一、经营风险

（一）下游行业需求波动的风险

公司产品主要应用于风电、化工、机械、船舶、核电等下游领域。报告期各期风电业务收入分别为52,497.49万元、61,206.10万元和79,297.37万元，占主营业务收入的比例分别为57.71%、60.15%和67.65%，风电业务收入增加且占比较高。从国内风电行业发展的历史看，数次出现因政策驱动导致的"抢装潮"以及"退潮期"，抢装期间风电行业新增装机容量较大，抢装后的退潮期新增装机容量则明显减少，从而造成整个产业链需求出现较大波动。报告期内公司产品的主要下游领域均为与国民经济发展息息相关的行业，除风电业务外，其他产品同样存在下游行业需求波动的风险。如该等行业持续不景气，亦或是公司在各领域产品的产能投放上未能适配下游各行业的阶段性需求，将会对公司的生产经营产生不利影响。

（二）业绩增长放缓风险

2023年度、2024年度及2025年度，发行人营业收入较可比上期分别增长23.94%、10.82%和16.81%，扣非归母净利润较可比上期分别增长23.04%、42.79%和36.60%，业绩保持增长且增速较快。未来发行人自身产能若无法满足销售增长需要、技术水平不能持续匹配行业发展要求、未能继续开拓新客户和新订单、生产规模扩大导致的固定成本增加、收入基数增加导致保持相同增长率的难度更大等，均导致发行人存在业绩增长放缓甚至下滑的风险。

（三）单一融资渠道无法满足新增资金需求的风险

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-5,297.17万元、12,390.83万元和11,957.85万元，存在一定波动。随着业务规模持续增大，公司日常运营、设备购置更新、扩产、投资等均需投入大量资金，新增资金需求较大。公司目前资金来源主要通过日常经营产生的现金流入以及银行长、短期借款融资，融资渠道单一，且受到宏观经济、政府政策、各家银行的贷款要求、可使用的银行信贷额度以及可用于增信的资产数量等诸多因素的影响。上述因素的变动可能导致公司无法通过银行贷款取得足额融资或者融资成本升高，导致公司新增资金需求无法被全部满足，从而影响公司的进一步发展，并对财务状况造成不利影响。

（四）原材料价格波动的风险

公司产品主要为锻造风电主轴和其他大型金属锻件，生产所用的原材料主要包括合金钢、不锈钢、碳钢等各类钢材，原材料成本占产品成本的比例较高，报告期各期，直接材料占当期主营业务成本的比例分别为68.82%、69.11%和66.68%，因此主要原材料价格的波动对公司生产经营有较大影响。公司采取成本加成的产品定价方式，产品价格与主要原材料价格通常为正相关关系，如果原材料价格短期内出现大幅波动，公司未能及时调整产品价格，则可能导致原材料成本与产品价格之间的变动幅度、变动方向存在差异，从而对公司的经营业绩产生不利影响。

（五）产品质量风险

报告期内，公司锻件产品主要应用于风电、化工、机械、船舶、核电等领域，是该等下游领域大型设备的重要零部件，产品质量水平的高低直接影响到下游大型设备的总体性能和安全运行风险。若公司锻件产品在下游大型设备运行中出现较大质量问题，或者出现重大事故，将对客户造成重大经济损失，公司也将由此承担赔偿责任，从而导致公司遭受较大的直接损失。此外，产品质量瑕疵会对公司市场形象、产品市场竞争力造成负面影响，从而对公司整体盈利能力造成不利影响。

（六）固定资产成新率较低的风险

公司作为大型金属锻件研发、生产和销售的企业，固定资产尤其是机器设备的使用状态一定程度上会影响公司产品的生产效率和能耗水平。截至报告期末，公司固定资产成新率为53.69%，其中机器设备的成新率为53.03%，固定资产成新率不高。未来公司如果未能及时对机器设备等固定资产进行维护保养，未使固定资产保持良好的使用状态，或未能根据最新的生产工艺技术要求，及时对机器设备进行升级改造、更新，将对公司的生产效率和市场竞争能力产生一定的影响。

二、财务风险

（一）产品销售价格及毛利率下降的风险

报告期内，公司主要产品锻造风电主轴和其他大型金属锻件产品的主要原材料为各类钢材，其价格市场化程度较高，价格变动全部或部分传导至产品销售价格，如果未来原材料价格进一步下行，公司存在产品价格下降压力。若发生钢材价格大幅下降的极端情况，存在公司产品价格大幅下降的风险。通常，原材料价格变动对发行人的成本和产品价格产生同向影响，但由于部分细分市场竞争激烈，客户对价格敏感度相对较高，报告期内，尤其是2024年度，同行业可比公司毛利率下滑幅度较大，2025年度公司部分主要客户的产品价格也出现下调，未来公司存在因成本上升幅度大于产品价格上升幅度，或成本下降幅度小于产品价格下降幅度，导致毛利率下降的风险。若发生钢材价格短期内大幅提高的极端情况，存在公司无法及时调整销售价格导致毛利率大幅下滑的风险。此外，未来若发生人民币兑美元/欧元汇率大幅升值，公司毛利率也存在下降风险。

（二）应收账款发生坏账的风险

报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为31,092.31万元、31,122.21万元和38,486.40万元，占当期营业收入的比例分别为30.33%、27.39%和29.00%，应收账款对象主要为国有企业、上市公司以及全球范围内知名企业。随着公司业务规模的扩大，公司应收账款余额可能进一步上升。若公司客户受宏观经济波动、行业政策支持力度下降、自身经营管理不善等不利因素影响导致自身经营业绩下滑和财务状况恶化，则可能导致公司部分应收账款不能及时收回或无法收回形成坏账，从而对公司的资产情况和经营业绩产生不利影响。

（三）存货跌价风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为18,497.69万元、20,411.52万元和18,769.87万元，占各期末流动资产的比例分别为24.84%、24.05%和20.72%。公司主要采取以销定产的经营模式，通常与客户签订销售合同或接到客户订单后再安排生产，存货中在产品、库存商品和发出商品通常有对应的销售合同或订单。此外，废钢为公司生产过程中产生的副产品，公司废钢的销售价格与钢材市场价格直接相关。当钢材原材料市场价格下降幅度较大时，将可能导致公司存货中钢材废料出现跌价。若未来公司客户需求变更、履约期限延长等因素导致产品制造成本提高，或出现新产品推出计划延后或取消、市场环境巨变、客户放弃生产中的产品等情形，会导致订单无法按约履行，亦或原材料价格出现大幅下跌等情况，公司存货将存在跌价的可能性，并将对公司盈利能力造成不利影响。

（四）汇率波动风险

报告期内，公司境外销售收入分别为16,749.63万元、17,898.51万元和19,655.58万元，占当期主营业务收入的比例分别为18.41%、17.59%和16.77%，境外销售收入规模有所增长。报告期各期，由于汇率变动而产生的汇兑收益分别为36.99万元、125.87万元和89.63万元。近年来由于国际形势动荡导致人民币对美元汇率的波动幅度加大，存在汇率波动对经营业绩产生不利影响的风险。

（五）税收优惠变化的风险

公司于2021年11月30日、2024年12月16日，被江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局认定为高新技术企业，有效期均为3年。根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条的相关规定，报告期内公司减按15%的税率缴纳企业所得税。若未来国家税收优惠政策发生变化，或者公司在现有证书到期后未能及时通过高新技术企业资格审查，公司的所得税费用将会上升，进而对公司经营业绩产生不利影响。

三、技术风险

（一）核心技术失密和人才流失的风险

技术研发一直是公司在市场中保持竞争力的核心因素之一，公司已与核心技术人员签署了保密和竞业限制协议，并采取综合措施防止技术泄密。由于公司所在行业快速发展，人才争夺也必将日益激烈，如果公司不能持续保持较好的激励条件，核心技术人员可能面临流失，并对公司的生产经营产生一定的不利影响。

（二）新产品、新技术开发的风险

公司所处行业为锻造行业，下游应用领域比较广泛，公司需要针对不同行业、不同产品进行针对性地研发，并不断调整优化生产工艺，以保证公司产品持续具备市场竞争优势。未来，不排除竞争对手或潜在竞争对手率先在相关领域取得突破，推出更先进、更具竞争力的技术和产品，从而使公司的技术和产品失去竞争优势，进而导致盈利能力下降。

四、法律风险

（一）部分房屋未取得产权证书的风险

报告期内，公司自有及租赁房屋存在部分瑕疵房产。公司已制定并实施进一步整改方案，预计于2026年10月31日前完成共计17,988.49平方米的瑕疵房产整改工作，进一步整改方案全部完成后，剩余瑕疵房产面积合计424.14平方米，占公司全部自有或租赁房屋建筑物面积58,611.63平方米（不包括拟新建的厂房面积）的0.72%。剩余瑕疵房产仅用于办公、门卫、浴室、厕所等辅助性用途，不属于与生产经营直接相关的房产。

报告期内，公司部分生产经营用房存在产权瑕疵。其中，四车间北跨、七车间及其附属设施为租赁瑕疵房产，用于锻件的粗加工、精加工、性能热处理工序。进一步整改后，公司已终止租赁上述瑕疵房产。进一步整改期间内，若出现任何导致公司无法继续使用瑕疵房产的情形，则会对公司主要产品的产能、收入、利润造成不利影响。公司存在因政策变化等原因导致该部分房产因瑕疵不能继续使用或受到相关政府部门处罚的风险。此外，相关搬迁费用、搬迁期间对公司排产的影响也会对公司的收入、利润造成不利影响。

五、发行失败风险

公司本次申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市，发行结果将受到公开发行时国内外宏观经济环境、证券市场整体行情、投资者对公司股票发行价格的认可程度及股价未来趋势判断等多种内、外部因素的影响。若本次发行股票数量认购不足，公司本次发行将存在发行失败的风险。

六、内部控制风险

（一）实际控制人不当控制的风险

本次发行前，公司董事长赵正洪直接持有公司59.19%股份，为公司控股股东、实际控制人；本次发行后，公司实际控制人的持股比例仍然较高。在实际生产经营中，如果实际控制人利用其控制地位，对公司的经营决策、人事安排、投资方向、资产交易等重大事项予以不当控制，则可能给公司经营带来一定风险。

（二）公司治理风险

公司系由有限公司整体变更成立。股份公司成立后，公司制定了较为完备的《公司章程》、三会议事规则、《关联交易管理制度》等治理制度，但随着公司的发展，经营规模不断扩大，对公司治理将会提出更高的要求，各项治理制度的执行需要经过实践检验，并在生产经营过程中逐渐完善。因此，公司可能存在治理结构变化与公司发展不相适应的风险。

七、募集资金投资项目风险

（一）募集资金投资项目的实施风险

本次募集资金拟投资于年产5万吨高品质锻件改扩建项目和补充流动资金项目。募集资金投资项目已经过公司充分的可行性分析和必要性论证，具有良好的实施基础和应用前景。相关分析和论证基于当前市场环境、公司现有业务状况和未来发展战略等多重因素作出，存在因前述因素发生重大不利变化，项目实施过程中产生项目管理能力不足、项目施工管理不善、项目进度延迟等问题，导致募集资金投资项目无法顺利实施的风险。（二）募集资金投资项目未达预期的风险

年产5万吨高品质锻件改扩建项目的预期收益考虑了市场环境、发展趋势、成本费用等各种因素。该募投项目实施后，公司的资产规模将有较大幅度的增长，折旧摊销费用也将相应增加。未来若发生产业政策调整、6MW及以上更大功率的新产品开发或新客户的开拓不及预期、主要客户需求发生变化、新产品的市场开拓不及预期、产品价格大幅下降、新增产能无法及时消化等不利变化，则可能存在新增产能闲置的风险，导致募集资金投资项目无法达到预期效益，进一步对公司未来的经营业绩和发展战略产生不利影响。

（三）募投项目实施完成后，固定资产折旧金额较大的风险

公司本次"年产5万吨高品质锻件改扩建项目"建设的资本性支出金额相对较高，募投项目完工后，固定资产规模将进一步增加，预计募投项目完全达产后年均新增折旧金额为3,000.68万元。若未来经营环境和行业发展出现重大不利变化，募投项目未实现预期收益，公司可能存在因新增固定资产折旧费用对公司经营业绩带来不利影响的风险。

八、其他风险

（一）稳定股价预案实施效果不及预期的风险 

公司制定了稳定股价预案，明确了稳定股价预案的启动条件、稳定股价的具体措施及应启动而未启动股价稳定措施的约束措施。具体内容详见本招股说明书"第四节 发行人基本情况"之"九、重要承诺"。尽管公司制定了稳定股价预案，但在公司实施稳定股价措施的过程中，可能会受到政策变化、宏观经济波动、市场情绪等因素的影响，存在公司稳定股价预案实施效果不及预期的风险。