活动介绍:
本活动于2018年01月22日(星期一)14:00-17:00在全景•路演天下举行,欢迎广大投资者踊跃参与!网上路演日 | 2018年01月22日 |
申购日 | 2018年01月23日 |
网上摇号日 | 2018年01月24日 |
缴款日 | 2018年01月25日 |
联系人 | 董事会秘书杨小亮 |
电话 | 0755-27243637 |
传真 | 0755-27243609 |
联系人 | 梁战果、蔡晓丹 |
电话 | 0755-82943666 |
传真 | 0755-82943121 |
单位:万元
序号 | 项目名称 | 投资总额(万元) | 拟使用募集资金投入金额(万元) | 项目备案编号 | 项目 环评 |
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1 | 九江印制电路板生产基地扩产建设项目 | 61,907.26 | 52,205.52 | 九开管经项字[2011]30号 | 赣环评字[2011]384号 |
2 | 九江明阳研发中心项目 | 4,880.66 | 4,115.79 | 九开管经项字[2017]4号 | 九开环审字[2017]4号 |
3 | 补充流动资金项目 | 9,000.00 | 7,589.58 | - | - |
合计 | 75,787.92 | 63,910.89 |
公司名称: | 深圳明阳电路科技股份有限公司 |
英文名称: | Sunshine Global Circuits Co.,Ltd. |
公司境内股票上市地: | 深圳证券交易所 |
公司简称: | 明阳电路 |
股票代码: | 300739 |
注册资本: | 9,240万元 |
法定代表人: | 张佩珂 |
董事会秘书: | 杨小亮 |
董秘联络方式: | 0755-27243637 |
成立日期: | 于2001年7月31日成立,于2016年1月22日整体变更为股份公司 |
公司住所: | 深圳市宝安区新桥街道上星第二工业区南环路32号B栋 |
邮政编码: | 518125 |
联系电话: | 0755-27243968 |
传真号码: | 0755-27243609 |
互联网网址: | http://www.sunshinepcb.com/ |
电子信箱: | yangxiaoliang@sunshinepcb.com |
经营范围: | 生产经营层压多层线路板;从事信息、通讯产品的技术开发;生产经营精密在线测量仪器;生产经营柔性线路板;货物及技术进出口。 |
公司主要从事小批量PCB产品的研发、生产和销售,经过多年的国际市场拓展和品牌经营,公司与一批优质的海外客户建立良好的合作关系,并获得下游客户的认可,在小批量PCB市场树立起良好的品牌形象。
基于“小批量、多品种、定制化”的经营特点,公司在快速发展中积累了数量众多的客户资源,且分布在多个不同的应用领域。目前,公司客户数量约600家,客户类型包括终端客户、EMS公司、PCB贸易商等,下游应用涵盖工业控制、医疗电子、通信设备、汽车电子、智能家居、LED等多领域。
公司客户整体质量高,目前与公司合作的很多客户为相关领域的知名企业,如Flex(伟创力)、JABIL(捷普)、ENICS(艾尼克斯)为全球知名的EMS公司,Würth(伍尔特)、Streamline、Cistelaier为欧美知名的PCB生产企业、ICAPE(艾佳普)为全球知名的PCB贸易商,Darktronics(达科)为全球LED领域知名企业。该等知名客户销售规模大、经营稳定、业内领先,公司与这些知名客户长期合作有利于提高市场知名度,促使公司产品技术、销售服务始终保持在行业先进水平,有利于公司进一步的市场开拓。
公司拥有一支技术精湛、经验丰富、团结合作的先进管理团队。公司管理团队已形成良好的人才梯队,多名高层管理人员拥有20年以上的印制电路板行业的技术及管理经验,熟悉行业发展趋势,并拥有丰富的营运经验;中层以上的管理层成员大部分从本公司内部培养提拔,熟悉公司经营特点及管理模式,可以确保公司战略、研发方向、客户开发等事项在管理、执行上的一致性。
公司在海外布局方面已走在国内PCB行业的前列,这主要体现在全球化的销售区域、国际化的市场布局、国际化的人才队伍以及国际化视野等方面。
(1)全球化销售区域。经过多年在国际市场的耕耘,公司已实现全球化的销售,产品主要销往欧洲、北美及东南亚等地区,包括美国、德国、法国、瑞士、意大利、马来西亚、新加坡等多个国家,在全球小批量板市场领域建立起良好的品牌知名度。
(2)国际化的市场布局。为适应“生产在国内,销售在国外”的经营特点,近年来公司已在海外设立2家销售子公司:美国明阳和德国明阳,组建起本地化营销队伍,以便于为该区域下游客户提供便捷、专业的服务。为了加快公司在欧洲市场样品、快板产品的交付速度,公司于2013年在德国设立生产子公司Rinde公司,缩短了客户新品测试周期并提高了客户满意度。
(3)国际化的人才队伍。公司人才队伍建设采取国际化策略,吸引国际化的专业人才加盟公司。海外销售子公司聘请当地销售人员,成功实现销售服务本地化,近距离服务下游客户;引进海外优秀的研发人才,提升和优化公司的技术研发能力,更有效的响应海外客户的需求。
(4)国际化的视野。公司管理团队长期密切关注国外行业发展趋势、了解客户的需求变化和下游电子产品的技术发展动态,具备国际化的视野,为公司战略规划、市场拓展、技术研发提供了精准的方向性指导。另外,公司已组建起国际化的人才队伍,在销售、研发、管理等方面保持国际先进的水平。
公司具备完整的产品结构,产品以小批量板为主,并涵盖快板、样板和大批量板。产品类型包括单/双面板、多层板、HDI板、挠性电路板、刚挠结合板和其他特殊材质板(主要包括铝基板、高频板和厚铜板等)。公司在日常生产经营中坚持以海外市场为导向,实施差异化竞争战略,满足客户个性化需求,产品以小批量板为主,在一定程度上避免了产品准入门槛低的价格战和激烈竞争。
公司高度重视产品品质管理,在采购、生产、销售各个环节都进行严格的质量控制,积累了丰富的产品质量控制经验,并已通过ISO9001:2008、ISO/TS16949:2009、ISO14001:2004、ISO13485:2003等管理体系认证和UL、CQC等产品安全认证。公司通过推行管理指标数字化、生产过程控制精细化及产品质量规范化等多项措施来提升公司产品品质。
公司管理层一直重视技术的研发和提升,并设有研发中心负责技术研发和新产品的开发。公司坚持研发以市场为导向,通过不断收集和分析行业和下游产品的变化信息,及时掌握客户需求变化和国内外技术发展趋势,并进行相应的技术前期开发。
经过研发团队长期自主研发,公司已拥有多项自主研发的核心技术,这些技术主要用于生产高多层PCB板、HDI板、刚挠结合板、挠性线路板、高频板、金属基板、厚铜板和许多设计制作特殊的线路板。通过这些技术的运用,公司提升了产品的品质、降低了制作成本、缩短了制作周期,满足了不同客户的需求,增强了市场竞争力。
公司为国家级高新技术企业,截止2017年6月30日,公司在PCB领域已取得24项专利。2014年、2015年、2016年、2017年1-6月,公司研发投入分别为2,968万元、3,857万元、4,229万元及2,419.51万元,占营业收入的比例为5.27%、6.10%、5.18%及4.78%。
>>展开印制电路板被称为“电子系统产品之母”, 几乎所有的电子设备都要使用印制电路板,不可替代性是印制电路板制造行业得以长久稳定发展的重要因素之一。PCB已被广泛应用于电子产业的各终端领域,如消费电子、汽车电子、通信终端、医疗器械、工控设备、航天航空、军工等领域。
印制电路板行业增速受到全球宏观经济增速的影响。受金融危机影响,2009年全球PCB行业总产值同比下滑14.52%,随着各国政府陆续出台刺激经济发展的政策和措施,2010年全球经济同比实现较快增长,PCB市场也随之增长了23.64%。2011-2016年,全球经济进入低速调整期,PCB行业总产值增速也随之平稳。
相对于大批量板厂商,公司小批量板业务面对的下游客户及应用领域更加分散,一定程度上分散了宏观经济波动的风险。但是,未来若全球经济出现较大回落或下游行业出现周期性波动等不利因素,公司的盈利情况仍将受到不利影响。
PCB行业企业数量众多,市场竞争充分,行业集中度不高。2015年,全球销量排名第一的Nippon Mektron(旗胜)市场占有率仅为6.35%,行业内前十大企业的整体市场占有率略高于30%,虽然当前PCB行业存在向优势企业集中的发展趋势,但在未来较长时期内仍将保持较为分散的行业竞争格局。
相对于大批量板,公司生产的小批量板具有订单平均面积更小、产品型号更多、交期更快等特点,对公司的技术水平、生产工艺、产能规模、订单管理及处理速度要求更高。目前国内专注于小批量板的企业数量相对较少,但随着海外小批量板生产企业向国内不断转移,市场竞争可能加剧。若未来公司不能根据行业发展趋势提升产能规模、技术水平及管理效率,可能会在市场竞争中处于不利地位。公司存在因市场竞争导致经营业绩下滑的风险。
公司生产印制电路板所需的原材料占成本的比重较高,报告期内,公司直接材料占营业成本的比例超过50%。主要原材料包括覆铜板、铜箔、半固化片、铜球、氰化金钾等,其中覆铜板、铜箔、铜球的价格受铜价波动影响较大。报告期内,公司主要原材料的采购单价及其变动情况如下:
原材料品种 | 单位 | 2017年1-6月 | 2016年 | 2015年 | 2014年 | |||||||||
单价 | 单价 | 同比 | 单价 | 同比 | 单价 | |||||||||
覆铜板 | 元/平方米 | 114.74 | 95.98 | -0.24% | 96.19 | 5.52% | 91.16 | |||||||
铜箔 | 元/公斤 | 83.66 | 59.75 | 8.57% | 55.03 | -11.57% | 62.23 | |||||||
铜球 | 元/公斤 | 41.75 | 34.75 | -7.23% | 37.45 | -16.96% | 45.10 | |||||||
半固化片 | 元/平方米 | 13.24 | 13.26 | 6.87% | 12.41 | 0.75% | 12.31 | |||||||
氰化金钾 | 元/克 | 165.52 | 161.05 | 14.11% | 141.13 | -6.51% | 150.96 | |||||||
油墨 | 元/公斤 | 66.56 | 73.95 | -8.85% | 81.13 | 0.91% | 80.39 |
未来若原材料价格出现大幅波动,公司不能采取措施将原材料上涨的压力转移或者通过新产品、新技术创新来抵消原材料价格上涨的压力,又或者在原材料价格下跌趋势中未能够做好存货管理,公司的经营业绩将受到不利影响。
公司境外销售占营业收入的比例较高。2014年、2015年、2016年、2017年1-6月,公司境外销售占当期主营业务收入的比例分别为93.99%、95.33%、95.30%和95.48%,公司外销产品主要以美元、欧元等货币计价。2014年、2015年、2016年、2017年1-6月,公司汇兑损失分别为333.46万元、-1,100.99万元、-1,341.04万元和220.44万元,占当期利润总额的比例分别为6.10%、-15.71%、-9.14%和3.18%。
若未来人民币出现大幅升值,一方面会导致公司汇兑损失增加,另一方面相对国外竞争对手的价格优势可能被减弱,假设在外币销售价格不变的情况下,以人民币折算的销售收入减少,可能对公司经营业绩造成不利影响。
(一)募投项目的实施风险
公司本次募集资金主要用于“九江印制电路板生产基地扩产建设项目”“九江研发中心建设项目”及“补充流动资金项目”,公司选择本次募集资金投资项目前已进行充分详细的调研和可行性论证评估,并预期能够产生良好的经济效益和社会效益。但如果募集资金不能足额到位,或项目组织管理、厂房建设工期、生产设备安装调试、量产达标等不能按计划顺利实施,则会直接影响项目的投产时间、投资回报及公司的预期收益,进而影响公司的经营业绩。
(二)扩充的产能不能及时消化的风险
本次募集资金投资项目建设完毕后将形成60万平方米PCB年产能,占2016年公司产能的93.79%,建成达产后平均每年可实现销售收入107,819万元。尽管公司产品的市场需求较为旺盛,报告期内,公司收入快速增长,2014-2016年,公司营业收入分别为56,263.32万元、63,261.21万元、81,611.09万元,年复合增长率为20.44%。同时,公司在制定募投项目前已对市场供求状况、市场竞争格局进行了充分的调研和分析,并制定了完善的市场拓展计划。但是,如果项目建成后市场环境发生重大不利变化或公司对相关市场开拓力度不够,或竞争对手发展使公司处于不利地位,将导致募集资金投资项目新增产能不能及时消化,可能会对项目投资回报和公司预期收益产生不利影响。
(三)固定资产折旧增加的风险
本次募集资金投资项目建成后,公司固定资产将增加约59,102万元,预计投产后每年新增固定资产折旧约6,173万元。尽管募资资金投资项目产品市场前景良好,项目投产后预期收益也较好,但若市场出现不利变化导致项目的预期收益下降,公司存在固定资产折旧费用增加导致利润下滑的风险。
(四)净资产收益率下降和每股收益被摊薄的风险
2016年度公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的加权平均资产收益率为32.12%。本次发行后公司净资产将大幅增加,同时公司将发行不超过3,080万股新股,由于募集资金投资项目从投入到产生效益需要一定时间,且募集资金产生的经济效益存在一定不确定性,公司存在发行后净资产收益率和每股收益被摊薄的风险。
(一)企业所得税税率提高的风险
深圳明阳及其子公司九江明阳为高新技术企业,享有国家需要重点扶持的高新技术企业减按15%的税率征收企业所得税,对公司利润产生一定贡献。
深圳明阳于2014年9月30日通过高新技术企业复审,取得了深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会、深圳市国家税务局、深圳市地方税务局联合下发的证书编号为GR201444201590的高新技术企业证书,有效期三年。根据国家对高新技术企业的相关优惠政策,公司2014年度至2016年度所得税均适用15%的优惠税率。
九江明阳于2014年10月8日取得了江西省科学技术厅、江西省财政厅、江西省国家税务局、江西省地方税务局联合下发的证书编号为GR201436000161的高新技术企业证书,有效期三年,并于2017年8月23日再次获得编号为GR201736000311的高新技术企业证书,有效期三年。根据国家对高新技术企业的相关优惠政策,公司2014年度至2016年度所得税均适用15%的优惠税率。
2014年、2015年、2016年、2017年1-6月,深圳明阳及九江明阳享受高新技术企业减免所得税额合计分别为808.73万元、778.55万元、1,199.55万元以及514.23万元,分别占当期利润总额的比例为14.80%、11.11%、8.17%和7.41%。
如果有关高新技术企业税收优惠政策发生变化,或深圳明阳及其子公司不再符合高新技术企业税收优惠条件,使得深圳明阳及其子公司不能继续享受15%的优惠所得税税率,公司的所得税费用将大幅上升,盈利水平将受到不利影响。
(二)出口退税政策变化的风险
报告期内,公司外销收入占营业收入的比例超过90%。本公司出口产品销售的增值税采用“免、抵、退”政策,退税率为17%。假设退税率由17%降到13%,对公司主营业务成本及利润总额影响如下:
单位:万元
项目 | 2017年1-6月 | 2016年 | 2015年 | 2014年 |
境外出口销售收入 | 46,539.84 | 75,686.53 | 59,120.71 | 51,775.72 |
增加主营业务成本 | 1,861.59 | 3,027.46 | 2,364.83 | 2,071.03 |
主营业务成本 | 34,237.32 | 53,344.04 | 45,163.31 | 39,615.47 |
占主营业务成本的比例 | 5.44% | 5.68% | 5.24% | 5.23% |
利润总额 | 6,935.87 | 14,679.05 | 7,010.39 | 5,466.00 |
占利润总额的比例 | 26.84% | 20.62% | 33.73% | 37.89% |
注:增加的主营业务成本=境外出口销售收入*(17%-13%)
公司经营用全部房产建筑面积合计为89,811平方米,主要位于深圳、九江及德国等地。公司租赁的位于深圳市宝安区新桥街道上星第二工业区的生产经营用厂房因历史遗留问题未取得房屋产权证书,相关厂房面积为12,000平方米,占公司经营用全部房产面积的比例为13.36%。目前公司尚无搬迁计划,但由于上述房屋未取得产权证书,本公司未来可能被要求搬迁或无法继续使用该厂房,搬迁新厂房将使公司产生损失。
深圳市宝安区城市更新局于2017年3月30日出具了《证明》,证明公司租赁的深圳市沙井上星股份合作公司、深圳市旭发投资有限公司和深圳市三和丰实业有限公司的新桥街道上星第二工业区厂房所在地块,尚未纳入城市更新改造范围,也没有规划在未来五年内对其进行改造。
公司实际控制人张佩珂已向公司出具《承诺函》,承诺若上述房屋在租赁期限内因拆迁或其他原因无法继续租用而使发行人遭受损失,其本人将全额承担由此给发行人造成的损失。
公司已在九江市设立全资子公司九江明阳,并拟于九江明阳实施募投项目。九江明阳已取得合计131,258.342平方米国有建设用地使用权。九江明阳现已建成一栋厂房、一栋产品研发中心、一栋员工活动中心以及两栋员工宿舍等建筑,并取得相应的房屋产权证书。未来随着募投项目的实施,租赁厂房面积占公司所使用房产总面积的比例将进一步降低。
公司生产过程涉及到蚀刻、电镀等工序,会产生废水、废气及固体废物等污染物和噪声。公司一直以来具有较强的环保意识,注重对环保设施的投入,妥善处理生产过程中排放的各种污染物。
虽然公司高度重视环保生产,但仍不能完全排除因管理疏忽或者不可抗力事件导致出现的环保事故,可能会给公司周围环境造成污染及触犯环保相关的法规,对公司经营造成不利影响。
另外,随着大众环保意识的增强,政府对环境保护的关注度在增加,不排除环保部门进一步提高对相关企业的环保要求,使公司加大环保设施及运营投入,增加环保成本,可能对公司经营业绩造成不利影响。
印制电路板是融合电子、机械、计算机、光学、材料、化工等多学科交叉的复合型高科技行业,具有产品品种繁多、应用领域广泛、制造工序众多的特点,同时,印制电路板下游行业产品技术更新速度较快,因此只有具备很强的技术水平、研发能力及工艺技术的企业才能够适应电子产品不断创新变化的发展趋势。
公司目前的研发技术水平能够满足现有产品需求,但公司未来若无法保持对技术和工艺的持续创新,将会面临行业竞争力下降的风险。
发行人所处的PCB行业为复合型高科技行业,需要拥有大量高素质综合性人才,包括高素质的经营、管理和技术等人才。公司未来几年将处于高速发展阶段,对各类高层次复合型、国际化的管理人才、研发人才和营销人才的需求将变得更加迫切,人才的引进、培训、承接和使用问题将日益突出。目前,公司虽然通过内部培养锻炼了一批人才队伍,储备了一定数量的高素质人才,但是随着公司发展战略的实施和经营规模的增加,公司对高素质研发、技术、销售、管理人才的需求将大幅度上升,因而公司仍然面临着较大的人才压力。
此外,公司生产也需要较大数量的人工,随着人口红利逐步消失,我国的劳动力供给缺口加大,区域生活成本上升和产业转移,将直接导致外来务工人员需求紧张。未来公司如果不能招聘到足够的员工,将会影响到公司的正常生产或扩张速度,从而对公司的经营业绩产生不利影响。
本次发行前,公司实际控制人张佩珂通过润玺投资、深圳盛健和深圳健玺等主体合计间接持有公司81.8592%的股权,实际控制公司87.8280%的股份表决权,处于绝对控股地位。本次发行后,张佩珂仍将处于绝对控股地位,对公司的发展战略、生产经营、利润分配、人事安排等决策产生重大影响。
针对实际控制人控制风险,公司建立了较为完善的法人治理结构,确保股东大会、董事会对发行人相关事务做出客观决策,建立了较为完善的独立董事外部监督制约机制。但是,如果公司的控股股东及实际控制人利用其控股地位,通过行使表决权或其他方式对本公司的发展战略、生产经营、利润分配、人事安排等进行不当控制,可能会使公司和其他中小股东的权益受到损害。
2014年末、2015年末、2016年末、2017年6月末,公司应收账款的账面余额分别为10,755.71万元、13,858.06万元、17,604.81万元及22,049.05万元,占流动资产的比例分别为48.05%、43.39%、39.73%及47.02%。虽然公司的客户主要为国外知名厂商,拥有良好的信誉度,且应收账款账龄较短,发生大比例坏账的可能性较小,但是随着市场竞争的加剧、经营规模的扩大和新业务的不断开展,公司客户数量及应收账款余额将可能持续增长,如果部分客户出现支付困难、拖延付款等现象,公司将面临无法及时收回货款的风险。
2014年末、2015年末、2016年末、2017年6月末,公司存货账面价值分别为5,224.55万元、6,365.76万元、8,055.40万元、10,781.91万元,占当期流动资产比例分别为23.34%、19.93%、18.18%、22.99%,存货周转率分别为7.96次、7.32次、6.99次、3.43次。随着市场价格的波动,公司存在发生存货跌价损失的风险。
公司经营面临来自宏观经环境、国家行业政策、国际贸易政策、行业技术发展和变化等不确定性因素的影响。除此以外,公司生产经营还面临市场竞争加剧、原材料价格波动、外汇波动等诸多不确定因素的影响。若上述不确定因素一项或多项同时发生,将可能导致公司发生经营业绩大幅下滑的风险。
>>展开项目 | 2017年6月30日 | 2016年12月31日 | 2015年12月31日 | 2014年12月31日 |
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资产总额 | 89,182.79 | 81,118.79 | 64,495.56 | 50,163.71 |
负债总额 | 41,967.70 | 36,854.54 | 34,320.28 | 24,841.20 |
股东权益 | 47,215.09 | 44,264.25 | 30,175.28 | 25,322.51 |
项目 | 2017年1-6月 | 2016年度 | 2015年度 | 2014年度 |
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营业收入 | 50,581.80 | 81,611.09 | 63,261.21 | 56,263.32 |
营业成本 | 34,241.73 | 53,395.04 | 45,201.35 | 39,622.00 |
利润总额 | 6,935.87 | 14,679.05 | 7,010.39 | 5,466.00 |
净利润 | 5,918.01 | 12,313.42 | 5,959.65 | 4,516.58 |
项目 | 2017年1-6月 | 2016年度 | 2015年度 | 2014年度 |
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经营活动产生的现金流量净额 | 6,555.04 | 12,939.23 | 8,507.45 | 7,693.37 |
投资活动产生的现金流量净额 | -1,885.76 | -13,166.40 | -7,594.67 | -10,662.95 |
筹资活动产生的现金流量净额 | -3,669.28 | 778.18 | 3,689.94 | 813.86 |
现金及现金等价物净增加额 | 561.07 | 1,550.23 | 5,293.89 | -2,359.64 |
财务指标 | 2017年6月30日/2017年1-6月 | 2016年12月31日/2016年度 | 2015年12月31日/2015年度 | 2014年12月31日/2014年度 |
---|---|---|---|---|
流动比率 | 1.24 | 1.36 | 1.07 | 1.05 |
速动比率 | 0.95 | 1.11 | 0.86 | 0.81 |
资产负债率(母公司) | 35.36% | 33.44% | 41.27% | 37.95% |
应收账款周转率(次/年) | 2.55 | 5.19 | 5.14 | 5.33 |
存货周转率(次/年) | 3.43 | 6.99 | 7.32 | 7.96 |
息税折旧摊销前利润(万元) | 9,235.29 | 18,617.54 | 10,343.17 | 7,576.34 |
归属于发行人股东的净利润(万元) | 5,918.01 | 12,313.42 | 5,959.65 | 4,516.58 |
归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润(万元) | 5,610.90 | 11,949.59 | 5,676.67 | 5,010.86 |
利息保障倍数 | 66.21 | 51.45 | 22.08 | 61.28 |
每股经营活动现金净流量(元/股) | 0.71 | 1.40 | 1.16 | 2.32 |
每股净现金流量(元/股) | 0.06 | 0.17 | 0.72 | -0.71 |
归属于发行人股东的每股净资产 | 5.11 | 4.79 | 4.13 | 7.63 |
无形资产(土地使用权、水面养殖权、采矿权等除外)占净资产的比例 | 1.25% | 0.65% | 1.06% | 0.59% |