一、特别风险提示

（一）经营业绩下滑风险

报告期内，公司营业收入分别为81,423.57万元、102,225.08万元、111,870.72万元和37,661.13万元，净利润分别为6,907.40万元、4,465.18万元、7,539.89万元和3,015.33万元，营业收入保持增长、净利润出现一定幅度波动。

报告期内，公司不存在向单个客户销售额超过50%的情形，不存在严重依赖个别客户的情形，但各时期不同大型项目的进展对公司经营业绩产生较大影响。同时，如果受行业政策变化、市场竞争加剧导致的取得订单不及预期、个别大项目进展不及预期、成本管控不力等因素影响，公司可能面临经营业绩下滑的风险。

（二）公司重大合同的履约进度存在不确定性风险

截至本招股说明书签署日，公司尚未建设完工的重大合同金额较大。由于环境修复整体解决方案合同的履行受环保政策是否发生变化、现场施工条件是否达到合同约定要求、具体修复方案是否已经双方确定、气候条件是否适合项目实施、项目所在地居民群里关系是否融洽等因素影响，项目履约进度可能出现一定的不确定性。

如果重大合同出现前述履约进度变化，除客户发出修改或终止通知时已发生的成本外，客户无需向公司支付赔偿款。在这种情况下，若公司任何一项或多项合同遭到修改或终止，可能对公司未完工合同构成重大影响，则该项目将长期维持在未完工状态或未开工状态，公司面临未完工合同金额不能适时或足额实现的风险。截至本招股说明书签署日，公司已签订但尚未建设完工的环境修复整体解决方案合同的履约进度存在不确定性，公司披露该等环境修复整体解决方案合同不构成对公司未来经营业绩的保证。

（三）拟招标项目进度延后及中标率不及预期的风险

截至本招股说明书签署日，公司正在跟进并根据项目当前所处阶段预计可能在2020年第四季度招标的项目超过30个，项目预计总金额超过70亿元，假设按照2020年1-6月公司平均中标率，可为公司带来逾18亿元新签合同。若公司目前正在跟进的项目尤其是大型项目的招标及开工时间延后，或公司中标率不及预期，可能导致未来一段时间内公司可以实施的项目数量减少，经营业绩受到重大不利影响。

（四）毛利率波动风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为26.60%、19.78%、21.30%和26.18%。公司主营业务成本主要包括分包成本和直接材料，受项目污染类型不同而采用的技术、原材料不同、分包成本占比差异较大以及招投标等因素影响，公司主营业务毛利率呈现一定的波动性。未来，若产业政策、行业竞争、技术更迭、国内外经济形势等导致分包成本和直接材料的采购规模和价格发生变化，公司毛利率可能发生一定幅度的波动。

以2019年度为例，假设公司主营业务收入规模不变、其余各项成本及费用等因素保持不变，但分包成本、原材料采购价格整体上升一定幅度即营业成本中分包成本、原材料费用上升，按3%-8%的上升幅度进行测算，对利润总额的敏感性分析如下：

单位：万元

（五）2017年-2019年末，公司存货余额较大以及2020年6月末，合同资产余额较大导致的跌价损失风险

2017年-2019年末，公司存货账面价值分别为43,355.60万元、67,129.55万元、64,022.38万元，占资产总额的比例分别为25.81%、32.52%、29.79%，其中主要为已完工未结算资产，分别为42,973.67万元、66,474.57万元和63,185.81万元。2020年6月末，公司合同资产账面价值为74,220.75万元，占资产总额的比例为39.77%。随着公司业务的拓展和经营规模的扩大，公司合同资产余额可能持续增加，未来如果客户出现财务状况恶化或其他原因无法对项目按期进行结算，可能导致合同资产余额发生跌价损失，公司的合同资产周转能力、资金利用效率将受到影响，从而对公司的经营成果和现金流量产生重大不利影响。

（六）应收账款金额较大带来的回收风险及周转能力低的风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为59,050.33万元、56,415.76万元、87,931.97万元和43,752.23万元，占当期总资产的比例分别为35.16%、27.33%、40.92%和23.45%，占当期营业收入的比例分别为72.52%、55.19%、78.60%和116.17%，公司应收账款账面价值及其占总资产和营业收入的比例较高。公司应收账款周转率分别为1.33次/年、1.64次/年、1.42次/年和0.68次/年，回款周期较长、周转率较低。随着公司业务规模的进一步扩大，应收账款规模可能相应扩大，若未来客户经营环境、财务状况等出现重大不利变化，一方面可能发生因应收账款不能及时收回而形成坏账的风险，从而对公司的资金使用效率及经营业绩产生重大不利影响，另一方面会影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流，导致公司运营效率降低，甚至出现资金链断裂的风险。

以2019年度为例，公司应收账款账面原值为87,931.97万元，其中6个月以内为63,056.84万元、6个月-1年为3,783.33万元、1-2年为11,669.00万元，对应占比分别为66.03%、3.96%和12.22%。按照新金融工具准则，对6个月以内、6个月-1年、1-2年账龄应收账款依次计提1%、5%、10%坏账准备，如果公司客户销售回款放慢，期末6个月以内应收账款由目前的66.03%下降至55%、50%，并转为1-2年账龄应收账款，公司应收账款坏账准备将由此增加947.78万元、1,377.53万元，若有更多比例的应收账款转变为2年以上账龄应收账款，公司经营业绩将会受到更大程度不利影响。

（七）市场竞争加剧风险

我国土壤污染问题形势严峻，土壤修复行业将成为继大气、污水、固废等之后又一重要的环境治理领域，国家已修订或出台《中华人民共和国环境保护法》、《中华人民共和国土壤污染防治法》、《国务院关于加快发展节能环保产业的意见》、《土壤污染防治行动计划》、《污染地块土壤环境管理办法（试行）》等一系列法律法规和产业政策以规范和支持行业发展。在国家产业政策大力支持下，生态保护和环境治理行业快速增长。环境修复行业属于技术和资本密集型行业，因关系国计民生，对于项目实施企业的品牌、技术力量、项目经验、运营管理能力和资本实力要求较高，但潜在的巨大市场将促使行业内现有企业不断提升竞争实力，并吸引更多具有资金优势的企业进入该行业，加剧市场竞争。

若公司不能在技术水平、管理能力和实施质量等方面持续保持领先，公司将可能在竞争中失去优势，从而对公司的经营产生不利影响。

（八）项目质量和安全生产风险

自成立以来，公司始终注重提高环境修复项目质量，加强对项目的管控及相关人员的责任意识和专业培训，并制定了项目质量管理相关制度及操作规范，建立了完善的质量管理体系和控制标准。若相关人员未能按照相关制度和要求实施项目或内部管理制度体系和控制标准未能适应新的项目情况，可能出现项目质量问题，受到相关行业主管部门处罚、项目难以通过验收或引起诉讼和纠纷等，进而影响公司声誉和经营业绩。

随着经营规模的不断扩大，若公司对项目的管理能力难以匹配项目实施情况，将难以预防和排除所有可能发生的项目风险，若出现安全事故、分包纠纷或其他项目管理问题，将有损公司的市场形象和声誉、使公司遭受经济损失、受到相关主管部门处罚或引起法律诉讼，并对公司经营业绩产生不利影响。

（九）核心技术人员流失的风险

公司的发展得益于拥有一批具有丰富实践经验的技术、管理等方面的高素质人才。随着公司经营规模的不断扩大，公司对高层次管理人才、技术人才的需求将不断增加。如果公司的人才培养和引进不能满足公司发展的需要，甚至发生人才流失，公司的经营管理水平将受到限制，从而对公司未来发展产生不利影响。

（十）客户集中度高及重大客户依赖风险

报告期内，公司向前五大客户销售金额分别为26,008.82万元、33,597.22万元、53,421.10万元和26,115.66万元，占当期营业收入的比例分别为31.94%、32.87%、47.76%和69.35%。报告期内，公司客户集中度较高且呈现上升趋势，主要系在国家产业政策大力支持下，生态保护和环境治理行业快速增长，规模较大的项目越来越多，且公司于2019年开始实施天津农药修复项目所致。

2019年度和2020年1-6月，公司对于天津农药修复项目的收入金额分别为21,871.83万元和12,879.64万元，占当期营业收入的比例分别为19.55%和34.20%，主要系天津农药修复项目总修复工程量为158.16万立方米，修复工程量较大所致。截至2020年6月末，该项目的完成工程进度为44.74%，预计将于2021年4月整体完工。公司预计天津农药修复项目2020年和2021年的收入金额分别约为39,468.04万元、15,314.49万元。如果公司未来经营状况因宏观环境或市场竞争发生重大不利变化，或重大规模环境修复业务的订单被同行业其它竞争对手大比例获取，或重大客户的经营情况和资信状况发生重大不利变化，公司的整体营业收入及经营业绩将可能出现较大幅度下降。