一、安全生产及环保风险

随着公司业务规模的不断扩大，如不能始终严格执行各项安全生产管理措施，不断提高员工的安全生产能力和意识，公司可能存在发生安全事故的风险，对员工人身及公司财产造成损失，对公司经营造成不利影响。同时，公司在生产过程中亦会产生部分废气、废水和固废等污染物；如果公司的环保治理、“三废”排放不能满足监管的要求，将可能导致公司受到罚款等监管措施，从而对公司的生产经营造成不利影响。此外，随着我国可持续发展战略的全面实施和社会对环境保护意识的不断增强，国家及地方政府可能在将来颁布更严格的环境保护法律法规，提高环保标准，对公司环保管理工作提出更高的要求，公司可能需要进一步增加环保投入以满足监管部门对环保的要求，将导致经营成本增加。

二、主要原材料价格存在上涨风险，国际局势加剧原材料价格波动

2022年度至2025年度，公司主要原材料为顺酐、甲醇钠、对甲苯胺和乙醛等，直接材料成本占公司主营业务成本比重分别为52.76%、50.12%和50.10%，原材料采购价格是影响公司主营业务成本的主要因素，原材料价格波动对毛利率及盈利能力影响较大。假设公司主要原材料价格上涨5%，其他因素维持不变，将导致报告期各期主营业务成本分别上升2.64%、2.51%和2.50%，利润总额分别下降6.77%、5.38%和4.44%，毛利率分别下降1.76 个百分点、1.60 个百分点和1.50 个百分点。假设公司主要原材料价格上涨10%，其他因素维持不变，将导致报告期各期主营业务成本分别上升5.28%、5.01%和5.01%，利润总额分别下降13.54%、10.76%和8.88%，毛利率分别下降3.53 个百分点、3.20个百分点和3.00 个百分点。

受近期中东地缘政治冲突影响，国际原油价格剧烈震荡，带动公司原材料顺酐价格出现较大波动。公司前述主要原材料的上游原材料为石油、煤等大宗商品，其采购价格受石油、煤等大宗商品市场价格的影响较大。如未来中东区域争端持续升级，局部经济环境持续恶化，公司主要原材料价格可能会出现重大波动，如公司不能及时采取切实可行的应对措施，则将会对公司的经营业绩产生不利影响。

三、宏观经济变化及下游市场需求波动风险

报告期内，公司主要产品为DMSS、DATA、DMAS、DMS 等精细化工产品，主要应用于高性能有机颜料、食品添加剂、光稳定剂等产品的生产，下游应用覆盖涂料、油墨、塑料、合成纤维、食品、电子工业等多个行业，公司产品市场需求与下游行业发展情况及全球宏观经济形势相关性较大。受到国内外多重因素影响，经济景气程度和变化趋势具有一定的不确定性，若未来宏观经济出现周期性波动导致下游市场需求下降，而公司未能及时采取有效的应对策略，则可能导致公司收入增长放缓甚至出现业绩下滑的风险。

四、产品质量控制风险

公司主要产品DMSS、DATA、DMAS、DMS 等是合成高性能有机颜料、食品色素柠檬黄、光稳定剂等精细化工产品的重要中间体，其质量对下游产品的性能至关重要，因此下游客户亦对公司产品性能与质量提出了较高要求。随着公司生产经营规模的不断扩大及工艺流程复杂程度的提高，若未来公司在采购、生产过程中未能做到有效的质量控制或未能持续改进质量控制体系以适应生产经营相关变化，导致公司产品质量无法满足下游客户需求，则公司将面临客户流失、市场份额下降的风险。

五、关联交易的风险

报告期内，公司存在向关联方采购蒸汽、污水处理、生产用水、对甲苯胺及电费等物资的情况，各期关联采购的发生金额分别为7,515.76 万元、6,675.76 万元和6,261.68 万元，占当期主营业务成本的比例分别为29.81%、23.00%和20.63%。自2024 年2 月开始，公司已直接与当地电力公司进行结算，不再通过彩客华煜代扣代缴。在可预见的未来一段时间内，公司仍将持续形成部分的关联采购，若公司未能严格执行规定的内控制度，无法有效控制关联交易规模或未能履行关联交易决策、审批程序，则存在关联方利用关联交易损害公司或中小股东利益的风险。

六、汇率波动风险

报告期各期，公司主营业务收入中境外收入占比分别为40.49%、42.13%和40.83%，占比较高，各期因汇率变动产生的汇兑损益（收益以“-”号填列）分别为、-150.78 万元、-265.15 万元和48.32万元。未来若人民币汇率产生不利波动，且公司未能及时采取切实可行的应对措施，则会对公司的经营业绩产生不利影响。

七、出口退税政策变化的风险

根据财政部、国家税务总局《关于出口货物劳务增值税和消费税政策的通知》（财税[2012]39号），公司享受出口产品免、抵、退的增值税税收优惠政策，报告期各期，公司免抵退税额分别为2,109.78 万元、2,314.45 万元和2,729.23 万元。如果未来国家对出口产品的退税率进行调整，公司出口销售业务将可能受到一定程度的影响，进而影响公司的经营业绩。

八、技术升级迭代风险

随着下游行业对公司产品要求的进一步提高，若公司未能准确把握行业技术发展趋势、未能持续创新迭代，将会导致公司技术优势地位减弱。

九、核心技术泄密风险

公司在所属细分领域形成了具有自主知识产权的核心技术，是公司核心竞争力的重要组成部分，也是公司持续发展的基础。如果公司核心技术保密不力，公司的竞争优势可能会遭到削弱，并进而影响公司的经营业绩。

十、实际控制人不当控制的风险

公司控股股东为彩客香港，实际控制人为戈弋先生，戈弋先生通过彩客香港拥有公司67.9923%的表决权；本次发行后，戈弋先生控制公司股份的比例将有一定幅度的下降，但仍对公司具有绝对控制权，对公司的发展战略、经营决策、人事安排、对外投资等方面均可施予重大影响。如实际控制人在重大事项决策时利用控制权作出不当决策，可能损害公司利益及中小股东权益。

十一、募投项目效益未达预期的风险

公司本次募投项目的可行性分析基于当前经济形势、市场环境、行业发展趋势及公司实际经营情况作出，若公司所处行业及市场环境等情况发生重大不利变化、国家产业政策出现调整、项目建设过程中管理不善导致项目建设进度延期，或项目建成投产后公司未能有效拓展销售市场，则本次募投项目的实际效益可能与公司预测情况产生差异，进而影响项目投资收益。

十二、募投项目产能消化风险

本次募集资金投资项目达产后，公司将主要新增5,000 吨DMS、1,500 吨DMSS、1,000 吨DATA产能和200 吨BPDA 产能。由于未来市场发展情况存在一定不确定性，若公司市场开发不及预期，或产业政策、客户需求、竞争情况及未来技术发展等方面出现重大不利变化，可能导致新增产能无法被有效消化，本次募投项目存在一定的产能消化风险。

十三、募投项目新增折旧影响公司利润的风险

公司本次募集资金投资项目中包括规模较大的资本性支出，本次募投项目建成并投产后，公司固定资产规模将有较大幅度增长，每年相关折旧金额亦会有所增加。考虑到相关项目从开始建设到产能爬坡需要一定的时间周期，未来行业发展趋势、下游客户需求以及市场竞争情况等存在不确定性，在本次募投项目对公司整体经营促进作用体现之前，公司存在因折旧或摊销增加而导致利润下滑的风险。

十四、募投项目新增折旧影响公司利润的风险

本次募投项目投资金额为21,032.57万元，公司将根据各募投项目的实施进度陆续购置并投入使用房屋建筑与软硬件设备等，导致募投项目建设完成后预计每年新增折旧摊销1,239.36万元，占2025 年度经审计营业收入的比例为2.45%；占募投项目满产后预计新增营业收入与2025年度经审计营业收入之和的比例为1.72%。由于新增产能存在爬坡期，因此可能导致公司净资产收益率在一定期间内出现下降的风险。此外，如果未来市场环境或市场需求出现重大不利变化，造成募投项目的产能利用率不及预期，可能会对公司净利润造成不利影响。