(1)优秀的光学产品研发设计能力
光学产品设计是光学成像系统中最重要的环节,决定成像系统的技术性能和经济性能。光学产品设计方面,与结合简单光学、机械技术的单焦点镜头不同,光机电一体化的含有自动对焦和变焦功能的高端镜头设计是一门综合性极强的复杂系统工程,其涉及光学、机械、电子和软件等学科领域,并要求设计人员自身具备极为系统专业的理论知识储备,以及长期丰富的设计经验积累。由于高端变焦镜头产品本身具有极高的行业进入门槛,所以目前全球具备该类产品设计开发能力的厂商较少,国内也仅有以联合光电为代表的少数几家厂商独立掌握了该类产品的研发设计技术。
公司设立了专业的研发设计团队,配备有先进的研发仪器设备和计算机设计软件,使公司产品的设计研发全部实现了数字化和信息化。公司现有专业研发设计技术人员达281人,并已建成研发软硬件完善、研发技术能力强大、具有国际先进水平的光学产品工程技术研发平台,拥有光电成像系统设计、超精密非球面镜片加工、非球面玻璃模具制造技术、专用设备开发技术、新型光电功能器件研制等五大子研发中心。此外,公司还经中山市科技局批准引进了“精密光学成像系统”创新科研团队,专注于精密光学镜头及新型光电功能器件的研发。
此外,公司还与中山大学等国内光电技术领域著名高校开展产学研合作,通过解决光电成像产品、新型光电器件及配套精密光学元件研制开发相关的共性关键技术及核心装备开发,以提升公司在在光学成像镜头、自由曲面和非球面加工检测技术,非球面模造玻璃镜片以及镜头防抖动功能器件研发技术等国内外光电成像产品技术领域的核心竞争力。
(2)持续的技术创新能力优势
公司非常重视技术创新工作,自成立以来一贯坚持在产品研发技术创新方面的长期大力投入,以推动新技术、新材料、新工艺技术在镜头产品领域的应用。公司在十多年的不断发展中,逐步建立了较为完善的研发管理制度和持续创新激励机制,具备了较强的技术创新能力。公司持续的技术创新能力主要表现在新产品开发应用创新和新技术集成创新方面。
①新产品开发应用创新
公司在光学镜头产品的新产品开发中,在提高产品性能以满足客户和市场发展需要的基础上,持续扩展新技术产品的应用范围。自2005年起,公司在研发高分辨率手机摄像镜头时,公司将其设计及生产技术不断扩展应用至微型摄像机、有红外功能的光学触摸屏摄像镜头等产品上。视频监控镜头方面,公司不断提高监控镜头的技术规格和成像性能。另一方面,在技术产品扩展应用上,公司根据监控镜头的技术原理,已将产品扩展至视频教学、视讯会议等领域。
②新技术集成创新
在新技术集成创新方面,公司一直致力于将高新科技技术与光学镜头系统设计相结合,实现公司光学镜头产品性能的持续提升。如在监控镜头方面,公司产品结构集成了电磁微动控制技术,如Iris自动光圈控制技术、IR-cut滤波控制器件以及CCD抖动控制器件,保证镜头在红外、微光和不同光照度环境以及拍摄无运动情况下的高清晰稳定成像。
凭借公司在光学镜头产品领域的持续技术创新能力,公司陆续获得了诸多的荣誉和资质:如“广东省先进光学成像(联合光电)工程技术研究中心”、“广东省光学学会副理事长单位”、“广东省、中山市光学学会科技服务站”、“中山市工程技术研究开发中心”等。公司“20倍光学变焦带日夜切换功能的高清监控一体机镜头”、“大视角、日夜两用、高清摄像的视频监控镜头”、“高清视频监控摄像变焦光学镜头”、“超薄型,10M像素,5倍光学变焦广角数码照相机摄像镜头”、“3倍光学变焦、大广角、日夜两用的高清监控一体机镜头”、“大像面、自动光圈及Ircut功能的红外监控摄像镜头”等多款产品被认定为广东省高新技术产品;公司“高效高清视频监控系统摄像镜头的研制及产业化”获中山市科技进步一等奖;公司“新型变焦光学系统”获中山市科技进步一等奖;公司“一种超高倍率,小体积,快速变倍的光学系统”获中山市专利金奖。
(3)核心专利优势
基于公司在光学镜头研发设计领域多年的潜心钻研和不懈努力,目前公司已形成较为明显的核心专利优势。截至2017年3月31日,公司拥有光学相关核心专利285项,且主要集中于变焦镜头相关领域。公司拥有“一种小畸变、小体积、高照度、高分辨力的光学系统”、“一种低成本、超薄、工艺简单、极低温度漂移的变焦光学系统”、“一种高像素微距对焦大倍率变焦光学系统”等在内的共33项发明专利,以及204项实用新型专利,在国内光学行业处于领先地位。
(4)精密加工能力及自动化生产设备优势
作为高精密的光学产品,光学镜头的生产技术要点十分复杂,尤其是高品质规格镜头除了需要优秀的设计能力以外,还需要先进的制造能力、严格的生产管控能力和精良的检测制造设备。
经过多年发展,光学镜头制造工艺发生了巨大变化,目前基本进入自动化生产时代。源于对镜头生产质量的不懈追求,公司一直保持了对精密自动化生产设备的持续投入。目前公司在精密加工设备方面已经投入大量资金,现已建成中国乃至亚洲最先进的高端光学精密加工设备群,如公司近年来先后购入并使用的非球面超精密加工中心、五轴五联动超精密加工中心、精密注塑成型机、真空镀膜机、蔡司全自动三坐标测量仪、Taylor Hobson超精密三维轮廓仪、UA3P超精密非球面测量仪、TRIOPTICS MTF自动测量仪等。同时,随着人工成本上升、以及高端镜头产品对加工精度和车间环境要求越来越高,为保证产品生产品质的稳步持续提高,公司自主开发了注塑成型、镜头组装以及检测等在内的智能化制造生产线,其投产后使用效果良好,有力的保障了公司产品的生产品质,公司也因此获得了“广东省战略性新兴产业骨干企业(智能制造领域)”荣誉,初步奠定了公司在“工业4.0”时代的行业先发优势和领先地位。
(5)以技术和品质树立起的良好的市场口碑优势
目前,公司已通过了ISO9001:2008质量管理体系、ISO14001:2004环境管理体系、ISO/TS16949:2009等认证。与此同时,公司产品已成为海康威视、大华股份、宇视科技等行业知名企业的战略合作伙伴;同时,随着业务全球化战略的加速,公司产品也开始逐步走向国际市场,如公司近年来先后开拓了索尼、爱普生、罗技、DXO、AXIS、Cognex等国际知名客户。
(6)专业的管理与技术人才优势
公司创业和管理团队具有丰富的光学镜头行业从业经验。公司拥有一支全面稳定的高素质专业工程师团队,尤其是龚俊强等五名创始人凭借各自在机械、光学、软件、电子和制造工艺等领域方面的扎实专业素养,使得公司自成立以来一直保持了完整的光机电设计开发技术团队,为公司产品技术的不断突破升级提供了有力保障。与此同时,公司管理层员工均在镜头行业耕耘多年,有着丰富的实践经验和企业管理经验,对本行业也有着较为深刻的认识。目前,公司已按照现代先进光学镜头企业的标准要求,在技术创新、精益生产、降本节支、人才管理等方面建立了一套适合企业自身发展要求的科学管理制度。
公司根据战略发展需要,多渠道、多层次、多方面吸收各类优秀人才。公司在充分引进国内光学专业技术人才的基础上,还从美国、德国、日本等国家积极引进了多名光学技术专家以增强自身研发实力;此外,公司还与中山大学物理科学与工程技术学院签署了产学研合作框架协议,为公司培养发展光学镜头产业所需的技术和管理人才,同时为公司提供优秀的光学专业技工人才储备。
(7)领先的产品结构布局优势
目前,公司产品已形成在视频安防、消费电子以及新兴领域综合布局的良好局面。公司产品类型丰富、规格齐全,从用途上涵盖了视频监控镜头、手机镜头、车载镜头、数码相机镜头、视讯会议镜头等产品。其中,安防监控领域,公司已形成自身在大倍率光学变焦、高清等高端镜头产品方面的市场主导地位,公司产品可实现720P到4K分辨率、以及3倍到55倍率的光学变焦;消费电子领域,公司已可生产分辨率达2000万像素的手机镜头以及210度视场角的车载镜头产品;其他新兴领域,公司已提早布局视讯会议、无人机、虚拟现实、智能家居等领域,并已与众多世界知名厂商展开相关研发合作,以进一步提高公司抗风险能力,并拓展公司产品的未来市场空间。
>>展开一、技术风险
公司所处的光学镜头行业属于技术密集型行业,综合应用了光学、机械和电子等多学科技术,镜头设计、生产工艺以及精密加工等技术水平的高低直接影响光学镜头的成像质量,是行业内企业的核心竞争点。从行业趋势看,光学镜头的终端应用产品显现出数字化、高清化、网络化、智能化的发展趋势,下游厂商对光学镜头产品在大倍率变焦、高像素、光学防抖、高可靠性等技术水平方面的要求不断提高。虽然目前公司在高性能光学镜头产品方面已达到行业内较高水平,但公司若因研发投资不足、技术方向偏差、对客户需求把握不准确等因素而失去技术优势,本公司的竞争力将受到不利影响。同时,公司本次募集资金投资项目的投产运营也将可能受到影响,进而对募集投资项目预期效益的实现产生不利影响。
另一方面,公司拥有多项专利及核心技术,并已培育、聚集了一批行业技术专业人才。如果技术人才大量离职或核心技术泄密,将可能影响公司研发体系稳定性、产品研发进度以及销售目标的实现,进而影响公司整体发展。此外,如果公司不能及时引进各类急需人才,继续扩大人才优势,可能会影响公司业务的持续增长。
二、受下游行业波动影响的风险
光学镜头是光学成像系统的核心组件,对成像质量起着关键性作用,是安防监控摄像机、手机、车载摄像机、虚拟现实VR、运动DV、视讯会议系统等诸多电子设备的核心部件。由于光学镜头产品与上述下游终端应用产品存在一配一或者多配一的对应关系,因此光学镜头行业的发展受到安防监控、消费电子、汽车电子等下游行业发展的影响较大。近年来,由于我国国民经济总体处于较长期的快速成长阶段,我国的安防监控、消费电子、汽车电子等行业得益于总体经济的发展保持了较高的增长率,从而推动了国内市场对光学镜头产品的需求。
本公司产品应用领域广泛,通过不断调整产品结构并拓展产品的应用新领域,提升技术水准并创造新的市场需求,有利于降低个别下游产业波动对公司产品需求的影响。但若因宏观经济的波动、政策调整等因素造成下游安防监控、消费电子、车载电子等相关行业的景气程度变化,仍将导致公司经营业绩的波动。
三、客户相对集中风险
公司光学镜头产品目前主要应用于安防视频监控领域,而目前安防视频监控设备商的集中度相对较高,尤其是市场份额排名前三大的海康威视、大华股份和宇视科技市场份额较高,导致公司客户相对集中。报告期内,公司对前五大客户销售收入合计分别为365,476,561.33元、499,048,967.29元、573,991,627.33元和122,885,535.42元,占公司当期营业收入的比例分别为83.76%、81.78%、78.27%和83.33%,其中对海康威视的销售金额分别为312,728,035.34元、419,093,147.34元、454,743,237.04元和87,537,771.24元,占公司当期营业收入的比例分别为71.67%、68.68%、62.01%和59.36%。虽然公司积极开拓手机、车载成像、视讯会议等其他光学镜头应用领域,并不断发展新客户,以降低销售集中度,但公司在一定时期内仍将存在主要客户相对集中的状况。如果海康威视等主要客户的经营状况发生明显恶化或与公司的业务关系发生重大不利变化而公司又不能及时化解相关风险,公司的经营业绩将会受到一定影响。
四、对单一客户依赖的风险
报告期内,海康威视为公司第一大客户,公司每年对其的销售金额分别为312,728,035.34元、419,093,147.34元、454,743,237.04元和87,537,771.24元,占公司当期营业收入的比例分别为71.67%、68.68%、62.01%和59.36%。公司对海康威视的销售占比较高,公司对海康威视存在一定的依赖性。经过双方多年的良好合作,公司与海康威视形成稳固的合作关系。如果海康威视经营状况发生明显恶化或与公司的业务关系发生重大不利变化而公司又不能及时化解相关风险,公司的经营业绩将会受到一定影响。
五、市场竞争风险
光学镜头产品的应用领域较为广泛,不同领域内的行业竞争状况呈现不同的特点。在安防监控领域,随着近年来国内镜头厂商技术水平的提高,在安防监控一体机、大倍率变焦、超高清、光学防抖等高端光学镜头方面,以联合光电为代表的光学镜头厂商近年来经过持续的研发积累,逐步打破了日本企业在该领域的技术垄断,并形成全球高端镜头市场向上述国内厂商逐渐集中的趋势;在定焦、低像素等中低端镜头方面则市场参与者众多,竞争较为充分。在手机镜头、车载镜头等消费电子领域,市场竞争状况是以大立光、舜宇光学等为代表的少数具有一定规模的上市公司占据此类光学定焦高端镜头市场的主要份额;而低端镜头市场集中度较低,竞争较为激烈。虽然公司目前在安防监控一体机、大倍率变焦、高清及超高清、光学防抖等高性能光学镜头方面具有较强优势,但随着国内镜头企业整体技术水平和产品质量的不断提升,公司未来面临的竞争压力也可能有所增加,从而影响公司的盈利水平。
六、收入和利润存在季节性的风险
公司营业收入存在各季度分布不均衡的特点,主要是因为公司目前的主要客户为安防视频监控设备商,由于其终端消费用户主要为公安、电信、交通、金融、教育等企事业单位及政府部门用户,这些用户通常在每年上半年制定投资计划,并经过一系列严格的内部审批程序后,集中于下半年度进行具体工程建设和设备安装,因此安防视频监控镜头销售旺季通常集中在每年的下半年尤其是四季度。近三年,公司下半年实现的主营业收入占全年主营业收入的比例分别为67.28%、62.42%和61.32%。
收入季节性波动的特征一方面会对公司财务状况的持续稳定产生不利影响;另一方面导致公司业绩在不同季度之间产生较大差异,从而影响投资者对公司价值的判断。
七、应收账款回收的风险
由于行业收入的季节性特点和主营业务的不断增长,使得公司在期末形成了金额较高的应收账款。报告期各期末,公司的应收账款净额分别为11,712.31万元、20,593.66万元、22,932.32万元和12,054.80万元,占总资产的比例分别为23.58%、32.46%、30.24%和18.06%,占营业收入的比例分别为26.84%、33.75%、31.27%和81.75%。随着公司营业收入的增长,应收账款的总额可能会逐步增加。公司的主要欠款单位为海康威视等大中型企业,发生坏账的可能性较小,且公司已按照相关会计政策对上述应收账款计提了坏账准备,但仍不排除个别客户由于支付能力和信用恶化导致应收款项发生坏账的风险。
八、存货跌价风险
公司目前的产品分为标准化产品及客户定制化产品两类。对于客户定制化产品公司采取按订单生产模式;对于标准化产品,公司根据市场情况按销售预测备料并组织生产。由于公司的定制产品具有较强的专用性,如果客户不能按照合同约定购买公司产品,将导致公司库存产品滞销,当产品价格下降超过一定幅度时,公司的存货可能发生减值,将对公司经营业绩和盈利能力造成不利影响。报告期内,公司计提的存货跌价准备分别为299.28万元、387.90万元、434.38万元和434.08万元。如果公司不能进一步加强存货管理,提高存货周转率,公司存在因存货跌价而遭受损失的风险。
九、募投项目实施的风险
公司本次发行募集资金拟用于“高端光电镜头产品智能制造基地扩建项目”和“工程技术研发中心新建项目”。募集资金计划投资项目将有助于进一步提升公司生产、销售、技术研发与设计能力,增强公司的核心竞争力。虽然公司对募集资金计划投资项目进行了认真的可行性论证,亦取得了政府有关部门的备案,但项目在实施过程中仍然会存在各种不确定和不可预期因素。如果项目实施因市场环境发生重大变化、组织管理不力等原因不能按计划进行,或因行业竞争加剧,未来募投产品的市场需求低于预期,公司本次募投项目的市场开拓及产能消化存在一定的不确定性,有可能导致募投项目投产后达不到预期效益,从而给公司的经营和发展带来不利影响。
十、企业规模扩大导致的经营风险
本次发行后,公司的经营规模将大幅增长。尽管公司已建立规范高效的管理体系,在生产经营与客户管理方面积累了丰富的经验,但随着公司募集资金的到位和投资项目的实施,公司规模将迅速扩大,生产管理将更加复杂,技术创新要求将加快,组织结构和管理体系将向更有效率的方向发展,公司经营决策和风险控制难度将增加。如公司的组织管理体系和人力资源不能满足资产规模扩大后对管理制度和管理团队的要求,公司的生产经营和业绩提升将受到一定影响。
十一、净资产收益率被摊薄的风险
本次公开发行股票将大幅度增加公司的净资产。由于募集资金运用项目存在一定的建设周期,公司净利润的增长速度在短期内将可能低于净资产的增长速度。公司存在发行后净资产收益率下降的风险。
十二、企业所得税优惠政策变化的风险
本公司于2014年被广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局认定为高新技术企业。报告期内,本公司执行15%的企业所得税税率。本公司高新技术企业资格已于2016年底到期,公司已于2017年5月2日向广东省高新技术企业管理认定办公室申请高新技术企业认定,尚在审核中。如果届时本公司未通过复审将失去高新技术企业资格,或者相关优惠政策发生变动,则可能增加本公司的税负,从而给公司的盈利能力带来不利影响。
十三、原材料采购风险
公司的主要原材料为玻璃镜片、塑胶原料、马达等,最近三年及一期公司原材料占主营业务成本的平均比重为80%左右,占生产成本比重较大,故而原材料的价格波动对公司经营业绩影响较大。因此,本次募投项目投产后,由于产能增幅较大,公司存在因主要原材料价格大幅波动致使成本控制困难,从而使募投项目达不到预期效益的风险。
十四、外协供应商管理风险
报告期内,随着公司生产经营规模的快速增长,受公司加工能力、交货时间、经营场地的限制,公司将技术含量较低、加工难度较小的部分工序、部件及镜头委托第三方公司加工。该种模式有利于公司将有限的资金和资源投入到核心技术研究和产品研发方面,增强核心竞争力,但也可能对公司经营管理带来潜在风险,包括外协加工产品的质量控制风险,向外协加工厂商提供必要的生产相关技术文件造成信息外泄风险,以及因外协加工厂商的原因导致外协加工零部件或产成品未能及时供应的风险。
>>展开网上路演日 | 2017年08月01日 |
申购日 | 2017年08月02日 |
网上摇号日 | 2017年08月03日 |
缴款日 | 2017年08月04日 |
联系人 | 瞿宗金 |
电话 | 0760-86130901 |
传真 | 0760-86138111 |
联系人 | 杨兆曦 |
电话 | 0755-82825427 |
传真 | 0755-82825424 |
单位:万元
项目 | 投资规模(万元) | 募集资金投资额(万元) | 建设周期 | 项目备案/核准文件编号 |
高端光电镜头产品智能制造基地扩建项目 | 27,171 | 20,530 | 30个月 | 广东省企业投资项目备案证(2015-442000-39-03-011925) |
工程技术研发中心新建项目 | 9,310 | 9,310 | 18个月 | 广东省企业投资项目备案证(2015-442000-39-03-011922) |
合计 | 36,481 | 29,840 | - | - |
公司全称 | 中山联合光电科技股份有限公司 |
英文名称 | Union Optech Co.,Ltd. |
注册地址 | 广东省中山市火炬开发区益围路10号1-3楼 |
公司简称 | 联合光电 |
法定代表人 | 龚俊强 |
有限公司成立日期 | 2005年8月18日 |
整体变更为股份公司日期 | 2015年2月13日 |
注册资本 | 6,415万元 |
邮政编码 | 528437 |
公司电话 | 0760-86130901 |
公司传真 | 0760-86138111 |
公司网址 | http://www.union-optech.com |
董秘信箱 | service@union-optech.com |
保荐机构(主承销商) | 安信证券股份有限公司 |
项目 | 2017.3.31 | 2016.12.31 | 2015.12.31 | 2014.12.31 |
流动资产 | 43,701.98 | 52,976.83 | 41,257.39 | 29,935.62 |
非流动资产 | 23,049.99 | 22,869.84 | 22,190.75 | 19,725.93 |
资产总计 | 66,751.97 | 75,846.67 | 63,448.13 | 49,661.56 |
流动负债 | 26,177.01 | 35,754.82? | 30,774.29 | 26,638.07 |
非流动负债 | 1,166.08 | 1,211.29 | 1,300.60 | 1,356.45 |
负债合计 | 27,343.09 | 36,966.10 | 32,074.89 | 27,994.52 |
所有者权益合计 | 39,408.88 | 38,880.57 | 31,373.24 | 21,667.04 |
项目 | 2017年1-3月 | 2016年度 | 2015年度 | 2014年度 |
营业收入 |
14,746.31 | 73,338.88 | 61,024.62 | 43,631.62 |
营业利润 |
566.39 | 6,597.38 | 4,303.23 | 3,658.23 |
利润总额 |
635.87 | 8,445.26 | 5,095.12 | 4,147.51 |
净利润 |
527.96 | 7,510.40 | 4,451.93 | 3,469.03 |
项目 | 2017年1-3月 | 2016年度 | 2015年度 | 2014年度 |
经营活动产生的现金流量净额 | -3,659.31 | 3,901.05 | 1,856.78 | 1,216.05 |
投资活动产生的现金流量净额 | -933.72 | -3,338.19 | -4,497.28 | -5,308.13 |
筹资活动产生的现金流量净额 | 2,029.31 | 660.64 | 5,332.63 | 2,125.09 |
现金及现金等价物净增加额 | -2,563.56 | 1,350.43 | 2,702.64 | -1,985.29 |
项目 | 2017.3.31 | 2016.12.31 | 2015.12.31 | 2014.12.31 | |
流动比率 | 1.67 | 1.48 | 1.34 | 1.12 | |
速动比率 | 1.04 | 1.03 | 0.99 | 0.68 | |
资产负债率(母公司) | 41.51% | 49.09% | 50.33% | 56.38% | |
项目 | 2017年1-3月 | 2016年度 | 2015年度 | 2014年度 | |
应收账款周转率(次) | 0.80 | 3.20 | 3.59 | 5.33 | |
存货周转率(次) | 0.71 | 4.20 | 4.05 | 3.72 | |
息税折旧摊销前利润(万元) | 1,331.40 | 11,180.39 | 7,699.10 | 6,167.57 | |
利息保障倍数(倍) | 9.99 | 34.20 | 13.08 | 12.51 | |
每股经营活动产生的现金流量(元) | -0.57 | 0.61 | 0.29 | - | |
每股净现金流量(元) | -0.41 | 0.21 | 0.42 | - | |
扣除非经常性损益前每股收益(元) | 基本 | ?0.08 | 1.17 | 0.74 | - |
稀释 | ?0.08 | 1.17 | 0.74 | - | |
扣除非经常性损益后每股收益(元) | 基本 | 0.07 | 0.93 | 0.63 | - |
稀释 | 0.07 | 0.93 | 0.63 | - | |
扣除非经常性损益前加权平均净资产收益率 | 1.35% | 21.38% | 18.30% | 18.05% | |
扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率 | 1.20% | 16.91% | 15.53% | 15.88% |