• 1. 一、与公司相关的风险

（一）原材料价格波动风险

报告期内，公司主营业务成本主要由PCB业务及电子元器件业务成本构成，PCB业务主要原材料包括覆铜板、铜球等，采购价格受相关大宗金属价格波动影响明显；电子元器件业务需采购各类主动元器件、被动元器件及电子模块等，受行业需求、原厂产能变化等因素的影响，采购价格亦会存在较大波动。前述两项主营业务涉及的原材料采购成本占公司主营业务成本的比例分别达65.63%、61.63%和59.60%，占比较高，原材料价格波动对公司的主营业务成本以及毛利率存在较大影响。

报告期内，公司覆铜板、铜球和数字芯片、模拟芯片合计采购金额占原材料采购总额的比例分别为52.87%、49.45%和51.00%，系公司最主要的原材料。

假设分别以覆铜板、铜球和数字芯片、模拟芯片的价格作为唯一变量，以报告期内公司财务数据为基础进行敏感性测试，若覆铜板和铜球采购价格上涨10%，报告期内公司PCB业务的单位成本将分别上升3.30%、3.26%和3.17%，毛利率将分别下降2.35个百分点、2.28个百分点和2.28个百分点；若数字芯片和模拟芯片采购价格上涨10%，报告期内公司电子元器件业务的单位成本将分别上升4.80%、4.52%和4.92%，毛利率将分别下降3.97个百分点、3.66个百分点和3.94个百分点。

如果未来公司主营业务涉及的原材料价格出现大幅上涨，而公司无法有效地将原材料价格上涨的压力向下游转移或通过技术工艺创新化解，将会对公司的经营业绩产生不利影响。同时，价格传导机制的有效性受产品调价周期与采购周期的时间差、市场竞争格局变化等客观因素影响，在极端市场波动或行业竞争加剧的特殊情况下，存在不能完全传导原材料价格波动的可能性，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

（二）存货减值的风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为50,528.32万元、59,005.44万元和91,094.19万元，占流动资产的比例分别为12.33%、11.87%和14.49%，占资产总额的比例分别为7.09%、6.85%和8.28%。公司存货跌价准备金额分别为7,395.33万元、8,823.13万元和7,711.21万元，占存货账面余额的比例分别为12.77%、13.01%和7.80%，主要为电子元器件业务现货模式备货带来的库存商品跌价准备。

若电子元器件价格走低，或公司未来出现存货管控不善、长期滞销、产品或技术发生重大变化导致部分原材料无法使用等情形，公司将可能面临存货积压、发生大额存货跌价等风险，进而可能影响公司的资金周转效率，甚至对公司经营业绩产生不利影响。

以公司2025年财务数据进行测算，公司存货跌价准备比例每增加1%，对利润总额影响幅度约为0.64%。

（三）经营业绩波动和增速放缓的风险

在人工智能、信息技术及物联网等产业加速发展的背景下，PCB、电子元器件行业规模保持增长。根据Prismark统计，2025年，中国大陆PCB市场规模增长18.82%至489.69亿美元，预计2030年将达到685.35亿美元，2025年至2030年复合增长率为7.0%。根据TheBusinessResearchCompany研究报告，2025年至2030年中国通用电子元器件行业增长率为6.70%左右，预计2030年市场规模将达913.36亿美元。

报告期内，公司营业收入分别为672,611.58万元、796,888.81万元和1,023,170.77万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为65,807.47万元、92,468.14万元和122,863.36万元，整体保持增长，但公司面临着业务模式被模仿导致市场份额被挤占、电子元器件行业价格波动以及市场规模增速低于预期的风险。若未来宏观经济环境有所变化、电子制造产业市场规模增速放缓或萎缩、行业竞争加剧或国际贸易政策发生不利变化，或公司产品和技术迭代升级未能满足客户需求，产品价格和销量大幅下降，公司无法在激烈的市场竞争中保持竞争优势，则公司存在业绩增速放缓或业绩无法持续增长的风险。

（四）毛利率波动风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为25.12%、26.63%和25.87%，公司PCB业务毛利率分别为28.73%、30.13%和28.09%，高于同行业可比公司平均值。受产品类型、订单结构、市场竞争、原材料采购价格及供应商渠道变化、产能利用率等多种因素的影响，公司未来的主营业务毛利率保持稳定存在不确定性。如果未来公司产品市场价格出现下跌，或原材料价格出现持续上涨，且公司无法将原材料上涨的成本转移给下游客户，或市场竞争加剧等因素导致公司产能利用率下降，则公司未来的毛利率可能存在下降的风险，进而影响公司的经营业绩。

此外，报告期各期公司中大批量板毛利率分别为9.74%、7.72%和2.79%，呈下降趋势，主要系PCB中大批量市场竞争激烈，公司相关产品利润空间有限所致。若未来市场竞争进一步加剧，公司中大批量板毛利率存在持续下降的风险，进而影响公司的经营业绩。

以公司2025年财务数据进行测算，在其他条件保持不变的情况下，公司PCB业务及电子元器件业务所需原材料价格每分别变动1%，则公司主营业务毛利率将分别反向变动0.15个百分点和0.29个百分点；PCB业务及电子元器件业务产品市场价格每分别变动1%，则公司主营业务毛利率将分别同向变动0.29个百分点和0.27个百分点；产能利用率下降导致公司制造费用每变动1%，则公司主营业务毛利率将反向变动0.08个百分点；中大批量板毛利率变动1%，则公司主营业务毛利率将同向变动0.07个百分点。

（五）技术持续升级迭代风险

传统企业信息化系统难以适应“小批量、多样化、短交期”的服务要求。公司所提供的一站式电子产业链服务需要强大的信息化和数字化处理能力作为支撑，相应的技术要求和投入较高，报告期内，公司在信息化、数字化方面的投入分别为16,402.10万元、16,805.35万元和17,540.62万元，投入相对较高。但未来如果公司无法保持投入或无法实现技术持续升级迭代，则可能无法满足市场需求和规模扩张，将对公司未来的业务发展带来不利影响。

（六）核心研发技术人员流失的风险

作为典型的“互联网+制造”企业，公司业务运营及产品、服务的持续创新需要一批熟悉业务流程、经验丰富且执行效率较高的研发技术团队。2025年末，公司技术研发人员为1,173人，占员工人数的比重为10.48%，公司所处的产业互联网领域对高水平的研发技术人才争夺激烈，如果公司不能持续根据市场变化匹配具备竞争力的薪酬及健全人才培养机制，公司会面临核心研发技术人员流失的风险，对公司生产经营带来负面影响。

（七）汇率波动的风险

报告期内，公司外销收入占当期主营业务收入的比例分别为16.43%、18.34%和20.70%，主要使用美元、欧元等外币进行结算。报告期内，受到宏观经济、地缘政治等多重因素影响，人民币兑外币的汇率呈现显著波动，公司的汇兑净损失分别为-832.87万元、-1,814.22万元和-521.90万元，占各期利润总额的比例分别为-0.96%、-1.49%和-0.34%。在人民币汇率波动的情况下，公司以外币结算的出口销售可能会增加汇兑损失，从而对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。

以公司2025年末财务数据进行测算，若当日美元汇率或欧元汇率每下降1%，对利润总额影响幅度分别为0.07%和0.02%。

（八）物流成本增加的风险

公司主要通过自建的线上自助下单网站为客户提供服务，相关产品均需委托第三方物流公司协助完成派送，物流发送为产品交付的关键环节，物流费用波动直接影响公司的经营业绩。报告期内，公司PCB和电子元器件业务的物流费用合计分别为25,945.59万元、29,262.76万元和36,134.01万元，占当期主营业务成本的比例分别为5.32%、5.19%和4.93%。未来，如果公司委托的第三方物流公司提高物流费用而公司未能及时调整产品销售价格，会带来主营业务成本增加进而导致经营业绩下滑。以公司2025年财务数据进行测算，物流价格每上升1%，对利润总额影响幅度为0.30%。

（九）实控人不当控制风险

本次发行前，公司股东丁会先生、袁江涛先生及丁会响先生于2020年12月签署了共同控制协议，三人合计直接和间接持有公司87.50%的股份，为公司实际控制人，对公司重大事项决策、日常生产经营、董事和高级管理人员的提名及任免起决定性作用。若公司实际控制人利用控股和主要决策者的地位或内部发生不可调和的矛盾导致共同控制协议无法顺利执行，从而对公司重大资本支出、关联交易、人事任免、公司战略等重大事项施加不当影响，将影响公司决策的科学性和合理性，可能对公司及其他股东的利益产生不利影响。

（十）税收优惠及政府补助风险

公司为高新技术企业，报告期内按15%的税率缴纳企业所得税。报告期内，公司计入当期损益的所得税优惠金额分别为3,780.50万元、6,236.76万元和9,102.28万元，占利润总额的比重分别为4.35%，5.11%和5.90%。公司目前所拥有的高新技术企业证书的有效期为三年，若公司不能持续满足高新技术企业的资格要求，导致不能通过高新技术企业的复审，或者未来国家对高新技术企业税收优惠政策作出不利调整，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

报告期内，公司收到各类政府补助金额分别为5,994.60万元、4,408.25万元和2,373.66万元，占利润总额的比重分别为6.91%、3.61%和1.54%。国家、地方产业政策以及公司经营情况可能发生变化，公司取得政府补助存在一定的不确定性。若公司未来获得的政府补助金额大幅减少，公司计入当期损益的政府补助金额将大幅降低，可能对公司的盈利水平产生一定的不利影响。

（十一）知识产权风险

公司作为科技创新与产业互联网深度融合的企业，多年来围绕电子制造及机械制造产业链、工业软件等领域持续进行技术创新，相关知识产权是公司核心竞争力的重要组成部分。如果公司未来自有知识产权及其他非专利技术受到第三方侵权或被第三方提出知识产权侵权指控或被第三方提起相关调查，形成知识产权诉讼或纠纷，可能对公司正常生产经营造成不利影响。

• 1. 二、与行业相关的风险

（一）国际贸易摩擦的风险

报告期内，公司外销收入分别为107,006.61万元、141,079.52万元和204,542.28万元，占当期主营业务收入的比例分别为16.43%、18.34%和20.70%，欧美地区在其中占比相对较高且呈逐年增长趋势。

2023年12月，公司被美国商务部列入“未经核实名单（UnverifiedList，简称UVL）”，在60天内接受美国商务部检查，以证明没有违反美国出口管制法律法规，如果无法证明，公司将被美国商务部列入出口限制的“实体清单”。公司已于2024年7月被美国商务部从UVL中移除，后续被列入“实体清单”的风险较低。

自2025年初以来，随着中美贸易摩擦升级，美国通过多次关税调整的方式对从中国进口的商品施加影响，公司主要产品属于关税调整范围。若未来相关贸易国或者地区的贸易摩擦加剧，公司可能因贸易管制措施无法继续向相关国家或地区出口产品或者无法及时进口部分受限的电子元器件，又或者因下游领域的市场需求受贸易摩擦影响导致需求下降，从而对公司的经营业绩带来不利影响。

（二）信息系统及数据安全的风险

公司主要面向客户“多品类、小批量、高频次”的长尾需求，依托自主研发和搭建的在线网站为客户服务。截至2025年末，公司付费用户超130万，信息系统的稳定性及数据的安全性对公司的日常运营至关重要，公司可能存在遭遇恶意软件、病毒、黑客攻击或网络中断等风险，以及其他影响系统安全运行的问题，造成公司的网站不能正常访问、信息系统无法正常运行、公司系统所存储的数据资料外泄等不良后果，从而影响公司业务正常开展，对公司业务及品牌形象带来不利影响。以公司2025年财务数据进行测算，若因信息系统及数据安全问题导致客户流失，下单客户数量每减少1万个，对利润总额影响幅度为0.74%。

（三）环保风险

公司生产经营过程中会产生废水、废气及固体废物等污染排放物和噪声。若发生因管理疏忽或者不可抗力事件处理不当引发的环保事故，会给公司周边环境造成污染，给居民生活带来不良影响，触犯环保相关法规，进而影响公司正常经营。报告期内，公司环保投入及相关费用支出分别为4,194.43万元、4,797.72万元和8,522.66万元。

同时，随着全社会的环境保护意识不断增强，国家及地方政府可能进一步提高对企业生产经营过程的环保投入及管理要求，若公司不能及时采取措施确保公司符合环保标准，可能会受到环保主管部门处罚。此外，公司亦不能完全排除因管理疏忽或不可抗力导致环境事故的可能性，进而对公司生产经营所造成的不利影响。

• 1. 三、其他风险

（一）大规模扩产后产能爬坡及业绩波动的风险

公司拟通过本次公开发行募集资金投入高多层PCB产线建设项目、PCBA智能产线建设项目及机械产业链产线建设项目，未来提升产能的过程中，可能面临产品品质、成本管控及技术工艺等不及预期、新建生产基地产能爬坡期较长的情形。若未来宏观经济形势、行业政策、市场环境等方面发生不利变化，或公司未能有效开拓市场，则可能面临新增产能难以消化或募投项目规模化量产能力受限的风险。

经测算，按照公司现行会计政策，公司本次募投项目建成达产后，新增折旧摊销费用金额最高为31,846.18万元，占公司2025年营业收入比例为3.11%，占公司2025年净利润的比例为24.38%，募投项目达产后预计每年可新增净利润不低于52,900.68万元。由于募集资金投资项目的实施需要一定的时间，在项目尚未产生效益或因市场环境、公司运营等发生不利变化，且募集资金投资项目未达到预期效益，而同期新增的折旧摊销等成本增加时，公司可能存在短期内因新增资产折旧摊销对净利润产生不利影响的风险。

以公司2025年财务数据进行测算，募集资金投资项目满产后的净利润每减少1%，对利润总额影响幅度为0.38%。

（二）净资产收益率及每股收益被摊薄的风险

本次发行完成后，公司的净资产及股本总额将在短期内大幅增长，资产整体规模和资金实力亦将大幅提升，由于募集资金投资项目均存在一定的建设周期，募集资金从投入到产生效益需要一定时间。因此，本次发行完成后，如果公司的盈利没有按照预期增长，净资产规模及股本总额的扩大将导致公司净资产收益率和每股收益有一定幅度下降，存在短期内被摊薄的风险。