一、与发行人相关的风险

（一）经营风险

1、主要客户集中的风险

报告期内，公司向前五大客户的销售收入占营业收入的比重分别为64.35%、66.43%、74.56%和 78.44%，客户集中度较高，主要包括富士康、立讯精密、比亚迪、信维通信（江苏）有限公司、群光电子等，上述客户均为苹果、微软、华为、联想、小米等国际知名消费电子品牌商的代工厂。其中，报告期内公司最终应用于苹果终端产品的销售收入占营业收入的比重分别为62.29%、63.35%、65.95%和67.42%。若未来消费电子品牌市场竞争进一步加剧，上述国际知名消费电子品牌商的产品在设计或功能特性上不能满足终端消费者的需求，或者其经营策略出现重大失误且未能及时进行有效的调整应对，或者消费者购买能力减弱，都可能影响终端产品的销量，进而影响品牌商向上游供应商的采购计划，对公司业绩产生不利影响。

2、发行人对终端客户苹果存在重大依赖的风险

苹果公司是全球领先的移动智能终端设备品牌，2021财年至2023财年，苹果公司销售收入分别为 3,658.17 亿美元、3,943.28亿美元、3,832.85亿美元。报告期内，公司最终应用于苹果终端产品的销售收入占主营业务收入的比重分别为64.51%、73.61%、71.01%和 71.50%，产生的毛利额占主营业务毛利额的比重分别为66.47%、79.51%、70.50%和 78.00%，公司业务对苹果公司存在重大依赖。苹果公司在选择供应商时会执行严格、复杂、长期的认证过程，包括在技术研发能力、量产规模水平、质量控制及快速反应等方面进行全面考核和评估。若发行人自身产品质量问题、新工艺开发未能及时满足苹果的创新需求等原因导致苹果减少或终止与公司的合作，则将对公司业绩产生重大不利影响。此外，消费电子产品具有生命周期短、更新换代速度快等特点，该领域内品牌众多，竞争激烈，同时具有产品迭代快、客户需求变化快等特点。若未来市场竞争进一步加剧，苹果公司不能在产品创新、技术升级及用户体验方面持续保持竞争优势，或者营销策略、定价策略等经营策略出现失误且在较长时间内未能进行调整，其产品市场占有率有可能下降，进而减少对供应商采购，也将对发行人的经营业绩造成不利影响。

3、发行人收入下滑的风险

2021年度、2022年度、2023年度和2024年1-3月，公司主营业务收入分别为 64,716.88 万元、97,566.91万元、88,399.23万元和22,231.78万元，2021年和2022 年公司收入增长较快的原因主要系与优质终端客户合作项目的不断增加，并陆续开拓其他产品应用领域和优质客户。2023年受主要终端品牌商去库存等因素的影响，消费电子行业景气度相对较低，总体行业的需求较弱，行业整体竞争更为激烈，公司部分产品订单有所减少；同时，终端品牌厂商基于市场供需及竞争情况采取了降价策略以巩固其市场份额，导致公司营业收入有所下滑。若下游消费电子行业需求复苏不及预期、终端品牌客户出现普遍性业绩下滑，公司不能有效开拓其他领域的优质客户，对公司已有重点客户项目的销售、新产品和新客户导入进度及新订单获取等产生进一步不利影响，公司将面临收入下滑的风险。

4、产品质量的风险

公司稀土永磁材料应用器件产品主要应用于国际知名消费电子品牌商的终端产品，品牌商对公司产品的质量要求较高。尽管公司已经建立了一套严格、完善的产品质量管理体系，但公司仍存在因产品质量出现问题对公司的持续经营产生不利影响的风险。

5、产能无法满足客户需求的风险

公司采取“以销定产+需求预测”的模式进行生产管理，报告期内，公司组装环节的产能利用率分别为119.68%、112.23%、123.09%和 124.48%。若公司产能不能及时满足下游消费电子客户对交期的要求，将对公司进一步扩大市场份额、拓展应用领域造成不利影响。

6、业务拓展不达预期的风险

公司以烧结钕铁硼毛坯为原材料生产制造单磁体应用器件和磁组件应用器件，目前主要应用于消费电子行业，公司正在向汽车、工业电机等其他应用领域拓展。工业电机、汽车领域的客户为保证其产品的稳定性，通常选择有毛坯生产能力的全工序的供应商，同时由于材料耗用量大，拥有毛坯生产线的供应商成本竞争力更强。公司毛坯生产线于2023年4月才开始投产，因此，报告期内，公司非消费电子领域客户收入虽有增加，但整体业务规模相对较小。下游应用领域为电机、汽车类的客户由于对产品的稳定性要求较高，对样品的验证周期较长，从开始认证到量产，成功导入其产业链的周期一般长达 2-3 年，认证结果、订单金额和订单利润水平均具有不确定性，若其他应用领域业务拓展不达预期，则公司面临业绩增长瓶颈的风险。

7、磁泥废料管理的风险

磁泥废料主要在烧结钕铁硼毛坯机械加工环节产生，机械加工主要由切片、磨加工、打孔等组成，上述环节均会产生磁泥，磁泥中包含稀土金属和切削液、废铁屑、金刚砂等杂质，其中稀土金属具有一定的回收经济价值。行业内通常将部分机械加工交由外协单位完成，若磁泥废料中稀土金属回收成分不足，则将给公司带来一定损失。

8、租赁房产到期不能续租的风险

截至本招股意向书签署日，公司生产经营所使用的主要厂房除英思特稀磁产业园相关厂房外均系租赁取得。若上述厂房的出租方在租赁期满后对所出租厂房作出其他安排，或由于城市土地规划发生变化等事项导致公司无法续租，则公司相关厂房可能面临搬迁，将对公司生产经营的稳定性造成不利影响。

（二）技术和创新风险

报告期内，公司单磁体应用器件和磁组件应用器件产品主要应用于消费电子终端产品，消费电子终端产品具有功能更新快、技术迭代快、外型变化快等特点，需要公司建立高效、快速响应的新产品开发体系，可根据客户需求快速设计解决方案，组织规模化生产并按期交付合格产品。若公司不能及时进行技术、工艺创新以满足客户终端产品不断变化的需求，将会在激烈的市场竞争中丧失优势，面临订单规模下降甚至客户流失的风险。

（三）内控风险

报告期内，公司经营规模实现快速增长，本次发行完成后，公司的资产规模和经营规模还将明显扩张，销售和管理人员也将相应增加，公司市场开发、人力资源管理、生产流程控制、质量管控体系、财务管理体系等方面都将面临较大的挑战。由于公司注册地和主要经营地均位于内蒙古自治区包头市，客观上引进优秀人才难度较大，如果公司主要管理人员的经营管理能力以及公司的人才结构、组织管理架构、管理制度不能适应公司经营规模迅速扩张的需要和下游厂商的要求，将会面临较大的经营管理风险，进而对公司的未来发展产生不利影响。

（四）财务风险

1、发行人产品毛利率持续下降的风险

公司产品包括单磁体应用器件和磁组件应用器件，主要应用于消费电子领域。2021年度、2022年度、2023年度和2024年 1-3 月，公司主营业务毛利率分别为 31.73%、31.66%、28.65%和 27.34%，高于同行业平均水平，主要系公司磁组件产品毛利率较高，且收入占比较高所致。公司毛利率水平受下游消费电子行业景气度、产品生命周期、原材料价格波动等多种因素的综合影响。

受全球经济不确定性等因素的影响，2023年智能手机等消费电子产品整体市场需求疲软，IDC数据显示，2023 年全球智能手机出货量仅11.7亿部，同比下降3.2%，全球平板电脑出货量约为1.29亿台，同比下降20.5%，使得消费电子行业面临了较大的下行压力，行业整体处于去库存阶段。IDC 预测 2024 年全球智能手机出货量将达到12亿部，同比增长2.8%；Canalys分析师表示，全球PC市场正在复苏，有望 2024 年恢复至 2019 年的水平。在去库存周期下，消费电子功能性器件存在竞争加剧，价格下调，进而导致公司存在毛利率持续下降的风险。

由于公司功能性器件的价格与消费电子终端产品生命周期紧密相关，在终端产品出货量和价格下降时，其适配的功能性器件价格通常会随之下降。新量产项目在上市初期定价较高，功能性器件产品价格也相对较高。而对于存量项目，主要下游客户通常每季度要求功能性器件厂商进行重新报价。因此，已经量产的存量项目受价格调整机制的影响，单价将呈下降趋势，一般来说随着量产时间的增加，毛利率将可能下滑。若公司未能正确判断下游需求变化或者公司技术实力未跟上市场需求变化，或者无法获得相对较高毛利率的新项目，进而导致公司存在毛利率水平下降的风险。

公司采购的主要原材料为钕铁硼毛坯，报告期内，直接材料占发行人成本的比例在50%以上，占比较高，钕铁硼毛坯是直接材料的主要组成部分。因此，钕铁硼毛坯的价格变动会直接影响到生产成本，进而影响发行人销售毛利率。2021年以来，稀土金属需求受宏观经济影响较为明显，整体价格波动较大。若公司不能有效控制原材料采购成本，则可能导致公司毛利率水平下降的风险，对公司盈利能力产生不利影响。

2、汇率波动的风险

2021年度、2022年度、2023 年度和 2024 年 1-3 月，公司主营业务收入中以外币结算的销售收入占比分别为 62.68%、58.74%、62.32%和 65.68%，该部分货款结算主要采用美元计价。

公司受美元汇率波动的影响较大， 2021 年度、2022 年度、2023 年度和 2024年 1-3 月，公司因结算货币汇率波动导致的汇兑损失分别为 479.14 万元、-1,283.39万元、-499.41 万元和-245.95 万元，占同期利润总额的比例分别为 3.30%、-5.71%、-3.22%和-11.83%。

因此，公司面临着一定的汇率波动风险，同时，为规避汇率波动风险，公司通过远期结汇等方式积极应对汇率波动造成的不利影响，但若未来人民币兑美元贬值幅度较大，公司亦会因上述远期结汇等业务产生一定的损失。

3、应收账款回收的风险

报告期各期末，公司应收账款余额分别为25,840.01万元、40,649.62万元、37,549.68万元和35,593.75万元，占当期末资产总额的比例分别为30.97%、29.54%、25.57%和24.00%，公司应收账款余额占资产总额的比例虽逐年下降但占比依旧较高，随着公司经营规模的快速扩大，应收账款余额可能进一步增长。

公司下游客户主要为国内外知名企业，在行业内具备较强的经营能力和良好的声誉，但若宏观经济或者客户经营状况发生重大不利变化，公司将面临应收账款无法按期或足额回收的风险。

4、政府补助变化的风险

报告期内，公司计入其他收益的政府补助金额分别为873.35万元、1,881.66万元、2,855.64万元和206.15万元，占当期利润总额的比例分别为6.02%、8.37%、18.39%和 9.92%。上述政府补助主要与项目建设、产业支持相关，若政府相关补助政策发生变化，公司获得的政府补助金额减少，将对公司经营业绩产生不利影响。

5、税收优惠政策变化的风险

根据《国家税务总局关于深入实施西部大开发战略有关企业所得税问题的公告》（国家税务总局公告 2012 年第 12 号）和《财政部税务总局国家发展改革委关于延续西部大开发企业所得税政策的公告》（财政部税务总局国家发展改革委公告 2020 年第 23 号），报告期内，公司符合西部大开发企业所得税优惠政策，企业所得税减按 15%税率计征。 假设公司报告期内按25%的一般企业所得税率计征所得税，根据公司所得税费用简单测算，公司享受的税收优惠金额情况如下：

单位：万元

项目	2024 年 1-3 月	2023年度	2022年度	2021年度
西部大开发企业所得税优惠金额	195.97	1,511.55	2,287.58	1,393.14
利润总额	2,078.27	15,531.28	22,474.00	14,502.74
税收优惠占利润总额的比例	9.43%	9.73%	9.73%	9.61%

若未来上述税收优惠政策发生不利变化，将对公司经营业绩造成不利影响。

6、存货跌价风险

报告期各期末，公司存货账面余额分别为16,735.39 万元、29,371.15 万元、23,846.75 万元和24,064.45万元，呈现持续增长趋势。公司采用“以销定产+需 求预测”相结合的生产模式以及“以产定购+需求预测”的采购模式，但下游终端产品更新换代速度相对较快，公司产品可能面临滞销或价格下跌的情形，导致公司存货跌价准备金额上升，进而对经营业绩造成不利影响。

二、与行业相关的风险

（一）主要原材料价格波动的风险

公司单磁体应用器件和磁组件应用器件产品主要是以烧结钕铁硼毛坯为主要原材料加工制造而成。2021年度、2022年度、2023年度和2024年1-3月，公司产品直接材料成本占主营业务成本的比重分别为61.06%、67.52%、61.94%和54.45%，烧结钕铁硼毛坯是公司产品直接材料的主要组成部分。烧结钕铁硼毛坯主要由镨钕等稀土金属、纯铁通过烧结工艺制造而成，镨钕稀土金属是烧结钕铁硼毛坯最主要的成本组成部分，因此，镨钕金属价格的波动对公司产品的成本影响较大。2021年1月至2024年3月，镨钕金属市场参考价格波动情况如下：

数据来源：亚洲金属网；单位：元/吨

2023 年开始，公司主要原材料采购内容包括镨钕金属、钕铁硼合金片（镨钕金属与纯铁等原料混合熔炼制成）和烧结钕铁硼毛坯，其中，对外采购镨钕金属主要是用于委托加工成烧结钕铁硼毛坯，少部分用于自产烧结钕铁硼毛坯；对外采购钕铁硼合金片用于自产烧结钕铁硼毛坯。因此，公司生产用烧结钕铁硼毛坯形成了外购、自产和委托加工三种来源。在产品售价及其他成本不变的情况下，按照2023年发行人主要原材料的采购结构情况测算，若镨钕稀土金属、钕铁硼合金片和烧结钕铁硼毛坯成本变动5%、10%、20%时，对公司主营业务毛利率变动的影响情况如下：

变动幅度	镨钕金属	钕铁硼合金片	烧结钕铁硼毛坯	合计
+5%	-0.35%	-0.35%	-0.97%	-1.67%
+10%	-0.69%	-0.70%	-1.94%	-3.34%
+20%	-1.38%	-1.41%	-3.89%	-6.67%

公司主要产品的对外销售基准报价通常采用成本加成方式确定，主要原材料价格的波动会直接影响公司的产品成本。报告期内，公司产品主要应用于消费电子领域，终端消费电子产品在销售周期中，不断面临同类竞品、新老机型换代升级带来的降价压力，终端品牌厂商会根据出货量情况、售价策略等将降价压力向上游产业链传导。但由于公司未与下游客户明确约定原材料上涨等情形下具体价格调整机制，对于双方已经确定价格的产品订单，公司向下游客户传导成本上升压力的空间相对有限。若未来原材料持续大幅波动，公司不能有效控制产品成本，则可能对公司盈利能力产生不利影响。

（二）市场份额下降的风险

目前，公司的客户主要集中在消费电子领域，终端客户主要为苹果、微软、小米、华为、联想、reMarkable、罗技等国际知名消费电子品牌商。消费电子产品对稳定性、可靠性及安全性要求都较高，这对功能性器件产品厂商在原材料采购和加工制造工艺方面提出了很高的要求。上述国际知名电子品牌商对供应商的认证时间较长，进入门槛高，但若未来其他稀土永磁材料商加大向苹果、微软、小米等国际知名消费电子客户的拓展力度，公司仍将面临市场份额下降的风险。

（三）中美贸易摩擦加剧的风险

2024年5月14日，美国发布了对华加征 301 关税的四年期复审结果，并宣布在原有的对华 301 关税基础上，进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港口起重机、个人防护装备等产品的关税。加征关税的产品中也包括永磁体，到 2026 年，美国针对中国永磁体的关税将从0提高至25%。虽然发行人的稀土永磁材料器件未向美国直接出口，美国在全球消费电子市场占比也不高，且中国具有稀土全产业链的竞争优势，但若中美贸易摩擦加剧，美国对从中国进口的消费电子等产品加征高额关税，存在可能导致发行人下游供需关系在短期内失衡、主要终端客户对供应链进行调整，进而对公司的产品销售造成不利影响的风险。

三、其他风险

（一）发行失败的风险

公司本次申请首次公开发行股票并在创业板上市，发行结果将受到国内外宏观经济环境、证券市场整体情况、投资者对本次发行方案的认可程度等各种因素影响，存在不能足额募集所需资金甚至发行失败的风险。

（二）关联方湖南英思特晶体电波与公司共用“英思特”商号，若该企业发生风险事件可能会对公司带来负面影响的风险

公司与湖南英思特晶体电波共用“英思特”商号，湖南英思特晶体电波的主营业务为电子元器件中的晶体产品的研发、生产与销售，与公司的主营业务和主要产品均不一致，主要客户与供应商亦不存在与公司重叠的情况。湖南英思特晶体电波亦不存在使用公司注册并享有权利的“英思特”商标标识其产品来源的情况。若湖南英思特晶体电波发生不可预知的风险事件，则可能存在公司的市场声誉因此受到负面影响的风险。

（三）募集资金投资项目未达预期的风险

公司本次募集资金投资项目“消费类电子及新能源汽车高端磁材及组件扩产项目”、“研发中心建设项目”、“智能工厂4.0平台建设项目”建成后固定资产账面价值、折旧将大幅增加。公司已对本次募集资金投资项目进行了审慎的可行性论证和充分的市场调查，但若宏观经济环境或产业政策发生不利变化、市场或行业竞争加剧等诸多不确定因素发生，则可能导致募集资金投资项目无法按计划顺利实施或未达到预期收益，对公司的盈利状况及未来发展造成不利影响。

（四）盈利预测的风险

公司编制了2024年度盈利预测报告，容诚会计师对此出具了《盈利预测审核报告》。公司预计2024年度实现营业收入110,115.10万元，同比增长15.69%;预计 2024 年度归属于母公司股东的净利润为13,872.40万元，同比增长0.28%;预计2024年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为12,892.95万元，同比增长7.56%。

公司盈利预测报告是管理层基于谨慎性原则,在最佳估计假设的基础上编制的，但所依据的各种假设具有不确定性，公司2024年度实际经营成果可能与盈利预测存在差异，投资者进行投资决策时应谨慎使用。

（五）对赌协议的风险

截至报告期末，股东与公司之间的对赌条款等特殊权利安排已终止且自始无效；股东与实际控制人及其一致行动人之间的对赌条款等特殊权利安排已终止，但附有上市失败对赌恢复之约定。若触发实际控制人及其一致行动人回购条件，公司现有股东持股比例存在可能发生变化的风险。