一、经营风险

（一）主要客户集中且对单一客户存在依赖的风险

报告期内，公司向前五大客户的销售占比分别为82.78%、76.16%及82.47%，客户集中度较高。其中，向第一大客户上汽集团的销售占比分别为55.38%、47.98%及36.20%，对上汽集团存在较大依赖。鉴于汽车行业零部件供应商集中配套的行业特性、以及整车厂客户从开发、定点到实现批量供货的时间周期通常较长，公司目前面临的客户集中情形仍将持续存在。

若未来公司与上汽集团等重要客户的长期合作关系发生变化或终止，或主要客户出于分散化采购的需求而减少对公司产品的采购，或主要客户因终端消费市场的重大不利变化而产生较大的经营风险或缩减与公司的合作规模，进而导致现有主要客户向公司下达的订单数量下降，以及未来公司不能持续扩展新客户或新产品，可能导致公司销量减少或应收账款未能及时收回，将会对公司的经营业绩产生重大不利影响。此外，如果公司在产品质量、技术创新和产品开发、生产交货等方面无法满足客户需求，可能导致主要客户流失，也会对公司的经营业绩产生重大不利影响。

（二）宏观经济与汽车行业景气度下行风险

汽车产业链受宏观经济波动影响较大，而汽车行业景气度又直接影响汽车零部件产业的市场需求。根据中国汽车工业协会统计数据，2025年，我国汽车产销累计完成3,453.1万辆和3,440.0万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，其中新能源汽车产销累计完成1,662.6万辆和1,649.0万辆，同比分别增长29.0%和28.2%，市场占有率达到47.9%，成为引领全球汽车产业转型的重要力量。虽然我国新能源汽车市场仍维持快速增长趋势，但产销量同比增速不如以往。2024年产销量同比增长34.4%和35.5%；2023年该增速为35.8%和37.9%。2026年1-4月，我国汽车产销分别完成257.5万辆和252.6万辆，同比分别下降1.7%和2.5%；1-4月，新能源汽车产销分别完成428.5万辆和430.4万辆，产量同比下降3.2%，销量同比增长0.1%；我国汽车总体的产销情况及新能源汽车的产量情况较去年同期均有所下降。

汽车零部件行业的销量取决于下游整车的产量，未来如果宏观经济出现较大波动、汽车行业特别是新能源汽车景气度下降，汽车行业产销量出现大幅度下滑，将对汽车零部件行业造成重大不利影响；若公司在汽车行业景气度下行的大背景下，不能通过技术改进、成本控制等措施持续有效获取客户订单，将对公司的经营业绩造成重大不利影响。

（三）市场竞争加剧的风险

汽车整车和零配件行业属于成熟性行业，价格竞争日趋激烈，公司面临现有竞争对手以及潜在进入竞争对手的竞争压力加剧的风险。若公司在激烈的竞争中无法保持自身竞争优势、新客户开发进展不及预期，市场竞争地位将可能受到影响；或者行业内出现了新的具备较强竞争力的竞争对手，或者公司主要客户出于降低供货风险或其他目的而引入了其他供应商或提高了对其他供应商产品的采购比例，或者公司在面临客户降价需求而不能有效将相关风险进行转移，公司将存在收入规模和利润水平下降的风险。

（四）原材料价格波动风险

公司产品生产成本中直接材料占比较高。报告期各期，公司主营业务成本中直接材料的金额分别为141,780.98万元、166,177.05万元和251,216.03万元，占主营业务成本的比例分别为77.08%、77.52%和78.62%。公司主要原材料包括钢材、塑料粒子、化料等。公司各类材料的采购价格主要受上游行业原材料价格影响。报告期内，受到国际形势和宏观经济环境的影响，钢材、塑料粒子、化料等原材料的市场价格存在一定的波动。以钢材为例，以2025年财务数据为基础，假设仅钢材采购价格发生变动，其他影响成本、毛利率的因素未发生变动，则钢材价格变动1%，将导致主营业务成本变动95.36万元，主营业务毛利率变动0.03个百分点；长期来看，钢材价格走势波动幅度较大，对公司成本及毛利率可能带来较大影响。如果未来公司主要原材料价格快速上涨且公司未能采取有效的应对措施，将对公司经营业绩带来不利影响。

（五）因项目断点或大幅减产等原因导致的业绩下滑风险

报告期内，公司营业收入分别为220,485.26万元、257,964.87万元和374,345.28万元，整体经营情况呈现增长的趋势。为保证产品质量和零部件供应稳定性，整车厂通常会将一个车型的项目定点给一家或几家合格供应商，零部件供应商在该定点项目的完整生命周期内对整车厂供货，直至定点项目对应车型停产。定点项目对应车型的销售情况直接影响公司未来的销售情况，但项目定点后，整车厂相应车型的销售情况存在一定不确定性。就主要产品座椅和内外饰而言，报告期各期公司断点项目在断点当年实现的收入金额分别为5,482.93万元、160.15万元和7,688.71万元，对报告期经营业绩的影响较大。

若未来公司原有定点项目车型陆续或提前断点，或产量大幅低于预期，而新获取定点项目的数量大幅下降，定点项目不能持续衔接，可能会对公司经营业绩造成重大不利影响。

（六）因暂定价结算导致的业绩下滑风险

报告期内，公司部分主要客户存在先按暂定价结算，待正式价格确认后再予以调整确认差额的情况。受汽车行业降价等环境影响，正式价格与暂定价格可能因折扣、价格折让等影响而存在差异。若未来公司主要客户相关产品正式价格较暂定价格出现较大幅度下滑，而公司不能有效将相关风险进行转移，公司将面临业绩下滑的风险。

（七）主要车型销售波动风险

截至2025年末，公司为主要客户提供产品配套服务的主要车型数十款。受车型所处产品生命周期、改款车型的开发及上市进度、终端客户消费需求变化、市场竞争加剧、行业技术迭代等因素的影响，公司配套的部分车型的终端销售情况存在一定波动，如五菱缤果、五菱星光、问界M7等车型报告期内终端市场销量呈先增后降趋势，五菱佳辰、宝骏530等车型终端销量呈逐年下降趋势，主要车型的销售波动情况对公司的经营业绩造成了较大的不利影响。

未来，若公司配套的车型处于产品生命周期末期且未及时推出或未推出改款车型，或者因终端客户消费需求变化以及市场竞争进一步加剧，或因竞争对手以更低的价格介入，公司配套的车型数量或配套份额可能存在减少或者车型的终端销量存在大幅下滑的风险，进而会对公司的经营业绩造成重大不利影响。

二、财务风险

（一）资产负债率较高的风险

报告期各期末，公司合并口径资产负债率分别为79.39%、78.39%和76.87%，资产负债率较高。随着公司经营规模的扩大，日常资金需求逐渐上升，相关运营资金主要源于经营所得和银行借款等；报告期内为扩大生产规模，公司持续投入长期资产建设，相关资本性支出资金的需求较大，公司主要通过债务融资方式补充资金缺口，使得公司资产负债率相对较高。若未来公司客户未能及时回款或对外融资能力受限，可能使公司正常运营面临较大的资金压力，对公司的偿债能力和持续经营能力产生不利影响。

（二）毛利率下滑的风险

报告期内，公司综合毛利率分别为15.71%、16.01%和14.02%，主营业务毛利率分别为15.42%、15.77%和13.93%，存在一定波动，主要受产品结构、市场价格及生产成本等因素的影响。近年来，随着汽车市场竞争的持续加剧，尤其是新能源汽车市场竞争日益激烈，整车厂商降本需求日益增加。整车厂对汽车零部件厂商具有较强的议价能力，可以将整车降价部分传导给现有的汽车零部件厂商。此外，随着公司不断拓展业务领域，新产品在量产初期受规模有限的影响可能存在成本偏高的情形。如果未来行业竞争加剧、主要客户降本需求大幅提升、客户年降范围扩大、原材料市场价格上涨，而公司不能有效控制或转嫁成本，亦或原有高毛利率项目随着量产时间的推移毛利率逐步降低，而公司不能提高产品附加值或承接新的高毛利率定点项目，或者新产品量产毛利率持续偏低，将给公司毛利率带来重大不利影响，未来毛利率存在下滑的风险。

（三）应收账款坏账风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为64,228.10万元、69,750.20万元和67,087.78万元，占当年营业收入的比例分别为29.13%、27.04%和17.92%。若公司客户财务状况出现恶化或者经营情况和商业信用发生重大不利变化，公司应收账款存在无法收回的可能性，将对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。

（四）存货跌价风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为29,697.40万元、47,525.51万元和62,351.51万元，占同期末流动资产的比例分别为15.46%、22.34%和26.10%。公司存货主要系根据客户订单或生产计划安排生产及发货所需的原材料、在产品、库存商品和发出商品等。受下游汽车行业的固有特性及公司与客户结算模式差异等影响，公司部分存货存在存放于客户仓或第三方仓库而年末不能执行盘点程序的情况。若未来市场环境发生重大变化，存货滞销特别是客户仓或第三方仓库的存货丧失合同订单支撑，或产品价格出现大幅下降，将可能导致存货的成本高于其可变现净值、存货跌价损失增加，从而对公司盈利能力产生不利影响。

（五）安置残疾员工相关税收优惠风险

公司及子公司重庆座椅、重庆汽配、青岛双英、双英科技属于安置残疾人的福利企业。根据相关法规，对安置残疾人的单位，实行由税务机关按纳税人安置残疾人的人数，限额即征即退增值税的办法。安置的每位残疾人每月可退还的增值税具体限额，由县级以上税务机关根据纳税人所在区县适用的经省政府批准的月最低工资标准的4倍确定。

根据相关规定，企业安置残疾人员的，在按照支付给残疾职工工资据实扣除的基础上，可以在计算企业所得税应纳税所得额时按照支付给残疾职工工资的100%加计扣除。

报告期各期，公司安置残疾人员享受增值税即征即退优惠金额分别为4,144.38万元、4,448.69万元和4,465.54万元，占利润总额的比例分别为36.03%、39.59%和24.05%。如果未来公司实际安置残疾人员人数发生大幅减少导致公司不满足福利企业认定标准，或者福利企业税收优惠政策发生变化，将对公司盈利水平造成不利影响。

报告期各期，公司因支付残疾员工工资享受工资加计扣除企业所得税优惠金额分别为465.11万元、451.49万元和521.80万元，占利润总额的比例分别为4.04%、4.02%和2.81%。如果未来支付残疾人员工资的加计扣除政策发生变化，将对公司盈利水平造成不利影响。

（六）财务内控不规范的风险

报告期内，公司存在资金占用、不规范使用票据、第三方回款、现金交易等财务内控不规范的情形。资金占用情况详见本招股说明书"第六节 公司治理"之"五、资金占用及资产转移等情况"；不规范使用票据、第三方回款、现金交易等详见本招股说明书"第六节 公司治理"之"八、其他事项"。公司已对前述不规范情形进行了整改，并进一步完善了财务内控制度。

若未来公司财务内控制度出现不能得到有效执行的情况，可能存在因内控不规范导致公司利益受损进而损害投资者利益的风险。

（七）流动性风险

报告期各期末，公司银行借款（不含票据贴现借款及应计利息）分别为61,606.14万元、59,565.90万元和63,567.08万元，流动比率分别为0.99、1.13和1.08，速动比率分别为0.82、0.85和0.76。公司银行借款余额较大，流动比率和速动比率整体不高。报告期各期末，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-7,585.15万元、-23,336.07万元和14,543.22万元，前两年持续为负，主要系将不符合终止确认条件的票据贴现所致。

在公司业务发展期，经营活动现金需求较大，若受未来宏观经济环境、行业环境、法律环境发生不利变化影响，导致客户回款不及时，或公司经营状况发生重大不利变化，或因新增投资未达预期回报，亦或其他原因导致未能持续获得银行授信支持，且不能拓宽股权或债权融资渠道，或公司不能持续获得符合终止确认条件的票据并进行贴现，或贴现成本大幅上升，则公司可能无法维持合理的现金及现金等价物水平，导致业务规模拓展节奏和公司现金流量水平不再匹配，给公司持续经营能力带来重大不利影响。

（八）增收不增利的风险

报告期内，公司营业收入分别为220,485.26万元、257,964.87万元和374,345.28万元，公司归属于母公司所有者的净利润分别为9,919.17万元、9,154.84万元和13,026.38万元（扣除非经常性损益前后孰低值），2024年度存在增收不增利的情形，主要原因为业务规模扩大带来管理费用、研发费用等费用增长快于收入增长所致。未来随着公司经营规模持续扩大、市场开发的推进、车型项目的增加，引起资本性投入增加，进而导致人员规模、折旧摊销费用、办公差旅支出增加和研发投入力度的加大，如果公司不能合理有效地管控费用，将导致公司费用增长幅度大于收入增长幅度，产生增收不增利的风险，对公司经营业绩造成重大不利影响。

三、技术创新风险

随着汽车整车厂商竞争的加剧和消费者产品需求的日益多样化，汽车整车更新迭代的周期进一步缩减。汽车整车厂商对上游零部件供应商在产品同步设计、同步开发的创新能力提出了更高的要求，行业内企业必须持续研发创新才可能实现或维持技术优势。

未来如果公司在新技术、新产品研发上投入不足，不能按照计划开发出满足客户需求、在同行业中具备竞争力的产品，可能对公司的市场份额和经营业绩带来不利影响。

四、人力资源风险

随着公司发展壮大，公司的研发、生产、管理需求将逐渐增多，对关键岗位人员的需求可能增加，若公司不能及时发展、培养、储备相关人才，则可能面临技术人才短缺的风险。同时，在市场竞争加剧的情况下，人才竞争也将日趋激烈，若公司未来在人才吸引、培养、激励等方面落后于同行业内其他竞争对手，则很可能存在人员流失的风险，将不利于公司维持核心竞争力。

五、募投项目不达预期的风险

公司本次募集资金拟投向包括双英集团新能源汽车座椅建设项目、重庆聚贤汽车零部件制造有限公司厂房新建项目、研发中心升级建设项目和补充流动资金，本次募集资金投资项目建成投产后，将对公司发展战略的实现、经营规模的扩大和业绩水平的提高产生重大影响。

但本次募集资金投资项目建设计划的完成时间和实施效果等存在着一定不确定性，如果在实施过程中，市场环境发生不利变化，募投项目达产后新增产能、产量、经营规模可能不具有足够的市场消化能力；同时，与客户的合作未能持续或由于行业技术进步使得项目技术水平不再具备竞争优势以及现有人员团队出现较大规模流失，则本次募集资金投资项目可能存在新增产能难以消化、技术和人员储备不足、无法实现预期收益等风险。

六、发行失败的风险

公司本次申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市，届时发行结果将受到证券市场整体情况、公司经营业绩、投资者对公司股票发行价格的认可程度等多种内、外部因素影响，可能存在因投资者认购不足导致发行失败的风险。