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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程
网上路演日 2023年3月24日
发行申购日 2023年3月27日
网上摇号日 2023年3月28日
缴款日 2023年3月29日
发行人联系方式
联系人 杨祥思
电话 023-67015789
传真 023-67012679-2686
主承销商联系方式
联系人 邓必银、严延
电话 028-68850835
传真 028-68850824
募集资金运用单位:万元
序号 投资项目 投资预算 募集资金拟投入额
1 智能制造升级建设项目 22,390.76 22,000.00
2 全渠道营销网络升级及品牌推广建设项目 37,658.80 37,000.00
3 口腔健康研究中心建设项目 3,638.66 3,500.00
4 数字化管理平台建设项目 3,631.30 3,500.00
合计 67,319.52 66,000.00
公司信息
公司全称 重庆登康口腔护理用品股份有限公司
英文名称 Dencare (Chongqing) Oral Care Co.,Ltd.
注册地址 重庆市江北区海尔路389号
公司简称 登康口腔
法定代表人 邓嵘
公司董秘 杨祥思
注册资本 12,913.03万元
行业种类 口腔清洁护理用品行业
邮政编码 400025
公司电话 023-67015789
公司传真 023-67012679-2686
公司网址 http://www.dencare.com.cn/
董秘信箱 ir@dencare.com.cn

投资要点

(1)品牌优势

①品牌价值深入人心,专业定位成就领导品牌

公司旗下核心品牌“冷酸灵”经过三十多年的培育和建设,已在行业内积累了较高的知名度和美誉度,是行业率先荣获“中国名牌”称号和“中国驰名商标”认定的品牌之一,广告语“冷热酸甜、想吃就吃”早已耳熟能详。冷酸灵坚持品牌“三化”战略,聚焦专业化、年轻化和国民化,进行品牌核心价值构建和产品结构全面升级,塑造专业而富有活力的品牌形象。近三年“冷酸灵”牙膏在抗牙齿敏感领域拥有60%左右的零售额市场份额,是中国抗敏感牙膏细分市场的领导者。

②多品牌矩阵布局,满足消费者差异化需求

公司实行多品牌、多品类、多品种发展战略,以个性化、差异化的精准品牌定位,发展多层级的品牌矩阵,协同互补,提升品牌市场占有率与多层级用户覆盖率。目前,公司旗下拥有核心品牌“登康”“冷酸灵”,以及高端专业口腔护理品牌“医研”、儿童口腔护理品牌“贝乐乐”、高端婴童口腔护理品牌“萌芽”,形成了成人基础口腔护理产品、儿童基础口腔护理产品、电动口腔护理产品、口腔医疗与美容护理产品等四大产品矩阵,为各年龄段消费人群提供专业化、个性化的高品质口腔护理产品。

③品牌数字化整合营销,国货新动能凸显

公司坚持以聚焦专业化为品牌核心价值,以国民化为品牌内核基因,以年轻化为活化品牌形象的举措,塑造专业而富有活力的民族口腔品牌。冷酸灵以民族文化为根基,以国为潮,打造国货新动能。创新整合营销传播矩阵和构建品牌代言人矩阵,通过数字化内容平台的深耕运营,不断刷新品牌年轻化的全域认知。2019年-2021年,冷酸灵凭借火锅牙膏跨界营销、冷酸灵国博跨界整合营销、猫爪刷与B站整合营销等创新品牌营销项目,荣获2019年金旗奖全场大奖、第十五届中国最佳公关关系案例大赛的企业品牌传播类金奖、2019-2020虎啸奖整合营销类优秀奖、2021年金旗奖短视频营销金奖等诸多荣誉。

(2)渠道优势

①立体化的营销网络,实现广阔的深度分销

公司拥有层次分明、全面覆盖的销售网络体系。公司根据“依托客户、业务前移、重心下沉、强化分销、服务市场”的渠道运作方针,通过分布在全国31个省、自治区、直辖市以及2,000余个区/县的经分销商,实现了对数十万家零售终端的覆盖。其中特别是针对最广阔的县域乡镇市场,公司以独特的县域开发模式打造了登康口腔在三四线市场的渠道壁垒,确保公司未来能够持续获得中国城镇化发展的红利。

②高效的渠道运营模式,促进多渠道协同发展

通过持续的搭建与优化,公司形成了高效协同发展的多渠道运作模式,制定了“精耕分销、强化KA、电商和新零售并举、拓展新渠道”的销售渠道策略,形成了线上线下多渠道协同发展的良好态势,从而更好地满足了消费者从“到店”转向“到店+到家”的购物习惯变化,并通过全链路的数字化管理实现了渠道商和消费者数据资产的沉淀,为公司口腔大健康全产业链的发展提供了大数据支撑。

③丰富的渠道管理经验,助推销量持续增长

在渠道运营的实践过程中,公司积累了丰富、专业的渠道运营管理经验。在深度分销渠道,公司形成了经分销商两级渠道管理体系,并打造县域开发运作模式;在KA渠道,建立了专业的零售管理模式,并结合新零售的发展,形成了线上线下整合营销渠道运营体系;在电商渠道,借助中心电商和兴趣电商两大平台,通过用户沉淀、营销转化实现用户资产池积累、C端用户精准运营、“人货场”的有效连接,助推销量新增长。

(3)技术及研发优势

公司一直坚持并重视构建企业核心技术体系,打造持续创新能力,多年来持续开展口腔健康基础研究和核心技术科研攻关,强化专业化和数字化口腔健康技术储备和生产转化能力。公司拥有国家级工业设计中心、CNAS国家认可实验室国家级博士后科研工作站和重庆市企业技术中心、重庆市工程研究中心、重庆市工程技术研究中心、重庆市工业和信息化重点实验室等省部级创新平台,建成了行业内首家抗牙齿敏感研究中心,在坚持自主研发的同时,不断探索产学研医深度融合的道路。

①创新平台实力雄厚,软硬件设施齐备

公司技术研发中心配备了专业的研发队伍,拥有博士、海外创新人才、省部级创新人才20余人。研发人员专业涵盖药学、化学、生物、材料、电子与信息等众多领域,是一支专业结构互补、年龄结构合理、富有创新和团结协作精神的核心技术骨干团队,能有效满足口腔健康的差异化需求。技术研发中心设施设备齐全,拥有旋转流变仪、扫描电镜、气质联用仪等一批高精尖科研仪器,拥有检测检验能力百余项。

②核心技术优势突出,引领和推动行业技术进步

公司一直坚持并重视核心技术的引领和持续创新,已取得行业特有的双重抗敏感技术和生物陶瓷材料技术(国家发明专利),生物陶瓷材料具有生物活性高、比表面积大的特点。临床验证表明,该技术能有效修复牙齿损伤,围绕该材料累计申请专利10余件,起草行业标准1项,起草团体标准1项,以此技术为核心支撑形成了现有医研高端产品平台。含钾盐和锶盐的双重抗敏感发明专利技术,是从修护和舒缓双途径解决牙齿敏感问题的专利技术。经四川大学华西口腔医学院临床验证,双重抗敏感效果显著,引领和推动了行业技术进步。

③创新活力能力强,科研技术成果突出

公司注重与外部学术及研究机构的合作,已与伦敦玛丽女王大学(Queen Mary University of London)教授、英国皇家工程院王文院士建立了海智工作站;与华中科技大学生命科学与技术学院、四川大学华西口腔医学院、重庆医科大学附属口腔医院等高校和科研院所开展了产学研医合作项目15项,重点在儿童、婴孕、老年等特殊人群口腔疾病领域开展机理研究,在抗牙本质敏感、口腔微生态平衡、口腔医疗与美容、生物材料等领域开展应用研究,激发产品的创新活力。同时,公司已承担国家级和省部级科研项目43项,参与20余项国家、行业标准的制修订工作,已取得国内授权专利191项,其中发明专利14项,科研技术成果突出。

(4)产品质量优势

①质量体系完善,全面质量管理高效可控

公司始终视质量为企业生命,牢固树立“一流质量、精益求精、一流服务、用户至上”的质量方针,持续增强员工的质量意识,落实全面质量责任制。建立并持续完善以全面质量管理要求为指引,以ISO9001要求为框架,以持续改善闭环管理为核心的质量管理体系,全面满足了化妆品、医疗器械等各类产品技术质量及管理过程要求。

②质量过程规范,产品质量稳定可靠

公司高度重视产品质量形成的全过程管理,实行原料供应商目录式管理,通过技术适用性评价、规范性审核、全过程的监督确保原料质量。公司通过产品先期质量策划、过程技术验证、全面环境控制、关键岗位认证、自动化设备普遍应用、过程信息化监控等多种手段来保障生产过程稳定可靠。同时,通过具有CNAS国家认可实验室资格的检测中心的规范、精准的检测确保品质优良。

③质量成果显著,获得社会广泛认可

得益于公司完善的质量体系、精准的质量控制及优良的品质,公司近十年来无产品质量安全事件,多款产品获重庆名牌产品称号。公司是重庆市首家获得全国市场质量信用等级(AAA)暨全国用户满意标杆企业,也是重庆市市长质量管理奖获奖企业,这体现了社会各界对公司产品质量及过程控制的认可,充分展示了产品质量优势。

(5)供应链管理优势

公司经过持续的经营和发展,形成了高质量的原料供应体系,原料供应稳定、及时和安全。公司坚持以安全、健康、绿色生产为基础,以精益、柔性、智能生产为抓手,以和谐生产为目标,通过构建精益生产体系,运用先进的技术工艺及自动化、智能化设备,结合生产管理信息系统的实施,打造高效敏捷的生产模式,实现市场差异化需求的快速响应。2021年制膏生产车间被重庆市经济和信息化委员会认定为重庆市数字化车间。公司依托仓储物流管理系统实现全国各分仓的精细化管理,及时满足客户需求。与此同时,公司内部从产品研发、原料采购、生产组织到渠道销售等各环节有效协同,快速反应,保持供应链持续高效运营。

(6)数字化技术及应用优势

登康口腔高度重视以大数据智能化为引领的数字化转型工作,公司先后实施了以SAP、ERP系统为核心,全渠道数字化营销系统为龙头,移动办公系统为支撑,供应商关系管理系统、仓储物流管理系统、人力资源管理系统等为辅助的互联网+产业链数字化运营平台,对内连接各业务部门及员工,实现企业业务流程高效协同,对外连接上下游合作伙伴及最终消费者,实现用户、市场、研发设计、生产、物流和服务全价值链端到端的数字化运营管理。

(7)企业文化及管理团队优势

登康口腔确立了以“成为世界领先口腔健康专家,为大众带来自信美丽笑容”为愿景,以“致力于为大众提供口腔健康与美丽整体解决方案”为使命,“以奋斗者、创新者为本,以价值创造为荣”的价值导向以及具有登康特色的安全观、人才观、质量观等管理理念。公司坚持“知变则胜,守常必败,守正出新,创新不止”的竞争观,先后成功导入“卓越绩效模式”和“阿米巴经营模式”,推动了公司管理水平、创新能力和管理成熟度的全面提升。

公司拥有一支富有远见、经验丰富、和谐稳定的管理团队,团队成员拥有丰富的运营专业能力,并对公司所在行业有深入的洞察和独到的理解。公司董事长邓嵘先生自公司成立之初即为公司核心管理人员,有着近38年的口腔清洁护理用品行业从业经验,对行业发展趋势有独到的见解和洞察力,在企业战略制定方面始终能够把握行业发展趋势。公司核心管理团队在营销、研发、生产制造等多个领域拥有丰富经验,为公司平均服务年限超过20年。

风险提示

一、与发行人相关的风险

(一)品牌形象维护风险

口腔护理用品直接面向消费者,品牌形象是影响消费者购买选择的重要因素。经过三十多年的培育,公司主要品牌“冷酸灵”已具有较高的知名度和美誉度,受到广大消费者的青睐。如果市场上出现不法厂商仿制、仿冒公司品牌进行非法生产销售,或有其他侵犯公司品牌形象的事件发生,公司将存在品牌形象被损害的风险。公司为保护品牌形象而进行的诉讼将产生较高费用,消费者对公司产品的消费意愿可能会下降,对公司盈利产生不利影响。

同时,为维护品牌形象,公司每年均在品牌建设方面投入较多资源。若公司未来无法保证品牌建设的持续投入,或无法取得预期效果,将对公司的品牌影响力产生不利影响,从而导致公司业绩下滑。

(二)研发及新产品开发风险

公司在口腔清洁护理用品行业持续深耕,为满足多样化的市场需求、适时引导消费趋势,公司高度重视技术研发工作,不断加大研发投入,持续研发并推出具有核心竞争力的新产品。在新产品研发过程中,尤其是一些涉及创新技术的研究领域,可能出现研发方向与市场需求有差异、研发成果无法实现产业化、甚至研发失败等情况。因此,如果将来公司未能收回新产品的开发、生产及市场培育成本,或因研发周期较长而影响市场拓展先机,可能会对公司的财务状况及整体盈利能力造成不利影响。

(三)产品质量风险

公司产品主要为口腔护理用品,是消费者日常生活用品,具有较高的使用频率。产品的质量不仅关系消费者的使用体验,如果存在缺陷,也可能会影响消费者的身体健康。随着消费者以及监管机构对产品质量关注度和重视度提高,一旦产品出现质量安全问题,将对公司形象和未来发展带来负面影响。同时,公司主要产品受到化妆品、医疗器械等相关法律法规的约束,不仅要求产品质量合格,也要求产品质量实现过程实时合规。如未能及时发现原材料及产品生产过程中存在的质量问题,导致不合格产品面市甚至发生产品质量安全事故,将对公司品牌形象以及生产经营造成负面影响。

(四)应收账款管理风险

报告期各期末,公司应收账款净额分别为2,038.78万元、2,357.75万元、2,777.00万元和3,274.08万元,呈逐渐上升的趋势。随着公司销售规模增长以及电商、直供渠道收入的增长,可能存在应收账款余额增加、部分应收账款无法及时回收的风险。

(五)知识产权保护与侵权的风险

专利、商标等知识产权对公司生产经营至关重要。截至2022年6月30日,公司拥有521项国内注册商标、191项国内授权专利及33件国内登记著作权登记。如果未来出现其他企业侵犯公司知识产权,导致产生专利、商标等知识产权纠纷,公司可能需要通过法律诉讼等方式维护自身权益,由此可能需承担法律和经济成本,而诉讼结果也存在一定的不确定性,将对公司的生产经营造成不利影响。

(六)机器设备成新率较低的相关风险

报告期各期末,公司已提足折旧仍继续使用的生产设备原值分别为8,817.49万元、9,309.03万元、7,571.16万元和7,677.61万元,占机器设备原值的比例分别为62.90%、65.66%、65.58%和66.05%,占比较高。报告期各期末,公司机器设备成新率分别为19.56%、16.92%、16.87%和15.29%,同行业可比公司机器设备平均成新率分别为38.76%、43.00%、40.63%和39.09%,公司机器设备的成新率低于同行业可比公司。

由于公司机器设备的成新率较低,未来进行日常维护保养的费用可能增加,相应的营业成本将增加,从而导致公司的毛利率下滑,影响公司的盈利水平。此外,未来公司对机器设备进行更新改造时,将存在较大金额的资金投入,可能影响公司未来的现金分红比例。同时,设备更新改造完成后,公司的固定资产折旧计提金额将相应增加,进而对公司净利润水平产生不利影响。

(七)经营规模扩大带来的管理风险

公司自成立以来,业务发展势头良好,经营业绩持续增长,资产和人员较为稳定,已建立起较为完善的现代企业管理制度,拥有独立的研、产、销体系,并根据自身实际情况制定了相关的规章流程。但随着公司业务的不断扩展、经营规模的逐步增大,对公司在经营管理、资源配置、财务内控、市场营销、人力资源、安全环保等方面提出了更高的要求。如果公司管理层不能有效应对经营规模的扩张、组织管理模式未能随公司规模扩大而适时优化,或内部控制制度不能得到有效执行,将给公司带来一定的管理风险。

(八)人才流失或储备不足的风险

公司聚焦口腔清洁护理用品行业发展,经过持续的内部培养与外部引进,现已汇聚了一大批涵盖消费者洞察与分析、数字化整合营销、品牌策划、产品运营、渠道销售、技术及产品研发、智能制造等领域的专业技术和复合型管理人才。随着行业的快速发展,核心技术和管理人才将成为稀缺资源,在充分竞争的市场环境下,同行业企业正在采取更为主动的人才竞争策略进行人才的争夺,公司部分专业技术和管理人才存在流失的风险。如果公司核心技术和管理人才流动过大,或培养储备的人才不能满足公司业务发展的需要,可能会对公司生产经营造成不利影响。

(九)存货发生减值的风险

报告期各期末,公司存货账面价值分别为13,921.83万元、13,832.50万元、16,534.24万元和20,876.74万元,占各期末资产总额的比例分别为16.20%、14.24%、17.16%和22.58%。较高的存货金额一方面对公司流动资金占用较大,从而可能导致一定的存货积压风险与其他经营风险;另一方面,如未来原材料价格大幅下降,或产品市场价格大幅下跌,公司存货将面临减值风险,从而对公司的经营业绩产生不利影响。

(十)发行后每股收益、净资产收益率被摊薄的风险

本次发行完成后,公司股本总额和归属于母公司所有者权益将有较大幅度的提升,尽管本次募集资金投资项目经过公司审慎的可行性分析论证,但募投项目建设需要经历一定时间的建设期和试运营期,不能立即产生效益。因此,公司每股收益、净资产收益率等财务指标存在被摊薄的风险。

二、与行业相关的风险

(一)市场竞争风险

中国口腔清洁护理用品行业市场环境成熟,可供消费者选择的品牌和品类数量众多,市场化竞争程度较高。近年来,随着国民消费水平和健康生活理念的不断提高,消费需求呈现出多样化、个性化、品质化的趋势,口腔清洁护理用品行业在保持稳步增长的同时,市场竞争已从价格竞争、渠道竞争转向品牌效应、研发技术、产品结构、服务质量、经营管理甚至资本实力等方面的全方位竞争。如果公司在品牌建设、核心技术突破、产品力提升、营销模式创新和客户高水平服务等方面不能持续满足市场需求,可能面临市场份额流失、盈利能力下降等风险。

公司主打品牌“冷酸灵”经过多年的培育与发展,已成长为我国抗敏感牙膏细分领域的领导品牌。根据尼尔森零售研究数据显示,报告期各期“冷酸灵”品牌在抗敏感牙膏细分领域的线下市场份额占比持续稳定在60%左右。在激烈的市场竞争中,公司需持续强化核心技术、品牌推广与营销模式等系统创新,如果主打品牌“冷酸灵”不能持续巩固自身在品牌力、渠道力及抗牙齿敏感技术等方面构筑起的竞争壁垒,将会导致公司在抗敏感细分领域的份额流失,进而对公司核心竞争力和盈利能力造成不利影响。

(二)销售模式不能适应市场变化的风险

报告期内,公司产品销售以经销模式为主。报告期各期,公司经销模式收入分别为81,572.38万元、88,245.57万元、93,041.48万元和47,379.60万元,占当年主营业务收入的比例分别为86.63%、85.88%、81.61%和77.70%。经销模式下,公司借助经销商的网点资源,建立了基本覆盖全国范围的销售网络,提高了公司产品市场渗透率。随着公司业务规模和销售区域的不断扩大,若公司对经销商的管理无法与公司的经营发展相匹配,将对公司在相关地区的销售目标达成造成一定影响。

公司直供模式的客户是具有较强议价能力的重点零售客户,部分采用直供模式的零售客户由于受到线上渠道的冲击等因素的影响,可能进行经营策略的调整,甚至撤出部分区域市场,这将会对公司经营业绩产生不利影响。

近年来随着科技的进步与发展,电子商务、智能终端和第三方物流的快速发展,消费者网络购物更加便捷,兴趣电商、社区团购、B2B和O2O等新业态不断兴起,越来越多的消费者加入到网络购物的行列中。如果未来市场消费习惯和渠道发展出现重大变化,导致销售模式不能较好的满足市场消费需求,将对公司销售业绩的稳定性及持续性造成不利影响。

(三)技术迭代风险

口腔护理产品主要用于满足人们口腔清洁、口腔卫生的需求,如果行业未来通过革命性技术创新,产生了具有绝对优势的新型口腔护理产品和技术,而公司未能及时掌握相关技术,则公司口腔护理、口腔医疗及美容技术面临迭代风险。

(四)原材料价格波动风险

公司产品的主要原材料为二氧化硅、山梨(糖)醇、十二烷基硫酸钠、香精香料、牙膏管、包装盒等,其上游原料主要有玉米、棕榈油、石油、原浆纸等。原材料价格波动受市场供需关系变化、国家产业政策调整、国际政治与经济形势变化、国际贸易摩擦等因素的影响。如果上述因素发生不利变化,导致公司原材料采购价格产生重大波动,将对公司经营业绩产生不利影响。

三、其他风险

(一)税收优惠风险

根据财政部、海关总署、国家税务总局《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》(财税〔2011〕58号)和《关于延续西部大开发企业所得税政策的公告》(财政部、国家税务总局、国家发展和改革委员会公告2020年第23号),报告期内公司享受减按15%税率缴纳企业所得税的税收优惠政策,所得税优惠金额分别为625.13万元、984.79万元、1,525.87万元和258.37万元,占同期利润总额的比例分别为9.18%、9.26%、11.33%和3.81%。若未来国家关于西部大开发企业所得税税收优惠政策发生变化,或公司未能被继续认定为相关税收优惠的适用企业,将导致公司无法继续享受相关优惠政策,进而对公司的经营业绩产生不利影响。

(二)控股股东不当控制的风险

公司控股股东轻纺集团直接持有公司股本总额79.77%的股份,以本次公开发行股份数量不低于发行后总股本的25%计算,本次发行完成之后轻纺集团仍持有公司59.83%的股份,仍拥有公司控制权。如果未来轻纺集团通过行使表决权或其他方式对公司发展战略、重大经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等方面实施不当控制,将可能会给公司及其中小股东带来不利影响。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据(单位:万元)
项目 2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
资产总额 101,794.23 96,370.51 97,170.14 85,941.91
负债总额 47,566.22 45,499.44 46,403.52 42,901.28
归属于母公司所有者权益 54,228.01 50,871.07 50,766.62 43,040.63
所有者权益合计 54,228.01 50,871.07 50,766.62 43,040.63
(二)合并利润表主要数据(单位:万元)
项目 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度
营业收入 131,333.03 114,252.48 102,959.48 94,391.29
营业成本 78,138.86 66,147.48 60,011.52 54,499.66
利润总额 14,575.58 13,473.06 10,635.97 6,809.27
净利润 13,461.11 11,885.91 9,524.03 6,316.30
(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)
项目 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度
经营活动产生的现金流量净额 8,351.02 7,288.00 13,467.17 5,662.06
投资活动产生的现金流量净额 10,695.24 14,705.21 -15,787.71 -7,977.97
筹资活动产生的现金流量净额 -10,340.85 -11,630.50 -1,605.37 2,293.90
现金及现金等价物净增加(减少)额 8,705.41 10,362.70 -3,925.91 -22.01
期末现金及现金等价物余额 22,533.49 13,828.07 3,465.37 7,391.28
(四)主要财务指标
项目 2022年1-6月/2022.6.30 2021年度/2021.12.31 2020年度/2020.12.31 2019年度/2019.12.31
流动比率(倍) 1.55 1.68 1.83 2.09
速动比率(倍) 0.98 1.22 1.43 1.61
资产负债率(合并) 49.60% 47.21% 47.75% 49.92%
资产负债率(母公司) 49.66% 47.32% 47.75% 49.92%
归属于发行人股东的每股净资产(元/股) 3.61 3.94 4.14 3.70
应收账款周转率(次) 40.37 44.50 46.84 39.23
存货周转率(次) 3.80 4.36 4.32 4.34
息税折旧摊销前利润(万元) 6,482.36 13,471.46 10,733.53 7,408.59
每股经营活动产生的现金流量(元/股) 0.15 0.56 1.10 0.49
每股净现金流量(元/股) 0.10 0.80 -0.32 -0.00

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