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| 网上路演 | 2026年7月14日 |
| 申购日 | 2026年7月15日 |
| 联系人 | 陈铭军 |
| 电话 | 0512-86162372 |
| 传真 | 0512-57738682 |
| 联系人 | 周添、孙骏可 |
| 电话 | 0512-62938585 |
| 传真 | 0512-62938500 |
| 序号 | 项目名称 | 项目总投资 | 拟投入募集资金金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 年产1800吨高端硬质合金制品项目 | 27,998.85 | 26,885.37 |
| 2 | 研发中心建设项目 | 7,926.66 | 7,926.66 |
| 中文名称 | 昆山长鹰硬质材料科技股份有限公司 |
| 英文名称 | CY CARBIDE MFG.CO.,LTD. |
| 公司境内上市地 | 北京 |
| 公司简称 | 长鹰硬科 |
| 股票代码 | 920238 |
| 法定代表人 | 黄启君 |
| 董事会秘书 | 陈铭军 |
| 投资者联系电话 | 0512-86162372 |
| 注册地址 | 江苏省苏州市昆山市玉山镇城北玉城北路67号 |
| 注册资本 | 77,142,857元 |
| 邮政编码 | 215316 |
| 联系电话 | 0512-86162372 |
| 传真号码 | 0512-57738682 |
| 电子邮箱 | zqtz@cycarbide.com |
| 保荐机构(主承销商) | 东吴证券股份有限公司 |
一、技术研发体系完善,产学研协同创新
公司自成立以来,始终坚持硬质合金核心技术的自主研发,打造了完整、高效的研发体系,组建了一支拥有百余名具有专业背景和丰富行业经验的研发团队。随着研发投入的持续加大,公司在不断引进优秀研发人才的同时,增加了先进研发设备的配置,确保公司技术和产品布局能够符合行业技术发展的需求。
公司是高新技术企业,被认定为国家级“专精特新重点‘小巨人’”、“江苏省高性能硬质合金工程技术研究中心”、“江苏省企业技术中心”,并设有博士后科研工作分站,是国内先进的高性能硬质合金研发制造基地。通过坚持自主开发和合作研发相结合,与中南大学、东北大学、南京航空航天大学、苏州大学等高校开展产学研校企合作,以创新资源共享、优势互补为基础,不断推动产学研深度融合,协助公司制定技术和产品发展战略,加快科技成果转化效率。
通过多年的研发,公司掌握了多项关键生产工艺和技术,特别是在硬质材质研发设计技术、混合料制备技术、复杂成型技术、烧结工艺技术等核心技术和工艺方面,已达到行业领先水平。截至2025年末,公司共拥有17项发明专利,承担了江苏省科学技术厅组织的科技成果转化项目“超细及纳米晶碳化钨基硬质合金的研发及产业化”的研究并顺利通过了验收。众多的研发成果已成为公司在硬质合金领域的技术储备,为公司未来在市场竞争中持续保持技术优势奠定了基础。
相较于同行业公司,公司更专精于硬质合金产业链中游,深耕材料学领域。公司掌握了超细及纳米晶碳化钨粉末的制备技术,并拥有贯穿全生产流程抑制晶粒长大的核心工艺能力。公司通过精确控制碳化钨晶粒的粒度分布、钴含量梯度、碳平衡以及晶粒抑制剂的添加,不断优化材料牌号,从而定向调整最终产品的硬度、耐磨及韧性等关键力学性能,部分关键性能指标比肩国际知名厂商。
基于硬质合金材料技术,公司在产业链中游做深做宽,不断丰富产品形态,目前已拥有140余个牌号、21万余种规格的硬质合金产品,形成了覆盖面极广的产品矩阵,包括金属加工类、木材加工类、模具类、地矿工程类以及数控刀具等,实现了对装备制造、消费电子、汽车制造、家具家装、基础设施建设、矿产能源、半导体、新能源等下游领域的全面渗透。
二、持续提升产品品质、保持质量控制优势
产品质量是公司赖以生存发展的基石。自成立以来,公司始终将产品质量视为企业的生命线。为持续保障产品质量,公司构建了多层级的全面质量及产品管理体系,在ISO9001质量管理体系认证的基础上,建立了制度化、标准化、规范化的企业质量管理标准,并结合实际情况制定了质量管理制度框架,涵盖了从产品开发到原材料采购、生产、仓储到销售全过程的全面质量及安全管理流程。同时,公司依托ERP系统建立了一套有效的可追溯性管理控制程序和完善的质量监测体系,覆盖产品的物料投入、生产加工、质量检测、包装出库等环节,严格控制产品质量,实现质量追踪,在每道工艺流程结束后均进行质量检测,定期汇总上传产品质量数据,从而实现生产经营各环节来源可溯、流向可追、问题可查,全面保障公司产品质量。
三、基于产品定制化优势,满足客户差异化需求
在拥有丰富牌号的基础上,公司以客户需求为中心,针对不同行业的产品特性开展产品及生产工艺的研发,持续为客户提供系统、完整的定制化解决方案。针对客户对精加工产品、特殊规格型号产品需求,以及整体降本增效的考虑,公司采用自主研发的近净成型工艺,通过冷等静压成型技术,明显缩短了材料到成品的加工周期,提升了产品性能,同时有效降低了原材料的损耗。公司的技术工艺水平既能够保障客户即时性需求和产品质量,提升了客户自身的生产效率,同时减少了资源的消耗,体现了对自然环境保护,得到了客户和市场的广泛认可。
四、立足品牌及客户优势,提升公司市场竞争力
公司依托在研发实力、生产能力、质量控制等方面的积累,凭借良好的产品品质、全面的服务水平,获得了国内外客户的广泛认可,下游核心客户涵盖“山特维克”、“蓝帜工具”、“盘起工业”、“名古屋精工”、“三一集团”等全球领先的工具、模具品牌及“沃兹金田锯业”、“三禾添佰利”、“恒成工具”、“无锡微研”等在境内具有较高知名度的工具及模具制造商等;同时,公司十分重视品牌体系的建设,通过参加各类展会以及行业内各类产品交流,公司的品牌影响力得到了明显提升;在市场中已经形成了良好的口碑,有利于未来在海内外市场的持续开拓。
五、凭借市场及资源区位叠加优势,推进国内国际双循环协同发展
一方面,公司总部位于江苏苏州,地处华东核心区域,既能够辐射我国硬质合金终端产品制造产业集群区域,致力于实时了解并满足境内客户不断提升的中高端硬质合金产品的市场需求,又能够依靠东部沿海的海运优势,融入境外知名客户的全球供应链采购体系,跟踪国际硬质合金技术趋势,持续拓展出口业务,在国内国际双循环协同发展的背景下,实时掌握国内外市场动态,快速响应内外销客户需求,从而提升公司的国内合作优势和国际竞争力;另一方面,公司的混合料生产基地——子公司江西长裕位于江西抚州,邻近碳化钨等原材料产地,具有原材料采购及物流优势,因此,凭借总部和江西子公司之间的协同效应,公司销售及采购的双重区位优势得以充分体现。
一、下游行业波动风险
公司从事硬质合金产品的研发、生产和销售,始终以“专注发展为全球硬质材料及应用科技的引领者”为企业愿景,为新兴科技提供更硬、更强的材料。硬质合金产品下游应用领域广泛,涉及装备制造、消费电子、汽车制造、家具家装、基础设施建设、矿产能源、半导体、新能源、航空航天等国民经济的各个领域。若宏观经济下行导致相关行业出现重大不利变化,将会影响对硬质合金的需求量,进而影响到公司产品的销售,给公司的业绩带来不利影响。
二、原材料价格波动风险
公司生产所用的原材料主要为碳化钨粉、钴粉。碳化钨粉和钴粉的市场价格受全球经济发展、产业结构调整、全球供需情况和国际进出口政策等诸多因素的影响。报告期内,公司原材料占主营业务成本较高,分别为76.77%、76.10%和80.02%。因此原材料价格波动对公司生产成本和经营业绩存在较大影响。
三、毛利率波动的风险
2023-2025年,公司主营业务毛利率分别为21.79%、19.38%和23.60%,2023-2024年,硬质合金产业主要原材料碳化钨价格持续上涨,与此同时,受下游行业短期需求萎缩、市场竞争加剧的影响,公司原料成本不能全部转嫁给需求方,公司毛利率出现下降。若钨产业链上下游市场供需情况变化,导致碳化钨价格剧烈波动,公司销售单价和毛利率存在下降可能。
四、利润大幅波动的风险
报告期各期,发行人扣除非经常性损益后归母净利润分别为6,811.32万元、5,872.35万元和12,001.99万元,加权平均净资产收益率分别为12.39%、9.49%和16.62%,利润波动较大。2024年,公司扣非后归母净利润及加权平均净资产收益率出现了一定程度的下滑,主要原因为受到供求关系短期波动的影响,产品售价的上升幅度低于原材料成本的上升幅度,从而导致毛利率同步下降所致。若经济运行波动加剧,原材料价格大幅调整、下游客户或市场需求发生变化,可能对公司利润产生负面影响。
五、外销收入下滑风险
近年来,伴随着全球产业格局的深度调整,部分国家的贸易保护主义风潮加剧。我国中高端制造业在不断发展壮大的过程中,将面临国际合作持续深化的同时,贸易环境更为复杂的局面。
报告期内,公司境外主营业务收入分别为28,445.44万元、32,675.81万元和36,458.44万元,占主营业务收入比重分别达到33.72%、35.28%和31.57%,整体占比较高。若未来国际贸易环境恶化,境外下游客户的采购受到限制或者公司产品的境外价格竞争力受到削弱,将影响到公司出口业务的开展,从而对公司的经营业绩产生不利影响。
六、新产品研发失败风险
硬质合金产品在传统及新兴下游行业均有广泛应用,因此,细分行业市场的终端需求变动影响着硬质合金产品的发展方向。近年来,随着下游行业应用及技术的不断更新迭代,对硬质合金制造商提出了更高的技术指标和新产品的研发制造要求,若未来公司无法持续保持产品研发优势或充足的技术储备以满足不断提升的市场需求,或者公司开发的新品不具有性能、成本等竞争优势,将对公司的竞争优势和经营业绩造成不利影响。
七、应收账款坏账风险
报告期各期末,公司应收账款余额分别为23,139.90万元、28,558.13万元和31,833.60万元,占各期营业收入的比例分别为26.26%、29.38%和26.18%。其中信用期外的应收账款占比分别为28.02%、39.72%和28.38%,信用期外应收账款余额占比较高。如果社会经济环境发生不利变化、主要欠款客户经营不善、回款制度执行不到位等情形出现从而导致大额应收账款不能如期收回,公司存在资金压力增大或经营业绩下降的风险。
八、存货管理和存货跌价风险
报告期各期末,公司存货账面价值分别为22,650.13万元、24,783.53万元和59,502.06万元,占流动资产的比例分别为32.26%、31.80%和39.16%。未来若市场环境发生变化,原材料价格出现大幅波动,将导致公司存货滞销积压并计提大额减值损失,进而对经营业绩产生不利影响。
若未来原料市场价格大幅上涨,公司采购价格提升,生产成本也将同步增加,公司产品的销售压力将随之提高。若未来原料市场价格出现大幅下跌或持续性走低,公司将面临存货减值跌价风险。
九、募集资金投资项目新增产能无法消化和新增折旧风险
本次募集资金投资项目达产后,公司预计新增1,800吨硬质合金产能,同时增加公司固定资产规模,每年新增折旧约2,011.18万元,在一定程度上将影响公司的盈利水平。
本募投项目拟生产产品下游涵盖汽车、通用机械、航空航天、发电设备、3C电子、家具家装、地矿工程和模具等领域。2025年,硬质合金在上述行业中市场容量约为247.51亿元,但本次募集资金投资项目需要一定的建设期和达产期,在项目实施过程中和项目建成后,如果市场环境、技术、相关政策等方面出现重大不利变化,或公司业务开拓不利,产品市场需求不足,可能使公司本次募集资金投资项目新增产能不能全部消化,则本次募集资金投资项目新增折旧将对公司经营业绩带来不利影响。
| 项目 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 |
|---|---|---|---|
| 资产总计 | 1,908,930,322.07 | 1,170,847,391.07 | 1,057,628,206.34 |
| 负债总计 | 1,135,036,819.44 | 480,322,482.23 | 466,498,574.93 |
| 归属于母公司所有者的股东权益合计 | 770,197,714.95 | 687,257,919.76 | 590,810,653.42 |
| 所有者权益合计 | 773,893,502.63 | 690,524,908.84 | 591,129,631.41 |
| 项目 | 2025年度 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,216,029,054.01 | 971,864,780.43 | 881,110,190.64 |
| 营业成本 | 933,830,138.37 | 781,880,555.55 | 686,654,656.66 |
| 利润总额 | 146,223,489.95 | 70,825,307.21 | 82,216,888.81 |
| 净利润 | 125,476,282.77 | 63,597,205.70 | 74,180,418.82 |
| 项目 | 2025年度 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -305,518,890.46 | 23,047,141.53 | 41,501,638.91 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -26,929,303.01 | -28,862,812.25 | -15,502,243.44 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 338,045,599.63 | 10,817,128.50 | -10,974,073.57 |
| 期末现金及现金等价物余额 | 94,230,558.70 | 87,357,251.26 | 79,407,586.19 |
| 项目 | 2025年12月31日/2025年度 | 2024年12月31日/2024年度 | 2023年12月31日/2023年度 |
|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.40 | 1.76 | 1.63 |
| 速动比率 | 0.67 | 1.19 | 1.10 |
| 资产负债率(母公司)(%) | 61.93 | 36.71 | 37.08 |
| 资产负债率(合并)(%) | 59.46 | 41.02 | 44.11 |
| 应收账款周转率 | 4.03 | 3.76 | 4.36 |
| 存货周转率 | 2.19 | 3.20 | 2.99 |
| 每股净资产(元/股) | 10.03 | 8.95 | 7.88 |
| 加权平均净资产收益率(%) | 17.27 | 10.26 | 13.49 |