• 1. 一、经营风险

（一）主要外销客户所在国家的外汇储备及地缘政治冲突风险

公司报告期内外销主要客户M.RAMZAN及其关联方位于巴基斯坦，LIBERTY、ALLIANCE等位于印度，上述客户作为品牌商与公司稳定合作多年。报告期内，公司向巴基斯坦客户销售金额分别为5,090.86万元、16,096.51万元和20,471.28万元，占各期主营业务收入的比例分别为7.64%、16.22%和14.19%，公司向印度客户销售金额分别为15,527.58万元、23,810.25万元和36,092.54万元，占各期主营业务收入的比例分别为23.31%、24.00%和25.01%。自2022年三季度至2023年二季度，巴基斯坦外汇储备不足的问题凸显，因缺少美元支付进口订单，公司来自M.RAMZAN及其关联方的订单量显著下滑。2025年4-5月，印度、巴基斯坦发生地缘政治冲突。若未来主要外销客户所在国家的外汇储备或地缘政治冲突等问题再次发生且无法有效缓解，则公司可能面临部分外销订单流失的风险。此外，2026年2月以来，美国、以色列和伊朗发生军事冲突，若军事冲突长期持续，则可能对公司业绩造成一定不利影响。

（二）贸易摩擦风险

报告期内，公司外销收入占比较高，外销客户主要在印度、巴基斯坦等国家。近年来，全球产业格局深度调整，国际贸易保护主义倾向有所抬头，贸易摩擦有所增加，不同国家的电脑刺绣机市场发展情况、竞争格局发生改变。若未来公司的外销客户所在国家或地区的外汇政策、贸易壁垒，以及政治、经济、社会形势等发生重大不利变化，将对公司的外销业务产生风险，从而给公司业绩带来不利影响。

（三）品牌商及代理商管理风险

公司存在ODM、代理经销、代理直销等销售模式。报告期内，公司ODM、代理经销、代理直销模式下实现的销售收入占主营业务收入超过90%，公司主要通过品牌商、代理商开展业务。公司与主要品牌商、代理商签订《合作协议》，约定双方的权利、义务，对其业务开展进行规范和管理。随着公司持续发展，品牌商、代理商数量不断增加，风险管理的难度相应增大，若品牌商、代理商无法较好理解公司的品牌定位和发展战略，严重违反合作协议、销售合同，公司不能及时提高对其管理能力，将可能导致公司业务区域性下滑，对公司的市场推广和品牌形象产生不利影响。

（四）融资租赁风险

融资租赁模式旨在解决客户采购设备过程中的资金不足问题，且有助于公司较快回流资金、减少应收账款。若未来融资租赁利率大幅提升，或审批办理难度增大，部分客户无法采取融资租赁模式采购设备，则客户的购买能力将有所下降，公司普通销售模式占比将有所提升，可能导致公司收入下滑、或应收账款增加的风险。

（五）供应商集中风险

公司专注于电脑刺绣机的生产销售，通过自产零部件及向外部供应商采购电控系统等零部件，进行部装、总装及整机调试后出厂销售。由于电控系统的生产制造前期投入较大、技术更新换代较快、下游客户的定制化要求较高，使得行业内生产电控系统的厂家较少，导致公司电控系统的供应商较为集中。报告期内，公司电控系统的采购金额分别为8,783.00万元、12,102.36万元、17,257.28万元，占当期物料采购总额的比例分别为16.60%、17.18%、17.46%，公司主要向大豪科技和睿能控制采购电控系统，因电脑刺绣机电控系统自研对投入要求较大且可选供应商类型较少，公司无自行生产计划安排或替代性采购渠道。如果公司的电控系统供应商经营状况或与公司的合作关系发生不利变化，导致其不能按时、保质、保量地供应零部件，可能会对公司的零部件采购造成不利影响，进而影响公司的产品供应能力与经营业绩。

（六）外协采购风险

报告期内，公司针对部分刺绣机零部件采取定制外协采购的模式进行，而将主要资源应用于整机装配、零部件结构设计及产品研发创新。报告期各期，公司定制外协采购的金额分别为17,734.63万元、24,578.65万元、36,097.21万元，占当期物料采购总额的比例分别为33.51%、34.89%、36.51%。公司未来若对外协供应商管理不当，外协供应商无法根据公司需求履行相关义务，将可能存在延误生产进度、产品质量不佳等问题，进而对公司整体经营产生不利影响。

（七）宏观经济及下游行业波动风险

公司自成立以来专业从事电脑刺绣机的研发、生产和销售，产品市场需求受下游纺织服装行业的经营状况、产品技术更迭影响较大，具有一定周期性。宏观经济情况变化可能造成下游行业固定资产投资需求产生波动；产品技术进步、纺织服装行业结构性调整、上游产业发展等因素均会对电脑刺绣机行业的周期性产生影响。未来国内外整体经济环境仍然存在一定的不确定性，若未来宏观经济出现下滑，公司将存在行业周期性波动所带来的市场风险。

（八）市场竞争加剧风险

电脑刺绣机行业发展时间较长，技术成熟度较高，我国作为电脑刺绣机主要生产国家之一，产业加工配套体系完善，市场竞争较为充分，行业竞争者较多，存在一定同质化竞争。如果公司未来不能在产品质量、研发创新、售后服务、品牌建设等方面保持领先优势，将可能面临同质化竞争导致的综合竞争力下降、市场份额减少、盈利能力减弱的风险。

（九）经营业绩增长不可持续风险

报告期内，公司主营业务收入分别为66,622.36万元、99,211.17万元和144,289.62万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别为5,179.82万元、11,752.53万元和21,986.02万元，均呈现良好的增长趋势，主要系纺织服装制造业景气度改善，行业发展环境良好，电脑刺绣机主要市场的发展趋势良好，公司产品更新迭代等原因所致，若未来前述的外部经济环境、下游行业需求、产品更新迭代需求等发生重大不利变化，将可能导致公司经营业绩无法持续增长。

• 1. 二、财务风险

（一）毛利率波动风险

报告期各期，公司综合毛利率分别为20.35%、23.16%和28.05%，受销售规模扩大、大宗材料价格下跌及适当提价等因素的影响，2024年、2025年公司综合毛利率持续上涨，分别较上期增长2.81个百分点、4.89个百分点。公司产品毛利率主要受销售规模、原材料价格、产品售价、美元汇率等多种因素影响，若上述因素发生不利变动，可能导致公司毛利率下降，从而影响公司盈利能力。

（二）汇率波动风险

报告期内，公司境外销售主要以美元结算，以人民币或美元定价，美元汇率波动会对公司的业绩产生一定影响，主要为：一方面，对于以美元定价的销售订单，公司承担汇率波动风险，美元汇率波动直接影响以本币计量的营业收入；另一方面，公司境外销售主要以美元结算，因美元汇率波动而产生汇兑损益，亦直接影响公司业绩。报告期内，公司汇兑损益金额分别为369.35万元、392.05万元和-500.40万元，占各期归属于母公司股东净利润的比例分别为6.27%、3.28%和-2.25%。若未来美元汇率发生较大的波动，将对公司业绩产生影响，美元短期内若大幅贬值，将对公司业绩产生较大不利影响。

（三）应收账款坏账损失风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为12,857.84万元、9,321.27万元、10,708.54万元，占各期末流动资产的比例分别为20.85%、11.79%、9.09%，应收账款余额较大会给公司发展带来较大的资金压力和一定的经营风险。若宏观经济形势、行业发展前景发生重大不利变化或者客户经营情况发生不利变化，导致应收账款可能不能按期收回或无法收回，则将给公司带来一定的坏账风险，从而对公司业绩产生不利影响。

（四）存货跌价风险

报告期各期末，公司均对存货进行了跌价测试，并相应计提了坏账准备。报告期各期末，公司存货账面价值分别为13,530.54万元、13,362.49万元、15,679.73万元，计提的存货跌价准备分别为494.64万元、509.00万元、540.32万元。随着市场价格的波动及公司生产成本的变化，公司存在存货跌价损失进一步增加的风险。

（五）衍生金融产品投资的风险

报告期内，公司境外销售主要以美元结算，灵活使用外汇期权、远期结售汇、外汇掉期等衍生金融产品对冲部分汇率波动风险。报告期内，公司投资衍生金融产品产生的损益分别为169.47万元、-119.26万元和-88.49万元，2024年、2025年因大宗材料价格下跌导致期货产品投资亏损。由于衍生金融产品具有理论损失大、且部分品种存在理论损失超过本金的特点，如果未来公司无法有效管控汇率波动风险及相关衍生品交易的风险，将对公司经营业绩构成较大风险。

（六）套期保值风险

公司生产所需主要物料矩形管占生产成本的比例较大，矩形管上游原材料主要为热卷，热卷价格的波动对公司生产成本造成较大影响。公司从签订销售订单到采购矩形管到货存在一定的时间周期，针对部分订单从签订销售订单至矩形管到货过程中，公司购买热卷期货以减少原材料价格波动对公司经营业绩的影响。公司存在由于上游原材料价格波幅过大、变化过快等原因而导致的套期保值不能有效规避的风险，从而给公司业绩带来不利影响。

• 1. 三、技术风险

随着人工智能和物联网等新一代信息技术的快速发展，同行业竞争者对新技术研发的不断投入，公司能否保持现有技术优势存在诸多不确定因素。电脑刺绣机涉及技术领域众多，新产品开发亦存在大量技术难题和转化风险，若公司不能保持持续创新的能力，技术研发和产品设计偏离市场需求，现有竞争优势将有所减弱，进而对公司发展产生不利影响。

• 1. 四、发行失败风险

公司本次申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市，届时发行结果将受到证券市场整体情况、公司经营业绩、投资者对公司股票发行价格的认可程度等多种内、外部因素影响，可能存在因投资者认购不足导致发行失败的风险。

• 1. 五、其他风险

（一）募投项目实施的风险

公司募集资金将用于"年产11,000台（套）刺绣机机架建设项目"、"年产33万套刺绣机零部件建设项目"、"信胜科技信息化系统升级建设项目"、"信胜科技研发中心建设项目"和"补充流动资金"，未来实施过程中，若宏观经济形势、市场环境、行业政策、项目进度等发生重大不利变化，将对公司募投项目的实施进度和经济效益等产生不利影响。

公司募投项目中"年产11,000台（套）刺绣机机架建设项目"、"年产33万套刺绣机零部件建设项目"建设完成并达产后，预计将进一步增加公司生产能力。在募投项目实施及后续经营过程中，若市场需求、客户开拓等发生重大不利变化，则募投项目新增产能将存在无法消化的风险，进而影响募投项目的经济效益和公司的整体经营业绩。

（二）募投项目导致折旧与摊销、人工成本增加风险

本次募投项目建成并投产后，公司固定资产规模、员工人数将大幅增长，相应增加折旧与摊销、人工成本。达产当年（T+4期）预计新增折旧与摊销、人工成本占2025年度净利润的比例分别为10.19%、5.97%，两者合计占比为16.16%。若未来公司经营业绩未能实现显著增长，本次募投项目未能按期投产、实现预期收益，则本次募投项目新增的折旧与摊销、人工成本将可能对公司利润水平产生不利影响。

（三）实际控制人控制不当的风险

公司实际控制人王海江及姚晓艳直接持有公司股份的比例为46.67%，通过信胜控股和海创投资控制公司的股份比例为52.38%，合计控制公司99.05%的股份对应的表决权。公司实际控制人可凭借其控制地位，通过行使表决权等方式对本公司的人事任免、生产和经营决策等进行控制，如果控制不当将会损害公司及公司中小股东的利益。

（四）子公司管理风险

截至本招股说明书签署日，公司共有5家控股子公司，1家控股孙公司。其中信绣技术成立于2022年8月，系在杭州设立的研发公司，计划开展电脑刺绣机及核心配件的研发，目前尚未开展经营；易瑞得与信顺精密成立于2023年1月，分别开展成衣帽绣机的生产与销售、电脑刺绣机零部件精加工业务。同时，公司于2024年12月设立孙公司信森木业，开展台板的加工与销售业务；于2026年4月设立子公司无界科技，计划开展软件开发业务。公司新设控股子公司及孙公司较多，新设公司在人员招募、业务开展、组织架构搭建等方面均需投入较大的前期管理成本，从而增加公司整体经营决策、组织管理与协调以及风险控制的难度。因此，公司可能存在对控股公司管理不善而导致的内控风险。

（五）部分员工未缴纳社会保险、住房公积金的风险

报告期内，公司存在部分员工未缴纳社会保险及住房公积金的情形，根据《中华人民共和国社会保险法》《住房公积金管理条例》的相关规定，公司存在被有关部门要求补缴、受到有关部门处罚或者遭受其他损失的风险。

（六）控股子公司实施募投项目的风险

公司本次募投项目"年产11,000台（套）刺绣机机架建设项目"、"年产33万套刺绣机零部件建设项目"的实施主体分别为控股子公司信胜机械与信顺精密，公司持有信胜机械69.18%的股权，持有信顺精密70.00%的股权。但信胜机械总经理为少数股东李建成，信顺精密总经理为少数股东顺达机械的实际控制人李益顺，并由李建成及李益顺负责信胜机械与信顺精密主要日常生产经营管理，如其利用职务便利损害子公司利益，公司可能存在对控股子公司控制不善而导致的风险。