业务开展受阻，上述长期资产可能出现经营状况下滑的情况，进而可能导致商誉减值、或者长期待摊费用减值，亦或者两者同时产生减值，从而对公司经营业绩造成重大不利影响。

（二）执行新租赁准则对经营业绩影响的风险

财政部于2018年12月7日颁布了《关于修订印发<企业会计准则第21号——租赁>的通知》（财会[2018]35号）（以下简称“新租赁准则”），公司自2021年1月1日起执行新租赁准则，对所有租入资产按照剩余租赁付款额现值（选择简化处理的短期租赁和低价值资产租赁除外）确认使用权资产及租赁负债，并分别确认折旧及未确认融资费用，影响当期损益。新租赁准则不调整可比期间信息，不会影响公司2021年年初留存收益，亦不影响公司现金流总额，但会同时增加公司资产、负债总额，使得公司资产负债率上升。从单个租赁合同来看，新租赁准则下，公司在整个合同期内的租赁费用将呈现前高后低的趋势。截至2022年6月30日，公司938家门店全部以租赁方式从事零售业务，全面执行新租赁准则对公司财务报表净利润产生一定的负面影响。

（三）租赁成本及人工成本上升风险

租赁支出及人工成本系公司期间费用的主要构成部分，对于公司盈利情况有重大影响。报告期内，公司销售与管理费用中人工成本总额分别为23,746.51万元、29,408.25万元、36,686.15万元和19,854.36万元，房租及物业支出分别为10,540.65万元、13,150.58万元、16,445.38万元和8,342.52万元，合计占同期营业收入的比例分别为22.52%、22.04%、22.72%和20.00%。一方面，发行人严格执行经营地人力资源与社会保障局制定的社保政策，社保基数根据国家政策要求，可能会进一步提高；同时随着发行人经营规模的扩大和员工人数的增加，未来人工成本会随之增加。另一方面，公司零售业务直营门店全部以租赁形式开展，且优先选择地理位置较优、人流密集的地区，受经济发展、物价水平提高及新租赁准则所影响，未来几年租赁成本亦会随之增加。若未来人工成本和租金持续上涨，将会对公司的经营业绩构成不利影响。

（四）毛利率下降的风险

公司毛利率受行业政策、上游药品出厂价格、产品结构、业务板块收入结构等因素综合影响。剔除新收入准则运费影响后，2019年、2020年、2021年以及2022年1-6月，公司主营业务毛利率分别为36.68%、36.08%、34.43%和32.36%，略有下降。如公司未来不能有效控制采购成本，或不能顺应市场需求变化，优化产品结构，则可能面临毛利率进一步下降的风险。

（五）应收账款无法收回的风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为16,028.66万元、21,649.77万元、28,955.10万元和37,127.94万元，占流动资产比例分别为22.83%、23.41%、26.01%和26.77%。应收账款规模及占流动资产比例逐年增长。

若未来客户财务状况出现恶化或宏观经济环境发生变化，可能会导致应收账款回收困难，从而对公司的资金周转和经营业绩产生不利影响。

（六）存货跌价的风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为22,935.14万元、30,296.44万元、43,618.70万元和51,299.09万元，占流动资产比例分别为32.67%、32.76%、39.18%和36.98%。伴随公司各项业务的不断扩张，公司的存货规模可能会持续扩大。

公司对存货采用效期管理，根据有效期及近效期情况计提跌价准备。若出现部分商品滞销、临近效期等情况，则公司可能需对该部分商品计提存货跌价准备，从而影响盈利水平。

（七）现金管理的风险

由于零售行业特点，公司日常销售存在现金结算方式。2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，公司通过现金结算的零售收入金额分别为19,211.35万元、16,760.26万元、14,667.13万元和7,154.37万元，占零售收入的比重分别为18.59%、12.97%、9.41%和7.23%。伴随公司零售业务规模的持续扩张，现金结算的规模可能持续增加。公司通过定期检查与不定期抽查相结合的方式对所属门店现金管理情况进行监督，但仍可能存在因门店在现金收取、归集、保管和支出等环节由于操作不当、个人疏忽等因素造成现金账实不符的情况，可能给公司的经营带来一定风险。

四、法律风险

（一）零售业务以租赁物业方式经营的风险

截至2022年6月30日，公司938家门店全部以租赁方式从事零售业务。租赁经营受租赁期限等因素制约，存在一定的不确定性，尽管公司已尽可能与出租方签署了较长期限的租赁合同，但仍存在到期无法续签、房屋拆迁或搬迁、改建及周边规划或商业环境发生变化等原因而影响门店持续经营的风险。

（二）部分租赁物业产权不完善的风险

截至2022年6月30日，发行人用于门店经营所承租的物业中，存在部分租赁房产无法证明出租方有权出租或涉及集体用地的房屋未取得房屋所有权证、建筑工程规划许可证、建筑工程施工许可证等情形。截至2022年6月30日，上述租赁物业产权不完善的租赁面积占发行人门店租赁总面积的比例为12.85%，2022年1-6月实现收入占发行人当期线下门店收入比例为12.39%。上述租赁的房屋替代性强，发行人可在合理时间内找到符合条件的替代场所开展业务，但若租赁瑕疵问题集中爆发，仍可能对公司经营造成不利影响。

（三）部分租赁物业备案手续不完整的风险

尽管租赁合同未约定以办理备案登记为合同生效条件，不影响租赁合同的有效性，但对于暂未办理租赁备案登记手续的租赁物业，存在房屋主管部门对当事人进行处罚的风险。

（四）业务资质被取消或无法展期的风险

根据国家相关法律法规的规定，公司的经营活动需取得《药品经营许可证》、《医疗器械经营许可证》等业务资质，并需在相关资质证书到期前办理换证或展期。公司在日常经营管理中较为重视相关业务资质办理与展期工作，但仍然存在相关业务资质被取消或无法展期的风险，可能对公司的正常经营造成不利影响。

五、募集资金投资项目风险

（一）募集资金项目效益不达预期的风险

本次发行募集资金在扣除发行费用后将用于公司营销网络建设项目及补充流动资金，公司将进一步开发省内地级市场，同时积极布局省外市场，提升区域覆盖的广度和深度。公司在决策过程中已对投资项目做了审慎研究，认为项目实施有利于拓展公司营销网络、提升运营效率，巩固并提升公司核心竞争力。但若整体宏观经济环境、国家产业政策、市场环境发生不可预见的负面变化，或者在项目实施过程中出现项目管理能力不足、项目进度拖延等问题，本次募集资金投资项目将面临投资预期效益不能完全实现的风险。

（二）募集资金投资项目实施后短期内净资产收益率下降的风险

报告期内，公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为10.99%、14.49%、8.16%和4.43%。本次发行完成募集资金到位后，公司净资产预计将显著增加。鉴于募集资金投资项目的建设与运营需要一定周期，同时受本次募集资金投资项目新增固定资产与无形资产导致的折旧与摊销影响，公司短期内净利润增长难以与净资产增长保持同步，可能导致净资产收益率较以前年度有所下降，公司存在短期内净资产收益率下降的风险。

六、内控风险

（一）规模扩张导致的经营管理风险

报告期内，公司零售、代理、终端集采业务均保持良好发展势头，业务规模持续扩大，员工人数不断增加，管理半径也逐渐扩大，对公司经营管理的要求也随之提升。未来随着公司业务规模的进一步拓展，以及募集资金投资项目的陆续实施，公司资产规模、人员规模、管理机构等都将进一步扩大，与此对应的公司经营活动、组织架构和管理体系亦将趋于复杂。如果公司不能及时调整、完善组织架构和管理体系，将面临一定的经营管理风险。

（二）实际控制人不当控制的风险

公司的共同实际控制人为何家乐、何家伦兄弟。本次发行前何家乐、何家伦直接或间接合计控制公司25,083.73万股，占发行前公司总股本的73.78%。何家乐现任公司董事长、总经理，何家伦现任公司董事、副总经理，对公司的经营决策具有较大影响。公司已建立健全了规范的法人治理结构和决策机制，但如果控股股东、共同实际控制人利用其大股东地位，对公司的发展战略、生产经营、财务决策和人事管理等重大事项施加不当影响，可能会使公司的法人治理结构不能有效运行，存在损害公司及其他股东权益的可能性。

七、疫情防控措施影响业务经营的风险

2020年以来，新型冠状病毒（2019-nCoV）对国内经济产生了较大影响，对医药流通行业的影响也较为复杂。一方面，疫情爆发初期，国内居民受疫情影响产生囤货行为，对药品零售业务有一定的正面增长，但另一方面疫情之下居民出行受到限制较多，代理业务涉及的市场推广活动、零售业务的门店人流量都受到较大影响，发行人业务也受到较大的负面影响。尤其2020年底新冠疫情在全国多地先后出现局部反弹情形后，各省市迅速制定并出台了适应本地区的疫情防控方案，“一退两抗”（退烧类、抗病毒类、抗生素类）等药品销售受到一定影响。2021年7月份以来，江苏省南京市、河南省郑州市、上海市、吉林省等地爆发了较为严峻的境外输入性疫情，新一轮疫情防控再次面临一定挑战。尽管现阶段疫情形势整体可控，但疫情防控存在长期化趋势，阶段性、地区性防疫政策的实施可能会对发行人的业务经营产生一定的不利影响。