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| 网上路演日 | 2026年3月6日 |
| 申购日 | 2026年3月9日 |
| 缴款日 | 2026年3月11日 |
| 联系人 | 辜利勇 |
| 电话 | 0731-82975826 |
| 传真 | 0731-82975826 |
| 联系人 | 贺斯、李艳军 |
| 电话 | 029-87406043 |
| 传真 | 029-87406134 |
| 序号 | 项目 | 投资总额 | 募集资金投入金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 年产5,000吨高纯微细球形铝粉建设项目 | 10,139.15 | 8,242.42 |
| 2 | 年产1,000吨粉末涂料用高性能铝颜料建设项目 | 8,761.33 | 5,491.29 |
| 3 | 高性能铝银浆技术改造项目 | 8,359.84 | 7,076.90 |
| 中文名称 | 长沙族兴新材料股份有限公司 |
| 英文名称 | ZUXING NEW MATERIALS CO.,LTD. |
| 公司境内上市地 | 北京证券交易所 |
| 公司简称 | 族兴新材 |
| 股票代码 | 920078 |
| 法定代表人 | 梁晓斌 |
| 董事会秘书 | 辜利勇 |
| 董秘联系方式 | 0731-82975826 |
| 注册地址 | 湖南省长沙市金洲新区金水东路068号 |
| 注册资本 | 9700万元 |
| 邮政编码 | 410604 |
| 联系电话 | 0731-82975826 |
| 传真号码 | 0731-82975826 |
| 电子邮箱 | cszuxing@163.com |
| 保荐机构(主承销商) | 西部证券股份有限公司 |
一、领先的研发技术和持续的产品创新能力
有色金属材料制备行业属于资本驱动型行业,同时需要多年的技术和专业人才积累。公司成立的初期即承接了1998年成立的深圳族兴的原有技术和核心技术人员等,是国内最早进入铝颜料行业的生产企业之一,既取得了先发技术优势又获得了一定的客户资源。
公司长期专注于铝颜料和微细球形铝粉功能材料的应用研究和产品开发,坚持以铝颜料产品为中心的发展理念与中高端市场定位,持续自主创新。凭借多年的技术和经验积累,公司建立了科学、完善的核心技术体系,持续将技术优势转化为产品优势,确立了微细球形铝粉和铝颜料行业的市场地位,并为公司拓展至其他有色金属功能粉体材料领域提供了充足的技术保障。
1)铝颜料
公司系国内最早一批进入铝颜料行业的企业之一,1999年率先研发出银元状的高性能铝颜料,成功打破了国外企业在该领域的市场垄断,填补国内市场空白。同时公司十分重视技术研发和投入,依托企业技术中心,从产品开发、设备改进、生产工艺设计、调试升级等全技术链环节都进行过自主研发,依赖公司不断更新进步的核心技术、流程设备和关键生产工艺,公司先后开发了家电装饰面板用树脂包覆铝颜料、塑胶用铝颜料、汽车涂料用高性能金属效应铝颜料、水性涂料用铝颜料、粉末涂料用铝颜料、幻彩铝颜料、水性油墨用铝颜料、彩色铝颜料、达克罗涂料用锌铝颜料等高性能产品,在铝片粒度、粒度分布、形状、表面状态等方面具有明显技术优势,产品色彩效果、性能稳定性、质量均一性等方面处于国内前列。
目前,公司能够生产数千种型号的产品,广泛应用于涂料、油墨、塑胶及其终端下游等国民经济的各个领域,产品线覆盖了铝颜料目前为止所有的下游应用领域。其中公司的水性油墨用铝颜料产品经科技成果评价,已经达到国际先进水平。根据中国涂料工业协会粉末涂料涂装分会发布的排名显示,公司铝银粉产品在国内下游粉末涂料行业的应用排名第2。根据中国涂料工业协会出具的证明,公司的高性能铝粉颜料产销量在全球排名第3位,全国排名第1位。
2)微细球形铝粉
公司2009年新增微细球形铝粉的研发、生产和销售业务,巩固了铝颜料关键原材料的自主供应与品质保证,为公司研发和生产高性能铝颜料产品奠定良好基础。公司通过多年的工艺研究与设备升级,生产的微细球形铝粉氧化程度低、粒径集中度高、球形度较好,产品广泛应用于铝颜料、化工、现代农药、耐火材料、自热材料、军工航天和太阳能等领域。公司针对微细球形铝粉的物理特性及电化学性能进行研发,不断拓展微细球形铝粉的应用领域,开发出用于太阳能电子浆料、火箭推进剂、核废料处理、电容器积层电极箔、半导体氮化铝等战略新兴领域的微细球形铝粉以及包覆铝粉、铝基合金粉(含钛、含硼)产品。
近年来,公司抓住下游行业尤其是汽车涂料行业供应链重构的机遇,抓紧战略布局,通过不断推进新产品投入量产并有效控制成本,公司有望进一步强化取得的技术优势并提升市场份额、巩固市场地位,提高公司的盈利能力及核心竞争力。公司已通过汽车业品质管理体系IATF 16949:2016标准认证,铝颜料产品已经应用在国内多款汽车漆当中,如公司客户华辉涂料生产的汽车原厂漆广泛应用于赛力斯"问界"系列。
二、细分市场行业标准制定者
公司参与了涂料用铝颜料行业标准全部5个部分的制定,其中《涂料用铝颜料第2部分铝粉颜料》《涂料用铝颜料第3部分聚合物包覆铝粉浆》和《涂料用铝颜料第4部分真空镀铝悬浮液》等3个行业标准是作为第一起草单位主持制定;《涂料用铝颜料第1部分铝粉浆》和《涂料用铝颜料第5部分水性铝粉浆》等行业标准是作为重要起草单位参与制定。同时,公司还参与制定了3个主要铝颜料国际标准、高纯铝粉行业标准《高纯超细铝粉及铝合金粉》以及下游涂料行业中《涂料中多环芳烃的测定》《涂料中挥发性有机化合物(VOC)释放量的测定》和《颜料和体质颜料通用试验方法第3部分:105℃挥发物的测定》等7个国家标准和多个团体标准的制定工作,公司的技术实力得到了行业协会的认可。
通过主持和参与行业标准的修订和制定工作,公司能敏锐的预知行业动态和产品趋势潮流等,在生产过程中灵活的调整产品结构,从而引领市场需求,在涂料用铝颜料行业的市场地位得到了进一步增强,品牌效应突显。
三、性能稳定、质量均一的产品质量优势
铝颜料作为生产涂料、油墨和塑胶材料重要的原材料,其性能稳定性和质量均一性等方面直接影响上述产品的最终使用性能和效果。目前,公司的中、高端型号铝颜料产品的性能稳定性、质量均一性等技术指标已达到国际知名企业的同类产品标准,能够媲美进口产品和国际同类产品。公司十分重视产品质量控制,将产品质量视为公司竞争力的核心要素,通过长期的经验积累,公司对所有产品均形成了内部质量检测标准,建立起一套从原材料选择、生产抽检、成品检测和售后反馈为一体的质量控制体系。公司专门设立了品质部,负责从原材料、半成品、产成品每一道工序的检测工作。同时,公司及其子公司均通过ISO9001:2015质量管理体系认证,通过严格执行ISO9001:2015行标等质量管理体系的标准要求,强化质量控制措施。
微细球形铝粉是生产铝颜料的主要原材料,其粒度、粒度分布、形状均会影响铝颜料产品的颜色效果。公司通过设立子公司曲靖华益兴,持续研发改进升级微细球形铝粉生产工艺,实现了关键原材料的稳定供应与成本优势。曲靖华益兴生产的微细球形铝粉具有球形度好,氧化程度低,细粉率高,粒度分布跨度小等技术特点,已成为公司铝颜料产品质量稳定的重要保障。
四、客户资源及品牌优势
公司产品在性能和质量上与国外同类产品相当,而定价上较国际知名厂商低,产品性价比高,在市场上具有较强的竞争力。
公司凭借持续的技术研发及产品创新、严格的质量管理及成本控制、齐全的产品种类及售后服务、快速的供货反应及市场反馈,满足了众多企业对微细球形铝粉和铝颜料产品的定制化个性需求。公司先后与阿克苏诺贝尔(AKZA.AS)、PPG(PNG.N)、立邦(4612.T)、贝格集团、太阳化学、关西涂料、巴斯夫和盛威科等跨国涂料巨头建立了良好的合作关系。相较于普通企业,大型涂料生产企业对于供应商的选择和认证较为严格,并需要供应商长时间的投入及磨合来实现其本土供应链重构。公司通过与其长期合作,能对其需求做出快速准确的反应,从而提升了用户体验、保证了客户粘性、与客户形成持续、稳定的合作关系,在行业内形成了较高的品牌知名度。
五、管理和人才优势
公司管理层多年来专注于有色金属功能粉体材料中微细球形铝粉和铝颜料的应用研究和产品开发,是国内首批开展铝粉材料研究开发的资深技术专家,具有丰富的行业经验、实践经验和管理经验,能够准确把握市场需求特点与趋势并实施产品技术创新与生产工艺改进。经过多年的探索和磨合,公司建立了符合企业特点的人才选拔、培养和激励模式,通过实施积极的人才战略,聚集了一批铝颜料和微细球形铝粉研发、检测及生产的技术人才,主要管理人员和核心技术人员保持稳定。公司在行业内具有明显的人才优势,有利于公司的长期发展。
六、规模优势
公司现有铝颜料产能6,400吨/年,微细球形铝粉产能25,000吨/年,是行业内少数实现产业化、规模化的国内生产企业。公司生产规模优势主要体现在产品稳定性和成本控制能力上。通过规模化生产,公司单批次产品生产数量较大,产品一致性高,同时容易在生产工艺及流程控制上实现更高的自动化水平,减少人为操作导致的产品质量问题,也大大提高了产品性能的稳定性和质量的均一性,因而公司产品售价能维持在较高水平。
(一)安全生产的风险
公司生产所使用的主要辅助材料为溶剂油和能源天然气,上述辅助材料及能源对储存和运输等均有特殊的要求,且生产过程部分工序受环境影响存在一定的危险性。同时公司的微细球形铝粉被列入《危险化学品目录》(2015版),属于危险化学品。未来不排除出现不可抗力因素或人为原因导致安全生产事故的可能,从而对公司的生产经营产生严重影响。
(二)产品毛利率下降的风险
报告期内公司铝颜料产品毛利率分别为42.16%、41.96%、39.95%和37.79%,持续下降。未来,不排除市场竞争存在加剧,以及原材料采购价格存在不利变动的情形,在不考虑产品销售结构变动的情况下,从而使得公司铝颜料产品毛利率存在继续下降的风险。
(三)主要原材料价格波动风险
报告期内,公司产品主要原材料为铝水、铝锭、溶剂油和助剂等,相应材料占主营业务成本的比重较大,公司主要原材料和能源价格受市场波动影响较大,存在一定波动和不确定性。如果未来主要原材料价格上涨,将显著增加产品的生产成本,产品的毛利率可能出现一定程度下降,将可能会影响公司的整体盈利能力。
(四)应收账款无法收回的风险
报告期各期末,公司应收账款余额分别为20,274.51万元、21,572.60万元、21,299.74万元和20,659.33万元,占当期营业收入的比例分别为32.21%、31.28%、30.12%和28.49%(2025年为年化数据),应收账款余额较高。若在未来经营发展中部分客户经营策略不佳、信用或财务状况出现恶化导致支付困难或者无法支付公司应收账款,公司应收账款存在无法及时收回或无法全部收回的风险,进而对公司经营业绩产生不利影响。
(五)存货占比较高及跌价风险
报告期各期末,公司存货账面价值分别为13,438.52万元、13,679.99万元、15,566.05万元和14,935.03万元,占总资产的比例分别为15.39%、14.55%、16.31%和15.61%。如果公司未能及时把握下游行业需求变化而导致存货长期积压和价格下跌,公司将存在因计提存货跌价准备而对当期经营业绩产生不利影响的风险。
(六)经营活动产生的现金流量净额持续为负及流动性风险
报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额分别为-978.21万元、-5,247.19万元、-85.51万元和914.81万元,2022年-2024年经营活动现金流量净额均为负数,主要原因一方面系报告期内主要客户和供应商结算周期和结算方式存在差异,公司业务稳定发展,公司存货规模和应收账款规模呈增长趋势,导致经营活动现金流承压;另一方面系公司信用等级一般的票据贴现、票据支付购置长期资产等相关现金流均未计入经营活动现金流量综合影响所致。
若未来公司在业务发展中经营活动产生的现金流量净额持续为负,将对公司营运资金的正常周转产生不利影响,公司存在一定资金流动性风险。
(七)未能达到上市条件的风险
公司本次发行上市选择的具体上市标准为《上市规则》第2.1.3条第(一)项规定的标准,即预计市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%。如果公司经营业绩不及预期,最近两年加权平均净资产收益率平均不及8%,或因资本市场行情波动或投资者对公司估值低于预期等原因,导致公司本次发行价格偏低,使得本次发行时公司预计市值未能达到2亿元,将可能面临发行失败的风险。
(八)募集资金投资项目的产能消化及未达预期效益风险
公司本次募集资金拟投向"年产5,000吨高纯微细球形铝粉建设项目"、"年产1,000吨粉末涂料用高性能铝颜料建设项目"和"高性能铝银浆技术改造项目"等建设项目。公司拟通过募投项目的实施,增加公司现有产能、扩大公司经营规模,提升公司生产效率、研发实力及产品质量。如若在项目建设或后期运营过程中,外部市场环境发生重大不利变化或发生其他导致项目未能按期或顺利实施的情况,则募投项目存在产能无法消化或效益不及预期的风险。
(九)行政处罚风险
报告期初至本招股说明书签署日,族兴新材曾受到宁乡市卫生健康局作出处罚款0.70万元、宁乡市消防救援大队作出处罚款2.45万元的行政处罚,子公司曲靖华益兴受到曲靖市沾益区应急管理局作出处罚款3.00万元和2.99万元、曲靖市公安局沾益分局作出处罚款0.60万元、曲靖市沾益区市场监督管理局作出处罚款3.50万元的行政处罚。
未来如果公司不能进一步提升管理水平、加强对基层员工培训,则有可能再次发生违法违规行为从而受到行政处罚,对公司造成不利影响。
| 项目 | 2025.06.30 | 2024.12.31 | 2023.12.31 | 2022.12.31 |
|---|---|---|---|---|
| 资产总计 | 95,698.42 | 95,465.45 | 93,994.85 | 87,305.72 |
| 负债总计 | 15,703.95 | 18,079.27 | 21,594.78 | 23,745.81 |
| 归属于母公司股东权益合计 | 79,994.47 | 77,386.18 | 72,400.07 | 63,559.91 |
| 股东权益合计 | 79,994.47 | 77,386.18 | 72,400.07 | 63,559.91 |
| 项目 | 2025年1月-6月 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 36,257.24 | 70,708.88 | 68,964.61 | 62,940.76 |
| 营业成本 | 29,116.93 | 55,666.69 | 54,033.63 | 50,173.50 |
| 利润总额 | 4,093.26 | 6,725.51 | 10,018.39 | 5,890.12 |
| 净利润 | 3,589.75 | 5,871.77 | 8,673.94 | 5,177.89 |
| 其中:归属于母公司股东的净利润 | 3,589.75 | 5,871.77 | 8,673.94 | 5,177.89 |
| 项目 | 2025年1月-6月 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 914.81 | -85.51 | -5247.19 | -978.21 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -1348.47 | -3814.90 | 1306.77 | -3313.30 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 1946.20 | 3801.72 | 5118.99 | 4022.55 |
| 现金及现金等价物净增加(减少)额 | 1512.53 | -98.69 | 1178.57 | -268.95 |
| 项目 | 2025年6月30日/2025年1月-6月 | 2024年12月31日/2024年度 | 2023年12月31日/2023年度 | 2022年12月31日/2022年度 |
|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 4.45 | 3.82 | 3.01 | 2.39 |
| 速动比率 | 3.25 | 2.76 | 2.28 | 1.72 |
| 资产负债率(母公司) | 5.39 | 9.91 | 17.24 | 22.01 |
| 资产负债率(合并报表) | 16.41 | 18.94 | 22.97 | 27.20 |
| 财务指标 | 2025年6月30日/2025年1月-6月 | 2024年12月31日/2024年度 | 2023年12月31日/2023年度 | 2022年12月31日/2022年度 |
| 应收账款周转率 | 1.73 | 3.30 | 3.30 | 3.51 |
| 存货周转率 | 1.89 | 3.77 | 3.95 | 3.95 |
| 息税折旧摊销前利润(万元) | 5,678.27 | 9,898.77 | 12,997.34 | 8,728.42 |
| 利息保障倍数(倍) | 51.47 | 31.89 | 31.02 | 14.24 |
| 每股经营活动产生的现金流量(元/股) | 0.09 | -0.01 | -0.54 | -0.10 |
| 每股净现金流量(元/股) | 0.16 | -0.01 | 0.12 | -0.03 |