一、行业政策变化风险

餐饮具作为食品、饮品包装的主要载体，消耗量大，用后不可生物降解餐饮具不能得到全面回收的情况下，会对环境造成污染。因此，各国、地区的各级政府综合考虑实际情况，分步推进禁限塑政策。报告期内，公司主营业务收入分别为69,615.07万元、105,438.26 万元、139,556.33万元和71,824.42万元，其中：可生物降解餐饮具销售收入占主营业务收入的比例分别为59.19%、52.56%、54.04%和57.63%；不可生物降解餐饮具销售收入占主营业务收入的比例分别为40.81%、47.44%、45.96%和42.37%。

目前，境内仅海南省、吉林省、民航领域出台了较为明确的禁限塑政策；境外的欧洲（主要是欧盟）、加拿大禁限塑政策较严、覆盖其内部区域较广。报告期内，公司部分产品在上述区域内的销售受限，但整体销售受境内外禁限塑政策的影响较小。但若未来禁限塑的领域范围扩大，可能会对公司业绩产生不利影响。

二、经营业绩波动风险

报告期内，公司对现磨咖啡、新式茶饮客户的销售收入合计分别为19,805.27万元、35,231.31万元、65,097.97万元和32,347.19万元，占主营业务收入的比例分别为28.45%、33.41%、46.65%和45.04%。

2021年至2023年，受益于现磨咖啡、新式茶饮等行业的快速发展，公司主要客户业务规模有较大程度的增长，由此对公司产品的需求增长较多，公司对现磨咖啡、新式茶饮客户的销售收入增长较快，复合增长率为81.30%；2024年以来，全国餐饮行业收入增速整体有所减缓，公司部分主要客户新增门店数量及销售规模增长亦有所减缓，公司对现磨咖啡、新式茶饮客户的销售收入仅较上年同期增长15.36%，增长放缓。

虽然公司与现磨咖啡、新式茶饮主要客户合作时间较长、合作稳定性较好，且不存在对单一客户销售占比较高的情况，但若未来下游现磨咖啡、新式茶饮行业竞争加剧、增速进一步放缓导致公司主要客户需求减少，且公司未能及时开发新客户或新产品，将可能导致公司来自现磨咖啡、新式茶饮的销售收入下降，从而对公司经营业绩造成不利影响。

三、主要原材料价格波动风险

公司产品所需的主要原材料为原纸和PLA粒子，报告期内原纸和PLA粒子成本占主营业务成本的比例分别为34.75%、31.28%、28.77%、30.43%和23.68%、19.83%、19.51%、19.94%。

目前，国内原纸行业产能供应较为充分，但原纸价格受纸浆价格、供求关系变化等因素影响较大，2021年纸浆价格上涨导致原纸市场价格上升。PLA以可再生的植物资源，如玉米、木薯等为主要原材料，相关原材料的价格走势对PLA价格有较大影响；另外，随着禁限塑政策推进，PLA的需求将增加，亦可能推动PLA价格上升。

公司主要原材料原纸和PLA粒子价格存在波动的风险，若不能充分转移原材料价格波动风险，将给公司盈利能力带来不确定性的影响。

四、外销收入占比较高风险

报告期内，公司外销收入分别为36,747.19万元、56,124.57万元、56,397.34万元和29,354.88万元，占主营业务收入的比例分别为52.79%、53.23%、40.41%和40.87%，其中对美国的出口销售收入占主营业务收入的比例分别为11.68%、17.98%、10.85%和11.19%。若中美贸易摩擦持续，或未来其他国家或地区与中国的贸易政策发生重大不利变化，将可能会对公司出口业务产生不利影响，进而影响公司经营业绩。

报告期内，外币结算产生的汇兑损益分别为239.94万元、-702.63万元、-364.64万元和-396.18万元，占公司利润总额（剔除股份支付费用及对参股公司投资损失后）的比例分别为2.28%、-3.56%、-1.40%和-3.26%。由于汇率的波动具有不确定性，未来的汇兑损益将对公司的净利润产生一定的不确定性影响。