一、行业及客户相对集中的风险

公司下游客户主要集中在智能手机、可穿戴设备两大消费电子领域，公司产品现已最终应用于fitbit、三星（SAMSUNG）、JAWBONE、步步高（vivo）、OPPO、华为、联想、本田等国内外知名消费电子和汽车品牌。2014年、2015年、2016年、2017年1-6月公司对前五大客户（均为消费电子领域客户）的销售额合计占公司销售额的比重分别为73.55%、68.45%、74.34%及65.01%。

公司存在行业及客户相对集中的情况。公司直接下游客户主要为消费类电子产品终端品牌商上游产业链的供应商（简称“产业链供应商”），公司产品销售给产业链供应商后，再由其集成后销售给终端品牌商。出于规模经济降低成本、管控质量等的考虑，终端品牌商对产业链供应商、产业链供应商对其上游都会进行持续的跟踪考核和淘汰。若由于公司未能通过直接下游产业链供应商或者产业链供应商未能通过终端品牌商的持续性考核，或者行业景气度下降等各种因素导致的终端品牌商对产业链供应商的采购量下降、产业链供应商对公司采购量的下降，均将导致公司订单大幅度减少。因而，公司面临因行业及客户相对集中可能导致的经营风险。

二、市场竞争及工艺替代的风险

与传统工艺相比，MIM技术具有精度高、组织均匀、性能优异、批量化程度高等特点，在制备几何形状复杂、组织结构均匀、性能优异的近净成形零部件方面具有独特的优势。随着MIM技术在消费电子、汽车、医疗器械等领域的推广应用、全球消费电子加工制造产业向以中国为主的亚洲地区的不断转移，以及国家对MIM行业的支持政策日益完善，该行业未来的发展前景、市场潜力仍然较大，这必将吸引更多的竞争对手进入，行业企业的数量预计将增加，整个细分市场的竞争程度也将有所加剧。与此同时，在现有技术应用领域，MIM技术与其他传统及新型制造工艺也存在一定的竞争关系，各类制造工艺在不同细分产品领域具有自身的优势，随着下游领域客户产品的更新迭代及工艺设计变更，以及未来新型制造工艺的出现，MIM技术在原有应用领域的市场份额可能面临波动。

如果公司不能迅速壮大自身综合实力，大力开拓全国及国际市场，抢占市场空间，不断扩大业务规模，同时积极进行技术和产品创新，巩固和提升公司的技术领先地位，或未来下游领域新型产品、工艺的出现减少了MIM技术的市场应用份额，则公司的销售收入和盈利能力都可能下降，进而导致公司的经营业绩出现下滑。因此，公司面临行业竞争加剧及工艺替代的风险。

三、产品毛利率存在较大变动或持续下降的风险

报告期内，公司凭借在MIM产品领域具备的行业经验、技术能力、生产及资金规模优势，建立了一定的行业先发优势和竞争壁垒，同时随着公司对行业标杆品牌及客户业务的持续开拓，生产技术能力的持续提升，报告期内，公司产品毛利率整体维持在相对较高水平。2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，公司产品综合毛利率分别为36.33%、52.37%、46.42%及41.12%，2015年度较2014年度增幅较大，2016年度及2017年1-6月的综合毛利率较2015年度有所下降，产品盈利能力呈逐年波动趋势。

公司产品毛利率主要受到下游行业及终端客户品牌盈利能力波动、市场竞争及工艺替代、采购及生产模式、产品研发及生产能力、非流动资产规模投入及产能利用率波动、原材料及人工成本波动等因素的影响。若公司未来经营过程中无法持续开拓行业标杆品牌客户，下游行业及终端客户整体盈利能力出现下滑，未来行业竞争逐步加剧导致公司无法维持现有行业竞争优势；或公司未来对外协供应商开发及生产过程的管控能力下降，无法维持或提升产品研发及生产能力，现有或新增非流动资产投入产能利用率存在波动或下滑，原材料及人工成本存在波动或上升。上述因素可能导致公司未来产品价格及产品成本存在较大波动，产品毛利率存在较大变动或持续下降的风险。

四、供应商集中的风险

公司生产所使用的主要原材料之一为喂料，由于采购喂料比自制喂料更加具有经济性和稳定性，因而报告期内，公司生产所使用的喂料主要向世界著名的喂料生产商德国巴斯夫公司采购。2014年、2015年、2016年及2017年1-6月公司向德国巴斯夫公司采购喂料占公司同期喂料采购总额的比重分别为96.88%、98.11%、97.22%及95.21%。

尽管公司向德国巴斯夫公司所采购的喂料标准化程度较高，市场供给相对充足，但不排除该供应商因特殊经济时期而出现缩减产能、经营困难、交付能力下降等情况，从而导致公司采购渠道、采购数量、采购价格、采购质量等均受到不利影响，这将进一步影响公司生产经营的稳定性。因而，公司存在喂料供应商集中的风险。

五、新产品研发风险

采用MIM技术的高精密零部件制造业属于技术密集、资金密集型行业。近年来，下游客户为了满足自身的市场需求，不断提高精密零部件的质量、安全等产品标准，对MIM产品的技术参数要求也更加严格。这要求上游企业紧跟客户的需求变化，对MIM零部件产品不断进行技术研发、更新、升级以维持甚至扩大其产品的市场占有率。

公司在接到客户的新产品订单前，一般要经过产品性能分析、原材料检测、工艺设计、试验、工艺调整和再试验等多个业务环节，需要投入较多的人员、资金和试验材料，研发成本较大。受研发能力、研发条件和其他不确定性因素的影响，公司存在新产品研发失败的风险，这种风险可能导致公司不能按计划开发新产品，或者开发出来的新产品在性能、质量或成本费用方面不具有竞争优势，进而影响公司的盈利能力以及在行业内的竞争地位。

六、核心技术被竞争对手抢注专利、被泄密及技术人员流失的风险

目前，公司的核心技术中部分技术未申请注册相关专利。由于非专利技术不受国家知识产权法律法规的保护，因而不能排除竞争对手抢注上述核心技术的相关专利给公司主营业务带来不利影响。

随着MIM行业的快速发展，行业内竞争日趋激烈，技术和人才对行业内企业的价值越发凸显。在此情况下，不排除竞争对手恶意盗取公司技术秘密或者诱使公司技术人员违反有关规定向其泄露技术秘密的可能。同时，公司面对的人才竞争也日趋激烈，人才流动性可能增加，客观上公司也存在核心技术人员流失的风险。

未来，如果公司的核心技术被竞争对手抢注专利、被泄密或者技术人员流失，公司在产品和服务方面的技术优势将被削弱，公司在市场竞争中的优势地位也可能被竞争对手追上。

七、知识产权受到侵害的风险

公司知识产权的安全性是保证自身发展壮大，提高市场占有率，实现利润增长的重要保障。目前，公司已获授权专利49件（其中发明专利2件，实用新型专利47件）。如果这些知识产权受到非法侵害将对发行人的市场竞争力造成直接影响。

八、质量控制的风险

随着公司的快速发展，海内外知名品牌客户也逐渐增多。尽管不同的客户对MIM件产品的质量、技术、安全认定标准有所不同，但几乎所有客户对产品的合格率、返修率、交付及时性等指标都有着非常严格的标准。

在质量控制方面，公司制定了相应的质量控制制度，并已通过ISO9001:2008质量体系和TS16949:2009质量体系认证，形成了规范化的管理。同时，公司还成立了质量部，负责对采购、生产、销售等环节的质量监测、监督和持续改进。虽然公司目前的质量控制制度和措施实施良好，但是随着公司经营规模的持续扩大，产品数量将大幅增加，届时如果公司不能持续有效地执行相关质量控制制度和措施，一旦公司产品出现严重质量问题，将影响公司在客户中的声誉和地位，进而对公司经营业绩产生不利影响。

九、人力资源风险

随着公司规模的扩大，产品应用领域的拓宽以及新产品的迅速推进，公司对专业管理人才和技术人才的需求将大量增加，而行业的快速发展也将导致市场对上述人才的争夺日趋激烈。因而，公司对此类人才的用工成本也将不断增长，并对公司的经营业绩构成一定的压力。

与此同时，公司对项目开发、生产组织、内部管理、技术支持、售后服务等各项业务环节均提出了更高的要求。如果公司不能引进符合发展需求的管理、技术和营销等方面的各类优秀人才或发生核心人员的流失，这都将直接影响到公司的长期经营和发展。

十、税收政策变化的风险

根据2008年1月1日执行的《高新技术企业认定管理办法》（国科发火[2008]172号）的要求，公司2013年12月11日取得由江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局联合批准颁发的《高新技术企业证书》（编号为GF201332000472），认定有效期为3年。2016年1月29日，科技部、财政部、国家税务总局联合印发了修订后的《高新技术企业认定管理办法》（国科发火〔2016〕32号），公司根据上述规定重新申请办理高新技术企业资质，并于2016年11月30日重新取得了《高新技术企业证书》（编号为GR201632003178），认定有效期为3年。

根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第九十三条之规定，对国家重点扶持的高新技术企业，减按15%的所得税率征收企业所得税。

根据《中华人民共和国增值税暂行条例》相关规定，纳税人出口商品的增值税税率为零，对于出口商品，不但在出口环节不征税，而且税务机关还要退还该商品在国内生产、流通环节已负担的税款，使出口商品以不含税的价格进入国际市场。目前，公司产品适用出口退税的相关政策。

如果未来关于高新技术企业和出口退税的相关税收优惠政策发生变化，或者公司现有高新技术企业证书到期后无法通过复审和年检，这都将对公司的经营业绩产生影响。

十一、对营业外收入依赖的风险

2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，公司分别实现营业外收入254.74万元、241.73万元、2,255.71万元及188.80万元，占公司同期利润总额的比重分别为6.74%、1.70%、11.94%和2.11%。报告期内，公司营业外收入主要系各年度收到并确认的政府补助。2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，公司营业外收入中确认的政府补助金额分别为154.26万元、234.26万元、1,904.78万元和107.71万元，占公司同期利润总额的比重分别为4.08%、1.64%、10.09%和1.21%。报告期内，因政府补助金额逐年增长，营业外收入对公司经营业绩具有一定影响，公司存在对营业外收入依赖的风险。若未来国家产业政策发生不利变化，相关政府支持资金减少，将对公司的经营业绩产生不利影响。

十二、应收账款发生坏账的风险

公司应收账款余额因销售规模的扩大而随之增加，2014年末、2015年末、2016年末和2017年6月末，公司应收账款余额分别为9,983.53万元、14,788.05万元、17,369.29万元和16,752.92万元，账面价值分别为9,483.76万元、14,048.65万元、16,499.17万元和15,907.74万元。截至2017年6月末，公司账龄在1年以内的应收账款余额占比为99.47%。

随着公司销售规模进一步扩大，应收账款将有进一步增加的趋势。未来若全球宏观经济形势、行业发展前景发生不利变化，个别客户经营状况恶化，公司存在应收账款难以收回而发生坏账的风险。

十三、存货跌价风险

公司主要经营模式为“以销定产、以产定购”，期末存货主要是根据客户订单、预测需求或生产计划安排生产及发货所需的各种原材料、在产品及库存商品。随着公司产销规模快速增长，存货规模也随之逐年上升，2014年末、2015年末、2016年末和2017年1-6月末，公司存货账面余额分别为3,414.36万元、5,294.07万元、13,143.40万元和9,985.18万元，账面价值分别为3,054.89万元、4,878.10万元、12,282.94万元和8,718.54万元。

公司主要存货均有对应的订单、预测需求或生产计划，出现存货跌价的风险较小，但如果因产品质量、交货周期等因素不能满足客户订单需求，或客户因产品下游市场需求波动进而调整或取消前期供货计划，可能导致公司产品无法正常销售，进而造成存货的可变现净值低于成本，这将对公司的经营产生不利影响。

十四、净资产收益率下降的风险

本次发行完成后，公司净资产数额将随着募集资金的到位而大幅提升，而募集资金拟投资的项目将按照预先制定的投资计划在一段时间内逐步实施，同时项目的收益需要在生产建设周期完成后方能逐步体现。因此，本次发行完成后公司短期内存在因净资产规模扩大而导致净资产收益率下降的风险。

十五、短期偿债能力偏低的风险

2014年末、2015年末、2016年末和2017年6月末，本公司流动比率分别为1.28、1.06、1.01及0.92，速动比率分别为1.00、0.84、0.71及0.71。2017年6月末公司流动负债金额合计为42,036.85万元。由于公司尚处于发展期，报告期内固定资产投资和生产成本的持续增长，加大了对流动资金的需求，所需资金主要靠自身经营积累和银行借款解决。因此，若公司的经营情况发生不利变动，将导致公司存在一定的短期偿债压力。