1、技术研发优势
公司自成立以来,一直专注于卫生用品面层材料的创新型研发,目前拥有一批具备专业知识背景、忠诚度高、稳定性好、具有十几年甚至二十年以上专业从业经验的管理团队和技术团队。目前,公司共拥有6项发明专利,16项实用新型专利。在材料改良、结构优化、工艺创新、设备改造等多个领域,公司均拥有多项市场领先技术。基于深厚的技术积累及领先的技术研发能力,公司不仅可以根据客户的产品性能要求开发适用的面层材料,而且可以与客户同步甚至是提前研发适应市场需求的面层材料,从而能够与客户一起引导消费潮流。
公司的3D锥形打孔技术对面层材料的渗透性能具有良好的提升作用。按照EDANA 153.0-02(European Disposables and Non-Wovens Association,即欧洲非织造材料行业协会)的多次穿透测试方法,采用3D锥形打孔工艺生产的打孔无纺布在每次液体渗透速度上明显要快于未打孔热风无纺布(每次至少要快0.5秒),并且随着液体穿透次数的增多,这种差距越明显。该项技术出现前,卫生巾、纸尿裤的面层材料主要是PE打孔膜或不打孔无纺布。为推广3D打孔无纺布,公司积极配合客户进行性能测试、商业化验证及市场推广,现已成功应用于中高端卫生巾及一线婴儿纸尿布的面层材料,推动了公司业务的快速增长。
2、工艺技术优势
打孔和收卷是公司打孔工艺的核心技术环节。经过多年的设备改良和生产工艺优化,公司已在这两个核心点上完全实现了技术上的突破:对于打孔模具的设计开发,公司不仅已熟练掌握3D锥形孔型,而且已可根据不同客户需求在模具中加入个性化设计;对于最终收卷设备的开发制造,公司已能满足主要客户对卷材的生产连续性和稳定性的要求。这两项关键工艺设备,公司均是独立开发设计,为保护技术秘密,公司分别向各不同零配件加工厂商定制核心部件,然后自行组装,涉及特别关键的零部件还需与加工厂商签订商业保密协议。目前,公司已实现了PE打孔膜制模、打孔一次成型,实现了热风无纺布的生产、梳理、打孔、表面处理、在线检测、分切、收卷全流程的自动化,大幅提高了生产效率和产品质量的稳定性。
3、市场先发优势
面层材料质量的优劣直接影响纸尿裤和卫生巾的市场认可度,因此一次性卫生用品面层材料行业的市场准入条件较高(中高端市场尤甚),下游客户,尤其是知名客户选择合格供应商所需的认证和审核的周期较长(一般需要2-3年),而且,为了保证产品质量的稳定性,一般不会轻易更换供应商。
本公司的客户涵盖了国际以及国内各大主要卫生用品龙头企业,包括:金佰利、宝洁、恒安、爱生雅(SCA,欧洲最大纸尿裤品牌)、尤妮佳、景兴ABC、倍舒特、桂林洁伶和重庆百亚等,已在市场上建立了较强先发优势。
4、客户资源优势
公司与金佰利韩国、金佰利中国、恒安等主要客户的合作时间都长达10年以上,目前公司也已成为宝洁的核心供应商。公司以持续的创新能力和良好的口碑维护了大型企业客户。与大型客户长期、稳定的商业合作,有利于公司更好地了解高端客户的需求动向和产品最新技术发展趋势,同时亦能提升公司的品牌知名度,有助于公司更好地拓展优质客户资源、提升市场份额。
>>展开(一)原材料价格波动风险
公司主要原材料为ES纤维、塑料米等,材料成本占主营业务成本的比例约为75%。ES纤维主要是聚乙烯/聚丙烯复合纤维,塑料米主要是聚乙烯、聚丙烯颗粒,均属于石油化工行业的下游产品,价格受供求关系及国际原油价格的双重影响。自2014年11月以来,国际原油价格出现大幅度下滑,相应地,公司2015年的主要原材料采购价格也出现较大幅度的下跌,其中ES纤维的采购均价比2014年下降了7.19%,塑料米的采购均价比2014年下降了5.49%;2016年ES纤维、塑料米的采购均价比2015年分别下降了4.65%、2.33%。
2014年-2016年进口聚乙烯/聚丙烯月平均价格走势如下图所示:
数据来源:海关总署
由于原材料具有公开、实时的市场报价,若其价格大幅下跌或形成明显的下跌趋势,虽可降低公司的生产成本,但下游客户可能由此采用较保守的采购或付款策略,或要求公司降低产品价格,这将影响到公司的产品销售和货款回收,从而增加公司的经营风险。相反,在原料价格上涨的情况下,若公司无法及时将成本上涨传导至下游,将导致公司毛利率下降。
(二)汇率波动风险
报告期内,公司出口收入占主营业务收入的比例分别为39.64%、38.34%、47.39%。公司外销货款主要以美元结算,美元兑人民币汇率的大幅波动将直接影响公司的经营业绩。报告期内,人民币兑美元汇率走势如下:
数据来源:中国人民银行
汇率波动对公司生产经营的具体影响体现在以下几个方面:①产品出口的外汇收入在结汇时会因汇率波动而产生汇兑损益。报告期内,公司的汇兑损益分别为9.46万元、435.04万元、538.62万元;②人民币持续升值可能削弱公司产品在国际市场的价格优势;③公司产品的出口价格若无法根据汇率进行适时调整,将导致公司毛利率出现波动。
(三)税收优惠政策的变动风险
公司税收优惠主要是延江股份适用高新技术15%企业所得税优惠税率,以及出口业务享受增值税17%、16%及13%的出口退税。报告期内税收优惠具体构成及占当期净利润的比例如下表所示(单位:万元):
项 目 | 2016年度 | 2015年度 | 2014年度 |
合并净利润 |
8,980.39 | 6,491.20 | 4,286.46 |
高新技术企业所得税优惠金额 |
1,012.43 | 738.70 | 568.95 |
高新技术企业所得税税率优惠金额占净利润比例 |
11.27% | 11.38% | 13.27% |
增值税出口免抵退税金额 |
1,341.28 | 513.08 | 750.72 |
增值税出口免抵退税金额占净利润比例 |
14.94% | 7.90% | 17.51% |
税收优惠合计占净利润的比例 |
26.21% | 19.28% | 30.78% |
报告期各期,公司税收优惠占净利润的比例分别为30.78%、19.28%、26.21%。上述高新技术企业所得税优惠系国家鼓励高新技术企业发展的重要政策,出口货物退税政策,是国家税收的重要组成部分,预计公司在中短期内可望继续享有该等优惠政策。即便如此,若相关的税收优惠政策发生不利变化,将增加公司的税收负担,从而影响公司的经营业绩。
(四)应收账款金额较大的风险
报告期各期末,公司应收账款余额与主营业务收入的关系如下:
单位:万元
项目 |
2016年12月31日 |
2015年12月31日 |
2014年12月31日 |
||
金额 |
增幅 |
金额 |
增幅 |
金额 |
|
应收账款 | 173,78.93 | 26.44% | 13,745.01 | 36.85% | 10,043.72 |
主营业务收入 | 59,899.49 | 29.72% | 46,175.16 | 25.43% | 36,812.65 |
占比 | 29.01% | - | 29.77% | - | 27.28% |
随着公司业务规模的扩大,公司应收账款余额呈逐年上升的趋势。公司应收账款的主要客户为知名的卫生用品龙头企业。上述客户综合实力强、信用较好,且已与公司形成较为稳定的常年业务合作关系。但随着应收账款规模的不断增加,如出现应收账款不能按期收回或无法收回而发生坏账的情况,将可能使公司资金周转速度与运营效率降低,存在流动性风险或坏账风险,对公司业绩和生产经营产生一定的影响。
(五)成长性风险
报告期内,公司营业收入金额分别为36,955.00万元、46,469.38万元和59,925.96万元,保持增长态势,2014 年末、2015 年末和 2016 年末,公司资产总额分别为31,621.25 万元、40,122.21 万元和 53,927.40 万元。虽然公司已在一次性卫生用品面层材料领域积累了较为丰富的经验,在未来发展过程中,如果公司不能顺应行业发展趋势,在研发能力、客户开拓等方面持续保持竞争优势,或是未来影响公司成长的因素发生不利变化,公司不能及时做出调整,可能导致公司的市场占有率下滑,将会对公司成长性带来不利影响。
>>展开网上路演日 | 2017年05月16日 |
申购日 | 2017年05月17日 |
网上摇号日 | 2017年05月18日 |
缴款日 | 2017年05月19日 |
联系人 | 黄腾 |
电话 | 0592-7268020 |
传真 | 0592-5229833 |
联系人 | 许一忠、洪如明 |
电话 | 020-87555888 |
传真 | 020-87557566 |
项目名称 | 项目投资总额 | 募集资金投入 | 募集资金运用计划 | |||
第一年 | 第二年 | 第三年 | 第四年 | |||
年产22,000吨打孔无纺布项目 | 43,403.13 | 43,403.13 | 18,142.70 | 13,248.43 | 8,578.50 | 3,433.50 |
公司全称: | 厦门延江新材料股份有限公司 |
英文名称: | Xiamen Yanjan New Material CO.,LTD |
注册地址: | 厦门市翔安区内厝镇上塘社区363号致富楼299室 |
公司简称: | 延江股份 |
法定代表人: | 谢继华 |
公司董秘: | 黄腾 |
设立日期: | 2000年4月3日 |
股份公司设立日期: | 2015年7月17日 |
注册资本: | 7,500万元 |
主营业务: | 打孔无纺布和PE打孔膜的研发、生产和销售 |
邮政编码: | 361101 |
公司电话: | 0592-7268020 |
公司传真 | 0592-5229833 |
公司网址: | http://www.yanjan.com/ |
董秘信箱: | yanjanxincai@yanjan.com |
(一)资产负债表主要数据
项 目 |
2016年12月31日 |
2015年12月31日 |
2014年12月31日 |
流动资产 | 358,366,607 | 235,193,295 | 182,286,607 |
固定资产 | 144,090,690 | 123,417,754 | 96,530,699 |
无形资产 | 11,429,236 | 11,239,410 | 5,084,647 |
资产总计 | 539,274,033 | 401,222,112 | 316,212,471 |
流动负债 | 252,422,664 | 200,426,824 | 178,883,831 |
负债合计 | 288,664,091 | 223,683,400 | 193,647,423 |
归属于母公司股东权益合计 | 248,315,523 | 175,630,651 | 122,106,707 |
(二)利润表主要数据
项 目 |
2016年 |
2015年 |
2014年 |
营业收入 | 599,259,586 | 464,693,776 | 369,549,999 |
营业利润 | 101,330,767 | 73,964,130 | 47,487,835 |
利润总额 | 105,864,375 | 76,720,675 | 49,392,094 |
净利润 | 89,803,853 | 64,912,033 | 42,864,644 |
归属于母公司所有者的净利润 | 89,420,063 | 63,973,281 | 42,301,499 |
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 | 84,991,948 | 61,553,041 | 40,691,230 |
(三)现金流量表主要数据
项 目 | 2016年 | 2015年 | 2014年 |
经营活动产生的现金流量净额 | 83,925,927 | 75,929,490 | 7,813,532 |
投资活动产生的现金流量净额 | -29,545,148 | -27,445,198 | -21,790,750 |
筹资活动产生的现金流量净额 | 3,753,933 | -32,308,695 | 21,881,767 |
现金及现金等价物净增加额 | 58,134,712 | 16,175,597 | 7,904,549 |
(四)主要财务指标
指标 | 2016年12月31日/2016年度 | 2015年12月31日/2015年度 | 2014年12月31日/2014年度 |
流动比率 | 1.42 | 1.17 | 1.02 |
速动比率 | 1.10 | 0.89 | 0.67 |
资产负债率(母公司) | 52.64% | 53.55% | 57.33% |
应收账款周转率(次/年) | 3.92 | 4.01 | 4.99 |
存货周转率(次/年) | 6.57 | 5.78 | 5.30 |
息税折旧摊销前利润(万元) | 13,246.51 | 9,686.18 | 6,720.23 |
归属于母公司股东的净利润(万元) | 8,942.01 | 6,397.33 | 4,230.15 |
扣除非经常性损益后归属于公司股东的净利润(万元) | 8,499.20 | 6,155.31 | 4,069.12 |
利息保障倍数 | 13.42 | 11.87 | 6.90 |
每股经营活动产生的现金流量(元/股) | 1.12 | 1.01 | 0.13 |
每股净现金流量(元/股) | 0.78 | 0.22 | 0.13 |
归属于母公司股东的每股净资产(元/股) | 3.31 | 2.34 | 2.02 |
无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例 | 0.30% | 0.06% | 0.05% |