二、市场竞争风险

随着近十年消费经济的发展和大众消费层次的提升，众多领域的品牌商通过新设形象店、旗舰店等业态开展品牌建设，对于商业照明解决方案的需求持续提升，品牌服饰、商超、酒店等各种专业领域的商业照明企业应运而生，但是普遍存在规模较小、定位不明确等问题，呈现出专业市场分散、竞争无序的特点。同时，随着商业照明行业的专业化发展，通用照明企业也持续通过收购商业照明企业的方式快速进入这一专业市场，导致市场竞争加剧。

公司顺应行业发展，从解决客户需求出发，采取差异化的竞争战略，为客户提供商业照明整体解决方案，一站式解决客户的商业照明需求。但若不能充分发挥商业照明整体解决方案的优势，持续为客户提供光学设计更科学、产品质量更稳定、综合服务更完备的商业照明整体解决方案，公司将处于不利的市场竞争地位。

三、产品研发设计风险

从上游行业的发展来看，技术进步促使电光源更新换代进程加快，新技术、新光源的涌现对于照明器具的研发不断提出新的要求；从下游行业的发展来看，新型城镇化和消费升级带动商业企业的快速发展，商业理念和商业环境的改变对于商业照明应用的需求不断提升。

作为商业照明整体解决方案的倡导者，如果公司不能把握行业、技术和产品的发展趋势，在新光源的研究、新灯具的开发和照明设计理念上保持领先优势，将面临核心竞争力下降的风险。

四、经营风险

（一）整体解决方案不完善的风险

在商业照明市场，公司抓住品牌客户具有品质要求高、单店规模不一、总量需求大、服务要求高等需求特点，提供商业照明整体解决方案，业务范围包括品牌照明形象设计、终端门店照明设计、个性化照明产品研发生产、终端门店全国配送和商业照明全程服务。通过在客户的照明应用中承担系统方案解决任务，公司在创造更高价值的同时，客户也在产品质量和服务效果上提出了更高层级的要求。

如果公司提供的整体解决方案中的部分环节不能达到客户预期，未能满足客户“商业照明整体外包”的需求，可能导致公司单个客户的流失和整体市场规模的下降。

（二）客户和行业集中风险

作为商业照明系统综合服务的倡导者，公司为客户提供包括照明设计、开发制造、系统综合服务为一体的商业照明整体解决方案，产品定位于中高端市场；主要客户为阿迪达斯、绫致时装、利郎、特步和安踏等知名品牌服饰商。

报告期内，公司对前十大客户的销售收入占比分别为60.58%、60.98%和58.60%，虽然长期稳定的合作关系有利于公司销售增长的稳定性和连续性，但如果公司与主要客户合作关系发生变化，或客户自身经营发生重大不利变化，将对公司生产经营和业务发展带来不利影响。

公司商业照明整体解决方案可以广泛应用于品牌服饰、家居家纺、商超、餐饮等连锁销售领域的实体门店。虽然实体门店在品牌建设、消费体验、衣着试穿上有着不可替代的作用，但随着互联网的普及和电子商务的发展，近年来网络销售规模增长迅速。公司目前的营业收入仍集中于品牌服饰领域，报告期内，公司品牌服饰客户的销售收入占比分别为87.56%、78.85%和73.54%。若品牌服饰行业的发展前景或品牌服饰行业的经营模式出现重大变化，则将对公司主营业务产生不利影响。

（三）应收账款回收风险

2014年、2015年和2016年末，公司应收账款净额分别为6,818.48万元、7,554.32万元和8,494.22万元，占各期末资产总额的比例分别为32.82%、29.95%和27.57%。

报告期末，公司应收账款客户主要是阿迪达斯、绫致时装、利郎、特步和安踏等知名品牌企业，客户整体实力较强，信誉良好。各报告期末，账龄在1年以内应收账款分别占总额的98.18%、95.45%和92.92%，应收账款账龄结构合理，总体质量良好。虽然公司已经根据内控管理的要求，从业务开拓、客户管理和财务管理等角度加强对于应收账款的监控，但应收账款余额仍会随着公司业务的发展进一步增长，若公司主要客户的经营状况发生不利变化，则可能导致该等应收账款不能按期或无法收回而发生坏账，将对公司的经营业绩产生不利影响。

（四）原材料价格波动风险

公司产品的主要原材料包括电光源、电器和配件。报告期内，原材料成本占主营业务成本的比重较高，其中光源和电器价格波动对生产成本变化影响较大。虽然2016年部分主要原材料价格有所下降，但是未来仍然存在原材料价格上涨的风险，若未来主要原材料价格出现大幅波动，将直接影响产品的生产成本、销售价格及毛利率等，导致公司经营业绩产生波动。

（五）劳动力成本上升风险

劳动力成本的上升是国内企业共同面临的问题。伴随我国工业化、城市化进程的推进，以及城市消费水平的提升，员工工资水平的持续提升有利于企业的长期发展，也是企业社会责任的体现。近年来，公司注重提高工人薪酬待遇以吸引更多技术工人，同时，公司注重产品的更新升级，提高高附加值产品的销售比重，通过提高设备自动化程度，提升生产效率，降低人工成本上升的影响。但是如果国内劳动力成本持续上升，将对公司盈利能力产生不利影响。

（六）专利侵权风险

公司在为客户提供定制化照明产品的过程中，注重照明产品设计开发的原创性，并积极申请专利保护。如果未来公司所拥有的专利权出现被宣告无效或有权机关认定公司存在专利侵权行为，或者其他公司提出针对公司的知识产权诉讼，可能会影响公司相关产品的销售，并对公司的经营业绩产生不利影响。

五、管理风险

公司自成立以来持续快速发展，经营规模持续扩张，机构设置和人员规模相应扩大；本次发行后，随着募集资金的到位和投资项目的实施，公司资产、业务、机构和人员将进一步扩张，公司在战略规划、制度建设、组织设置、运营管理、资金管理和内部控制等方面将面临更大的挑战。

公司经营规模的不断增长，给公司建立适应企业发展需要的管理体系、完善激励和约束机制带来管理方面的压力。尽管公司已建立了规范的法人治理结构和内部控制体系，并积累了丰富的企业管理经验，能保证目前公司经营的有序运行，但依然存在现有的管理体系不能完全适应未来公司快速扩张的可能性，给企业的经营运作带来风险，影响公司业务的可持续增长。

六、人力资源风险

商业照明行业光源电器不断更新换代、照明设计理念不断升级，对于人才的需求量大、专业技术要求高。针对行业人才紧缺现状，公司建立了一套成熟的人才引进和培养体系，可将工业设计、室内设计、市场营销等背景的人才培养成灯具设计师、照明设计师和售后工程师等商业照明专业人才。

由于商业照明行业迅速发展对人才需求激增，许多中小型企业自身没有人才培养能力，导致业内企业间的人才竞争较为激烈。虽然公司采用提升福利、定期加薪、完善晋升通道等多项措施激励人才，但随着市场竞争的不断加剧，公司存在优秀人才流失的风险。

另外，随着公司的快速发展，特别是本次发行后，公司业务规模的扩大将进一步增加对专业人才的需求，公司将面临人才引进和培养跟不上业务发展需求的风险。

七、税收优惠政策变动风险

公司于2014年9月通过高新技术企业复审，并取得高新技术企业证书，有效期三年。根据《中华人民共和国企业所得税法》、《国家税务总局关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》（国税函[2009]203号）的相关规定，在主管税务机关批准的情况下，公司2014-2016年度按15%的优惠税率缴纳企业所得税。

若未来我国政府大幅提高高新技术企业的认定标准，或者取消对高新技术企业的税收优惠，将对公司的盈利能力产生不利影响。

八、募集资金运用风险

（一）募集资金投向风险

公司本次发行募集资金用于商业照明产业基地建设和设计研发中心建设，拟运用募集资金净额投资18,997.87万元。

虽然公司已结合商业照明行业的发展前景、公司的经营现状和未来发展规划，在项目选择时进行了慎重的可行性研究论证，但由于项目的实施与国家产业政策、市场供求、行业竞争情况、公司人才储备等密切相关，上述因素的变动均可能影响募投项目的经济效益。

（二）产能扩张的市场开拓风险

项目达产后，公司商业照明产品的产能较目前有较大提升，其中，照明器具的产能新增120万套/年，LED显示屏的产能新增5,000平米/年，光电标识的产能新增6,000套/年，将极大缓解公司目前产能负荷紧张的局面。

随着产能的逐步释放，公司满足品牌客户对于商业照明整体解决方案不断增长的需求的能力得到了进一步提升，为公司拓展经营规模、形成市场竞争力打下了良好的基础。但若未来市场开拓不利，可能导致公司新增产能无法消化，设备、产能闲置从而影响公司的盈利水平，公司存在产能扩张的市场开拓风险。

（三）净资产收益率下降的风险

2015年和2016年发行人归属于母公司股东的每股收益分别为0.79元和0.88元，加权平均净资产收益率分别为24.16%和20.31%。本次发行后，公司股本和净资产规模将大幅增加，而募集资金投资项目需要约1.5年的建设期和2.5年的达产期，募集资金投资项目效益的实现需要一定的时间，因此公司存在短期内每股收益和净资产收益率下降的风险。