天常股份首次公开发行股票并在创业板上市网上路演

  • 举办时间: 2017年11月13日周一 14:00-17:00
  • 主办单位: 江苏天常复合材料股份有限公司 深圳市全景网络有限公司
  • 保荐单位: 东方花旗证券有限公司
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活动介绍:

本活动于2017年11月13日(星期一)14:00-17:00在全景•路演天下举行,欢迎广大投资者踊跃参与!
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嘉宾介绍

公司介绍

  江苏天常复合材料股份有限公司是一家专业从事玻纤增强材料研发、生产和销售的国家高新技术企业,主要产品为玻纤经编织物及风机叶片套裁布。目前,公司是国内风机叶片用玻纤经编织物及叶片套裁布最大的生产商之一,市场占有率位居行业前列。此外,公司子公司天常管道主营玻璃钢管道和管件的研发、生产及销售,产品已用于船舶、海工行业。
  公司拥有一批多年来一直从事玻纤增强材料研究、生产和销售的管理和技术人员,具有丰富的玻纤增强材料制造经验,掌握风机叶片用玻纤增强材料的关键技术和生产工艺。自公司成立以来,不断提升对下游应用客户的服务质量、满足客户多样化需求,同时围绕产品积极创新客户服务模式,提供更多独创的增值性服务。凭借较强的服务创新意识以及可靠的产品质量,公司已通过了国内主要风机叶片生产企业的供应商认证程序,产品获得了客户的质量认可,与客户在产品设计研发、选型配套、库存与物流管理等方面形成了紧密并稳定的合作关系。
  未来,公司将继续秉承“客户至上”这一理念,致力于成为国内最具竞争优势、产业链完整的专业化复合材料公司,打造世界一流的复合材料生产企业,最终成为国内第一、全球领先的专业化复合材料制造商。

宣传视频:你的每一步都能帮助他们

发行概况

发行日程

网上路演日 2017年11月13日
申购日 2017年11月14日
网上摇号日 2017年11月15日
缴款日 2017年11月16日

发行人联系方式

联系人 赵独妍
电话 0519-83180563
传真 0519-81687889

主承销商联系方式

联系人 张仲、葛绍政
电话 021-23153888
传真 021-23153500

募集资金运用

单位:万元

序号 项目名称 募集资金投资金额(万元)
1 年产46,000吨产业用多维多向整体编织复合材料织物项目  
1-1 常州厂区建设年产能25,160吨 10,917.89
1-2 天津厂区建设年产能20,840吨 4,767.11
小计 15,685.00
2 玻璃钢管道及配套管件项目 5,168.82
3 研发中心项目 4,739.81
合计 25,593.63

董秘信箱

公司名称 江苏天常复合材料股份有限公司
英文名称: JiangsuCTCTechnicalFabricsCo.,Ltd.
注册资本: 90,000,000元
法定代表人: 陈美城
有限公司成立日期: 2008年3月24日
股份公司设立日期: 2010年12月22日
住所: 江苏省常州市武进经济开发区腾龙路3号
邮编: 213145
电话: 0519-83180563
传真: 0519-81687889
互联网址: http://www.ctc-tf.cn/
电子信箱: INFO@ctc-tf.com
信息披露部门 董事会办公室
信息披露联系人 赵独妍
信息披露联系电话 0519-83180563

投资要点

(1)增值性服务优势

公司自成立以来,不断提升对下游应用客户的服务质量、满足客户多样化需求,同时围绕产品积极创新客户服务模式,提供更多独创的增值性服务,提高客户满意度。公司的增值性服务具体表现在:

A、“贴身式”服务

公司是行业内首家以下游产业集群为依据布局公司生产基地的企业。公司成立以来,以常州为总部,先后成立了保定(已注销)、天津、连云港和株洲等生产基地,销售网络覆盖了全国最主要的风机叶片生产企业。公司采取的这种独创的贴近客户的经营模式改变了行业传统的物流配送模式,有利于公司对客户进行“贴身式”服务,能够实现公司为客户进行“小批量、多批次”点对点的物流配送服务。该模式不仅提高了公司与客户之间的“联动作业”,而且有助于推动公司及客户进行“精益生产”,降低库存压力,减少流动资金占用,提高生产效率,增强企业核心竞争力。这种依托下游市场进行生产布局的经营模式是一种双赢模式,受到客户的广泛认可,也为公司的快速发展奠定了基础。

B、预裁剪服务

玻纤经编织物作为风机叶片生产的主要原料,其性能直接影响叶片的质量。叶片生产企业传统的生产方法是采购标准的玻纤卷布,再根据工艺要求手工裁剪成一定的形状,然后铺设,最后修剪。这种操作方法不仅增加人工成本,更因为织物多次被人工接触而影响其原始性能;手工裁剪尺寸误差也极大地影响叶片质量,并导致大量的织物和树脂浪费。公司作为玻纤经编织物生产企业,从客户的切身利益出发,开发出自动裁剪系统,依据风机叶片模具的形状裁剪出整套套裁布,交付给客户使用。对客户而言,采购套裁布不存在织物性能受影响的问题;自动裁剪机床裁剪的尺寸精确,也减少了织物的浪费。预裁剪模式改变了客户的作业方式,革新了行业的生产模式。

预裁剪模式的优势:

1)标准化作业、标准化产品,减少由于人工操作所带来的误差,提高产品的质量,更好地保证产品的一致性;

2)简化物流和管理环节,提高工作效率,降低库存、减少资金占用;

3)简化叶片公司生产工序,改善现场管理,提高单位生产效率;

4)在生产过程中直接裁剪,简化工序,减少废布,提高玻纤卷布的利用率,降低了公司和客户的综合成本;

5)通过整合玻纤增强材料的生产、裁剪和物流配送服务,合作双方形成真正的伙伴关系,实现双赢。

(2)客户资源优势

凭借较强的服务创新意识以及可靠的产品质量,公司已通过了国内主要风机叶片生产企业的供应商认证程序,产品获得了客户的质量认可,与客户在产品设计研发、选型配套、库存与物流管理等方面形成了紧密的合作关系。风机叶片生产企业经过严格的审核程序和产品测试后,选定的供应商轻易不会更换。公司的这些核心客户作为行业内领先企业,业务规模较大,经营业绩较为稳定,具有一定的增长潜力。成为这些客户的合格供应商,体现了公司较强的产品竞争力和品牌知名度,有助于公司进一步拓展下游市场,实现业绩增长。

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风险提示

一、下游风电行业受国家政策影响而波动较大的风险

公司主要产品玻纤经编织物及套裁布用于风机叶片的制造。风电行业的政策变动尤其是风电平价上网政策导致的风电上网标杆电价下调会直接影响风电行业的发展趋势,进而影响公司的经营情况。

国家为鼓励风电等新能源的推广应用,目前实行对风电运营商的补贴政策,风电运营商风电上网电价超过当地火电上网电价的部分可以获取国家财政补贴。

随着风电行业整体产业链的技术进步,风电发电成本逐年下降。为尽快实现风电平价上网,2014年以来,国家发改委先后三次下调风电上网标杆电价,进一步倒逼风电技术发展、提高发电效率。风电价格调整以及2020年预计风电价格的具体情况如下:

序号 调价通知颁布时间 调整价格 调整后价格 调整后的价格适用范围
1 2014年12月 1类、2类、3类资源区标杆上网电价下降2分 1类:0.49元
2类:0.52元
3类:0.56元
4类:0.61元

2015年以后核准项目;2015年之前核准但在2016年投运的项目

2 2015年12月 1类、2类、3类下降2分,4类下降1分 1类:0.47元
2类:0.50元
3类:0.54元
4类:0.60元

2016年以后核准项目;2016年以前核准但在2017年底前仍未开工的项目

3 2016年12月 1类下降7分、2类、3类下降5分、4类下降3分 1类:0.40元
2类:0.45元
3类:0.49元
4类:0.57元

2018年以后核准项目;2018年以前核准但在2019年底前仍未开工的项目

4 2020年(预计) - 1类:0.38元
2类:0.40元
3类:0.45元
4类:0.52元
-

注:2020年预计风电上网价格来自光大证券研究报告《“十三五”风电平稳发展,海外市场重要度提升》。

因此,为实现2020年风电与煤电上网电价基本相当的目标,预计未来几年风电上网标杆电价存在继续下调的可能。

其中,发改委2014年12月下调风电上网标杆电价对风电行业以及发行人经营的影响较大。根据此次电价下调政策,对2015年1月1日以后核准的陆上风电项目,以及2015年1月1日前核准但于2016年1月1日以后投运的陆上风电项目,均下调第1类、2类和3类资源区风电标杆上网电价。受此政策影响,很多2015年以前核准的风电项目,纷纷抢在2015年安装风机,以赶在2016年1月1日之前项目实现投运,享受下调之前的标杆上网电价,风电行业出现“抢装”行情。

受2015年风电行业“抢装潮”的影响,2015年我国风电新增装机容量30.75GW,同比大幅增长32.58%,创历史新高。但“抢装潮”也在一定程度上透支了2016年风电行业的安装需求,导致2016年我国新增装机容量同比下降24.14%,为23.33GW。

与风电装机容量相对应,发行人的经营业绩也呈现出一定的波动。风电行业在经历了2012、2013年的深度调整之后,2014年迎来了快速发展阶段;2015年则受到“抢装潮”的影响,发展速度进一步加快。发行人2014、2015年的经营业绩也经历了大幅的提升。2016年风电行业受上一年度“抢装潮”透支未来需求的影响,全年发展速度放缓,由此导致发行人经营业绩出现一定程度的下滑。

2015年底、2016年底公布调整标杆电价政策时,行业主管部门为避免2014年度调整政策给行业2015-2016年发展带来的大幅波动,采取了适当的平滑措施。相比2014年12月风电价格下调政策,2015年、2016年两次价格下调差异较大:一方面是将2014年政策中的“投运”改为“开工”;另一方面是预留了充分的缓冲时间,从政策公布到2017年底/2019年底有两年时间可以给投资企业调整建设计划,而2014年电价调整政策仅有一年缓冲时间。主管部门2015-2016年颁布的风电上网标杆电价调整方案,亦会影响风电行业投资经营决策。

为实现2020年风电与煤电上网电价基本相当的目标,预计未来几年风电上网标杆电价存在继续下调的可能。风电平价上网的关键是提升风电年利用小数,主管部门提出的保障性收购、特高压输送线路建设、风电开发重心转移等政策,可以有效提高风电消纳能力,从而提升风电小时数。在此前提下,我国大部分省区到2020年具备风电平价上网条件。但仍然存在特高压输送线路建设不达预期、风电年利用小时数的提升低于预期的可能。

若未来行业主管部门继续下调风电上网电价,同时风电年利用小时数的提升低于预期,将导致风电投资企业内部收益率大幅降低,挫伤风电投资企业新增投资的积极性,进而造成风电行业的较大波动,从而对公司的经营业绩带来不利影响。

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数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

项目 2017.6.30 2016.12.31 2015.12.31 2014.12.31
资产合计 889,667,623.53 908,750,891.16 815,485,480.00 828,073,084.72
负债合计 430,718,769.61 445,726,122.87 416,987,345.72 482,500,357.60
归属于母公司所有者权益合计 429,074,709.39 432,218,570.84 370,572,029.77 328,262,855.43
少数股东权益 29,874,144.53 30,806,197.45 27,926,104.51 17,309,871.69
所有者权益合计 458,948,853.92 463,024,768.29 398,498,134.28 345,572,727.12
负债和所有者权益总计 889,667,623.53 908,750,891.16 815,485,480.00 828,073,084.72

(二)合并利润表主要数据(单位:万元)

项目 2017年1-6月 2016年 2015年 2014年
营业收入 228,923,828.81 486,433,552.37 607,729,193.55 471,033,430.12
营业成本 168,422,942.72 367,119,054.58 425,357,096.16 329,930,122.58
利润总额 30,519,908.91 74,212,271.43 111,345,448.11 63,753,325.01
归属于母公司所有者的净利润 26,856,138.55 62,135,208.71 84,895,779.14 48,980,989.16
扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润 25,445,312.93 37,144,809.20 72,036,999.51 58,357,672.89
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