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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程
网上路演日 2026年4月30日
申购缴款日 2026年5月6日
发行人联系方式
联系人 方必荣
电话 0371-56573685
传真 0371-56573600
主承销商联系方式
联系人 杨曦、魏德俊
电话 010-65051166
传真 010-65051156
募集资金运用单位:万元
序号 项目名称 投资总额 拟使用募集资金金额
1 电气控制系统生产基地建设项目 16,528.87 16,528.87
2 研发中心建设项目 9,488.76 9,488.76
合计 26,017.63 26,017.63
公司信息
中文名称 河南嘉晨智能控制股份有限公司
英文名称 Henan Jiachen Intelligent Control Co., Ltd.
公司境内上市地 北京
公司简称 嘉晨智能
法定代表人 姚欣
董事会秘书 方必荣
投资者联系电话 0371-56573685
注册地址 河南省自贸试验区郑州片区(经开)经北六路99号
注册资本 5,100万元
邮政编码 450000
联系电话 0371-56573685
传真号码 0371-56573600
电子邮箱 zqb@jiachenin.com
保荐机构(主承销商) 中国国际金融股份有限公司

投资要点

1、技术研发与产品创新优势

①电气控制系统产品布局完整,自研掌握核心技术

公司自成立以来专注于工业车辆电气控制系统产品及整体解决方案的技术研发与产品创新,在电机控制系统领域,通过自主知识产权的电机控制器硬件研发,逐步积累并掌握了电机控制器硬件设计相关的核心技术;在整机控制系统领域,持续探索行业前沿的技术路径,在现有产品的基础上逐步向工业车辆安全辅助驾驶应用,以及工业车辆无人驾驶领域延伸拓展;在车联网产品及应用领域,结合自主研发的智能终端、各类传感器硬件和以边缘计算、人工智能、云平台为核心的软件技术,建立了包含远程监控、数据统计分析、远程故障诊断等功能的车辆管理平台。

公司根据行业发展趋势和国内外市场需求,以电动化、智能化、网联化作为发展方向,形成了电机参数在线辨识技术、坡道辅助控制技术、制动能量管理技术等一系列核心专利和关键算法,已实现电机驱动控制、整机控制和车联网产品及应用业务完整布局,能够提供各类自主品牌工业车辆电气控制系统产品,并已实现量产应用。目前公司产品下游主要应用场景为工业车辆,并已逐步拓展至挖掘机械、高空作业机械等其他工程机械场景以及场地车、移动机器人等多元化应用领域。

②产品系列不断拓展,持续进行研发创新

公司通过多年技术积累,以客户具体需求为导向,深入结合下游实际应用进行功能设计,不断开发适应市场需求的创新技术并丰富各类产品矩阵。基于长期的自主研发及技术积累,公司产品在主要性能、智能化水平、成本控制等方面具备明显优势,多项产品获得中国工程机械工业协会举办的"BICES"奖项,多个项目获评机械工业科学技术奖、河南省科技进步二等奖、河南省重大科技专项等。

除工业车辆领域外,公司多款自主研发的ACM系列电机控制器产品目前已在高空作业平台、场地车等其他多元化应用场景完成市场验证并实现量产。公司深度结合行业电动化、智能化发展方向,自主品牌电机控制器通过不断技术迭代,在体积功率密度、智能化水平等关键技术指标具备明显的竞争优势,依托于高效开发及快速响应能力,公司品牌知名度、客户资源和下游应用场景等方面具备广阔的市场空间。

2、系统级供应优势

①行业应用积累深厚,正向开发能力突出

公司在电机驱动控制、整机控制和车联网产品及应用等技术领域积累了丰富的行业实践经验,能够实现不同应用场景的差异化需求,并在各种复杂工况环境中运行稳定,作为工业车辆整车制造厂商的一级系统供应商,公司丰富的行业应用经验和技术研发能力得到行业内知名厂商的广泛认可。

公司提供的电气控制系统产品及整体解决方案,采用与工业车辆整车制造厂商正向同步开发模式,即在新车型开发伊始建立深度合作,基于厂商对整机的功能以及电气控制系统的功能定义,系统供应商对相关硬件、软件进行设计、测试、验证,整个过程中系统供应商与厂商共同推动系统方案的研发设计与技术改进,与终端产品的目标性能相匹配,致力于帮助下游客户实现系统级别的产品性能提升。

②高效开发及快速响应能力

扁平化的研发组织架构有利于公司的项目及产品团队根据客户需求高效开发、设计方案快速落地,并借助项目集成式产品开发管理完成项目的迅速开发,帮助客户抢占市场先机。目前,公司电机驱动控制、整机控制类产品下游主要应用场景为工业车辆,并已逐步拓展至挖掘机械、高空作业机械等其他工程机械场景以及场地车、移动机器人等多元化应用领域,为后续的销售增长打下了良好的基础;同时,公司面向工业车辆整车制造厂商等终端用户,提供车联网"云+端+应用"的一站式解决方案和服务,开发了工业车辆安全监控管理系统、车队管理系统、非道路移动机械国四排放监控管理系统等产品。

3、市场先发优势

公司较早进入工业车辆电气控制系统领域,经过多年积累和市场开拓,在技术、品牌、市场、客户资源等方面已经确立了较为明显的优势,丰富的行业经验和下游客户应用案例构成了该领域新进入厂商较难跨越的门槛。目前在公司所处细分领域拥有完整技术链产品和技术服务体系的竞争对手较少,公司凭借技术、品牌、市场等方面已经确立的市场地位,在市场开拓中具备较强的先发优势。同时,公司基于客户长期使用情况的数据库积累,不断对产品各环节涉及的技术进行设计完善与更新迭代。公司长期的技术、应用和客户积累构建了针对未来竞争者的先发优势。

4、优质客户资源和品牌优势

公司深耕工业车辆电气控制系统领域多年,凭借自主研发的核心技术、丰富行业应用经验、优良的质量控制体系,得到一大批优质行业客户的认可,建立了长期稳定的合作关系,在电气控制系统领域中建立了良好的市场口碑和品牌美誉度,这为公司业务的持续发展奠定了良好基础。

随着工业车辆整车制造厂商对产品质量和技术迭代能力要求日益提高,需要系统级供应商长期稳定供货并提供配套技术的持续升级,公司凭借完善的系统解决方案、高响应、高质量的正向同步开发能力,积极参与杭叉集团、安徽合力、诺力股份、龙工、柳工、比亚迪等国内主要工业车辆整车制造厂商的新车型开发,满足客户产品差异化需求的同时增强了客户黏性,建立了明显的竞争优势。

5、突出的人才优势

电气控制系统行业属于知识交叉学科,在技术、人才、行业经验、产品先进性等方面的综合壁垒较高,公司在上海设立了研发中心,构建了一支专业基础扎实、创新能力较强、经验丰富的研发团队。截至报告期末,公司拥有研发人员124人,占员工总数的比例为30.24%,研发人员专业涵盖电气工程及自动化、电力电子与电力传动、电机与电器、电子信息工程、信号与信息处理、机械设计与自动化、材料科学与工程、检测技术与自动化装置、计算机科学与技术、软件工程等专业,公司的核心技术人员、管理团队在行业内全球知名企业从事相关工作多年,经验丰富,具有突出的人才优势。

6、丰富的创新成果优势

公司是全国工业车辆标准化技术委员会电气工作组唯一组长单位,主持或参与制定16项国家标准及4项行业标准,促进工业车辆电气系统标准体系建立健全、行业整体技术水平进步,推动国内工业车辆电动化、智能化、网联化发展,助力产业转型升级。

截至2025年12月31日,公司获得的授权专利共计259项,其中发明专利118项,取得著作权283项,荣获了国家级专精特新"小巨人"企业、河南省第一批重点"小巨人"企业、国家高新技术企业、2022年度国家知识产权优势企业、工信部"首批制造业数字化转型促进中心建设主体名单"企业、"2021年绿色制造名单"企业、河南省"瞪羚"企业等荣誉奖项,拥有河南省工业设计中心、河南省企业技术中心、河南省工程技术研究中心、博士后科研工作分站。

风险提示

1、公司主要客户为工业车辆整车制造厂商,客户集中度较高

公司主要客户为工业车辆整车制造厂商,包括杭叉集团、安徽合力、诺力股份、龙工、柳工、比亚迪、江淮银联、徐工等。报告期内,公司前五名客户收入占营业收入的比例分别为87.71%、82.02%及76.17%,其中,对第一大客户杭叉集团的收入占营业收入的比例分别为44.69%、42.16%和38.44%,客户集中度较高。根据《中国工程机械工业年鉴2025》数据统计,2024年工业车辆主要车型类别中,内燃平衡重乘驾式叉车销量排名前五位企业的销量占比为87.87%,电动平衡重乘驾式叉车销量排名前六位企业的销量占比为83.83%,电动仓储叉车销量排名前六位企业的销量占比为89.03%,中国工业车辆市场的整车制造厂集中度较高,客观上导致了工业车辆关键零配件供应商的客户集中情况。未来如果公司主要客户因产业政策、行业竞争、意外事件等原因,其生产经营出现不利情形,或者公司与主要客户合作关系发生重大不利变化,将会对公司的盈利水平造成影响。

2、公司对单一客户及关联方杭叉集团存在业务依赖

杭叉集团持有公司22.22%的股份,为公司关联方。公司是杭叉集团电机驱动控制系统、整机控制系统等重要零部件主要供应商之一,杭叉集团自身业绩增长稳健,其对公司相关产品的采购金额较高。报告期内,公司对杭叉集团实现销售收入分别为16,815.64万元、16,085.31万元和15,410.25万元,占公司营业收入的比例分别为44.69%、42.16%和38.44%。如未来杭叉集团大幅减少对公司的订单,或公司未来不能继续取得杭叉集团订单,将会对公司经营业绩造成重大不利影响。

3、单一供应商依赖的风险

报告期内,公司向飒派集团采购入库的ZAPI、INMOTION品牌电机控制器、电气部件、结构件等原材料的金额分别为15,964.51万元、13,260.58万元和11,302.23万元,占当期采购总额的比例分别为69.96%、53.10%和44.37%,占比较高。此外,目前公司与飒派集团签订的年度采购协议约定若公司无法实现双方协商的对飒派集团相关产品的采购金额,公司需要向其支付采购目标与实际完成采购额差额的百分之十作为补偿。若公司无法实现飒派集团相关产品的采购目标,或者未来飒派集团受贸易政策、原材料不足或其他因素影响,不能及时足额供应公司上述原材料,且公司短期内找不到相应替代原材料,将会对公司生产经营产生不利影响。

4、MOSFET、MCU等芯片依赖国外品牌的风险

公司生产所需的MOSFET、MCU等芯片主要为英飞凌、意法半导体等国外品牌,公司主要通过该品牌的境内代理商采购上述产品。报告期内,公司采购国外品牌MOSFET、MCU等芯片的金额分别为1,002.13万元、2,383.88万元和1,789.53万元,占当期采购总额的比例分别为4.39%、9.55%和7.02%。如果MOSFET、MCU等芯片制造商所在国贸易政策发生长期重大不利变化,且国产品牌不能及时替代,公司未来可能无法采购上述原材料,将对公司生产经营造成一定影响。

5、控制权集中的风险

姚欣女士直接及间接合计持有公司68.54%的股份,控制公司70.10%的表决权,为公司控股股东、实际控制人,且其在公司担任公司董事长及总经理,能够对公司的经营决策、人事任免等产生重大影响,控制权集中为公司治理带来了一定的风险。虽然公司已依据《公司法》《证券法》等法律法规和规范性文件制定了各项制度,但仍无法完全避免其作出有损于中小股东利益的决策,因此公司存在控制权集中的风险。

6、国际贸易摩擦及关税政策变化的风险

报告期各期,公司实现境外销售收入分别为185.29万元、4.69万元和5.01万元,占比分别为0.49%、0.01%和0.01%,占比较低。基于目前国际关税政策的变化,公司可能面临供应链成本上升,双边贸易摩擦带来的供应链不稳定和需求下滑的风险。通过持续自主研发,公司已实现多种型号的电机控制器自主生产,持续强化中高端电机驱动控制系统研发能力,与下游客户积极合作并加速推动自制产品的导入。若全球经贸冲突持续升温,叠加地缘政治风险,可能加剧供应链中断、成本上升以及下游客户需求不足的风险。

7、自制电机控制器销售规模提升等因素所导致的毛利率下滑风险

报告期各期,公司综合毛利率分别为30.06%、29.81%及34.50%,虽报告期内公司业务模式及盈利能力均较为稳定,但因竞争环境及开拓市场等因素考量,公司以自制ACM电机控制器等为核心零部件相关产品的毛利率可能存在一定的波动,若未来公司在短期内无法通过有效方式保持自制电机控制器产品毛利率的稳定,随着其销售规模的逐步提升,可能导致公司毛利率有所下滑,此外若未来市场需求、竞争环境、行业政策及生产材料等因素发生其他重大不利变化,亦可能导致公司毛利率存在下滑风险。

8、业绩波动风险

报告期内,得益于政策驱动下的行业需求提升、整车厂海外市场拓展、公司研发实力支撑及自制产品市场突破,以及公司积极地开拓市场等,公司销售规模扩大,若上、下游相关因素变动导致未来主要原材料及产品价格发生剧烈波动,公司不能及时、有效地应对极端突发情况;或受供求关系变动影响导致公司产品的产销量下降;或未来公司不能继续保持竞争优势,产品迭代周期无法适应市场需求;或未来产业链上下游延伸趋势显著,则存在公司经营业绩波动的风险。

9、持续经营能力及业务独立性风险

公司的第二大股东杭叉集团持有公司22.22%的股份,报告期内,公司对杭叉集团实现销售收入分别为16,815.64万元、16,085.31万元和15,410.25万元,占公司营业收入的比例分别为44.69%、42.16%和38.44%,是公司第一大客户。公司自设立以来与杭叉集团就保持良好的合作关系,公司基于自身技术水平、研发能力、质量稳定性、响应效率等取得了杭叉集团的认可,在资产、人员、财务、机构、业务等方面均与杭叉集团保持独立,具有独立面向市场的持续经营能力。但未来若杭叉集团利用其在工业车辆整车厂的市场地位对公司的经营管理进行干涉、或者公司未来不能继续维持与杭叉集团的稳定合作,则公司业务独立性可能会受到一定程度的影响,亦可能对公司经营业绩造成重大不利影响。公司存在因对杭叉集团的业务依赖而导致的持续经营能力、业务独立性相关风险。

数据统计

(一)主要财务数据和财务指标
项目 2025年12月31日/2025年度 2024年12月31日/2024年度 2023年12月31日/2023年度
资产总计(元) 524,657,419.19 462,105,436.59 388,239,624.25
股东权益合计(元) 438,877,623.13 367,392,484.16 309,775,255.71
归属于母公司所有者的股东权益(元) 438,877,623.13 367,392,484.16 309,775,255.71
资产负债率(母公司)(%) 16.42 20.77 20.39
营业收入(元) 400,919,287.61 381,543,467.80 376,295,597.04
毛利率(%) 34.50 29.81 30.06
净利润(元) 71,230,765.13 57,374,665.27 49,274,796.94
归属于母公司所有者的净利润(元) 71,230,765.13 57,374,665.27 49,274,796.94
归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润(元) 66,414,021.97 48,412,795.85 44,666,583.24
加权平均净资产收益率(%) 17.67 16.95 17.29
扣除非经常性损益后净资产收益率(%) 16.47 14.30 15.67
基本每股收益(元/股) 1.40 1.12 0.97
稀释每股收益(元/股) 1.40 1.12 0.97
经营活动产生的现金流量净额(元) 54,455,721.98 35,117,160.51 90,085,831.19
研发投入占营业收入的比例(%) 11.62 10.77 10.91

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