六、远期结售汇的风险

为降低汇率波动对利润的影响，基于未来外汇收款规模的预测，公司以套期保值为目的与中国工商银行宁波市分行开展了期限主要为6至12个月的远期结售汇业务。远期结售汇业务可以对公司预期的美元外汇收入进行货币保值，锁定未来人民币现金流入，保障预期经营性收益的实现。公司远期结售汇业务是以公司正常生产经营为基础，以具体经营业务为依托，以套期保值为目的，与银行签订远期结售汇协议，按约定的时间、币种、金额、汇率办理结售汇，对公司预期的美元外汇收入进行货币保值，从而降低汇率风险。在成本、费用不变的情况下，远期结售汇业务锁定了外销美元收款的结算价格，从而锁定了预期经营业务的人民币现金流入，因此面对美元对人民币汇率波动，远期结售汇业务能有效保障具体业务预期经营性收益的实现。
　　当汇率波动较大时，远期结售汇业务产生的公允价值变动损益会对公司当期利润表营业利润产生较大影响。公司远期外汇合约按照交易性金融资产/负债进行会计处理，资产负债表日以当日的银行远期结售汇报价进行公允价值计量且其变动计入当期损益，影响当期利润表的营业利润；当汇率波动幅度较大时，其公允价值变动损益会对当期利润表的营业利润产生较大影响。

七、劳动力成本上升的风险

根据生产工艺的需要，公司员工人数较多，截至2017年6月30日员工合计人数为1,570人，其中生产人员占比60.45%。劳动力成本上升已成为中国经济发展的普遍现象，也成为国内许多企业面临的共性问题。2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月，公司自产产品直接人工成本金额分别为5,032.98万元、4,500.20万元、5,514.85万元与2,389.09 万元，占当期自产产品营业成本的比重分别为20.15%、18.47%、18.59%和17.52 %，公司在一定程度上存在劳动力成本上升的风险。

八、原材料价格波动的风险

公司所采购的原材料主要由双胶纸、灰板、铜版纸、纸箱、白卡等各类纸张、纸板和塑胶类物品构成，其价格波动对公司营业成本的影响较大。
　　报告期内，双胶纸、铜版纸价格呈现缓慢下降趋势，但自2016年10月以来，纸浆价格不断上涨推动文化纸和白卡纸价格不断攀升。公司主要客户为全球知名的手工艺品和文具品牌商及零售商，公司产品销售价格在客户下单时基本锁定，从客户下单到实现销售期间，原材料价格的较大波动会对公司毛利率产生短暂影响。如果主要原材料价格大幅波动，对公司产品成本和利润将产生一定影响。

九、委外生产的风险

因部分产品组合中包含多样化的不同材质产品，出于规模经济等因素考虑，公司不会为所有组合中的产品建立独立生产线，此外在生产能力满负荷运行的情况下，为了保证销售合同的正常履行及产品交货周期，公司有选择性的将部分产品委托外部加工厂商代为完成生产。如果委外加工厂商未能及时保质保量完成任务，拖延交货期或出现产品质量问题，将对公司的生产经营造成一定影响。

十、税收政策变动的风险

（一）出口退税率下降的风险

　　公司产品销售以出口为主，并按相关规定享受出口货物增值税的“免、抵、退”政策，出口退税率的变化将在一定程度上影响公司产品销售的利润率。目前，公司出口产品的种类繁多，根据产品类别和材质不同适用的出口退税率各有不同，范围在0%-17%之间。2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月，公司当期应退税额分别为 3,339.75万元、3,283.99万元、4,942.69万元及1,930.93万元。如果出口退税政策发生重大不利变化，如大幅度降低相关产品的出口退税率，将对公司的业绩产生不利影响。

　　（二）所得税优惠政策变化的风险

　　报告期内，公司享受高新技术企业的所得税优惠政策。2014年度、2015年度和2016年度，公司享受的所得税税收优惠占当期利润总额的比例分别为6.29%、7.11%与7.62%。《高新技术企业认定管理办法》规定：高新技术企业资格自颁发证书之日起有效期为三年，企业应在期满前提出复审申请，通过复审的高新技术企业资格有效期为三年。2017年9月，公司高新技术企业资格将到期并需要在此之前提出复审申请，如果公司在未来不能持续取得高新技术企业资格或国家对高新技术企业的税收优惠政策发生变化，将会对公司的经营业绩产生一定影响。

十一、应收账款回收风险

报告期内，公司业务扩张迅速，应收账款呈较快增长趋势。2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日及2017年6月30日，应收账款账面价值分别为8,072.05万元、7,015.40万元、12,640.55万元和9,217.26万元，分别占当期营业收入的 16.33%、13.71%、19.32%和28.48%。截至2017年6月30日，客户DCWV欠公司货款共计152.00万美元即人民币1,029.71万元，其中117.87万美元超过信用期，2017年6月22日以来，DCWV未向公司支付货款，经多次催收仍无进展。公司向中国出口信用保险公司宁波分公司提出了索赔申请以帮助催收，并于2017年7月17日获得受理。同时，公司出于谨慎考虑，除确认可以从中信保收回的部分外，剩余867.12万元应收账款全额计提了坏账准备。随着公司业务规模的进一步扩大，应收账款规模可能还将相应扩大，如果发生大额应收账款未能及时收回的情况，将会给公司带来不利影响。

十二、偿债能力风险

报告期内各期期末，公司资产负债率保持在较高水平，截至2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日、2017年6月30日资产负债率（母公司）分别为66.21%、55.73%、51.98%、50.74%，资产负债率（合并）分别为69.28%、66.18%、59.79%、58.29%。公司流动比率与速动比率水平相对较低，报告期内各期期末的流动比率分别为1.00、1.00、1.09、1.02，速动比率分别为0.68、0.76、0.83、0.69。较高的资产负债率、较低的流动比率与速动比率可能给公司带来一定的偿债风险，影响公司筹集持续发展所需的资金。
　　截至本招股说明书签署之日，公司及其控股子公司的房产大部分用于抵押向银行借款，如公司还款时出现违约则可能会造成抵押的房产被处置的风险，从而影响公司的生产和经营。

十三、募集资金投资项目风险

募集资金投资项目达产后，公司将新增11,450万件纸质时尚文教、休闲文化用品的年生产能力。如果未来市场环境出现较大变化，或者出现其他对公司产品销售不利的客观因素，公司可能面临募集资金投资项目投产后新增产能不能及时消化的风险。
　　募集资金投资项目实施后，每年平均新增折旧与摊销将有大幅度的增长，主要为绿色文化创意产品扩建项目每年平均新增折旧与摊销约2,092万元。公司募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、现有技术基础、技术发展趋势等因素作出的，由于市场发展、宏观经济、产业政策等具有不确定性，都会直接影响项目的投资成本、回收期以及预期效益的实现，从而对本公司盈利水平产生影响。

十四、净资产收益率下降风险

按归属于母公司普通股股东的净利润计算，2014年度、2015年度、2016年度、2017年1-6月，公司加权平均净资产收益率分别为28.95%、31.64%、48.80%、 12.99%。本次发行成功后，将导致公司净资产大幅增长，而本次募集资金投资的新项目从建设到达产需要一段时间，因此本次发行后，公司存在因股本、净资产规模增大而引发的短期内每股收益、净资产收益率被摊薄而导致的相关风险。

十五、实际控制人控制风险

本次发行前，公司实际控制人任召国直接持有公司6.00%的股份，通过合力咨询控制公司41.50%的股份，合计控制公司47.50%的股份。此外，任召国先生通过合力咨询间接投资宁波天堂硅谷，从而间接持有公司0.28%的股份。本次发行后其控股比例将有所下降，但仍为实际控制人，处于控股地位，若通过实行表决权或其他方式对公司重大经营决策、财务管理、重大人事任免、信息披露等方面进行不当控制从而可能会给公司及中小股东带来一定的风险。

十六、市场竞争风险

随着经济的发展和人们日常交往活动的增多，纸质时尚文教、休闲文化用品行业发展迅速，市场前景广阔，但行业内生产企业众多，市场集中度低，竞争较为激烈。国内一些中小规模企业以及部分东南亚企业凭借低价竞争手段抢占低端文化用品市场及标准化的纸质文化用品市场，在标准化的纸质文化用品市场竞争日益激烈的情况下，近年来数家有一定竞争力的国内纸质文化用品企业逐渐开始纸质时尚文教、休闲文化用品业务的开拓。公司如果不能保持在研发设计、客户开发与服务等方面的已有优势，将存在因市场竞争加剧而导致市场份额下降的风险。
　　另外，信息技术的进步和互联网的发展改变了人们的社交形态，促进了电子化文化用品的发展，从而形成对传统纸质社交文具和办公文具等的部分替代。从长期来看，电子化文化用品对于文具行业记载书写类产品的未来发展可能存在潜在不利影响。

十七、成长性风险

公司专注于纸质时尚文教、休闲文化用品的研发、生产和销售，报告期内，公司主营业务收入占比一直保持在95%以上，且主营业务收入持续增长，2014年度、2015年度、2016年度、2017年1-6月实现的主营业务收入分别为47,839.34万元、50,897.99万元、64,808.09万元、32,134.36万元，其中2014年、2015年、2016年度分别较上年增长16.57%、6.39%、27.33%。公司主要收入来源于对海外客户的纸质时尚文教、休闲文化用品销售，若出现海外市场需求放缓、汇率波动较大且公司应对不力、出口退税政策变动、募投项目无法取得良好的投资回报等不确定性事项，公司将面临一定的成长性风险。贺卡为公司主要社交情感类产品，受社交媒介电子化的冲击，贺卡市场规模未来可能呈现稳中有降的发展趋势，从而可能对公司整体收入的成长产生不利影响。
　　近年来，人民币兑美元汇率波动较为剧烈，2010年至今曾先后出现过大幅升值和贬值，从而对公司的产品定价、销售和结算产生一定影响；报告期内公司客户结构和产品结构均发生一定程度变化，反映出产品更新周期短，潮流化特点日趋明显；公司外销产品的主要进口国为美国,若美国的政治、经济以及对华贸易政策发生变化，可能会影响美国对华进口商品的关税税率及人民币汇率，从而对公司未来的产品销售产生不确定影响。若无法有效应对汇率波动、市场波动及美国政治、经济、贸易政策变化的影响，公司将面临经营业绩增长放缓甚至下降的风险。

十八、部分产品销售存在季节性波动的风险

公司纸质时尚文教、休闲文化用品销售收入在每年的第三、四季度占比相对较高，2014年至2016年分别为54.77%、54.78%与59.78%，主要系由于公司主要客户集中在美国等西方发达国家和地区，其圣诞节、感恩节、情人节等节日集中在每年11月至次年2月，这些节日对公司的礼品盒、卡片、相册等产品需求较大，而由于洽谈订单、生产和运输需要一定时间，故公司销售出货集中在第三、四季度。产品销售的季节性波动会公司的经营业绩产生一定影响。

十九、提前放弃处置权可能产生的风险

2016年6月30日，公司美国客户DCWV与美国ACF Finco I LP（贷款方）签署了《流动资金协议》来解决其流动资金不足的问题。DCWV的供应商被要求与上述二方签订了《同意函》，此文件要求借款方DCWV在美国本土以外的供应商需要同意包括要求供应商和借款方之间的交易是被视为有运输条款“FOB+城市”的相关条款，此条款导致公司对DCWV销售产品提前放弃了产品处置权，该时间较装运港装船时间一般提前1-2天，这对公司带来一定的风险。