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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程
网上路演日 2023年10月18日
申购日 2023年10月19日
网上摇号日 2023年10月20日
缴款日 2023年10月23日
发行人联系方式
联系人 王韶峰
电话 0757-22323285
传真 0757-22291320
主承销商联系方式
联系人 孙远航
电话 0755-82943666
传真 0755-80381361
募集资金运用单位:亿元
序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
1 德冠中兴科技园新建项目 5.51 5.51
2 功能薄膜及功能母料改扩建技术改造项目 2.11 2.11
3 实验与检测升级技术改造项目 0.76 0.76
4 补充流动资金 2.50 2.50
合计 10.88 10.88
公司信息
中文名称 广东德冠薄膜新材料股份有限公司
英文名称 Guangdong Decro Film New Materials Co., Ltd.
公司境内上市地 深圳
公司简称 德冠新材
股票代码 001378
法定代表人 罗维满
董事会秘书 王韶峰
董秘联系方式 0757-22323285
注册地址 广东省佛山市顺德区大良顺峰山工业区
注册资本 10,000.00万元
邮政编码 528300
联系电话 0757-22291306
传真号码 0757-22291320
互联网网址 http://www.bopp.com.cn
电子邮箱 decro@bopp.com.cn
保荐人(主承销商) 招商证券股份有限公司

投资要点

1、研发与技术优势

公司经过多年的发展,已经建立起了一套较为完善的集成产品开发管理体系,实行产品全生命周期管理,提升研发效率。公司组建了专业的研发团队,研发人员专业涵盖高分子化学与物理、材料科学与工程、高分子材料等,并建立了合理有效的激励机制。

公司现为国家高新技术企业、国家知识产权示范企业、广东省专精特新企业,并拥有“国家博士后科研工作站”、“中国轻工业功能性薄膜材料工程技术研究中心”、“广东省功能性聚丙烯薄膜工程技术研究中心”、“广东省企业技术中心”等科研创新机构。公司与陶氏化学、中国石油、燕山石化、中山大学等境内外知名单位在原辅材料研发及产品开发等方面达成合作,进一步推动了企业的技术进步。

公司研发成果突出。截至2023年6月30日,公司获得境内发明专利34件,实用新型专利23件,境外专利6件。公司的纸塑无胶覆膜核心技术发明专利“一种纸塑无胶复合用双向拉伸聚丙烯薄膜及其制备方法”于2010年荣获“中国专利优秀奖(金奖提名)”,“一种纸塑无胶复合用在线淋复双向拉伸聚丙烯薄膜”于2019年荣获“中国专利优秀奖”,“含表面粗化热复合树脂层的聚丙烯薄膜及其制备方法和应用”于2022年荣获“中国专利优秀奖”。公司的节能环保无胶复合用聚丙烯薄膜的产业化技术项目荣获中国塑料加工行业“十三五”“优秀科技成果”奖项。公司的“双向拉伸聚乙烯薄膜产业化技术”项目凭借其轻量化、单一材料可循环回收的环保优势获颁广东省循环经济科学技术奖。公司的“薄膜层间粗化制造技术研究与开发”获得2020-2022年度中国塑料加工行业优秀科技成果奖。

公司参与制定了国家标准《塑料薄膜防雾性试验方法》(GB/T31726-2015)、《透明薄膜磨花程度试验方法》(GB/T31727-2015)、《热塑性塑料及其复合材料热封面热粘性能测定》(GB/T34445-2017)、广东省地方标准《乙烯-辛烯共聚物的鉴别及其辛烯含量的测定裂解气相色谱-质谱法》(DB44/T938-2011)、行业标准《双向拉伸聚丙烯珠光薄膜》(BBT 0002-2008),牵头制定团体标准《普通用途双向拉伸聚乙烯(BOPE)薄膜》(T/CPPIA22-2023)。

2、产品创新优势

公司具有较强的产品创新能力,形成了功能薄膜、功能母料为主的多元化产品格局,是目前中国功能性BOPP薄膜产品种类较多、创新能力领先的制造企业。公司产品线较为丰富,可满足客户“一站式采购”需求。

公司无胶膜产品在使用成本和环保方面具有较强优势,下游客户无需涂覆胶粘剂直接进行纸塑复合。无胶膜一方面简化了产业链的加工工序,节省了生产空间,节约了下游生产成本、物流和仓储成本。另一方面解决了涂覆和烘干胶粘剂过程中VOCs挥发的问题,减少污染物排放和能耗,推动产业链下游环保、低碳、清洁方向发展。根据国际公认第三方测试机构SGS(瑞士通用公证行-通标标准技术服务有限公司)在公司客户使用现场测定,使用无胶膜替代水性胶进行纸塑复合时,二氧化碳排放削减比例达59.73%。

公司标签膜、镭射膜、消光膜具有良好的产品性能,受到客户广泛认可。标签膜机械性能及光学性能优异,在标签加工时更稳定、遮光效果好,公司成为艾利丹尼森、芬欧蓝泰、丝艾、福莱新材、紫江企业等知名企业供应商。公司镭射膜外观效果清晰度高、尺寸稳定,模压效果好。公司消光膜哑光效果均匀细腻,附着性能好,有利于下游各种复合加工应用。

3、产业链一体化优势

公司坚持差异化竞争的原则,基于多年在功能薄膜产品开发、生产及应用的技术积累,积极向上游功能母料、下游应用市场进行拓展,进一步延长产业链,增加公司在产业链中的价值,增强公司的核心竞争力和抗风险能力。

公司的业务逐步往上游功能母料方向延伸,推动企业从原材料环节开始构建自身的自主技术,使企业拥有包括功能母料在内的完全独立自主的知识产权,有利于公司核心技术的保密。公司消光母料产品具有较高的加工适应性和稳定的产品质量,多家BOPP同行企业批量使用。

公司为完善产业链,向下游深加工功能涂布领域拓展,推出防刮膜、触感膜等薄膜产品,有效满足了市场以及客户各种不同的应用和功能需求。

4、质量及品牌优势

公司高度重视产品质量控制,建立了完善的产品质量控制体系,取得了ISO9001质量管理体系认证。多款产品通过了欧盟SVHC、欧盟ROHS、美国FDA等多项国外标准测试。“德冠”品牌凭借创新技术、产品和客户良好口碑,已发展成为行业内公认的标杆品牌,具有较高的知名度和美誉度,“德冠”获评“中国驰名商标”。

5、精益生产制造优势

公司借鉴国际先进精益生产经验,结合自身实际,利用公司拥有行业内多规格的生产线的特点,主要产品实行专产专线,全面推动精益生产,系统推动产品“端到端”的信息管控,实现从客户需求到交付的全过程有效控制,建立起对应所有产品的“原料标准及来料检查系统、挤出温度压力系统、拉伸速度张力系统、成型拉伸尺寸系统、边料回收以及利用助剂调控系统、设备关键节点实测参数系统”,产品型号与标定的工艺参数一一对应,设备及工艺参数按照标准表单管控,实现了产品的可复制、可预期、可信赖。

6、良好的营运管理和成本控制能力

在供应关系上,公司与国际、国内不同类型的供应商均建立了长期的合作关系,公司在多家供应商可进行选择的情况下,会综合考虑供应商的报价周期、定价模式、供货时间等因素,通过控制采购时点和采购数量,实现成本的优化控制,使得材料实际采购成本低于同期市场价格。同时对于进口材料积极拓展国产原料供应渠道,提升公司在关键材料上的议价能力,降低市场价格波动和物流条件对成本的影响。

风险提示

1、原材料价格波动对公司生产经营影响较大的风险

公司生产所用原材料聚丙烯为大宗商品,添加剂为石油化工产品,其价格与原油价格波动相关。公司原材料聚丙烯和添加剂的耗用占公司营业成本的比例较高, 2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月原材料聚丙烯在主营业务成本中占比分别为51.61%、51.85%、50.36%和53.93%;添加剂在主营业务成本中占比分别为26.59%、30.15%、30.51%和24.93%。以2022年度数据为基础,在假定其他因素不变的情况下,当聚丙烯价格变动1%,导致公司利润总额反向变动2.64%;当添加剂价格变动1%,导致公司利润总额反向变动1.60%。公司存在原材料价格波动对公司生产经营影响较大的风险。

2、供应商集中的风险

公司原材料供应商较为集中,报告期内,公司向前五名供应商合计采购金额占当期采购总额的比例分别为60.90%、64.99%、63.26%和64.41%。公司存在供应商集中的风险。公司主要采购原材料为聚丙烯和添加剂,其生产主要集中在中石油、中石化以及部分民营、外资等大中型石油化工生产厂商,行业集中度较高。若公司与主要供应商的合作发生不利变化,原材料供应的稳定性、及时性等方面不能得到保障,可能会对公司生产经营产生较大不利影响。

3、收入增长放缓或未达预期的风险

报告期内,公司实现主营业务收入分别为99,355.58万元、128,107.42万元、125,503.82万元和52,045.49万元,整体保持稳定态势。但如果未来行业竞争进一步加剧、公司未能推出符合市场需求的产品、募投项目效益不及预期,则可能对公司收入增长产生负面影响,导致公司收入出现增速放缓或未达预期的风险。

4、毛利率、净资产收益率、净利润率下降的风险

报告期内,公司综合毛利率分别为18.68%、26.79%、22.28%和19.93%;净资产收益率分别为21.24%、34.55%、22.47%和7.87%;净利润率为8.83%、14.55%、12.72%和12.33%。报告期内,在假定其他因素不变的情况下,当聚丙烯价格变动5%,将会导致公司综合毛利率反向变动2.02%、1.84%、1.89%和2.07%。未来,公司可能由于市场环境变化、产品销售价格下降、原材料价格波动、费用支出上升等不利因素而导致毛利率、净资产收益率、净利润率水平下降,进而可能对公司盈利能力产生一定影响。

5、部分固定资产和土地使用权已抵押,存在偿债能力不足和流动性的风险

截至报告期期末,公司部分固定资产、土地使用权已用于公司的借款抵押和开具银行承兑汇票抵押,该部分抵押的账面价值为18,689.62万元。截至本招股意向书签署日,抵押的土地使用权面积占公司拥有的土地使用权总面积的63.63%,抵押的房产面积占公司拥有的房产总面积的98.30%。

如果公司资金安排或使用不当,资金周转出现困难,未能在合同规定的期限内归还贷款,银行将可能采取强制措施对上述资产进行处置,从而对公司正常生产经营造成不利影响,进而将导致公司出现偿债能力不足和流动性的风险。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据(单位:万元)
项目 2023年6月30日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日
资产总计 133,197.34 106,301.40 79,079.80 64,516.10
负债总计 45,492.95 25,224.31 14,291.14 18,580.32
归属于母公司股东权益合计 87,704.38 81,077.09 64,788.66 45,935.78
股东权益合计 87,704.38 81,077.09 64,788.66 45,935.78
(二)合并利润表主要数据(单位:万元)
项目 2023年1-6月 2022年度 2021年度 2020年度
营业收入 53,899.88 128,870.82 131,438.02 102,094.01
营业成本 43,158.65 100,157.91 96,223.69 83,027.14
利润总额 7,485.76 18,461.43 21,696.13 10,173.04
净利润 6,645.67 16,390.95 19,129.59 9,019.43
其中:归属于母公司股东的净利润 6,645.67 16,390.95 19,129.59 9,019.43
(三)合并现金流量表主要数据(单位:万元)
项目 2023年1-6月 2022年度 2021年度 2020年度
经营活动产生的现金流量净额 6,893.52 22,658.12 23,252.44 6,891.30
投资活动产生的现金流量净额 -34,685.97 -7,721.38 -20,657.57 -1,118.46
筹资活动产生的现金流量净额 18,625.58 7,972.11 -5,081.20 -2,222.57
财务指标 2023年6月30日/2023年1-6月 2022年12月31日/2022年度 2021年12月31日/2021年度 2020年12月31日/2020年度
(四)主要财务指标
流动比率(倍) 3.30 3.22 3.36 1.78
速动比率(倍) 2.50 2.41 2.33 1.08
资产负债率(母公司) 32.44% 33.21% 45.31% 45.75%
资产负债率(合并) 34.15% 23.73% 18.07% 28.80%
应收账款周转率(次/年) 14.64 33.00 33.53 23.68
存货周转率(次/年) 3.35 7.47 7.43 6.88
息税折旧摊销前利润(万元) 9,184.85 21,874.00 25,190.83 13,746.38
归属于母公司所有者净利润(万元) 6,645.67 16,390.95 19,129.59 9,019.43
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润(万元) 6,101.26 16,172.88 19,550.34 8,503.10
研发投入占营业收入的比例 3.91% 3.64% 3.75% 3.41%
利息保障倍数(倍) 130.77 191.71 113.17 28.15
每股经营活动产生的现金流量(元/股) 0.69 2.27 2.33 0.69
每股净现金流量(元/股) -0.91 2.31 -0.25 0.36
归属于母公司股东的每股净资产(元/股) 8.77 8.11 6.48 4.59

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