一、经营风险

（一）市场竞争加剧的风险

我国是全球最大的光学玻璃生产基地，国内主要光学玻璃的生产企业除公司外，主要还包括成都光明、湖北新华光等，此外国内一些小规模光学玻璃生产企业在个别品种上也有一定的竞争力。传统光学玻璃市场竞争激烈，对公司盈利能力造成一定程度的影响，报告期内光学玻璃毛利率分别为32.07%、24.13%和17.92%，呈下降趋势。在特种功能玻璃领域，市场主要占有者为美国康宁、德国肖特等公司，公司在技术、设备以及市场开拓等方面与之相比还有一定差距。报告期内，公司特种功能玻璃销售具有增长速度快，客户集中度较高的特点，毛利率分别为29.48%、27.30%和36.08%，相对稳定。随着公司特种功能玻璃业务的进一步拓展，与前述国际厂商的竞争有可能将进一步加剧。此外，随着光学塑料、光学晶体等新型材料技术的不断突破，可能会对现有玻璃材料的应用领域形成一定的竞争及替代关系，届时市场竞争将进一步加剧。

如果市场竞争加剧，若公司不能根据市场形势变化及时调整产品战略，提前布局市场，提升自身竞争力，则公司盈利能力将受到较大冲击，毛利率存在进一步下降的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。

（二）原材料价格波动风险

公司日常生产中所用到的主要原材料包括石英砂、稀土氧化物、化工原料等，报告期各期，公司产品直接材料成本占主营业务成本的比例分别为50.09%、58.83%及68.79%，占比较高。若原材料价格出现持续较大幅度上涨，原材料采购将占用更多的流动资金，并将增加公司的生产成本，如果公司不能及时、有效的将原材料价格上涨压力转移至下游客户，则公司毛利率水平将进一步下降，公司的盈利能力、经营业绩会面临下降风险。

公司原材料价格除受宏观经济、供求关系影响外，还会受到市场投机、汇率波动、不确定性事件等的影响，因而原材料价格大幅度波动将对公司盈利水平的稳定性造成不利影响，公司存在原材料价格大幅波动给生产经营带来不利影响的风险。

（三）能源供应及价格波动的风险

公司使用的主要能源是电力和天然气，由于公司光学玻璃及特种功能玻璃的生产主要采用连续熔炼技术，具有连续生产不间断的特点，因此，公司生产过程需要保障能源供应的稳定性。如果因相关国家及地方能源政策变动、市场供求变化、能源供应线路故障等因素导致能源供应不及时、不稳定或中断，则公司面临停炉的风险，届时将会对公司生产经营造成重大不利影响，进一步将影响公司的盈利能力。

报告期各期，公司产品燃料动力成本占主营业务成本的比例分别为19.06%、16.38%和12.37%，呈逐年下降的趋势，但燃料动力成本占公司生产成本的比例依然较高，电力及天然气价格波动对公司相关产品的毛利率水平具有较大影响。如果未来主要能源价格发生较大上涨，而公司产品价格无法及时转嫁能源价格上涨带来的成本增加，将会对公司经营业绩造成不利影响。

（四）产品滞销风险

公司生产的光学玻璃及特种功能玻璃采用连续熔炼技术，其生产特点表现为连续不间断熔炼生产，该类产品系公司根据市场预测，结合窑炉类型及产能情况，综合排定生产计划，并进行牌号、规格和库存总量的动态管控；生产部根据生产计划，组织、控制及协调生产过程中的各种具体活动和资源，以达成对生产总量及成本的控制。由于公司产品牌号、种类较多，为了平衡产能与产量，会一次性生产一定产量以备销售。如果未来公司对于部分牌号、种类的玻璃产品的市场前景及市场需求总量预测错误，或者由于下游市场变化导致光学玻璃及特种功能玻璃的需求萎缩，公司相应牌号、种类的玻璃将滞销，并对公司生产销售及财务状况产生不利影响。公司目前的生产特点会产生产品滞销的风险。

（五）特种功能玻璃单一客户依赖风险

公司生产的特种功能玻璃主要包括防辐射玻璃、纳米微晶玻璃等，防辐射玻璃主要客户为南通盛平，纳米微晶玻璃主要客户为重庆鑫景。公司特种功能玻璃的销售对于单一客户具有重大依赖，公司销售给南通盛平的防辐射玻璃系由南通盛平提供部分设备及成型技术，进行定制化生产，报告期内来自南通盛平的收入分别为1,510.33万元、1,933.58万元和2,075.57万元，占营业收入比例分别为3.92%、4.50%和2.57%；纳米微晶玻璃系根据重庆鑫景提供的玻璃配方进行定制化生产，后续纳米级晶化工艺须由重庆鑫景完成，产品均无法向第三方出售，2021年至2023年，来自重庆鑫景的收入分别为286.39万元、7,502.37万元和49,402.61万元，占营业收入比例分别为0.74%、17.47%和61.12%。未来若南通盛平、重庆鑫景因技术更新迭代等原因对公司产品的需求和采购政策发生重大变化，或者因公司的生产工艺及产品稳定性无法持续满足客户的需求等原因而形成供应商替代，亦或者南通盛平、重庆鑫景具备独立生产防辐射玻璃及纳米微晶玻璃材料的能力，则会对公司经营业绩产生不利影响。

二、财务风险

（一）公司经营业绩波动的风险

报告期内，公司实现营业收入分别为38,496.68万元、42,938.10万元和80,833.75万元，实现归属于母公司股东的净利润分别为5,030.82万元、4,583.38万元和10,421.12万元，归母净利润波动较大。

公司产品处于产业链的中上游，易受下游市场及需求变化影响，光学玻璃及特种功能玻璃的发展与下游行业的发展密不可分。尽管近年来公司下游行业景气度较好，公司营业收入有所增长，但在俄乌冲突、地缘政治、美联储不断加息等多重因素的影响下，目前世界经济总体增长放缓、不确定性加深，国内外消费市场需求增速有所放缓，原材料价格波动有所加剧。

2023年度，公司经营业绩大幅提高受纳米微晶玻璃产品影响较大。目前公司纳米微晶玻璃客户主要为重庆鑫景，来自该客户的收入占到2023年度营业收入的61.12%。尽管公司在积极培育和开发潜在的纳米微晶玻璃客户，但潜在客户的落地具有不确定性，如果未来纳米微晶玻璃主要客户的订单增长放缓甚至下降，而潜在客户又没有及时落地，将对公司经营业绩造成重大影响，公司经营业绩存在剧烈波动甚至大幅下降的风险。

此外，若全球宏观经济进一步波动导致下游行业需求或上游原材料供应发生不利变化，可能对公司毛利率及经营业绩带来不利影响，将导致公司未来经营业绩存在较大波动的风险。

（二）毛利率下滑风险

报告期内，发行人综合毛利率分别为32.28%、25.02%和29.82%，高于同行业可比公司平均水平且呈下降趋势。发行人主要通过玻璃窑炉熔炼技术来保持成本领先优势。若发行人后续不能持续为客户提供低成本、高附加值的产品，同行业竞争对手实现了窑炉熔炼技术的突破，上游原材料价格持续上涨及市场发生其他不利变化等情况，发行人毛利率将存在下滑的风险。

（三）光学玻璃产品业绩下滑的风险

报告期内，公司收入主要来自于光学玻璃和特种功能玻璃，其中特种功能玻璃的收入规模逐年大幅增长，而光学玻璃产品的收入存在较大的波动，2021年光学玻璃产品收入为36,402.72万元，同比2020年大幅增长72.53%，2022年光学玻璃产品的收入下降到31,396.61万元，比2021年下降了13.75%，2023年该产品的收入进一步下降。2023年光学玻璃产品的收入为28,576.23万元，同比2022年收入下降了8.98%。

受光学玻璃整体行业以及市场竞争加剧的影响，公司光学玻璃产品的整体收入存在持续下滑的风险。公司目前正在积极拓展新的光学玻璃产品牌号，开拓新的客户和销售渠道，摆脱目前光学玻璃销售疲软的处境。

（四）存货规模较大及减值风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为14,756.42万元、25,234.50万元和26,516.91万元，占当期总资产比例分别为18.59%、26.20%和22.94%，存货周转率分别为1.81次、1.53次和2.12次。公司存货占比较高，金额较大且呈上升趋势，周转情况欠佳。

随着公司业务规模的持续扩大，存货余额可能会继续增加，较大的存货余额可能会影响到公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，降低资金使用效率。另外，如果未来市场需求变化、产品更新换代过快或库存管理不善等因素造成库存产品滞销，导致存货积压或发生减值风险，将对公司财务状况和经营业绩产生不利影响。

（五）政府补助政策变化的风险

报告期各期，公司计入当期损益的政府补助分别为484.38万元、919.61万元和908.70万元，占利润总额的比重分别为8.80%、19.67%和7.81%，扣税后的政府补助占净利润的比例分别为8.18%、17.05%和7.41%，对公司经营成果有一定影响。政府补助主要为生产线建设及改造专项经费、当地政府的电费补贴、专精特新企业发展专项资金等。未来如果政府部门政策变化或者扶持项目投入及奖励减少，公司不能够及时通过扩大生产规模、提高利润率水平等途径增强盈利能力，则存在政府补助减少对公司经营成果产生影响的风险。

（六）应收账款坏账风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为10,766.06万元、10,955.80万元和10,458.51万元，占当期总资产比例分别为13.56%、11.37%和9.05%。随着公司经营规模的持续扩大，公司应收账款账面价值可能进一步增加。公司已经制定较为完善的应收账款管理制度，若未来公司主要客户信用状况发生不利变化，或公司对应收账款控制不当，也可能存在因计提大额坏账准备导致经营业绩下滑的风险。

（七）资产抵押风险

截至2023年12月31日，公司由于借款而向银行抵押的固定资产及无形资产账面余额为39,705.99万元。上述用于抵押的资产主要是公司目前生产经营必需的房屋建筑物、土地使用权及生产设备。未来如果公司经营情况出现变化，或因不可抗力影响，不能按期归还银行借款，上述资产可能面临被银行处置的风险，影响公司生产经营活动。

（八）报告期内存在财务内控不规范的风险

报告期内，公司存在前期会计差错更正、资金占用、违规担保、转贷、现金交易等财务内控不规范的情形。前期会计差错更正情况具体详见最新招股说明书“第八节 管理层讨论与分析”之“七、会计政策、估计变更及会计差错”之“（三）会计差错更正”；资金占用情况具体详见最新招股说明书“第六节 公司治理”之“五、资金占用及资产转移等情况”之“（一）资金占用情况”；违规担保情况具体详见最新招股说明书“第六节 公司治理”之“八、其他事项”之“（一）违规担保情况”；转贷情况具体详见最新招股说明书“第六节 公司治理”之“八、其他事项”之“（二）转贷情况”。现金交易具体详见最新招股说明书“第六节 公司治理”之“八、其他事项”之“（三）现金交易情况”。

公司已对前述不规范情形进行了整改，并进一步完善了财务内控制度，若未来公司财务内控制度出现不能得到有效执行的情况，可能存在内控不规范等情况导致公司利益受损进而损害投资者利益的风险。

三、法律风险

（一）实际控制人不当控制及控制权稳定性风险

截至最新招股说明书签署日，虞顺积、虞国强二人实际可控制的公司表决权股份比例为35.37%，对公司形成实际控制。实际控制人能对公司的战略规划、人事安排、生产经营和财务收支等决策实施有效控制。如果实际控制人利用其实际控制权，对公司战略、人事、经营、财务等进行不当控制，可能会给公司经营和其他股东带来不利影响。

本次申请向不特定合格投资者公开发行股票后，实际控制人所能控制的股份比例将进一步稀释，按照本次发行上限测算，本次发行完成后，实际控制人所能控制的股份比例将低于30%，虞顺积、虞国强父子仍为公司的实际控制人，但由于公司股权相对分散，如果潜在投资者通过收购公司股权或其他原因导致控股股东控股地位不稳定，或者通过增持股份谋求公司控制权，将对公司管理团队和生产经营的稳定性产生影响，进而影响公司经营业绩，因此，公司面临控制权稳定性风险。

（二）实际控制人资金占用风险

报告期内，虞国强存在资金占用的情形，尽管已归还前述款项，前述资金占用的影响已消除，公司也加强了货币资金的相关内部控制，防范关联方资金占用再次发生，鉴于报告期内虞国强出现过占用公司资金的情形，如果未来因虞国强个人债务问题，再次占用公司资金会对公司的内部控制、生产经营产生一定的不利影响。

（三）环境保护风险

2018年，公司曾因环保问题受到居民投诉，秭归县人民政府接到交办件后，责成由湖北秭归经济开发区管委会牵头，县环保局、茅坪镇政府等单位配合，组成联合调查组进行调查处理。联合调查组到现场进行了调查核实，经主管部门核实，居民投诉“部分属实”，秭归县环保局下达了《责令改正违法行为决定书》，责令公司于2018年8月5日前完成治理任务。公司已按期完成整改，报告期内，公司未受到过环保相关的投诉举报，公司所在地不存在环保要求升级或环保限产的情形。但报告期内，随着公司光学玻璃牌号不断增加，并推出如防辐射玻璃等特种功能玻璃，公司生产过程中使用的原材料种类逐渐增加，且存在使用包括铅等重金属及其化合物等化学原材料的情形，由此产生含铅等重金属的大气污染排放物，尽管公司已办理了环境影响评价手续，并取得了《排污许可证》，但不排除居民环保投诉再次发生的情形，如发生以上情形，将会对公司声誉以及生产经营造成不利影响。

（四）安全生产风险

报告期内，公司未发生重大安全事故，也未受到安全生产主管部门的行政处罚。由于公司的生产工序、生产设备和生产人员较多，管理难度较大，且生产过程主要涉及高温窑炉以及化工原材料，存在发生安全生产事故的可能性。报告期内公司按照《安全生产法》等相关法律、法规、标准要求，制定了安全生产管理制度及相应的操作规程，明确了安全生产责任，配备了相关安全设施及防护设备，形成了事故预警机制和责任机制，但公司仍然面临因员工操作不当或窑炉等设备故障等因素带来的安全生产风险，进而对员工身体健康、生命安全和公司声誉及经营业绩造成负面影响。

四、技术风险

（一）产品和技术替代风险

随着光电信息等产业的迅猛发展，新型光电材料需求日益扩大，因此，对作为光学应用领域重要的基础材料之一的光学玻璃，特别是高品质、高性能光学玻璃的研究开发提出了更高的要求。同时，诸如手机盖板玻璃等特种功能玻璃产品及相关技术也在不断创新突破，公司需紧跟下游客户研发方向，积极进行技术更新迭代。未来若公司出现技术升级换代失败，研发技术路线背离导致无法紧跟下游客户的实际需求，或者产品产业化无法达到预期等情况，其他竞争对手将抢占公司已有的市场，进而对公司生产经营造成不利影响。

光学玻璃及特种功能玻璃作为光学等领域的基础应用材料具有较为稳固的市场地位，而随着下游产品的不断创新，应用领域的不断拓展，不排除新材料的出现替代玻璃材料。若公司未能及时应对技术创新和进步，或者技术进步及迭代发展未能有效增加客户实际应用需求，公司产品将失去竞争能力，进而对未来经营产生不利影响。

（二）潜在技术秘密泄露风险

出于公司经营战略的考虑，公司部分技术未通过申请专利的方式进行保护。公司已对相关专有技术以技术秘密的方式加以保护，并采取了严格保密措施，但不排除少数掌握公司核心工艺配方、专有技术、技术诀窍等与公司生产经营密切相关技术资料的人员由于个人流动或其他原因而导致公司技术秘密泄露的风险，如果公司核心技术秘密泄露，将会导致竞争对手跟进扩大优势或者产生新的竞争对手，从而对公司的生产经营产生不利影响。

五、人力资源风险

公司所处行业是人才密集型行业，核心技术人员是公司的核心竞争力及未来持续发展的基础。公司聚集了一批经验丰富的研发技术人员，尽管公司不断优化薪酬制度，提升激励政策，采取了多种措施防止核心技术对外泄露，但若公司技术人员违反规定私自泄露技术机密，或因行业中可能的不正当竞争等原因造成核心技术人员流失或者核心技术泄密，会对公司技术创新、业务经营及技术优势的保持产生一定的不利影响，从而给公司带来直接或间接的经济损失。

同时，随着行业竞争日趋激烈，企业对人才的竞争不断加剧，能否维持技术人员队伍的稳定，并不断吸引优秀技术人员加盟，关系到公司能否继续保持技术竞争优势和提升未来发展的潜力。公司地处湖北省宜昌市秭归县茅坪镇，经济相对落后，高端人才和技术人才引进难度较高，不少高层次人才尤其是海外人才在择业时往往考虑到大城市工作，认为大城市存在较多机遇，对中小城市有“大材小用”的顾虑。公司想要突破国外光学及特种功能玻璃巨头的技术壁垒，就需要招揽高端技术人才，加大研发力度，逐步打开高端市场，但地处秭归县也给发行人招募高端技术人才带来了一定的客观障碍。如果公司的技术人员大量流失或者难以持续招募到高端人才，则可能造成研发项目进度推迟甚至终止，给公司新产品、新市场的持续开发以及经营业绩的持续稳定增长带来不利影响，甚至延缓或者阻碍公司向高端光学玻璃及特种功能玻璃厂商发展的进程。

六、募集资金运用的风险

（一）募集资金投资项目实施不及预期的市场风险

本次募集资金扣除发行费用后将主要用于特种高清成像光学玻璃材料扩产项目、光电材料研发中心建设项目和补充流动资金，募投项目的实施将有助于扩大公司产能、提高持续盈利能力。如果市场环境发生重大不利变化，募集资金投资项目的持续研发和产品投产后的市场开拓不够顺利，则本次募集资金投资项目无法实现预期收益。因此，公司本次募集资金项目存在不能如期完成或不能实现预期收益的风险。

（二）扩产项目实施不及预期的技术风险

特种高清成像光学玻璃材料扩产项目是基于原有相关产线新增的生产线。由于产品配方和生产工艺不断改进，新增产线会在原有产线上进行适当升级来提高产品生产效率。由于新增产线并非完全复制原有产线，存在建设期管理及组织实施不合理的情况，导致项目不能如期建成或建成投产后其工艺水平和产品质量在短时间内达不到设计要求，存在技术风险。

（三）新增产能难以及时消化风险

本次募投项目实施后，公司将新增6条特种高清成像光学玻璃材料产线，光学玻璃和特种功能玻璃生产能力将进一步扩大。公司扩大产能是建立在对光学玻璃和特种功能玻璃未来市场规模、公司市场份额等因素谨慎分析上。由于市场需求的变化、国家宏观经济政策和行业竞争状况变动等多种因素的不确定性，本次募投项目实施后存在公司市场开拓不力、光学玻璃和特种功能玻璃需求增长不如预期或行业产能扩张过快导致市场竞争加剧可能，从而产生公司新增产能不能完全达产、及时消化的风险。

七、其他风险

（一）发行失败的风险

本次向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市发行过程中，受到证券市场整体情况、投资者对公司的价值判断、投资者的认购意愿等因素的影响，可能出现因认购不足、未能达到预计市值条件或触发相关法律法规规定的其他发行失败情形。公司将采用证券监管部门认可的发行方式进行发行，但是股票公开发行是充分市场化的经济行为，存在认购不足等因素导致发行失败的风险。

（二）股价波动的风险

公司股票发行上市后，股票价格不仅取决于公司的经营业绩，国内外经济形势、政治环境、政府宏观调控政策、资本市场走势、投资者的心理和各类重大突发事件等因素都可能改变投资者的预期并影响证券市场的供求关系，进而影响整个二级市场股票估值，基于上述不确定性，会存在股票市场价格低于投资者购买价格的风险，投资者应对股票市场的风险和股票价格的波动有充分的了解和认识。

（三）本次发行摊薄即期回报的风险

若股票发行上市，公司的净资产将进一步增加。由于募集资金投资项目从投入到产出形成回报具有一定的时间周期，若不能在短期内完全产生经济效益，则公司在发行上市当年每股收益和净资产收益率存在受到股本增加影响而被摊薄下降的风险。