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| 网上路演日 | 2026年1月16日 |
| 申购日 | 2026年1月19日 |
| 缴款日 | 2026年1月19日 |
| 联系人 | 马克 |
| 电话 | 0538-3529921 |
| 传真 | 0538-5067555 |
| 联系人 | 付泽胜 |
| 电话 | 021-68826801 |
| 传真 | 021-68826800 |
| 序号 | 项目 | 投资总额 | 募集资金投入金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥项目 | 20,126.52 | 20,126.52 |
| 2 | 年产15万吨生物肥生产线建设项目 | 11,003.20 | 11,003.20 |
| 3 | 环保低碳生物研发中心 | 6,122.04 | 6,122.04 |
| 4 | 补充流动资金 | 4,000.00 | 4,000.00 |
| 中文名称 | 山东农大肥业科技股份有限公司 |
| 英文名称 | Shandong Nongda Fertilizer Sci&Tech Co.,Ltd. |
| 公司境内上市地 | 北京 |
| 公司简称 | 农大科技 |
| 股票代码 | 920159 |
| 法定代表人 | 马学文 |
| 董事会秘书 | 马克 |
| 董秘联系方式 | 0538-3529921 |
| 注册地址 | 山东省泰安市肥城市高新区创业路 249 号 |
| 注册资本 | 60,000,000.00 元 |
| 邮政编码 | 271608 |
| 联系电话 | 0538-3529921 |
| 传真号码 | 0538-5067555 |
| 电子邮箱 | www.sdndfy.com |
| 保荐机构(主承销商) | 国金证券股份有限公司 |
一、研发创新及产业化优势
公司以新型肥料创新为主航道,围绕土、肥、水、作物、环境五者和谐发展,专注于环境友好型新型肥料的研究与推广。新型肥料的基础性研究涉及到植物营养、栽培管理、生物工程、化工机械、分子材料、基础化学、发酵工程、资源环境等多学科交叉的协同研究。经多年深耕,公司已经创建了一批高端复合型技术人才队伍,研发团队在专业领域的全面度及技术人员的研发经验等方面已达到较高水平。与此同时,新型肥料的普及应用对公司的产业化能力及关键技术的集成也提出了很高的要求。多年的实际运营经验使公司拥有了一套集技术研究、产品设计、工艺研讨、产线规划、成本优化、市场推广、产品迭代(为一体的)全链条成熟产业化模式。
公司目前已取得 44 项发明专利、34 项实用新型专利,组建了土肥高效利用国家工程研究中心、国家认定企业技术中心、农业农村部腐植酸类肥料重点实验室、国家博士后科研工作站等国家级技术平台,并获得国家技术发明奖二等奖、中国专利奖优秀奖、山东省科技进步一等奖、全国农牧渔业丰收奖一等奖等多项国家、省部级科技成果奖。公司秉承着科技驱动产品领先的理念,现已形成完善的技术研究及转化创新机制,为公司未来的持续发展壮大打造了坚强后盾。
二、细分行业龙头品牌优势
公司基于自主积累的腐植酸活化、包膜控释等核心技术,现已开发出一系列以“腐植酸+”为核心的新型肥料和新型肥料中间体。自 2018 年以来,公司被连续评定为国家级“制造业单项冠军示范企业”。2020 年至 2022 年,经中国磷复肥工业协会认定,公司包膜尿素产销量位居行业第一。2024 年,公司在包膜肥料领域的关键技术荣获国家技术发明奖二等奖。公司还主持或参与起草了包括《腐植酸复合肥料》《聚合物包膜尿素》等多项国家、行业标准。公司产品在功能创新方面表现出色,核心产品在市场中占据了突出地位。
公司长期以来注重品牌宣传及销售服务体系搭建,通过优质的产品质量在肥料行业树立了良好的市场品牌形象,公司先后获得“中国驰名商标”、国家级“绿色工厂”、“中国腐植酸肥料十大品牌”、“国家知识产权优势企业”、“全国质量诚信 AAAAA 级品牌企业”等多项殊荣。基于公司在细分领域的多年潜心经营,新型肥料在种植户群体中的接受度逐步提高,产品畅销全国各地并出口多个国家和地区,品牌影响力也逐渐扩大,获得了农资品牌生产商、流通客户及终端种植户的广泛认可。
三、市场推广与技术服务集合优势
公司始终以客户为主导,优化产品推广模式,通过与农业农村部农业技术推广服务中心、农业农村部耕地质量监测与保护中心、山东省农技推广中心等农技推广部门合作,连续多年在全国多个省份建立新产品推广应用试验示范田,组织种植户在作物关键生长期和收获期进行现场观摩,形成了“示范对比-观摩传播”的农大推广模式。公司充分利用新媒体传播方式,建立了农大视频号和公众号,通过不同方式培训种植技术和推广新产品;此外,公司还与电视台农业频道合作开展十余届年度“中国优质农产品挑战赛”活动,将种植大户的栽培管理经验传播给更多的种植户,深化了广大种植户对农大品牌的认知度和信赖度。
由于我国种植户较为分散,单户需肥量较小,能否在农资产品的市场竞争中取得优势很大程度上取决于直接面向基层客户的推广能力。公司已形成以县乡级经销商为主,营销工作下沉至广大乡镇乃至种植户的扁平化销售网络,并建立了“专家-讲师-基层推广”三级推广体系,通过对经销商、种植大户培训宣导,让更多的种植户了解耕地、熟悉作物、应用产品;在农业主产区开展“粮王大赛”等一系列评比活动,示范带动区域种植户科学施肥。公司将新型肥料产品与技术服务紧密结合的推广模式极大地增强了种植户的信赖感和忠诚度,为公司的长远发展奠定了坚实基础。
四、大数据赋能模式优势
公司抓住农业数字化的变革机遇,率先开发了“农大种植”大数据平台,建立“作物+营养、土壤、环境、植保、栽培”等多学科集成的“1+N”服务模式,与渠道销售推广相呼应形成线上线下相结合的推广赋能模式。2020 年公司的“农业大数据平台”正式上线运行,被山东省工业和信息化厅认定为“山东省大数据产业创新中心”。
公司结合新型肥料产品及配套工艺开发的“现代农业智慧服务平台”,可提供土壤养分高效管理、作物精准施肥、农情调度、病虫害防控等农业生产的智能化服务,目前上线土地面积 300 万亩,列入山东省工信厅“2021 年大数据产业发展试点示范项目”和农业农村部“2021 数字农业农村新技术新产品新模式优秀项目”,依托“大数据+”农业技术服务推广模式逐渐成熟。
五、重点区域布局优势
公司自成立以来始终专注于新型肥料的研发、生产与销售,在腐植酸增效肥料、控释肥料等领域,公司已构建起显著的产能规模,成为国内领先的聚合物包膜肥料生产企业。产能上的优势一方面能够帮助公司形成规模效应,降低生产成本,另一方面,充足的产能可以保证公司对下游客户的快速响应和产品的及时交付,有利于维护公司与客户之间的稳定合作关系。
黄淮海区域在保障国家粮食安全和重要农产品有效供给的重要基地,也是肥料销售的重要市场。公司注册地及主要生产基地位于该区域核心地段,同时毗邻河北、河南、安徽及江苏,均属于我国主要粮食产区及人口大省,拥有庞大的用户基础及稳定的市场需求。同时,化肥行业的原材料及产成品均属于大宗物资,运输量大,对运输能力要求高。近年来公司优化产能布局,立足山东,另在河南、吉林、新疆设立子(分)公司并建厂生产,服务耕地面积广阔的华东、华中、东北及西北市场,能够缩短运输半径,提升物流效率并降低成本。
(一)主要原材料价格波动的风险
报告期内,公司营业成本中直接材料占比 90%以上,其中主要原材料包括氮肥、磷肥、钾肥等原料,上述原材料价格波动直接影响到公司的生产成本。
天然气、煤炭是尿素生产中的主要成本组成部分,其价格与国际天然气、煤炭价格高度相关;磷肥的价格主要受磷矿石及硫磺资源的制约;钾元素的基础肥料为氯化钾,我国钾肥产能有限,部分通过进口满足,因此钾肥价格受国际市场影响较大。受全球能源供应、地缘冲突以及供需关系等多重因素的影响,全球大宗原料市场波动剧烈,我国化肥生产企业原料成本波动加剧,经营风险有所提高。
若未来原材料价格大幅度波动,而公司未能对产供销有效协同管理,则公司将会面临因原材料价格波动带来的毛利率下降或存货减值的风险。
(二)存货跌价的风险
公司对原材料采购执行“以产定采为主,储备采购为辅”的采购模式。报告期各期末,公司存货账面价值分别为 33,472.70 万元、31,268.31 万元、27,721.86 万元和 20,726.96 万元,占流动资产的比例分别为 28.06%、32.38%、31.56%和 24.57%。若因市场行情大幅下跌导致存货产生大额减值,公司经营业绩可能受到较大不利影响。
(三)毛利率波动的风险
报告期内,公司综合毛利率分别为 13.27%、15.04%、18.83%和 17.49%,2022 年至 2024 年呈逐年上升趋势,2025 年 1-6 月小幅降低,主要受到大宗原材料市场价格波动等因素的影响。尽管未来新型肥料预期市场占有率提升有利于增强公司的盈利能力,但若未来市场竞争加剧,业务环境发生重大变化,大宗原料大幅波动,公司将面临毛利率波动风险,进而影响盈利水平。
(四)应收账款回收的风险
报告期各期末,公司应收账款账面价值分别为 29,741.77 万元、29,180.02 万元、29,758.34 万元和 32,469.31 万元,坏账准备计提金额分别为 2,233.89 万元、3,165.33 万元、5,505.57 万元和 6,182.77万元,公司已按照企业会计准则对应收款项计提了相应的坏账准备。
公司应收账款的对象主要为各地政府农业相关部门及中国邮政。若出现政府财政资金压力过大等因素而调整资金支出计划,中国邮政客户延迟付款等情形,使得公司此部分应收账款账龄进一步增长,可能发生延迟收回的风险,从而对财务状况和经营产生一定不利影响。
(五)市场竞争风险
复合肥行业整体企业数量众多,行业集中度较低。根据中国磷复肥工业协会统计,目前全国持有生产许可证的复合肥企业有3,000余家且多数企业规模较小,产品同质化严重,市场竞争激烈。随着化肥减量增效政策的持续推进,安全环保监管的日益严格,复合肥行业分化加剧,行业已经演变为技术和产品创新、产品质量、营销网络和服务、产业链完整程度等全方位的竞争。尽管公司高度重视产品的持续研发创新和质量管控,但如果公司不能持续提供满足客户需求的优质产品,销售服务体系不随市场变化做出相应调整完善,则公司可能存在因市场竞争而导致持续盈利能力受到不利影响的风险。
经过多年的发展,公司已经构建了新型肥料研发、生产、销售和技术服务的产业链,在新型肥料行业取得了相对领先的市场地位。如果公司不能够在技术创新、新产品开发、工艺优化、销售和服务网络建设等方面持续保持领先优势,公司将面临保持市场份额及产品价格的竞争风险。
(六)业绩波动风险
报告期内,公司归属于母公司股东的净利润分别为 10,116.35 万元、10,122.45 万元、14,528.27万元和 12,564.94 万元,经营业绩存在一定的波动。受到原材料价格波动周期的影响,在原材料价格经历上涨或下跌周期过程中,为合理保障经营利润,公司需及时调整库存采购策略,合理规划库存情况,在原材料价格整体上涨时,增加库存,在原材料价格整体下行时,降低库存、提高采购频率。若原材料价格走势突然整体转变,可能因前期库存管理不当,对公司经营业绩产生不利影响。
与此同时,公司经营业绩受到季节性波动影响,若作物种植季节提前或者推迟,公司销售节奏随之变化,进而对季度业绩产生一定的影响,经营业绩在各期间存在较大的波动风险。
(七)部分房产及构筑物未取得不动产权证书的风险
截至招股说明书签署日,公司存在 18 项房产未办理产权证书的情形,其中包括 17 项辅助或临时房产、1 项小产权房,均系非生产经营性的辅助用房,前述房产主要被用作食堂、在线监控站房、空压机房、污水处理站、职工宿舍。如上述房产未来被认定为违章建筑而不能继续使用,将对公司生产经营产生一定影响,同时上述房产存在被认定为违章建筑的可能及进而导致被主管部门行政处罚的风险。
(八)主要资产被抵(质)押的风险
报告期内,公司将部分固定资产、土地使用权用于银行借款抵(质)押担保等。其中,用于抵押的固定资产、无形资产账面价值合计分别为 20,517.23 万元、20,708.51 万元、15,700.26 万元和15,061.83 万元,分别占非流动资产账面价值 56.78%、52.09%、38.34%和 33.48%。若公司到期不能归还借款,则将面临部分资产被债权人处置,进而导致公司的整体经营受到不利影响的风险。
| 项目 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
|---|---|---|---|---|
| 资产总计 | 1,293,389,901.03 | 1,287,912,401.77 | 1,363,183,305.48 | 1,554,269,360.59 |
| 负债总计 | 601,799,268.88 | 721,971,205.74 | 942,524,833.14 | 1,236,593,999.93 |
| 归属于母公司股东权益合计 | 691,590,632.15 | 565,941,196.03 | 420,658,472.34 | 317,675,360.66 |
| 股东权益合计 | 691,590,632.15 | 565,941,196.03 | 420,658,472.34 | 317,675,360.66 |
| 项目 | 2025年1月-6月 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,494,546,037.21 | 2,363,191,454.39 | 2,637,421,406.21 | 2,675,603,847.74 |
| 营业成本 | 1,233,200,702.52 | 1,918,178,662.05 | 2,240,853,796.32 | 2,320,567,193.97 |
| 利润总额 | 147,889,058.97 | 170,010,622.88 | 114,618,477.51 | 113,616,000.02 |
| 净利润 | 125,649,436.12 | 145,282,723.69 | 101,224,542.22 | 101,163,473.65 |
| 其中:归属于母公司股东的净利润 | 125,649,436.12 | 145,282,723.69 | 101,224,542.22 | 101,163,473.65 |
| 项目 | 2025年1月-6月 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 105,997,988.67 | 127,839,267.51 | 239,654,797.51 | 221,016,266.27 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -66,770,999.93 | -59,822,063.68 | -72,391,418.72 | -67,900,385.65 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -12,761,665.15 | -93,063,124.16 | -151,495,334.36 | -75,624,165.95 |
| 现金及现金等价物净增加(减少)额 | 26,637,065.92 | -24,799,377.94 | 15,301,167.66 | 77,649,798.77 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 108,901,824.40 | -31,428,869.29 | 267,100,029.04 | 266,317,508.47 |
| 项目 | 2025年6月30日/2025年1月-6月 | 2024年12月31日/2024年度 | 2023年12月31日/2023年度 | 2022年12月31日/2022年度 |
|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.50 | 1.30 | 1.11 | 0.98 |
| 速动比率 | 1.01 | 0.75 | 0.66 | 0.51 |
| 资产负债率(母公司) | 32.91 | 41.47 | 54.62 | 82.03 |
| 资产负债率(合并报表) | 46.53 | 56.06 | 69.14 | 79.56 |
| 应收账款周转率 | 9.61 | 8.02 | 8.95 | 12.39 |
| 存货周转率 | 10.18 | 6.50 | 6.92 | 6.35 |
| 息税折旧摊销前利润(元) | 172,696,720.98 | 218,799,147.21 | 164,543,789.07 | 155,152,678.12 |
| 每股经营活动产生的现金流量(元/股) | 1.77 | 2.13 | 3.99 | 3.68 |
| 每股净现金流量(元/股) | 11.53 | 9.43 | 7.01 | 5.29 |