一、创新风险

自成立以来，公司一直坚持创新发展道路，形成了自主研发、产学研合作相结合的研发模式，并建立了科学的研发技术创新机制，保证技术的持续创新，形成良好的研发技术优势。公司在发展过程中持续不断进行研发创新投入，并积极对模式创新及业态创新进行探索，若因公司错误估计研发创新难度，或对政策、行业及市场发展方向的预测出现偏差，可能导致研发创新失败风险以及模式创新、业态创新不被市场认可、新旧产业融合失败的风险，从而影响公司的市场竞争力及持续经营能力。

二、技术风险

近年来在国家政策和市场需求等多重因素推动下，水务行业迅速发展，新兴技术不断涌现，市场对新技术和产品的需求也不断提高。公司根据行业趋势、市场需求、发展战略等因素开展研发技术创新，如果公司对行业或市场的判断出现偏差，或技术水平不足以支持研发目标，可能导致公司研发失败、技术升级迭代失败，或未能实现产业化，从而对公司经营业绩和长期发展造成不利影响。

三、经营风险

（一）行业外部发展风险

公司二次供水业务和污水处理业务分属于水务行业产业链的供水环节和污水处理环节，其中二次供水业务应用于城镇住宅建筑、公共建筑的生活生产用水领域，污水处理业务目前主要应用于农村生活污水处理市场。未来国家城镇化进程、基建房地产行业景气度、中高层建筑增加、老旧小区二次供水设备改造、农村生活污水处理行业发展及各级政府的产业政策支持力度等因素都会对公司产品及服务的需求产生影响并导致其经营状况发生波动。

（二）竞争加剧风险

目前我国二次供水行业和污水处理行业的总体集中度仍较低，其中二次供水行业内全国性厂商和区域性厂商并存，污水处理行业的参与方包括了国际水务集团、大型国有水务企业以及细分领域内专业化的水务企业等。近年来，国家对环保水务行业的重视程度日益提高，我国居民用水安全以及水污染防治、水资源保护的战略地位不断提升，国家不断出台各项政策法规，支持环保水务行业的长远发展，现有竞争对手纷纷扩张并寻求向产业链其他领域延伸，同时也吸引了一批潜在竞争者。趋于融合的各价值链节点边界使得行业竞争方式日趋复杂化和多样化，而公司业务尚处于扩张期，未来争取新订单业务时，如果不能持续保持技术创新和市场开拓能力，将面临市场竞争力削弱和市场份额下降的风险。

（三）经营区域集中风险

公司深耕安徽省内市场，积累了大量的客户资源和项目经验，在安徽地区具有较强的竞争优势。基于公司在安徽地区的竞争优势，公司积极开拓省外业务。报告期内，公司主营业务收入中来源于安徽省内的比例分别为93.43%、81.76%和52.97%，具有一定的经营区域集中的特征。尽管公司在安徽省内已形成良好的市场口碑和较强的竞争力并不断向省外扩张，但不排除因市场竞争加剧、省外市场开拓不力或者未能持续与当地政府保持良好合作关系等，导致公司产生因经营区域集中带来的业绩下降风险。

（四）客户集中风险

公司下游客户主要为政府单位、国有企业、各地供水公司、房地产公司、建筑商等，报告期各期前五大客户的营业收入占比分别为65.05%、54.84%和56.19%。客户集中度相对较高的主要原因系：一方面，随着二次供水行业“统建统管”模式的规范化发展深入推进，带动二次供水设备、设施的新建以及老旧小区二次供水设备、设施的更新改造，推动二次供水行业市场规模的扩大，公司与各地供水公司的合作不断加强；另一方面，公司的污水处理业务具有单个项目合同金额和各期收入确认金额相对较大等特点，因此客户相对集中。如未来出现主要销售客户所处行业或自身经营情况发生不利变化，或与大客户的合同无法如期执行或无法及时验收结算的情况，将有可能对公司营业收入产生不利影响。

（五）原材料价格波动的风险

公司原材料采购主要包括不锈钢板材、不锈钢管材、碳钢板材、碳钢管材等基础原材料，水泵、电机、阀门、法兰、弯头、污水处理设备罐体、箱体等机械外购件，变频器部件、可编程控制器、电路器、电磁流量计、水质监测仪、电力仪表等电气外购件。该等原材料价格受到各自行业内部竞争情况、行业产能变动情况、公司议价能力等因素综合影响。若未来公司原材料价格出现大幅波动，而公司产品售价不能及时调整，将给公司的盈利能力造成不利影响。

（六）规模效应尚不明显，业务拓展不确定的风险

随着公司新总部基地以及相应的污水处理设备生产线于2020年投入使用，公司污水处理设备的自主生产能力得到提升，公司污水处理设备由定制化采购逐渐转为定制化采购与自主生产相结合的方式。但由于工艺磨合及产能释放需要一定时间，因此公司污水处理设备的产能利用率相对较低，规模效应尚不明显，房屋及设备折旧等固定成本较高，可能导致公司在一定期间内出现业绩波动。此外，报告期内公司已承接和实施的二次供水和污水处理项目较多，业务规模和营业收入快速增长。未来，公司将积极开拓市场，承接新项目，保障公司的持续发展。但新项目的开拓对公司的技术储备、资金实力、市场开拓能力均有一定要求，项目能否开拓成功受到行业发展状况、市场需求变化、公司自身实力变化及市场竞争情况等多重因素影响，具有一定不确定性。

（七）项目管理和质量控制风险

公司所处的水务行业是全国各地区最重要的城市基本服务行业之一，是支持经济和社会发展、保障居民生产生活的基础性产业，具有公用事业和环境保护的双重属性。公司二次供水设备、污水处理设备涉及到用水安全、环境保护，与居民生产、生活息息相关，同时，公司从事的污水处理业务，通常具有技术要求高、专业性强、质量要求严、项目周期长等特点，部分项目还需要将土建工程分包给供应商实施。若出现施工方案不合理、现场操作不规范，或对分包供应商现场施工管理不到位等情形，可能导致项目质量事故，使得项目成本增加或者质保金无法如期收回，甚至赔偿业主损失，从而对公司的效益和品牌产生不利影响。

（八）项目合同不能按期完工的风险

公司与客户签订的项目合同中通常会约定开工日期和完工日期，但由于项目合同履行过程中，可能存在公司未曾预料到的或虽然预料到但无法实际控制的事件等因素致使项目进度不能如期完工的情形。项目进度的拖延将可能造成项目成本增加，项目现金流不能按期获得等后果，进而对公司生产经营产生不利影响。

（九）特许经营权项目违约风险

截至本招股说明书签署日，公司通过BOT等方式取得了2个污水处理项目的特许经营权。若特许经营权所在地经济发展速度不及预期，或者财政收支状况、债务状况等出现较大不利变化，则可能存在地方政府延期付款、甚至单方要求下调水价或降低保底水量等违约风险，进而给公司生产经营带来一定程度的不利影响。

（十）水质不达标的风险

污水处理业务合同一般会对水质作出明确约定，而最终出水水质受到进水水质、设备运行状况、工艺参数设置及管理控制等众多因素的影响，如果公司未来不能持续采取谨慎的运营措施、执行严格的管理制度，或者遭遇若干外部、偶发事件等情况，导致出水水质不符合法定标准或合同约定，将有可能产生违约风险或受到处罚，并增加额外成本，从而对公司的品牌声誉及未来业务开拓等造成负面影响。

（十一）特许经营权项目土地使用的风险

截至本招股说明书签署日，公司通过BOT方式取得了长丰PPP项目的特许经营权， 该特许经营权项目涉及的11个污水处理厂站中尚有罗塘乡污水处理厂站、杨庙镇四树园区污水处理厂站因用地审批等原因尚未取得土地使用权证。根据公司与长丰县住房和城乡建设局签订的《长丰PPP项目合同》，双方约定将土地使用权划拨至各乡镇，在合作期内无偿提供给项目公司使用土地，确保污水处理厂在特许经营期内独占性地使用土地。若协议中有关土地使用的条款无法有效执行或使用土地存在瑕疵，可能存在该特许经营权项目涉及的相关污水处理厂站无法正常运营的风险。

（十二）业务收入季节性波动风险

受业务模式的特点及项目进度等因素影响，公司业务收入主要集中在下半年尤其是第四季度，呈现较明显的季节性波动特征。业绩季节性波动对公司资金使用、业务管理能力提出了较高的要求。如果公司在资金使用、业务管理等方面不能有效地应对这种季节性波动特征，则可能对公司的生产经营产生不利影响。

（十三）新型冠状病毒肺炎疫情引致的经营风险

2020年初，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，国内多行业出现开工推迟、停业停工等情况，致使全国各行各业均遭受了不同程度的影响，对公司的生产经营造成了不利影响。目前在国内疫情逐步得到控制的情形下，公司的生产经营逐步实现正常化，目前在手订单充足，生产经营稳步发展。但如果后续国内疫情发生不利变化或国外疫情继续蔓延并出现相关产业传导，将不利于公司正常的采购和销售，进而对公司的生产经营带来一定的影响。

四、财务风险

（一）流动性及偿债风险

公司主要业务收入来源于二次供水业务和污水处理业务，政府单位、各地水务公司是公司的重要客户。二次供水业务具备回款资金审批环节较多、结算周期较长、回款周期相对较慢等特点；污水处理业务具有行业培育周期较长、前期投资金额较大、对长期资金的需求程度较高、后期经营回款期限较长的行业特征，尤其是特许经营权类污水处理项目在建设期需要投入大量资金，同时现金大量流出的建设期无现金流入或只有较少现金流入，投资成本及回报需要在未来较长年度内收回，回收周期可能长达20年左右。同时，公司承接的其他污水处理项目在承接时通常需要投标及履约保证金，且施工过程中业主单位支付的进度款往往要落后于公司成本投入，因此，业务开展需要占用公司较多运营资金。

此外，公司目前处于快速发展阶段，主要通过债务融资和自有资金满足发展需要，报告期内，公司的资产负债率（合并口径）分别为39.91%、52.51%和56.50%，逐年上升。若公司对负债管理不足够谨慎，或执行原还款计划过程中出现偏差，则会出现一定的偿债风险和流动性风险，因此融资规模、融资期限结构、融资渠道等的合理配置对公司发展至关重要。

（二）应收账款回收风险

报告期各期末，公司应收账款余额占当期营业收入比例分别为46.80%、56.64%和45.44%。虽然公司客户主要为各地政府部门或其授权单位、国有企业和各地供水公司等，资金实力雄厚，还款信誉良好，发生应收账款坏账的可能性相对较小，但随着公司业务规模持续扩张，应收账款规模预计将不断增加。如果大额应收账款未及时收回或发生坏账损失，将对公司资金周转以及经营业绩造成不利影响。

（三）税收政策风险

公司系国家高新技术企业，根据《企业所得税法》等相关法规规定，享受15%的企业所得税优惠税率。如果未来国家高新技术企业的税收优惠政策发生变化，或高新技术企业认定期满后不能被继续认定为高新技术企业，则公司无法享受上述税收优惠，并存在盈利能力下降的风险。

依据财政部、国家税务总局联合下发的《关于软件产品增值税政策的通知》（财税[2011]100号）的规定，公司销售自行开发生产的软件产品，对实际税负超过3%的部分实行即征即退。依据财政部、国家税务总局联合下发的《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》，发行人的污水处理劳务享受资源综合利用增值税即征即退70%的优惠政策。如果未来国家关于上述增值税即征即退的优惠政策发生变化，将会对发行人未来的净利润产生一定的影响。

（四）毛利率及业绩波动风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为37.77%、36.06%和35.17%，归属于母公司股东的净利润分别为3,651.61万元、5,373.38万元和8,740.07万元。公司毛利率和净利润等财务指标与宏观经济环境、行业竞争格局、产业政策和技术发展等外部因素，及公司市场营销、技术研发、成本控制等经营因素密切相关，如果上述因素发生重大不利变化，公司将面临毛利率下降和经营业绩波动的风险。

（五）存货账面价值较高的风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为6,264.99万元、8,119.67万元和6,647.35万元，占流动资产的比重分别为16.54%、18.79%、9.72%，主要系采购的原材料及未结算的项目成本，即因未达到收入确认时点而归集的材料、设备及安装等项目支出。随着公司业务规模的持续扩大，公司为生产所需采购的原材料及未结算的项目成本持续增加，存货余额可能相应增加，进而影响公司的流动资金周转。同时，如果出现客户财务状况恶化或销售价格下滑等情形，还可能存在存货跌价的风险。

（六）部分污水处理项目收入确认采用完工百分比法/履约进度主要依赖内部控制执行情况的风险

污水处理业务是发行人的主要收入来源，长丰PPP项目、西安PPP项目、济南PC+O项目等污水处理项目具有单个合同金额较大、实施周期较长、成本分期投入等特点，因此发行人采用完工百分比法/履约进度方式确认该等项目的收入，其中，完工百分比/履约进度按照期末累计实际发生的合同成本占合同预计总成本的比例计算确定。发行人期末完工百分比/履约进度的计算依赖合同预计总成本和公司实际发生成本的核算准确性，公司虽然已制定并执行了《项目预算管理制度》、《施工管理制度》、《分包管理制度》等成本核算相关的内控管理制度，如果相关内部控制措施执行不力，公司营业收入的准确性将难以保证。

（七）经营活动现金流量净额为负的风险

报告期内，公司经营活动现金流量净额分别为-7,068.61万元、-7,073.21万元和-1,497.87万元。公司以BOT模式建设的特许经营权项目，母公司为项目子公司提供建造服务期间采购支付的现金在经营活动现金流出中的“购买商品、接受劳务支付的现金”中列报，特许经营权项目在建设期无现金流入或只有较少现金流入，导致经营活动现金流量净额为负。未来，若公司无法通过股权融资、债务融资以及收回应收款项等方式合理筹措资金及规划资金使用计划，可能会导致公司以投资运营模式开展的新增业务规模下降，影响公司盈利能力。

五、募集资金投资项目相关风险

（一）募投项目实施风险

本次募投项目系围绕公司战略目标和主营业务，并充分考虑包括市场潜力、自身管理能力等因素后确定。虽然公司对募投项目进行了严格论证，但仍无法保证其建设和投产后的经营能够完全达到预期。随之而来的资产和业务规模扩张，将会增加公司的管理难度，如果公司的管理运营机制及人力资源不能与之相匹配，将会给募集资金投资项目的预期效益带来较大影响。

（二）净资产收益率波动风险

报告期内，公司按扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润计算的加权平均净资产收益率分别为10.12%、11.57%和16.73%。本次公开发行完成后，公司净资产将相应增加。由于募集资金投资项目需要一定的建设周期，其从资金投入到产生经济效益有一定的时滞，且研发中心建设项目和营销渠道建设项目并不能直接产生经济效益，因此如果募集资金投资项目实施后短期内未能充分提升公司收入和利润规模，将对公司经营业绩增长形成一定的压力，公司短期内存在每股收益被摊薄及净资产收益率下降的风险。

六、内控风险

（一）实际控制人控制风险

本次发行前，公司实际控制人邓帮武和闵长凤直接和间接合计控制舜禹水务65.12%的股权，本次发行完成后实际控制人不会发生改变。尽管公司建立了各项内控制度，从制度安排上可以避免实际控制人不当控制现象的发生，且自公司成立以来也未发生实际控制人损害公司和其他股东利益的情况，但未来实际控制人仍可能并通过行使表决权或其他方式对公司经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等方面实施不利影响，从而给公司及中小股东带来一定的风险。

（二）关键人员流失风险

公司在多年的管理实践中，培养了一批研发人才、工程项目管理人才，同时公司拥有自主知识产权、自有的国家专利技术，也同其他高新技术企业类似面临着产品技术迭代、核心技术失密、技术人员流失等风险。尽管公司制定并健全了激励政策和管理制度，但公司的技术管理类人才尤其是核心技术人员如果出现流失，不仅会影响公司的技术实力和管理能力，还可能造成核心技术泄密，给公司发展带来不利影响。

七、法律风险

（一）行政处罚风险

公司在日常生产经营过程中涉及的主要环境污染物为发行人二次供水设备、污水处理设备的生产以及污水处理项目运营过程中产生的废水、废气、固废、噪声等。如果公司管理制度执行不到位等原因导致污染物排放不符合国家环保政策规定，将面临被国家有关部门行政处罚、责令关闭或停产的可能，从而对公司的生产经营造成不利影响。

（二）知识产权风险

公司多年来技术研发积累了相关专利和专有技术等知识产权，目前主要依赖于相关法律规定以及与员工之间签署的保密协议等维护自身知识产权。截至2020年12月31日，公司在境内拥有18项注册商标、153项专利及39项软件著作权。如果未来出现核心技术失密并被竞争对手获知和模仿、公司知识产权被第三方侵犯或涉及侵权诉讼或纠纷等情形，可能影响公司正常生产经营并导致公司商业利益受到损害。

（三）特许经营权质押的风险

截至本招股说明书签署日，公司因债务融资等需要，将长丰PPP项目的特许经营权或特许经营权协议项下的收费权或应收款项权利进行了质押担保。如公司未按约定履行还款义务，则公司长丰PPP项目特许经营权及其衍生权益存在被债权人处置的风险。

八、发行失败风险

公司本次公开发行股票并在创业板上市的发行结果将受到宏观经济、证券市场行情、投资者对公司股票发行价格的认可度等多种因素的影响，可能存在因认购不足而导致发行失败的风险。

九、整体变更时存在未弥补亏损的风险

公司以经中兴财光华审计的舜禹有限截至2015年9月30日净资产折股，整体变更设立股份公司，2015年11月16日，公司就整体变更事项办理完成工商变更登记手续。截至2015年9月30日，舜禹有限经审计的净资产为8,160.52万元，其中未分配利润为-249.48万元。公司变更设立股份公司以前形成累计亏损主要由于公司自2011年设立至2015年间处于设立和发展初期，前期投入相对较多，导致产生累计亏损所致。

公司整体变更设立股份公司的事项履行了必要的内部决策程序，并完成了工商登记等程序，整体变更相关程序合法合规。整体变更折合的实收股本总额未高于公司净资产额，整体变更符合《公司法》的相关规定。公司整体变更过程中不存在侵害债权人合法权益的情形，与债权人不存在纠纷。公司整体变更距今已经超过36个月，整体变更后公司业务的规模逐步扩大，经营业绩稳定增长，盈利水平也随之提高。截至报告期末，发行人母公司未分配利润为18,879.48万元，公司整体变更前累计未弥补亏损已消除。提请投资者关注公司整体变更设立股份公司时存在未弥补亏损的风险。