一、客户及销售地区相对集中风险

报告期内，公司的客户主要为国内外各大药品生产厂商及贸易商。2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，公司对前五大客户销售实现收入及占当期销售收入的比例分别为64.51%、62.03%、65.39%和55.50%；销售主要集中于浙江省及华东其他地区，于上述地区实现销售收入合计占各期主营业务收入的87.94%、83.00%、65.30%和62.32%。江浙地区为我国重要的医药中间体及原料药生产区域之一，公司位于浙江杭州湾上虞经济技术开发区，依托十余年精细化工研发及生产的丰富经验，利用地缘优势，形成以京新药业、国邦药业、浙江医药等知名企业为主的客户群。

目前，公司客户及销售地区相对集中，公司已通过各种措施积极培育新客户并拓展销售区域，但如果主要客户发生较大经营风险，或发生不再续约、违约等情况，而公司在短期内又无法开拓新客户，将对公司的经营业绩造成不利影响。

二、产品相对集中风险

目前，公司产品主要集中在医药及农药中间体领域，主要产品包括2,3,4,5-四氟苯甲酰氯、2,4-二氯-5-氟苯乙酮、N-甲基哌嗪及2,3,5,6-四氟苯系列产品、BMMI等。2016年受国内下游市场需求减少的影响，2,4-二氯-5-氟苯乙酮产品销量及毛利率下降幅度较大，是公司2016年净利润下滑的主要原因之一。

未来，若公司某一主要产品的市场环境因下游产品新药替代、工艺革新等原因出现不利变化，而公司又未能及时调整产品结构，可能对公司经营业绩造成较大影响。公司高度关注下游市场需求情况，根据其变化及时调整产品结构，并致力于根据客户需求适时研发并推出新产品。报告期内公司产品数量不断增加，新产品对收入和盈利的贡献不断提升。

三、环境保护风险

公司作为氟精细化工生产企业，主要生产原料、部分产品及生产过程中产生的废水、废气及固体废弃物等“三废”对环境存在污染。

公司重视环境保护工作，但在生产过程中仍存在因管理不当、不可抗力等原因造成环境污染事故的可能性，公司可能因此遭受监管部门处罚或赔偿其他方损失。如监管部门要求公司停产整改或关闭部分生产设施，将对公司生产经营造成重大不利影响。此外，随着国家环境保护力度日益增强，国家及地方政府可能在将来出台更为严格的环境保护标准，公司环境保护方面的投入和支出可能会相应增加，从而对公司经营业绩产生一定影响。

四、安全生产风险

公司主要从事氟精细化学品的研发、生产、销售，部分原材料、副产品、产成品本身具有易燃、易爆或有害的特性。另外，公司产品生产过程中涉及高温、高压等危险环境，对操作要求较高。公司重视安全生产工作，但是仍存在因操作不当、设备故障或自然灾害等因素发生意外安全事故的潜在可能性。

五、募集资金投资项目风险

（一）项目投产、达产时间晚于预期的风险

虽然公司对募集资金投资项目在工艺技术方案、设备选型、工程方案等方面经过仔细分析和周密计划，但建设计划能否按时完成、项目的实施过程和实施效果等都存在着一定的不确定性。在项目实施过程中，可能存在因组织不善、工程进度、工程质量、投资成本发生变化而导致项目未能如期完成或投资突破预算等风险。另外，新产品在投入工业化生产过程中，可能因其特殊的工艺方法和生产流程，以及对生产人员技术能力的更高要求，影响公司新产品规模化生产的速度。

（二）项目经济效益低于预期的风险

本次募集资金投资项目的有关技术经济指标取自专业设计机构为本次募集资金投资项目编制的可行性研究报告。但是，由于市场价格、原料价格、设备价格、人工成本等因素都可能发生变动，可能导致募投项目实际收益水平低于可行性研究报告中测算得出的收益水平。

（三）募集资金投资项目产品存在规模化、市场化风险

公司本次募集资金投资项目中，“年产50吨奈诺沙星环合酸建设项目”是公司为浙江医药新昌制药厂1.1类新药“苹果酸奈诺沙星”定制化研发的配套高端中间体生产建设项目。奈诺沙星环合酸为奈诺沙星原料药及制剂制造过程中的关键医药中间体。2016年6月，浙江医药新昌制药厂获得国家食品药品监督管理总局核准签发的“苹果酸奈诺沙星”原料药及其胶囊的药品注册批件及新药证书。浙江医药新昌制药厂拥有奈诺沙星及奈诺沙星苹果酸盐的口服剂与注射剂产品在中国境内的独占许可专利及相关新药技术的独家生产经营权。项目建设投产后，公司所生产的奈诺沙星环合酸将全部销售给浙江医药新昌制药厂。“苹果酸奈诺沙星”未来的市场开拓及规模化生产情况，决定了该募投项目能否顺利达产并实现预期效益。

“年产1,500吨BPEF项目”主要满足日本高化学株式会社的需求。BPEF应用于光学聚酯树脂产品。公司已与日本高化学株式会社签署《BPEF系列产品销售框架协议》，成为其指定供应商之一。同时公司将继续扩充其他销售渠道和销售网络。

六、主要原材料价格波动风险

公司主要原材料有四氯苯酐、氟化钾、三氯化铝、2,4-二氯氟苯、六八哌嗪、四氯对苯二甲腈等，多为常用中间体或氟化剂、催化剂等，市场供应较为充足。材料成本构成公司生产成本的主要部分，由于行业特征和竞争策略等因素，公司产品售价会根据原材料价格波动有所调整，但存在一定的滞后。因此，原材料价格的大幅波动可能导致公司短期业绩出现波动。

七、上市后公司业绩下降的风险

由于本节所述风险的存在，公司面临一定的经营风险，相关风险在个别极端情况下或者多个风险叠加发生的情况下，将有可能导致公司上市后营业利润大幅下滑。同时本次募投项目建成后，公司固定资产规模将大幅增加，并相应增加公司的折旧费用。经测算，项目建成后每年新增折旧金额预计为1,055.9万元。上述新增固定资产折旧费用可能在募投项目建成后短期内影响公司的利润水平。

八、税收优惠政策变化风险

2008年，公司即被浙江省科技厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局及浙江省地方税务局联合认定为高新技术企业，2011年通过高新技术企业复审，2014年再次获得高新技术企业认定。报告期内，公司适用15%的企业所得税税率。倘若未来公司未能再次被认定为高新技术企业，则仍需按照25%税率缴纳企业所得税，进而对公司利润水平造成一定影响。

九、政府补助政策变化风险

报告期内，公司享受政府部门鼓励企业发展给予的政府补助资金。2014年度、2015年度、2016年和2017年1-6月，公司计入当期损益的政府补助金额分别为317.74万元、221.58万元、268.46万元和183.00万元，占当期营业利润的比重分别为10.68%、5.26%、7.63%和6.39%。政府补助会对公司业绩产生一定影响，如果政府补助政策发生重大不利变化，将会导致公司业绩水平下降。

十、不能适应市场变化的风险

相对于普通大宗化工产品大量、普遍使用的特点，公司生产的高端氟精细化学品大多用途单一，市场相对集中，主要作为少数国内和国际大型医药、化工企业集团终端产品的配套原材料，成为其生产链的重要组成部分，这正是氟精细化工产业国际分工的结果，也是该行业生产组织方式的典型特征。在此模式下，如果公司新产品的研发、生产准备等不能及时适应客户需求的变化，将对企业的经营业绩产生不利影响。

十一、管理不善的风险

氟化工属于化工行业，最大的经营风险是发生安全、环保、质量事故。应对此风险的措施：坚持“安全第一，预防为主”和“以人为本”的经营方针，建立和完善质量、环境、职业健康安全卫生一体化管理体系，严格执行企业标准体系，加强危险源、环保因子的识别与控制，提升装置本质安全水平，推进节能减排，建立健全事故预案、应急处理机制，加强企业员工队伍建设，提升职业素养和责任意识，科学管理、严格管理，实行从项目建设到生产销售的全过程风险控制。

十二、扶持政策变动的风险

氟化工行业属于国家重点扶持和发展的高新技术产业，国家在产业政策方面给予了积极的支持和鼓励。从目前情况看，未来氟化工行业发展出现重大不利政策性变化的可能性很小。但随着国家对化工产业发展的重视及萤石资源的不断开采，在未来一定时期可能会出现政策的变化，如氟化工产品出口退税、关税政策变化等。如果公司不能很快适应其变化，将对企业的经营和业绩带来影响。

十三、技术泄密或人才流失风险

公司为高技术含量企业，核心技术对企业的生产经营和发展至关重要。如果企业核心技术人员离开或其他原因造成技术失密，将可能使竞争对手的生产工艺水平和产品技术含量得以提高，削弱企业产品在市场上的竞争优势，从而对企业的发展带来影响。

十四、汇率风险

公司每年均有一定数量的产品出口，2014年度、2015年度、2016和2017年1-6月占公司主营业务收入的比重分别为10.51%、12.28%、26.82%和11.19%，因此人民币汇率的变动会对企业的经营业绩产生一定影响。公司密切关注人民币汇率变动情况，在签订产品出口合同时充分考虑汇率变动因素相应调整报价，降低汇兑损失的风险。但如果国家的外汇政策发生变化，或人民币汇率水平发生较大波动，将会在一定程度上影响企业的产品出口和经营业绩。

十五、存货跌价风险

为满足生产经营需要、公司定期停产检修等原因，公司需采购并持有一定数量的原材料和产成品。截至2017年6月末，公司持有存货账面价值5,836.94万元，其中原材料1,429.83万元，占存货比例为24.50%，库存商品1,786.58万元，占存货比例为30.61%。若上述存货对外销售前，公司原材料或产品售价发生重大不利变化，公司存货将发生跌价并相应计提存货跌价准备，影响公司短期盈利水平。

十六、出口销售对单一客户比重较大的风险

2014年度、2015年度、2016年和2017年1-6月，发行人出口销售实现收入占公司主营业务收入的比例分别为10.51%、12.28%、26.82%和11.19%，其中向Aarti Drugs Ltd销售实现收入占同期出口销售收入总额的比例分别为70.59%、91.27%、95.51%及94.77%，存在出口销售对单一客户比重较大的风险。虽然公司已通过各种渠道及措施积极开拓海外市场，以降低出口销售对单一客户占比较大带来的风险，但如果主要外销客户发生较大经营风险，或发生不再续约、违约等情况，而公司在短期内又无法开拓新客户，则将对公司的出口业务及经营业绩造成一定不利影响。

十七、报告期内产品结构发生变化的风险

报告期内，为弥补传统医药中间体产品2,4-二氯-5-氟苯乙酮市场需求减少的影响，发行人推出了2,3,5,6-四氟苯系列等农药中间体新产品，以优化产品结构，开拓新的市场领域。随着新产品不断推向市场，报告期内公司产品结构发生一定变化。公司传统医药中间体产品收入占比呈下降趋势，同时农药中间体产品收入占比不断上升。2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，传统医药中间体产品2,3,4,5-四氟苯系列、氟氯苯乙酮系列和哌嗪系列实现收入占当期主营业务收入比重分别为91.65%、89.84%、80.65%和61.92%，逐步推向市场的农药中间体产品2,3,5,6-四氟苯系列和BMMI实现收入占当期主营业务收入比重分别为5.62%、8.24%、16.10%、33.95%。

如果未来公司传统医药中间体产品市场需求持续减少，而新产品未能实现继续增长，或增长不能有效弥补传统产品市场下滑带来的损失，将可能导致公司业绩下滑。