风险提示
一、经营风险
（一）行业大幅波动的风险
公司属于电子音响行业，行业的发展状况影响公司的生产经营状况。电子音响行业直面终端消费者，行业发展对宏观经济的景气度依赖较大，从2010年以来，由于宏观经济的波动，我国电子音响产值增速经历了两次负增长时期。如果未来我国电子音响行业受宏观经济的影响再次出现负增长，将对公司经营业绩造成重大不利影响。
（二）产品销售集中的风险
公司主要产品有多媒体音响、公共广播、家庭影院、专业音响、汽车音响等，但收入构成中以多媒体音响、公共广播和家庭影院为主，报告期内多媒体音响、公共广播和家庭影院的主营业务收入占比分别为78.79%、80.66%、81.95%，毛利占比分别为79.59%、80.90%、82.27%，多媒体音响、公共广播和家庭影院的销售情况对公司业绩具有较大影响。如果多媒体音响、公共广播和家庭影院的销售因消费者需求趋势的改变而减少，公司将存在业绩大幅下滑的风险。
（三）市场竞争加剧的风险
公司所处电子音响行业的竞争较为激烈，国内音响生产企业数量众多，大部分在价格较低的产品上同质化竞争；国外公司凭借技术和品牌优势占据国内高端市场。公司的产品面临国内、国际同行企业的激烈竞争，如果在产品技术升级、新产品设计和研发、营销渠道拓展等方面不能及时应对市场变化，公司将面临业绩下滑的风险。
（四）毛利率下滑的风险
由于公司产品定位于中高端市场，定价政策保持一贯性，没有发生重大变化，因此报告期内公司综合毛利率较高且保持稳定分别为38.01%、39.17%、38.86%。如果未来由于市场竞争原因导致公司调整产品定位或定价政策，公司产品毛利率将存在下滑的风险。
（五）产品更新替代风险
电声行业的音质控制技术已达到一定瓶颈，行业处于相对成熟期，但从具体产品的发展来看，由于数码科技的发展，平板电脑、平板电视、智能手机等新型音频电子产品的涌现，传统音响呈现小型化、便携化和无线连接等方向发展的趋势。如果公司不能及时顺应市场发展趋势，研发出满足市场最新需求的新产品，将对公司竞争力和盈利能力造成重大不利影响。
（六）劳动力成本上升及用工短缺的风险
公司生产主要依赖于人工装配，人工成本占生产成本比重较高，报告期内人工工资占当期生产成本的比例平均为15.22%。未来随着公司生产规模的不断扩大，对人工的需求将持续增加。如未来国内劳动力成本不断上升或出现用工短缺等情形，公司将面临劳动力成本上升的风险，对公司生产经营造成不利影响。
（七）使用和拆迁临时建筑的风险
广州骏声目前用于仓储、车棚和吸烟室的房屋中存在5,739.00平方米未取得产权证书的自建房产。截至2016年12月31日，该自建房产账面价值为5.80万元，占公司总资产的比例为0.02%；建筑面积5,739.00平方米，占公司房屋建筑物总面积的比例为7.16%。
珠海惠威目前用于生产和仓储的房屋中存在15,573.77平方米临时建筑，可使用至2019年12月30日。截至2016年12月31日，该临时建筑账面价值600.45万元，占公司总资产的比例为2.01%；建筑面积15,573.77平方米，占公司房屋建筑物总面积的比例为19.42%。
上述自建房产和临时建筑不属于重要生产经营场地，但使用期限届满后将面临被拆除的风险。根据目前公司制定的搬迁计划，拆除预计会使公司产生处置损失68.82万元和搬迁费用3.5万元。虽然公司目前已制定了上述自建房产和临时建筑的搬迁计划，但如果在拆除过程中公司不能按照预定的搬迁计划在预计的期限内完成搬迁，将进一步影响公司的生产能力和生产计划，造成经营业绩下滑的风险。
（八）存货大幅计提跌价准备的风险
报告期内存货账面净额分别为5,534.66万元、5,638.04万元、7,226.18万元，占流动资产的比例分别为32.49%、38.16%、50.70%，存货净额高是由于公司产品种类较多和款到发货的经营特点所致。随着未来公司经营规模的扩大，存货净额将进一步增长。如果音响行业出现技术革新或客户需求转变，公司现有存货难以继续销售，公司将对存货大幅计提跌价准备，对公司经营业绩造成重大不利风险，存货难以变现也将对公司资金周转产生不利影响。
（九）经销商未授权使用公司商号的风险
公司部分经销商使用了“惠威”作为其公司商号，虽然公司与其签订了《关于“惠威”商号使用的协议书》，约定经销商须正当使用“惠威”商号；经销商承诺决不损害“惠威”商号或以可能损害发行人名誉的方式使用“惠威”商号，承诺不直接或通过任何关联企业使用、注册可能与“惠威”商号构成竞争关系的任何商号，也不得侵犯发行人商标权。
发行人针对现有经销商使用“惠威”商号的前提下承诺：“不再新增授权经销商使用“惠威”商号；将持续提升“惠威”的品牌价值和知名度，尽早申请认定为驰名商标。”
虽然公司针对“惠威”和“HiVi”商标保护采取了积极措施，如制定商标保护制度，设有法务专员岗位实时关注其他企业使用公司商标、商号并对侵犯公司权益的行为主张权利。但如果经销商使用“惠威”商号对公司品牌造成负面影响，降低公司品牌在消费者中的形象，将对公司产品销售产生较大不利影响。
（十）线上电商经销渠道变化的风险
随着国家经济的持续稳定发展，网络消费的主体快速增长，电子商务市场得到迅速兴起，B2C零售模式呈现持续高速增长的状态，公司通过线上经销渠道的销售规模维持在较高水平。
报告期内，公司向京东销售商品的金额分别为5,325.37万元、5,632.15万元和4,548.00万元，占当期营业收入的比例分别为21.87%、22.99%和19.88%，京东是公司的第一大客户。如果未来双方的业务合作出现重大不利变化，京东减少或停止经销公司的产品或降低产品的采购价格，将造成公司经营业绩存在显著下滑的风险。
（十一）人才流失的风险
公司自设立以来一直从事各类音响设备、扬声器的研发、生产和销售，已建立了成熟稳定的生产、销售和研发团队。随着市场竞争的加剧，细分行业对上述人才的竞争也日趋激烈，公司及其子公司已为员工提供了符合当地合理水平的薪酬待遇，但与同行业上市公司平均年薪相比略低。虽然这是由于同行业上市公司所在地与公司所在地经济水平差异所致，但如果未来公司无法提供与生产经营所在地经济水平匹配的薪酬或与同行业相匹配的薪酬待遇，将面临人才流失的风险，对公司生产经营带来不利影响。
二、管理风险
（一）实际控制人风险
HONGBO YAO、HUIFANG CHEN夫妇为本公司的实际控制人，合计持有本公司88.43%的股份，本次发行完成后，HONGBO YAO、HUIFANG CHEN仍将持有本公司66.32%的股份（假设公司公开发行新股2,078万股，且未进行老股转让）。股权的相对集中削弱了中小股东对公司生产经营的影响力，未来公司存在HONGBO YAO、HUIFANG CHEN利用其实际控制人地位，在股东大会上行使表决权，对公司的发展战略、生产经营、利润分配等决策产生重大影响，作出有利于实际控制人但却损害公司利益或对公司发展不利决策的风险。
（二）生产效率下降风险
公司产品主要有六种系列产品，除多媒体音响产品独立生产以外，其他产品的生产线存在混合使用的情况，如何通过合理、有效的管理和组织调度，合理切换生产线的使用，降低生产线切换对公司生产的影响，及时满足客户需求是企业核心竞争力的重要体现。
公司通过长期的实践积累，虽然已制定了符合公司现有生产系统的排产计划机制，能够根据客户对不同产品的需求提前备货，但随着公司生产规模不断扩大，如果公司未来不能在管理方式上及时调整，以适应公司生产规模扩张的需要，将导致交货期延长、竞争力削弱等风险。
三、募集资金投资项目的风险
（一）募投项目实施风险
公司本次募集资金拟投资项目是基于当前经济形势、市场需求、生产技术、营销能力等综合因素作出的可行性研究分析，并对其产品方案、工艺方案、设备选择和工程施工方案进行了细致的论证。但在实施过程中，项目组织管理、厂房建设工期、生产设备安装调试和市场开发等方面都还存在一定风险，如不能按计划顺利实施，将会影响项目的投资回报和公司的预期收益。
（二）扩充产能不能及时消化的风险
本次募集资金投资项目建成投产后将新增77.8万套/年的音响生产能力，募投项目的实施将使公司目前的产能有较大幅度增加。尽管公司针对募集资金项目产品的市场进行了详细的调查、分析及论证，并制订了新增产能销售规划。但如果未来市场环境出现重大变化导致市场需求低于预期或公司市场开拓不能如期完成，募投项目新增的产能将存在一定的产能消化风险。
四、所得税优惠税率变化的风险
2012年7月23日，经广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局批准，公司获得证书编号为GR201244000084的《高新技术企业证书》，有效期为三年，公司2012年度、2013年度、2014年度享受减按15%税率征收企业所得税的税收优惠。2015年公司通过高新技术企业复审，获得证书编号为GF201544000182的《高新技术企业证书》，有效期为三年（即2015年、2016年、2017年），公司2015年度、2016年度和2017年度享受减按15%税率征收企业所得税的税收优惠。
2014年10月10日，经广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局批准，珠海惠威获得证书编号为GR201444000716的《高新技术企业证书》，有效期为三年，珠海惠威2014年度、2015年度、2016年度享受减按15%税率征收企业所得税的税收优惠。
公司2014年度、2015年度和2016年度因所得税税收优惠政策而增加的净利润分别为400.46万元、349.86万元和379.85万元，分别占同期净利润的11.75%、10.47%和10.25%。
公司2014年度、2015年度和2016年度因出口退税优惠政策而增加的净利润分别为122.31万元、108.34万元和107.97万元，分别占同期净利润的3.59%、3.24%和2.91%。
如果以后国家高新技术企业优惠政策或出口退税政策发生变化，或者公司无法达到高新技术企业标准，将会对公司未来经营业绩带来不利影响。
