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| 网上路演日 | 2025年12月22日 |
| 申购日 | 2025年12月23日 |
| 缴款日 | 2025年12月23日 |
| 联系人 | 贺莉 |
| 电话 | 0755-23100195 |
| 传真 | 0755-29470123 |
| 联系人 | 经枫、关建华 |
| 电话 | 0755-82943666 |
| 传真 | 0755-83081361 |
| 序号 | 项目名称 | 项目总投资 | 募集资金投资 |
|---|---|---|---|
| 1 | 桂林制造基地扩建(三期)项目 | 22,958.09 | 20,958.09 |
| 2 | 越南生产基地扩建项目 | 26,198.17 | 10,000.00 |
| 3 | 总部光学研发中心建设项目 | 11,405.20 | 11,405.20 |
| 4 | 补充流动资金 | 7,000.00 | 7,000.00 |
| 总计 | 67,561.47 | 49,363.29 |
| 公司名称 | 蘅东光通讯技术(深圳)股份有限公司 |
| 英文名称 | East Point Communication Technology Co.,Ltd. |
| 公司境内上市板块 | 北交所 |
| 公司简称 | 蘅东光 |
| 股票代码 | 920045 |
| 注册资本 | 57,821,548元 |
| 法定代表人 | 陈建伟 |
| 成立日期 | 2011年9月1日 |
| 地址 | 深圳市宝安区新安街道兴东社区68区留仙三路2号鸿辉工业区4号厂房101、501 |
| 邮编 | 518101 |
| 联系电话 | 0755-23100195 |
| 传真 | 0755-29470123 |
| 网址 | https://www.epcom-cnt.com |
| 电子信箱 | dmb@epcom-cnt.com |
| 信息披露和投资者关系的部门 | 总经办 |
| 信息披露和投资者关系负责人 | 贺莉 |
| 董事会办公室联系电话 | 0755-23100195 |
| 保荐人(主承销商) | 招商证券股份有限公司 |
公司的竞争优势主要体现在客户、产品、技术、工艺、认证、管理六大维度。具体体现如下:
一、客户优势
经过长期的技术与经验积累,公司在无源光器件领域建立了技术能力强、产品种类丰富、产品品质优异及交付能力强的形象,拥有了良好的口碑和知名度。公司在基于对行业的调研与理解的基础上,针对客户面临的具体问题并结合自身产品类别及技术水平提出具体产品解决方案,并向客户交付高精度、高可靠性、高一致性的产品。
凭借与客户在产品和技术上的紧密合作、可靠的产品质量、良好的服务能力及快速响应能力,公司与主要客户包括AFL、Coherent、Jabil、Telamon、CCI、Cloud Light、飞速创新、青岛海信等国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系,产品应用到AT&T、Verizon、谷歌、亚马逊、微软、甲骨文、腾讯、IBM、Cadence、英伟达等全球领先的大型品牌企业。
二、产品优势
①质量及可靠性优势
光器件为光通信系统的关键部件,主要应用于电信网络及数据中心等应用领域,其产品质量会直接影响到通讯运营设备的运行和信号传输,因此对产品的质量及可靠性有着较为严格的要求。
公司光器件产品以外销为主,主要境外国家和地区包括美国和欧洲等地,境外客户对产品的安全性、环保性和可靠性要求相对更高。公司在生产过程中严格按照行业标准和客户要求制造产品,持续构建规范化的产品制造和品质管理体系。凭借着对行业的了解和长期以来对基础工艺的研究,公司能够针对不同使用环境、使用寿命及应用要求对产品光学性能、结构及零部件与材料进行设计开发,同时进行相应的可靠性实验对产品进行全方位验证。例如,公司应用于特殊应用场景光模块的无源内连光器件产品可满足在零下55℃到零上120℃使用环境要求;应用于电信运营商传输网络及数据中心机房的无源光纤布线产品可满足在零下40℃到零上85℃使用环境要求,并通过了GR326、GR1435等行业内一流标准的认证;应用于光模块及通信设备的无源内连光器件产品满足GR1221、GR468等标准验证。凭借着优异的产品质量与可靠性,公司与国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系,经营业绩稳步增长。
②产品结构优势
在发展前期,公司主要专注于无源光纤布线产品的研发、生产及销售,不断开发多芯数、高品质的光纤连接器产品并主要应用于数据中心及电信网络领域,以提升公司产品市场竞争力。随着光器件行业的发展,为满足电信网络及数据中心机房建设对光器件产品日益增长的应用需求,公司基于电信运营商光纤入户布线领域产品经验开始进行横向拓展,逐步开发应用于电信网络、数据中心、光模块、超级计算机等领域的无源内连光器件产品。
公司生产的无源光器件产品主要应用于数据中心与电信领域,能够满足数据中心内部互连(DCN)、数据中心间互连(DCI)、数通光模块内连、PON光模块内连、通信设备内连、电信中心机房内互连(C/O)、FTTx等连接需求。此外,公司生产的光纤柔性线路产品、硅光无源内连光器件、超工业级无源内连光器件、CPO无源内连光器件等新型光器件产品还能够满足超级计算机内互连、硅光模块内连、超工业级光模块内连、光芯片内连等特殊、高精度应用领域的连接需求。
公司产品类别丰富,应用场景多样,能够满足不同客户从分支光缆接入到机房内部布线规划、机房内部线缆与器件、模块、设备间的连接需求,实现终端客户机房从规划、建设到使用管理等各个环节的应用,解决客户通信网络建设过程中不同厂商器件间的适配问题。
三、技术优势
公司自创立以来,始终坚持以技术创新为基本发展战略,通过自主研发,建立了较为完善、全面的知识体系。公司是国家高新技术企业,曾承担过400G超高密度无源多芯光子连接组件及系统关键技术研究、多通道高速硅光芯片及光引擎集成关键技术研发等省市级重大课题,同时还拥有广东省多通道高速硅光芯片及光引擎集成工程技术研究中心。经过多年研发经验积累,公司在无源光纤布线和无源内连光器件产品的设计、制造及后续优化等环节形成了一系列关键技术和发明专利。截至2025年6月30日,公司及其控股子公司取得的国内专利共111项,其中发明专利17项,实用新型专利94项;国际专利共1项,为发明专利。
报告期内,公司持续研发投入,高度重视人才培养和研发队伍的建设,不断壮大公司的自主研发实力。报告期内,公司研发投入金额分别为3,451.20万元、3,405.98万元、5,264.08万元及3,516.39万元。经过多年的积累,公司在光通信领域掌握了多项核心技术,技术类别包括产品设计与工艺技术、生产制造技术、智能化与数字化技术。公司持续在提高产品性能、扩大生产产能、提升产品良率及降低生产成本等方面进行创新改进,在保持现有产品竞争力的同时不断开发新产品及加强研发成果转化。
通过持续的研发技术投入,公司开发的产品可满足行业高端客户应用需求。如公司开发的超大芯数光纤预端接布线总成产品,能够满足AI数据中心互连的高密度布线需求;针对芯片设计与测试领域用的超级计算机,公司开发的高密度无源光纤柔性线路产品密度最大可达2000余芯,布线损耗低于0.1dB;针对特殊应用场景光模块领域开发的高品质超工业级无源内连光器件产品,可在极端环境中保持光模块稳定运行。
基于深厚的研发实力与先进制造技术,公司获得了中国国际光电博览会(CIOE)技术创新奖,成立了广东省多通道高速硅光芯片及光引擎集成工程技术研究中心,成功被认定为广东省专精特新中小企业、国家级专精特新“小巨人”企业、深圳市“瞪羚企业”。
四、工艺优势
无源光器件需要将光纤、光缆与光纤连接器、分支器、透镜或透镜阵列、光纤阵列、无源光芯片、隔离器及滤波片等零部件进行精密封装及固化,采用激光或研磨等方式进行精密加工并利用高精密测量设备对产品规格尺寸、光学性能进行测量。无源光器件产品具有种类众多、升级换代快、定制化程度高、可靠性要求高等特点。
针对上述产品特点,公司通过自主研发“亚微米数字化运动控制技术平台”,实现了无源光器件产品传统手工作业生产模式难以达到的亚微米级别精度。公司在自主研发“亚微米数字化运动控制技术平台”的过程中,充分运用先进制造及数字化技术,在十余年来积累的成熟制造工艺经验基础上,通过自主研发智能化设备及数字化平台的方式,实现了在生产制造过程中高精度光器件产品的高可靠性与高一致性。基于该技术平台,公司可以实现常规无源光器件的自动化生产以提高产品质量及生产效率。此外,公司还构建了硅光无源内连光器件、CPO无源内连光器件等新产品亚微米精度的先进制造能力,解决了光器件产品传统手工作业的生产制造模式所带来的产品精度有限、质量不稳定、生产效率低下等问题,具备了高精度、高集成度、高速率无源光器件产品的先进制造能力,满足了当前AI算力需求高速增长趋势下对无源光器件产品的更高要求。
通过核心技术的运用与先进制造平台的构建,公司核心工艺中精密封装精度可达0.5μm、精密加工精度可达0.15μm、精密测量精度可达0.1μm。凭借高精密生产工艺和智能化生产能力,公司具备了高品质、高性能产品的快速出货能力。
五、认证优势
光器件产品认证涉及的环节众多,包括管理体系、技术水平和生产能力等多个方面的认证,且产品认证时间较长、认证难度较高。一方面,产品的功能和品质需要符合本行业内通用的技术标准;另一方面,光器件厂商还需取得更为严苛的认证才能获得市场机会,而高端客户对公司管理体系及产品的认证要求更高,需要光器件厂商持续提升产品品质。
公司尤为重视产品认证能力,通过自主建设可靠性实验室的方式,对产品执行严格的认证测试以满足行业内一流客户的高质量要求。公司的产品通常需经过高低温循环、振动试验、机械冲击试验、恒温恒湿等一系列可靠性检测才能够满足交付要求。通过长期在产品认证能力方面的资源投入,公司生产出的产品能够满足GR326、GR1435、GR2866、GR1221、GR468、GR449、Telcordia VZ.TPR 9404等行业内高标准认证。
六、管理优势
经过多年发展,公司逐渐打造出一个经验丰富、专业化程度高、资源整合能力强的管理团队。公司管理团队具有丰富的光通信行业经验和广阔的国际化视野,凭借对光通信行业需求的深刻理解和对业界发展趋势的敏锐感知,公司管理团队对行业发展趋势具有较为准确的预判能力,使公司在激烈的市场竞争中不断发展壮大,促进了公司经营业绩的稳健增长。
例如,在国际贸易争端加剧的背景下,为降低生产成本及满足海外市场需求,保证公司海外业务正常运转,公司提前进行战略布局,通过技术驱动、业务拉动及建设海外生产基地等方式扩大生产规模并实现快速发展。公司于2020年实现越南生产基地的正式投产,有效避免了中美贸易摩擦对公司发展造成的不利影响。
此外,为解决光器件产品生产流程中管理复杂性较高的问题及顺应智能化生产的发展趋势、提升各部门之间协作效率,公司管理团队大力推进智能制造及生产智能化,自主研发的EPCOM数字化智造业务平台依据公司业务需求量身定制,与公司运营管理高度契合。该平台打破了企业各部门的信息孤岛,实现了研发、采购、制造、营销、财务、人力资源等各管理模块数据间的互连互通,为公司生产运营提供了新的业态模式。通过数字化智造业务平台,公司各部门管理效率有所提升,协同能力进一步加强,实现了高度协同的运营优势。
(一)境外经营风险
公司境外业务涉及全球多个国家和地区。报告期各期,公司主营业务收入中境外收入占比分别为75.90%、79.00%、87.62%及90.00%。公司境外销售收入占比较高,为公司营业收入和利润的主要来源。境外收入变动对公司经营业绩影响较大,因此公司面临较大的境外经营风险。若未来公司境外业务所在国家贸易政策、市场环境、产品准入标准、知识产权发生不利变化,将对公司生产经营发展造成重大不利影响。
此外,公司已在中国香港、越南、美国、新加坡、泰国等地设立子公司并持续开展业务,如果未来境外子公司所在国家或地区对于现金分红、资金结转、税收、外汇等事项的监管政策发生不利变化,可能对公司下属子公司的经营利润逐级分配至母公司构成一定障碍,将会限制公司向股东分配现金股利的能力,引发公司的合规性风险以及外汇管制导致利润分红无法汇入境内的风险。若公司未来不能对境外子公司日常生产经营进行科学有效的管理,或者境外子公司所在国家和地区的法律法规、产业政策或者政治经济环境发生重大不利变化,将对公司境外业务的正常开展和持续发展造成不利影响。
(二)国际贸易摩擦风险
报告期内,公司境外收入较高,其中美国市场为最重要的收入来源。公司主要客户AFL、Coherent、Jabil、Telamon、CCI等均为美国企业。由于美国政府自2018年以来陆续对中国商品发布了数项关税加征措施,相关加征关税商品清单涉及光器件产品,一定程度上对中国光通信行业经营者造成了阻碍。若未来中美贸易摩擦进一步加剧或贸易政策发生不利变化且公司无法采取有效措施加以应对,将可能导致公司的无源光器件产品在美国销售受阻,从而对公司的产品销售产生重大不利影响。2025年4月,美国发布对包括中国在内的多个国家和地区出口至美国的产品征收或拟征收不同税率关税的政策,如果未来全球主要贸易国家对进口产品持续施加更严格的关税政策,可能会不利于下游终端客户在全球市场的布局并减少对光器件产品的市场需求。上述国际贸易摩擦风险将可能导致公司经营业绩受到不利影响。
(三)汇率波动风险
公司的产品主要销往海外市场,报告期各期,公司主营业务收入中境外收入占比分别为75.90%、79.00%、87.62%及90.00%。公司外销产品主要以美元结算,因此人民币对美元的汇率波动直接影响公司以人民币计价的销售收入及产生汇兑损益。由于结算货币与人民币之间的汇率可能随着国内外政治经济环境的变化而波动,使得公司面临汇率波动风险。
经测算,美元兑人民币汇率变动1%和3%,造成对报告期内公司扣除非经常性损益后的净利润波动平均值分别为5.08%和15.24%,如果未来公司境外销售规模持续扩大,或者短期内汇率出现大幅波动,公司若不能采取合理有效的措施规避汇率波动,将可能存在业绩下滑的风险。
报告期内,公司汇兑损益对利润总额的影响分别为729.80万元、567.37万元、706.80万元及-353.62万元,占当期净利润的比重分别为13.19%、8.72%、4.77%及-2.48%。若未来公司境外销售规模进一步扩大且人民币对美元持续升值,将会对公司经营业绩造成不利影响。
(四)技术研发及产品开发风险
发行人所处的光通信行业市场竞争充分,技术更新迭代速度快,下游客户对光器件产品及解决方案的要求越来越高。由于新技术研发投入的成果转化存在一定时滞性,研发项目亦存在研发失败的风险,上述因素将可能会对公司短期经营业绩造成一定不利影响。
此外,公司新产品的开发进度及市场应用情况也会对经营业绩变化产生影响,若公司新产品的开发进度减缓或市场应用情况不佳,也会对经营业绩产生不利影响。
(五)内部控制与管理风险
2022-2024年,公司资产规模及营业收入实现快速扩张,其中资产总额复合增长率为61.34%,营业收入复合增长率为66.33%。若公司的内部控制及管理能力不能够适应资产、业务、人员等规模快速扩张的需要,组织架构和管理模式未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善,将会导致公司经营效率下降,从而对公司整体盈利水平及盈利质量造成不利影响。
此外,截至报告期末,公司共有14家子公司,分布在桂林、东莞、中国香港、越南、美国、新加坡、泰国等地。由于不同子公司之间所属地域不同,在法律法规、政策环境、文化理念等方面存在一定差异。若无法较好地处理各子公司之间业务往来关系,未能及时关注各子公司之间存在的潜在业务风险点,将给公司整体经营管理带来较大风险隐患,进而不利于公司经营业绩的持续提升。
(六)募集资金投资项目实施风险
公司本次募集资金主要用于桂林制造基地扩建(三期)项目、越南生产基地扩建项目、总部光学研发中心建设项目、补充流动资金项目,其中越南生产基地扩建项目为在境外开展的建设项目。在境外募投项目实施过程中,可能因国际政治经济形势变化、境内外法律或行业政策变化、境外人员及项目组织管理不顺畅等情形导致境外募投项目无法按计划顺利实施,从而直接影响项目的投产时间、投资回报及公司的预期收益,将会给募集资金投资项目的预期效益带来不利影响,进而影响公司的经营业绩。
(七)客户集中度较高的风险
公司聚焦光通信领域中无源光器件产品的研发、制造与销售,主要产品包括无源光纤布线产品、无源内连光器件产品及相关配套产品。公司主要客户包括AFL、Coherent、Jabil、Telamon、CCI、Cloud Light、飞速创新、青岛海信等。报告期内,公司向前五大客户的销售比例分别为66.74%、67.85%、76.97%及79.87%,公司客户群体较为稳定且整体客户集中度较高。若公司未来下游客户对无源光纤布线产品、无源内连光器件产品及相关配套产品的需求减少,或公司拓展新的客户及业务不及预期,将会对公司经营业绩的增长产生不利影响。
此外,报告期内,公司对第一大客户AFL的销售金额占比分别为34.80%、43.64%、53.71%和58.22%,占比较高。若未来公司与AFL合作发生不利变化,或因经营不善、市场需求减少、市场竞争加剧等原因而发生重大不利变动,可能会对公司的盈利能力产生不利影响。
(八)市场竞争加剧和毛利率下滑风险
公司所处的光通信行业属于充分竞争的行业,涉及产业链范围广,市场参与者众多。随着光通信行业的快速发展,无源光器件生产商不断发展壮大,在技术研发、产品创新等方面展开了充分的竞争。目前公司主要竞争对手均为上市公司,在规模上拥有较大优势。随着新竞争者的涌入及原有市场参与者的持续投入,光通信行业存在竞争加剧的风险。若公司的产品、技术和服务不能及时满足下游客户的需求或落后于同行业竞争对手,将会使得公司产品在市场竞争中处于不利地位,进而对公司市场份额和盈利能力产生不利影响,公司毛利率可能存在下降的风险。
在成本不变的情况下,若市场竞争加剧,公司的产品平均销售价格下降1%,报告期各期公司主营业务毛利率将分别下降0.72%、0.75%、0.74%和0.74%;若公司产品平均销售价格下降3%,报告期各期公司主营业务毛利率将分别下降2.21%、2.30%、2.27%和2.25%。
(九)经营业绩下滑风险
报告期内,公司营业收入分别为47,535.15万元、61,336.44万元、131,503.29万元及102,141.96万元,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为5,219.90万元、6,100.29万元、14,344.42万元及14,197.82万元。报告期内,公司经营状况良好,经营业绩持续增长。2024年以来,受AI数据中心建设进程加快的影响,公司下游客户需求旺盛,主要产品包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务产品销售规模快速上升,经营业绩增长较快。若未来AI数据中心建设进程减缓、光通信行业发展不及预期,公司经营业绩存在一定下滑的风险。
| 项目 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
|---|---|---|---|---|
| 资产总计 | 1,544,875,585.64 | 1,386,710,467.85 | 686,663,822.30 | 532,725,026.52 |
| 负债总计 | 890,723,508.92 | 866,617,078.45 | 317,739,870.26 | 226,654,800.84 |
| 所有者权益合计 | 654,152,076.72 | 520,093,389.40 | 368,923,952.04 | 306,070,225.68 |
| 负债和所有者权益总计 | 1,544,875,585.64 | 1,386,710,467.85 | 686,663,822.30 | 532,725,026.52 |
| 项目 | 2025年1月-6月 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 |
|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,021,419,563.11 | 1,315,032,907.85 | 613,364,401.44 | 475,351,514.10 |
| 营业总成本 | 842,428,416.47 | 1,118,682,308.67 | 539,868,669.99 | 412,651,052.10 |
| 营业利润 | 162,537,678.53 | 170,114,771.75 | 71,995,758.93 | 62,059,448.34 |
| 利润总额 | 161,885,397.26 | 168,772,015.82 | 71,851,925.31 | 61,531,679.71 |
| 净利润 | 142,787,550.11 | 148,248,057.87 | 65,081,216.27 | 55,334,369.21 |
| 项目 | 2025年1月-6月 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 106,679,124.96 | 102,584,453.82 | 52,157,973.19 | 38,677,120.61 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -82,274,637.89 | -147,646,743.22 | -13,060,602.65 | -71,799,423.81 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -2,528,895.59 | 101,143,937.16 | -16,231,666.52 | 67,869,023.09 |
| 现金及现金等价物净增加额 | 25,198,675.37 | 62,283,145.30 | 27,783,318.18 | 42,597,756.15 |
| 财务指标 | 2025年6月30日/2025年1月-6月 | 2024年12月31日/2024年度 | 2023年12月31日/2023年度 | 2022年12月31日/2022年度 |
|---|---|---|---|---|
| 流动比率(倍) | 1.31 | 1.17 | 1.51 | 1.98 |
| 速动比率(倍) | 0.92 | 0.85 | 1.26 | 1.78 |
| 资产负债率(合并)% | 57.66 | 62.49 | 46.27 | 42.55 |
| 资产负债率(母公司)% | 47.35 | 48.54 | 40.49 | 36.60 |
| 每股净资产(元/股) | 11.31 | 8.99 | 6.38 | 5.29 |
| 归属于母公司所有者的每股净资产(元/股) | 11.10 | 8.78 | 6.18 | 5.29 |
| 应收账款周转率(次) | 2.49 | 4.37 | 3.67 | 3.75 |
| 存货周转率(次) | 2.40 | 5.25 | 6.99 | 7.67 |
| 息税折旧摊销前利润(元) | 195,558,460.14 | 209,106,936.50 | 97,440,199.58 | 83,447,433.51 |
| 加权平均净资产收益率(%) | 24.85 | 34.13 | 19.10 | 28.31 |
| 基本每股收益(元/股) | 2.47 | 2.55 | 1.12 | 1.05 |
| 归属于母公司所有者的净利润(元) | 142,807,465.92 | 147,581,831.78 | 64,528,504.86 | 55,334,369.21 |
| 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润(元) | 141,978,243.76 | 143,444,233.03 | 61,002,862.82 | 52,198,966.59 |
| 研发投入占营业收入的比例(%) | 3.44 | 4.00 | 5.55 | 7.26 |
| 每股经营活动产生的现金流量净额(元) | 1.84 | 1.77 | 0.90 | 0.67 |